廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動(dòng)檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價(jià)格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價(jià)格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩為大概率事件，等待價(jià)格反彈充分后布局做空。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：4月份華北焊管市場或?qū)⑵踹\(yùn)行

美國加稅政策并非孤立事件，其同期取消韓國輸美鋼鐵免稅配額，并對進(jìn)口鋼鋁統(tǒng)一征收25%關(guān)稅，反映全球鋼鐵貿(mào)易壁壘持續(xù)升級(jí)歐盟委員會(huì)亦提議對部分美國產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，加劇國際貿(mào)易體系復(fù)雜性 若4月下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，焊管價(jià)格可能延續(xù)弱勢；若基建項(xiàng)目加速啟動(dòng)，疊加成本端企穩(wěn)，則存在小幅反彈可能需重點(diǎn)關(guān)注以下指標(biāo)： （1）當(dāng)前貿(mào)易商庫存偏高，去庫進(jìn)度決定價(jià)格彈性。

熱點(diǎn)

Mysteel日報(bào)：12月27日鋁土礦及海運(yùn)費(fèi)日度價(jià)格監(jiān)控

12月27日國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格高位持穩(wěn)受限于環(huán)保檢查及礦安全督查，國產(chǎn)礦供應(yīng)愈加嚴(yán)峻，當(dāng)前高利潤仍在驅(qū)使氧化鋁廠穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn) ，廠內(nèi)礦石庫存緊張 進(jìn)口礦方面價(jià)格高位上行主流鋁土礦供應(yīng)國發(fā)運(yùn)受限，且到貨的鋁土礦多被長單鎖定，貿(mào)易量有限，利好因素支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)向好非主流國家鋁土礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也水漲船高，但因資金、基建、船期等問題難以交付 。

日報(bào)

國家統(tǒng)計(jì)局：11月鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

12月9日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月從環(huán)比看，一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

國內(nèi)資訊

國家統(tǒng)計(jì)局：11月份CPI同比小幅上漲，PPI同比降幅收窄

從環(huán)比看，PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價(jià)格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中水泥制造價(jià)格上漲6.2%，玻璃制造價(jià)格上漲1.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%。

國內(nèi)

廣州期貨：鋁節(jié)前謹(jǐn)慎交易

全球經(jīng)濟(jì)市場衰退壓力仍存，基本面來看，上游成本支撐，氧化鋁原料價(jià)格高位，電解鋁產(chǎn)能開產(chǎn)積極保持高產(chǎn)，終端需求表現(xiàn)分化，新能源、光伏等消費(fèi)較傳統(tǒng)地產(chǎn)、基建表現(xiàn)亮眼，旺季消費(fèi)仍待證偽，鋁價(jià)上行動(dòng)力有限，關(guān)注前高壓力位置，出于風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，建議國慶長假前減倉

期貨公司評(píng)論

Mysteel月報(bào)：汽車行業(yè)月報(bào)（2024-8）

1）據(jù)調(diào)研，熱卷減產(chǎn)檢修計(jì)劃較少，且為緩解建筑材供給壓力，鋼廠多傾向于轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，預(yù)計(jì)8月熱卷供給量仍較高；熱卷需求釋放較為充分，板材對應(yīng)的基建和制造業(yè)表現(xiàn)都較為一般，難以帶來新增實(shí)物需求，預(yù)計(jì)8月熱卷需求維持相對穩(wěn)定 2）綜合而言，高供給、高需求，熱卷仍面臨一定庫存壓力供應(yīng)寬松背景下，預(yù)計(jì)8月熱卷價(jià)格偏弱運(yùn)行 鋁：預(yù)計(jì)8月鋁價(jià)持續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行 7月鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，整體價(jià)格重心下移。

汽車

Mysteel解讀：8月寶武鋼廠價(jià)格大部下調(diào) 下游訂單偏差 競爭壓力增加

因此8月份看，基建資金到位慢，家電淡季夏休增加，汽車總量減持較多，出口受反傾銷影響而出現(xiàn)部分回流，這一切或?qū)?dǎo)致7-8月份是最難的時(shí)間從這一系列角度可以看出，如無宏觀調(diào)節(jié)影響，基本面自身調(diào)節(jié)，對于市場的抑制就大大增加 價(jià)格調(diào)整看，厚板基價(jià)下調(diào)100；熱軋基價(jià)下調(diào)100；酸洗基價(jià)下調(diào)100；無取向硅鋼基價(jià)不變；普冷基價(jià)下調(diào)100；熱鍍鋅基價(jià)不變；電鍍鋅基價(jià)不變；中鋁鋅鋁鎂基價(jià)下調(diào)100；高鋁鋅鋁鎂基價(jià)不變；鍍鋁鋅基價(jià)基價(jià)不變； 彩涂基價(jià)不變。

主編視角

2024年鐵合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)圓滿結(jié)束！

銅鋁等金屬的相對優(yōu)勢中，其他金屬來看，制造業(yè)顯著向好，中國建筑業(yè)難言景氣全球影響美聯(lián)儲(chǔ)、供需擾動(dòng)，影響中國鋼鐵 從經(jīng)濟(jì)增速、投資與消費(fèi)、地產(chǎn)基建三個(gè)維度分析：中國經(jīng)濟(jì)弱反彈的底部蟄伏對于企業(yè)而言，物價(jià)上漲的感覺更好；對于居民來說，物價(jià)下跌的感覺更好2024年第一季度GDP為5.3%，2024年目標(biāo)在5%左右，用電情況與GDP增速基本一致消費(fèi)方面，穩(wěn)但不強(qiáng)，疫情前8%至9%的增速價(jià)格是供需關(guān)系的最直觀反映，降息、降準(zhǔn)等。

會(huì)議

Mysteel：進(jìn)口鋁土礦價(jià)格上漲背后的三重因素

另外，力拓于上周進(jìn)行的招標(biāo)在本周已大部分有了結(jié)果，從中標(biāo)價(jià)格來看，澳大利亞礦石現(xiàn)貨成交價(jià)格在近期也將有所上浮 鋁土礦是來源較為單一的品種，不少買家和貿(mào)易商也希望在非主流礦石中尋找機(jī)會(huì)，雖然整體來看鋁土礦供應(yīng)格局呈現(xiàn)多元化趨勢，但非主流來源國在基建以及海運(yùn)環(huán)節(jié)中仍然存在短板，短期內(nèi)供應(yīng)量大幅提升的難度仍然較大 5月29日國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》的通知，文中提出新建和改擴(kuò)建氧化鋁項(xiàng)目須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值。

熱點(diǎn)分析

百年建筑網(wǎng)首席分析師江元林受邀參加華創(chuàng)證券開復(fù)工會(huì)議并演講

百年建筑網(wǎng)每天更新發(fā)布水泥、混凝土、砂石、礦渣粉、砂漿、粉煤灰、模板木方、加氣塊、盤扣式腳手架、防水卷材、鋁合金模板等材料價(jià)格行情1000余條，同時(shí)對產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)率、產(chǎn)能利用率、廠家調(diào)價(jià)等數(shù)據(jù)進(jìn)行持續(xù)采集和跟蹤目前，價(jià)格行情已覆蓋全國30個(gè)省、200多個(gè)地級(jí)市，現(xiàn)已具備系統(tǒng)性多品種價(jià)格指數(shù)體系，這些價(jià)格指數(shù)已廣泛應(yīng)用于全國房地產(chǎn)和基建工程預(yù)概算、招投標(biāo)、采購、結(jié)算及審計(jì)工作

日評(píng)

Mysteel解讀：10月份寶武基價(jià)繼續(xù)上調(diào) 訂單維持 成本推升價(jià)格上漲

從品種角度來看，制造業(yè)補(bǔ)庫反而是10月的支撐，基建推進(jìn)速度有所放緩，特別是對于資金的緩解難度尚存就此看，建筑業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品偏差，制造業(yè)相關(guān)的則可維持冷系訂單環(huán)比有一定下降趨勢，除了汽車可支撐外，其它冷系產(chǎn)品則偏差；熱系列則中板略有一定好轉(zhuǎn)，同時(shí)出口也繼續(xù)維持，其它產(chǎn)品則依然處于不溫不火狀態(tài) 10月熱軋Q235B含稅基價(jià)5302.85元/噸；冷軋DC01含稅基價(jià)8099.79元/噸；酸洗SPHC含稅基價(jià)5003.1元/噸；熱鍍鋅DC51D+Z含稅基價(jià)8607.73元/噸；鍍鋁鋅DC51D+AZ含稅基價(jià)6896.43元/噸；電鍍鋅SECC含稅基價(jià)7855.63元/噸；彩涂TDC51D+Z含稅基價(jià)8307.98 元/噸（以上為預(yù)估價(jià)格，實(shí)際以價(jià)格表為準(zhǔn)）。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （8月14日-8月18日）

本周有色金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為39778元/噸，環(huán)比上漲96元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.15%、-0.22%、0.94%和-2.55% 7月中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%，增速較上月放緩0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期值4.7%1-7月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.4%，預(yù)期3.9%，前值3.8%；制造業(yè)投資同比增長5.7%，前值6%；基建投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）累計(jì)同比增長6.8%，前值7.2%；商品房銷售面積累計(jì)同比下降6.5%，降幅較上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：9月份寶武基價(jià)繼續(xù)上調(diào) 限產(chǎn)預(yù)期與旺季預(yù)期下訂單有所改善

從品種角度來看，基建暫無明顯好轉(zhuǎn)，但制造業(yè)的低庫存則是相對明確，因此品種鋼的補(bǔ)庫就體現(xiàn)的極為明顯，給予鋼廠訂單則帶來一個(gè)緩和的趨勢目前看，冷系訂單環(huán)比有一定下降趨勢，主要針對的是白電與制冷行業(yè)；熱系列則繼續(xù)維持，同時(shí)出口也繼續(xù)維持，這是對于市場緩和的主要原因，也是此輪開漲盤的主要原因 9月熱軋Q235B含稅基價(jià)5440.95元/噸；冷軋DC01含稅基價(jià)8284.03元/噸；酸洗SPHC含稅基價(jià)5073.7元/噸；熱鍍鋅DC51D+Z含稅基價(jià)8810.61元/噸；鍍鋁鋅DC51D+AZ含稅基價(jià)7036.51元/噸；電鍍鋅SECC含稅基價(jià)8030.91元/噸；彩涂TDC51D+Z含稅基價(jià)8499.86元/噸（以上為預(yù)估價(jià)格，實(shí)際以價(jià)格表為準(zhǔn)）。

主編視角

Mysteel解讀：8月份寶武基價(jià)呈現(xiàn)上調(diào) 終端補(bǔ)庫需求有所抬頭 訂單有所改善

從品種角度來看，相對應(yīng)基建因資金與季節(jié)性問題稍有下降，而冷系所屬的新能源汽車和制冷行業(yè)則呈現(xiàn)回升，一方面是汽車出口；另外一方面則是極端氣溫引發(fā)的特殊消費(fèi)這一情況出現(xiàn)后，對于以扁平材為主的寶武所面臨的壓力則是呈現(xiàn)減輕的趨勢，同時(shí)心態(tài)恢復(fù)后緩解了鋼廠的接單壓力，這就是此輪開漲盤的主要原因 8月熱軋Q235B含稅基價(jià)5373.15元/噸；冷軋DC01含稅基價(jià)8114.53元/噸；酸洗SPHC含稅基價(jià)4904.2元/噸；熱鍍鋅DC51D+Z含稅基價(jià)8584.61元/噸；鍍鋁鋅DC51D+AZ含稅基價(jià)6867.01元/噸；電鍍鋅SECC含稅基價(jià)7804.91元/噸；彩涂TDC51D+Z含稅基價(jià)8330.36元/噸（以上為預(yù)估價(jià)格，實(shí)際以價(jià)格表為準(zhǔn)）。

主編視角

Mysteel：5月制造業(yè)PMI年內(nèi)新低，建筑業(yè)增速亦有放緩

另外，5月百強(qiáng)房企銷售業(yè)績環(huán)比繼續(xù)下降，新房成交面積也環(huán)比回落，疊加較高的庫存與難起色的房價(jià)，擠壓了房地產(chǎn)的開工 5月銅鋁鉛鋅價(jià)格承壓走弱，可以反映出需求放緩的現(xiàn)狀，終端需求出現(xiàn)分化，主要是基建投資開工放緩以及樓市景氣度回落拖累了需求端據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，5月份保交樓已交付比例為34%，上升11個(gè)百分點(diǎn)，雖然竣工端有所推進(jìn)，但各地進(jìn)展不一，河南、湖北等地實(shí)際進(jìn)展偏慢，保交樓項(xiàng)目的推進(jìn)存在阻力。

主編視角

Mysteel：3月有色產(chǎn)業(yè)供需雙增，金屬季節(jié)性去庫

綜合來看，3月有色金屬供需雙增，下游需求恢復(fù)更快3月各冶煉品社會(huì)庫存呈下降趨勢，其中電解銅庫存月內(nèi)減少12.09萬噸，電解鋁庫存月內(nèi)減少16.3萬噸，原生鉛錠庫存月內(nèi)減少15.9千噸3月基建繼續(xù)發(fā)力、房地產(chǎn)步入復(fù)蘇、汽車家電等行業(yè)進(jìn)入旺季，同時(shí)疫情的影響也幾近消除，因此庫存的快速下降基本符合預(yù)期 3月下游企業(yè)的大力采購原料也建立在對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的較高預(yù)期上，但如今部分企業(yè)反應(yīng)實(shí)際內(nèi)需其實(shí)一般，出口訂單也受到海外衰退的影響表現(xiàn)得較為平淡，因此4月下游企業(yè)采購速度和庫存下降速度或放緩，屆時(shí)較弱的基本面對相應(yīng)的有色金屬價(jià)格的支撐力也將減弱。

主編視角

Mysteel月報(bào)：4月鎂市先降后穩(wěn) 市場整體需求偏弱

下游鎂粉、鎂合金價(jià)格隨鎂錠價(jià)格下滑，主要受國內(nèi)外訂單大幅縮減，出口方面表現(xiàn)冷淡，國內(nèi)鋁廠對于鎂錠需求無明顯增量，鋼廠3月份開工率有所上升，基建政策主力支撐，房地產(chǎn)沒有刺激發(fā)力，需求恢復(fù)力度不佳，導(dǎo)致鋼市3月上漲乏力，鋼廠對后市也呈謹(jǐn)慎態(tài)度終端下游，海綿鈦產(chǎn)品市場需求強(qiáng)，廠家訂單較前期增加，開工率逐步提升，預(yù)計(jì)市場價(jià)格以強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行 四、原料方面 硅鐵市場3月整體表現(xiàn)平穩(wěn)，價(jià)格維持在7900元/噸左右，3月各主產(chǎn)區(qū)電費(fèi)幾乎無變動(dòng)，主要受原料端價(jià)格，硅鐵利潤小幅調(diào)低。

研究報(bào)告

Mysteel：1月新增專項(xiàng)債同比增長 新型城鎮(zhèn)化支撐有色需求

雖然1月新基建投向在專項(xiàng)債中占比不高，主要是項(xiàng)目儲(chǔ)備不足等原因，但部分地方政府有開始加碼的傾向，這將提高對銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬的需求量，支撐起有色金屬價(jià)格

主編視角