銅鋁等大宗材料價格異動，空調(diào)市場陷入絞殺式價格競爭

盡管目前還沒有明確的生效時間，但是美國針對來自所有國家的鋼、鋁進(jìn)口加征25%的關(guān)稅在2月9日開始就已經(jīng)涌現(xiàn)在媒體輿論的風(fēng)口浪尖，這對大宗物品的價格指數(shù)變化帶來了巨大的不確定性事實(shí)上在此之前，以銅、鋁、鋼材等為代表的原材料價格，在新春開年之后，已經(jīng)呈現(xiàn)出快速增長的勢頭 每年這個時間點(diǎn)上，都是原材料價格的異動周期，除了各個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開始實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速釋放，對原材料的需求集中爆發(fā)之外，新年伊始的宏觀政策、國際經(jīng)濟(jì)局勢、貿(mào)易格局、金融匯率等等都會給大宗材料的價格走勢帶來影響，這也給我國空調(diào)制造產(chǎn)業(yè)的成本和價格變動形成了直接沖擊。

家電

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場一周前瞻（20250428）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、4/25:美國即將進(jìn)行部分關(guān)稅減免提振市場信心，抵消了OPEC+增產(chǎn)帶來的利空，國際油價上漲 2、近期暫無期貨指引，聚丙烯市場大穩(wěn)小動。

早間提示

國信期貨：滬鋁震蕩思路對待

周一夜間，倫鋁報收2378.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報收19680元/噸，下跌0.18%關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，疊加美元走弱，整體有色板塊在宏觀情緒的邊際修復(fù)下有所反彈目前大宗商品市場仍居于宏觀情緒主導(dǎo)價格走勢的動蕩格局之中，有色板塊將維持較大的波動性基本面而言，鋁錠庫存維持去庫，需求端則有光伏及電網(wǎng)建設(shè)的需求托底，對鋁價形成支撐但另一方面，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，關(guān)注未來需求側(cè)的邊際走弱。

期貨公司評論

Mysteel早讀：關(guān)稅政策影響持續(xù) 有色金屬全線下挫

◎4月7日，花旗將0-3個月期銅和期鋁的價格預(yù)測分別下調(diào)至每噸8000美元和每噸2200美元 ◎4月4日，《上海市大宗商品貿(mào)易轉(zhuǎn)型提升三年行動方案（2025-2027年）》的其中提出，到2027年，本市大宗商品貿(mào)易規(guī)模突破10萬億元，以“上海價格”為定價基準(zhǔn)的有色金屬等大宗商品交易規(guī)模占全球交易量的比重進(jìn)一步提升，綠色能源交易平臺影響力持續(xù)提升 ◎4月7日，廣西壯族自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布關(guān)于注銷廣西有色再生金屬有限公司梧州年產(chǎn)30萬噸再生鋁加工工程環(huán)境影響報告書批復(fù)的函。

有色聚焦

上海：擴(kuò)大銅、鋁等重點(diǎn)金屬品類交易規(guī)模

4月4日，《上海市大宗商品貿(mào)易轉(zhuǎn)型提升三年行動方案（2025-2027年）》的其中提出，到2027年，本市大宗商品貿(mào)易規(guī)模突破10萬億元，以“上海價格”為定價基準(zhǔn)的有色金屬等大宗商品交易規(guī)模占全球交易量的比重進(jìn)一步提升，綠色能源交易平臺影響力持續(xù)提升 做大有增長潛力品種規(guī)模聚焦新興產(chǎn)業(yè)對大宗商品的增長需求，擴(kuò)大銅、鋁等重點(diǎn)金屬品類交易規(guī)模，鼓勵國內(nèi)外有上游資源的企業(yè)，擴(kuò)大市場貨源投放。

國內(nèi)資訊

[PVC型材]：內(nèi)卷依然嚴(yán)重，PVC型材價格看弱

周內(nèi)型材企業(yè)開工下降，主因北方部分企業(yè)開工下降導(dǎo)致從企業(yè)后續(xù)訂單情況來看，春季促銷結(jié)束后，部分企業(yè)開始面臨后續(xù)訂單不足情況，部分企業(yè)表示五一將繼續(xù)放假當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)春季需求尚可，但塑鋼與斷橋鋁存在競爭，部分企業(yè)開始需求其他異型材的方向 四、下周PVC型材市場預(yù)測 本周原料PVC市場價格回落，主因宏觀因素影響更大，關(guān)稅打壓整個大宗商品氛圍。

周評

落實(shí) 《關(guān)于完善價格治理機(jī)制的意見》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵行業(yè)應(yīng)深刻領(lǐng)會《意見》精神，通過制定適合行業(yè)特點(diǎn)的價格形成、價格引導(dǎo)、價格調(diào)控、市場價格、價格治理基礎(chǔ)能力等舉措，加快化解三大矛盾 健全鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)商品市場價格形成機(jī)制《意見》明確提出，“推進(jìn)重要商品現(xiàn)貨、期貨市場建設(shè)，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實(shí)市場形成價格的基礎(chǔ)”國際大宗商品主流定價模式是采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式，如銅、鋁等有色金屬及大豆等農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易定價均采用這一定價模式。

鋼材

稀土精礦價格連續(xù)三個季度上漲，輕重稀土行情或分化

上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部稀土分析師李聰明對財聯(lián)社記者表示，“最近氧化鐠釹的價格出現(xiàn)回落，據(jù)我們調(diào)研，目前下游訂單有所走弱關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)對銅、鋁等大宗商品的打擊非常大隨著部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施，意味著之前國外的訂單要轉(zhuǎn)移到國內(nèi)來消化” “后續(xù)市場行情主要看今年第一批稀土指標(biāo)，因?yàn)槭着⊥林笜?biāo)基本上奠定了今年國內(nèi)的供應(yīng)格局國家打出稀土牌以后，最近市場上有資本在炒作中重稀土，尤其是二級市場，但實(shí)際上漲多少還是要回歸到供需關(guān)系，這是根本。

聚焦

Mysteel月報：4月大宗耐火原料市場或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

四、大宗耐火原料市場展望 （1）供應(yīng)方面： 3月，耐火原料企業(yè)開工率及產(chǎn)能利用率整體呈現(xiàn)上升為主，原料供應(yīng)量有所增加 （2）需求方面： 3月受訂單不足等影響，下游市場整體需求偏弱，企業(yè)多以產(chǎn)定采，剛需為主，部分原料品種外貿(mào)出口業(yè)務(wù)不及預(yù)期，整體市場成交略顯清淡 （3）成本方面：氧化鋁價格開始走低，剛玉價格回落明顯；碳化硅原料石油焦價格震蕩下行，促使碳化硅價格走跌；鎂砂方面，礦石資源有限，疊加電價上漲，鎂砂漲價意向濃。

市場行情

Mysteel早讀：美國2月核心PCE全線超預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

分析師稱，氧化鋁歷來是一種波動較大的大宗商品，盡管不認(rèn)為去年第四季度的價格是可持續(xù)的，但價格回落速度比預(yù)期快供應(yīng)的增加歸因于多個因素，包括中國產(chǎn)量的增加從幾內(nèi)亞的鋁土礦進(jìn)口已大幅反彈，年初至今增長25% ◎【法國巴黎銀行：二季度銅價或?qū)⒌撩繃?500美元】28日法國巴黎銀行（BNP Paribas）警告稱，隨著在美國關(guān)稅生效前將銅運(yùn)往美國的努力逐漸減弱，銅價將在未來幾個月下跌。

有色聚焦

特朗普“算盤”打錯了？汽車制造商們并不急于將生產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)移至美國

盡管鋼鐵和鋁關(guān)稅不會提高汽車制造商的直接成本，因?yàn)樗麄兣c供應(yīng)商簽訂了長期合同，但未來的成本可能會上升，即使他們從美國生產(chǎn)商那里購買，但這些供應(yīng)商將能夠提高價格 通用汽車和福特汽車都估計，2018年加拿大對鋼鐵和鋁征收關(guān)稅后，大宗商品成本上升，每年給它們造成的損失超過10億美元KeyBanc的鋼鐵分析師吉布斯（Phil Gibbs）說，過去兩個月，美國鋼鐵價格已經(jīng)上漲了30%甚至更多。

汽車

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

本周有色金屬價格上漲本周銅價重心繼續(xù)上移，周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口，隨著銅價再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主，消費(fèi)有所受抑；同時由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持，持貨商挺價惜售情緒同樣較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高。

有色指數(shù)評述

期貨市場賦能科技創(chuàng)新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風(fēng)險對沖工具特別是在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張過程中，不少原材料品種價格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關(guān)期貨品種抵御價格波動，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力 中州期貨總經(jīng)理陳揚(yáng)發(fā)對記者表示，期貨、期權(quán)工具正在成為相關(guān)科技企業(yè)平滑周期波動、穩(wěn)定經(jīng)營預(yù)期的有效工具 李強(qiáng)認(rèn)為，未來，隨著更多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關(guān)度，如人形機(jī)器人、無人機(jī)、算力涉及的電網(wǎng)投資等。

期貨知識

1-2月山西華興山西中潤鋁液銷量同比增長34%

每月經(jīng)濟(jì)活動分析會，形成重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，公司分管領(lǐng)導(dǎo)掛帥推進(jìn)2月份氧化鋁商產(chǎn)、實(shí)產(chǎn)分別完成計劃的105.6%、105.2% 向外突圍拓展市場營銷采購部以“算到極致、跑到盡頭”的硬核作風(fēng)，敏銳捕捉市場機(jī)遇，靈活調(diào)整工作策略，面對機(jī)遇，依托專業(yè)團(tuán)隊進(jìn)行趨勢預(yù)判，提前布局戰(zhàn)略物資儲備；面對挑戰(zhàn)，構(gòu)建彈性采購策略矩陣通過價格窗口期捕捉、供應(yīng)商分級管理、風(fēng)險對沖機(jī)制等組合拳，與年度預(yù)算比，2月份大宗采購增利69.05萬元，累計增利259.71萬元。

國內(nèi)資訊

3月10日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

國家統(tǒng)計局解讀稱，這主要是受春節(jié)錯月、假期和部分國際大宗商品價格波動等因素影響；②國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2月末我國外匯儲備規(guī)模為32272億美元，較1月末上升182億美元；2月末黃金儲備報7361萬盎司（約2289.53噸），環(huán)比增加16萬盎司（約4.98噸），為連續(xù)第四個月增加③美國2月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，并且1月數(shù)據(jù)有所下修，失業(yè)率意外升至4.1% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月10日電解鋁社會庫存為87.4萬噸，鋁錠社會庫存相較于3月6日減少1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅讓步暫時豁免加墨關(guān)稅 有色金屬全線飄紅

智利2月銅礦石和精礦出口量為1,331,425噸，當(dāng)月對中國出口銅礦石和精礦897,946噸 ◎3月6日消息，據(jù)兩位參與定價談判的人士稱，一家全球鋁生產(chǎn)商向日本買家尋求今年第二季度原鋁升水設(shè)定為每噸260美元，較第一季度高出14%今年一季度日本買家同意支付每噸228美元的升水，創(chuàng)近10年最高水準(zhǔn)，且較上一季度增加30%過去20年，由于國內(nèi)需求疲軟，原鋁進(jìn)口量減少了近一半，導(dǎo)致生產(chǎn)商優(yōu)先考慮大宗買家的利益，日本在價格談判中的影響力已經(jīng)減弱。

有色聚焦

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會一行蒞臨上海鋼聯(lián)指導(dǎo)

2025年2月26日上午，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會副會長劉巍一行蒞臨上海鋼聯(lián)參觀交流，受到上海鋼聯(lián)新能源新材料事業(yè)群總經(jīng)理盧慶、銅鉛鋅稀貴事業(yè)部總經(jīng)理高晨曦、鋁事業(yè)部聯(lián)席總經(jīng)理李旬的熱情接待雙方就“十五五”規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展趨勢等方面進(jìn)行了深入探討和交流 高晨曦等陪同劉巍副會長一行參觀了大宗商品信息展示廳，詳細(xì)地介紹了上海鋼聯(lián)各板塊資訊產(chǎn)品和業(yè)務(wù)架構(gòu)，涉及黑色、有色、能源化工、建筑鋼材、農(nóng)產(chǎn)品、新能源、新材料、再生資源八大行業(yè)；重點(diǎn)介紹了大宗商品價格指數(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)服務(wù)、衛(wèi)星遙感技術(shù)、全球大宗商品可視化展示系統(tǒng)。

國內(nèi)資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（2月17日-2月21日）

Mysteel大宗商品綜合價格指數(shù)均值為1102.66，環(huán)比基本持平（前值0.01%）；同比下降，降幅3.49%（前值-3.67%） 本周鋼材需求回升超預(yù)期，疊加原料價格上漲，鋼價偏強(qiáng)運(yùn)行；有色金屬方面，從價格指數(shù)來看，本周有色金屬價格漲跌互現(xiàn)，銅、鉛價格環(huán)比下跌，鋁、鋅價格環(huán)比上漲；石化方面，柴油供需面繼續(xù)保持，汽油需求下滑，本周成品油價格汽跌柴漲；建材方面，水泥因需求不佳價格下行，混凝土因成本下降價格小幅下跌，螺紋鋼價格偏強(qiáng)運(yùn)行；農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)分析

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場早間提示（20250214）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、2/13:雖然國際能源署上調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，但俄烏和談有望加速令地緣局勢緩和，國際油價下跌。

早間提示

節(jié)后（1月27日-2月8日）有色金屬價格上漲

本周有色金屬價格上漲本周銅價重心上移明顯，節(jié)后表現(xiàn)連續(xù)上行為主，主流市場現(xiàn)貨維持貼水行情運(yùn)行由于春節(jié)期間，冶煉廠維持正常生產(chǎn)發(fā)貨，市場倉庫到貨較多，社會庫存因此表現(xiàn)累庫明顯，同時下游加工企業(yè)未完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場需求回升空間相對有限，同時銅價連續(xù)走高，因此現(xiàn)貨整體成交氛圍較為清淡本周鋁價重心上移，節(jié)后首周，鋁錠社會庫存累庫 16.4 萬噸（時間間隔 9 天），去年同期為 16.7 萬噸（時間間隔 10 天），環(huán)比日度增幅 9.1%。

有色指數(shù)評述