廣州期貨：去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

3月國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長(zhǎng)，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過(guò)剩為大概率事件，期貨倉(cāng)單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開(kāi)產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂(lè)觀，去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

期貨公司評(píng)論

[石油焦]：電解鋁價(jià)格走跌，石油焦市場(chǎng)后續(xù)如何發(fā)展？

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)鋁業(yè)：預(yù)計(jì)下半年電解鋁氧化鋁價(jià)格仍將高位運(yùn)行

電解鋁方面，葛小雷表示，從宏觀來(lái)看，下半年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開(kāi)始降息，為大宗商品價(jià)格上漲提供寬松宏觀環(huán)境從供需來(lái)看，下半年供需增速將放緩，緊平衡格局不變，三季度開(kāi)工率會(huì)小幅高于二季度，四季度由于枯水期，西南地區(qū)電解鋁企業(yè)依舊面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)從進(jìn)口端來(lái)看，自4月中旬左右開(kāi)始，俄羅斯金屬受歐美制裁以及海外生產(chǎn)恢復(fù)緩慢等因素推動(dòng)LME鋁價(jià)大幅上漲，加之匯率不斷提高，電解鋁進(jìn)口貿(mào)易受到影響，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)電解鋁進(jìn)口量環(huán)比將有一定下降。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴(kuò)大98元至5251元/噸各省份的利潤(rùn)水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤(rùn)最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)薄弱同時(shí)，本月外購(gòu)電價(jià)下降并不明顯，預(yù)計(jì)下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢(shì)將有所提升受5月鋁價(jià)上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格漲幅擴(kuò)大，陽(yáng)極價(jià)格窄幅下降；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)降幅擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：電解鋁價(jià)格大幅拉漲，石油焦市場(chǎng)能否抓住春風(fēng)？

4月份開(kāi)始隨鋁下游深加工企業(yè)開(kāi)工積極性提升，加之電解鋁出口表現(xiàn)良好，電解鋁社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)下滑拐點(diǎn)，需求拉動(dòng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨電解鋁價(jià)格一路推漲至20190元/噸，較3月底走高740元/噸，同比2023年4月份價(jià)格漲幅達(dá)到8.55% 2.西南鋁企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 隆眾資訊市場(chǎng)調(diào)研獲悉，截止3月末國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)為4225.05萬(wàn)噸/年。

熱點(diǎn)聚焦

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來(lái)看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對(duì)市場(chǎng)供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測(cè)，她對(duì)云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對(duì)未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來(lái)看，未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過(guò)剩為主，且減產(chǎn)98-120萬(wàn)噸/年區(qū)間對(duì)供需過(guò)剩的提振作用相對(duì)有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢(shì)下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：10月電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主

供需方面，預(yù)計(jì)10月電解鋁供需維持雙強(qiáng)格局，一方面電解鋁后續(xù)新投產(chǎn)能量級(jí)有限，產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升格局；需求方面，從季節(jié)性來(lái)看，受假期影響、10月份部分加工企業(yè)有休假停產(chǎn)情況，實(shí)產(chǎn)日期偏少，所以鋁表觀需求一般環(huán)比持平左右，四季度的需求環(huán)比增量基本體現(xiàn)在11-12月為主而出口方面，受出口利潤(rùn)偏低影響，疊加海外制造業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)鋁材出口維持近期剛需采購(gòu)水平為主、難顯增量成本端，9月電解鋁原材料價(jià)格（尤其動(dòng)力煤價(jià)）顯著上漲，預(yù)計(jì)在10月逐漸影響到電解鋁冶煉成本中，疊加后續(xù)有枯水期外購(gòu)電成本提高的預(yù)期，預(yù)計(jì)成本上漲導(dǎo)致電解鋁冶煉利潤(rùn)的收縮可以抵消部分需求較8月未顯示增量的壓力。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤(pán)AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱(chēng)不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計(jì)到 2025 年美國(guó)核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國(guó)內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)較暖 基本面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開(kāi)電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來(lái)臨，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫(kù)存積壓，開(kāi)工率或持續(xù)下行。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐

中國(guó)鋁業(yè)近日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，雖然今年氧化鋁整體投產(chǎn)有所增加，但從整體供需情況來(lái)看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價(jià)格有所下降，主要原因是氧化鋁生產(chǎn)成本下降，后期隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐

國(guó)內(nèi)資訊

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

但如缺電情況沒(méi)有惡化，云南減產(chǎn)沒(méi)有擴(kuò)大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進(jìn)口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬(wàn)噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速?gòu)?fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過(guò)剩將施壓價(jià)格并影響鋁錠進(jìn)口量處于偏低水平，全年約65萬(wàn)噸，推演后全年供需平衡為過(guò)剩55萬(wàn)噸 成本方面，2023年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游電解鋁需求預(yù)期減弱 氧化鋁價(jià)格以穩(wěn)為主

一、市場(chǎng)總結(jié) 13日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格以穩(wěn)為主運(yùn)行，山東主流價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲近日貴州地區(qū)再傳限電政策，后期或?qū)е庐?dāng)?shù)?em class='keyword'>電解鋁企業(yè)減少用電負(fù)荷進(jìn)而影響電解鋁企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)，不排除關(guān)停部分電解槽的可能，預(yù)計(jì)后期貴州地區(qū)氧化鋁需求將有小幅減少 二、今日價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格以穩(wěn)為主運(yùn)行，海外氧化鋁價(jià)格平穩(wěn)隨著下游詢(xún)價(jià)采購(gòu)積極性提高，當(dāng)前賣(mài)方議價(jià)能力較強(qiáng)，導(dǎo)致成交價(jià)格不斷上漲。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：議息會(huì)議臨近 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格承壓震蕩運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18750-18790元/噸，均價(jià)18770元/噸，跌100元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁震蕩回調(diào)，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商出貨積極，但受需求冷清阻礙，下調(diào)貼水出貨為主，報(bào)價(jià)在貼20元/噸至貼10元/噸，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望為主，補(bǔ)庫(kù)積極性較弱，整體交投一般 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議或大幅加息，大宗商品承壓，市場(chǎng)受盤(pán)面波動(dòng)帶動(dòng)，謹(jǐn)慎觀望為主，表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18770-18810元/噸，均價(jià)18790元/噸，漲160元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁大幅反彈，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)，持貨商報(bào)價(jià)在貼20元/噸至均價(jià)，接貨方入場(chǎng)采購(gòu)積極性有縮提升，需求跟隨盤(pán)面回暖，交投整體向好 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)再度大規(guī)模減產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能130-150萬(wàn)噸左右，現(xiàn)貨需求方面，市場(chǎng)受盤(pán)面大幅反彈情緒帶動(dòng)，成交積極，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)： 鋁價(jià)寬幅震蕩 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18610-18650元/噸，均價(jià)18630元/噸，跌80元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁弱勢(shì)震蕩，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商出貨報(bào)價(jià)在貼20至貼10元/噸，小幅上調(diào)貼水出貨，現(xiàn)貨需求穩(wěn)中偏強(qiáng)，貿(mào)易商采購(gòu)交付長(zhǎng)單積極性尚可，下游謹(jǐn)慎觀望情緒濃，逢低按需采購(gòu)為主，交投尚可 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)各鋁企公布減產(chǎn)的公告壓降負(fù)荷，爭(zhēng)取通過(guò)一些措施降低減產(chǎn)的損失和減產(chǎn)量，現(xiàn)貨需求方面，華東地區(qū)表現(xiàn)較一般，下游觀望情緒較濃，按需采購(gòu)，整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)： 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18690-18730元/噸，均價(jià)18710元/噸，跌90元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁沖高震蕩回落，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商積極出貨，報(bào)價(jià)在貼30至貼10元/噸，臨近交割換月商家接貨交付長(zhǎng)單，下游廠家逢跌按需進(jìn)行補(bǔ)貨，交投積極性尚可，但情緒仍較謹(jǐn)慎 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 昨夜美國(guó)公布通脹數(shù)據(jù)，高于預(yù)期，美元維持強(qiáng)勢(shì)，商品市場(chǎng)明顯承壓，市場(chǎng)仍以貿(mào)易商出貨為主，整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：供應(yīng)端偏利多支撐價(jià)格 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18430-18470元/噸，均價(jià)18450元/噸，漲50元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁震蕩上行，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)仍顯壓力，接貨方態(tài)度仍較謹(jǐn)慎，多觀望為主，壓價(jià)按需采購(gòu)，持貨商逢高出貨變現(xiàn)，積極下調(diào)報(bào)價(jià)，下調(diào)至貼40至貼20元/噸，整體備貨跡象不強(qiáng) 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 現(xiàn)貨方面，供應(yīng)端限電預(yù)期增強(qiáng)利多鋁價(jià)，短期價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，市場(chǎng)仍以貿(mào)易商出貨為主，節(jié)前備貨意愿一般，整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18380-18420元/噸，均價(jià)18400元/噸，跌10元/噸昨日早盤(pán)滬鋁沖高回落反復(fù)震蕩，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓轉(zhuǎn)弱，持貨商出貨受阻下調(diào)報(bào)價(jià)至貼30至貼20元/噸附近，接貨方謹(jǐn)慎情緒謹(jǐn)慎，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，交投略顯無(wú)力，整體成交一般 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)仍以貿(mào)易商出貨為主，節(jié)前備貨意愿暫未體現(xiàn)，整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18330-18370元/噸，均價(jià)18350元/噸，跌90元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁弱勢(shì)震蕩下跌，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱穩(wěn)狀態(tài)，華南轉(zhuǎn)運(yùn)至華東貨源陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨流通寬松，持貨商小幅挺價(jià)出貨，報(bào)價(jià)在貼20至貼10元/噸，鋁價(jià)在相對(duì)低位下接貨方采購(gòu)意愿有所提升，但情緒仍較謹(jǐn)慎，整體交投較昨日略有好轉(zhuǎn) 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 現(xiàn)貨方面，華東到社庫(kù)小幅減少，絕對(duì)低價(jià)下游逢低買(mǎi)入意愿有所提升，但受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等宏觀因素影響，整體情緒偏空，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18540-18580元/噸，均價(jià)18560元/噸，跌400元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁弱勢(shì)下跌，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，報(bào)在貼20至貼10元/噸，市場(chǎng)看跌氛圍較濃，需求并未在低價(jià)刺激下出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，接貨方以壓價(jià)按需采購(gòu)為主，整體交投依舊偏弱 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等宏觀因素影響，盤(pán)面走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)心態(tài)整體偏弱，疊加鋁廠限電結(jié)束后再度進(jìn)入復(fù)產(chǎn)的周期，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)尚不明顯，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格將偏弱震蕩運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18940-18980元/噸，均價(jià)18960元/噸，漲100元/噸 昨日早盤(pán)滬鋁高位震蕩，華東地區(qū)周末集中到貨，流通貨源增多，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走弱，持貨商積極出貨，報(bào)價(jià)在貼20至貼10元/噸，市場(chǎng)看跌情緒轉(zhuǎn)濃，按需采購(gòu)為主，整體交投情況較弱 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，資金避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，盤(pán)面走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交跟進(jìn)乏力，加之后期到貨預(yù)計(jì)將陸續(xù)增加，市場(chǎng)心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場(chǎng)電解鋁價(jià)格將偏弱震蕩運(yùn)行。

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