Mysteel解讀：9月寶武鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)上漲 訂單壓力緩和市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)

而下游當(dāng)前庫(kù)存整體偏低，庫(kù)存偏低買貨的意愿則會(huì)呈現(xiàn)增加，這也是對(duì)于鋼廠帶來漲價(jià)信心的要點(diǎn)從行業(yè)角度看，制造業(yè)生產(chǎn)仍具備較強(qiáng)的持續(xù)性，主要是外需支撐，而內(nèi)需Q3與Q4相比，Q4的消費(fèi)預(yù)期會(huì)更為強(qiáng)烈而建筑行業(yè)，除基建以外，其他仍處于淡季消費(fèi)中，這也是導(dǎo)致當(dāng)前，板強(qiáng)長(zhǎng)弱的核心點(diǎn)所以這樣的情況下，制造業(yè)的韌性緩和了大部分的矛盾壓力，供需結(jié)構(gòu)企穩(wěn)，預(yù)期好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)回升 價(jià)格調(diào)整看，厚板基價(jià)上漲200；熱軋基價(jià)上漲200；酸洗基價(jià)上漲300；無取向硅鋼基價(jià)上漲200；普冷基價(jià)上漲300；熱鍍鋅基價(jià)上漲300；電鍍鋅基價(jià)上漲300；中鋁鋅鋁鎂基價(jià)上漲300；高鋁鋅鋁鎂基價(jià)上漲200；鍍鋁鋅基價(jià)上漲200；彩涂基價(jià)上漲200。

主編視角

Mysteel：2025年上半年商品市場(chǎng)回顧——AI與關(guān)稅不確定性強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性分化

自2024年以來，房地產(chǎn)鏈條系統(tǒng)性收縮，基建對(duì)沖能力有限，出口一度成為傳統(tǒng)工業(yè)商品的主要支撐然而，隨著美國(guó)鋼鋁關(guān)稅落地，并頻繁引用232條款施壓，包括越南在內(nèi)的第三國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品啟動(dòng)反傾銷調(diào)查，出口環(huán)境進(jìn)一步惡化 鋼鐵板塊首當(dāng)其沖，國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)承壓雖然鐵水產(chǎn)量維持高位，但下游需求無法有效吸收，疊加焦煤供給寬松，焦煤價(jià)格跌至2015–2016年供改前的低位，形成成本驅(qū)動(dòng)型的下行反饋，導(dǎo)致黑色系整體延續(xù)探底走勢(shì)。

觀點(diǎn)

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：6月有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

價(jià)格波動(dòng)主要受以下因素影響：一是國(guó)際原油價(jià)格上漲帶動(dòng)能源類金屬鋁、錫等品種走強(qiáng)；二是國(guó)內(nèi)基建投資加速拉動(dòng)銅、鋁等工業(yè)金屬需求；三是新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展支撐鎳、錫等小金屬價(jià)格值得注意的是，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)鋅價(jià)表現(xiàn)疲軟，LME鋅價(jià)雖上漲131.5美元，但國(guó)內(nèi)鋅價(jià)下跌120元，反映國(guó)內(nèi)鋅供應(yīng)相對(duì)寬松從整體來看，6月份，有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)“工業(yè)金屬?gòu)?qiáng)、小金屬分化”的特征，預(yù)計(jì)三季度在基建投資和新能源需求支撐下，銅鋁等品種仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：原料價(jià)格上漲帶動(dòng)下 全國(guó)彩涂板卷均價(jià)上漲 （7.4-7.11）

其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為60.46%，周環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為51.76%，周環(huán)比上升0.26個(gè)百分點(diǎn)本期資金到位率小幅回升，但項(xiàng)目資金情況分化，基建資金下滑，房建資金上升同比來看，基建仍處于同比負(fù)區(qū)間，房建項(xiàng)目年中資金到位體現(xiàn) 2、寶鋼股份2025年8月份板材國(guó)內(nèi)期貨銷售價(jià)格調(diào)整的公告：熱鍍鋅、鍍鋁鋅、彩涂基價(jià)上調(diào)100元/噸 3、2025年7月11日天津市新宇彩板有限公司普通彩涂板卷價(jià)格信息：0.5mm*1000*C稅后指導(dǎo)價(jià)為4650元/噸，較上期價(jià)格上漲100元/噸。

每周評(píng)述

廣州期貨：電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)震蕩

電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定小有增產(chǎn)，冶煉利潤(rùn)豐厚，廠家生產(chǎn)積極，交易所庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存低位小幅累增，下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，前期搶出口提前透支出口消費(fèi)，雖有大基建消費(fèi)支撐，但需求短期難有亮眼表現(xiàn) 氧化鋁價(jià)格拐頭向下運(yùn)行，下方價(jià)格仍有成本支撐，上下有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應(yīng)制約走勢(shì)偏強(qiáng)，消費(fèi)淡季之下冶煉生產(chǎn)開工情緒回落，庫(kù)存小幅累增，供縮需弱，價(jià)格持續(xù)上沖動(dòng)力不足，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19200-20000元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁短期偏多看待

電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定小有增產(chǎn)，冶煉利潤(rùn)豐厚，廠家生產(chǎn)積極，交易所庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存低位小幅累增，下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，前期搶出口提前透支出口消費(fèi)，雖有大基建消費(fèi)支撐，但需求短期難有亮眼表現(xiàn) 氧化鋁價(jià)格受礦端擾動(dòng)及低位倉(cāng)單水平刺激明顯反彈，基差逐步收斂，短期偏多看待，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩預(yù)期難改，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應(yīng)制約走勢(shì)偏強(qiáng)，消費(fèi)淡季之下冶煉生產(chǎn)開工情緒回落，庫(kù)存小幅累增，供縮需弱，價(jià)格持續(xù)上沖動(dòng)力不足，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19200-20000元/噸。

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Mysteel：關(guān)稅政策下熱軋帶鋼供需結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)演變

概述:2025年2月以來，特朗普政府將鋁進(jìn)口關(guān)稅從10%統(tǒng)一提升至25%并取消對(duì)加拿大、墨西哥等美洲國(guó)家的豁免，3月進(jìn)一步針對(duì)加拿大鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，使其綜合稅率升至50%，政策組合拳重點(diǎn)瞄準(zhǔn)美洲市場(chǎng)這一舉措雖未直接沖擊中國(guó)熱軋帶鋼出口，卻通過全球供應(yīng)鏈連鎖反應(yīng)間接攪動(dòng)供需格局當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正呈現(xiàn)"高產(chǎn)量、弱需求、低庫(kù)存"的微妙弱平衡：供應(yīng)端受鋼廠利潤(rùn)修復(fù)支撐，周產(chǎn)量自4月起持續(xù)徘徊210-230萬噸年內(nèi)高位，疊加鐵水產(chǎn)量回落與原材料成本下行，形成抵御外部貿(mào)易壁壘的緩沖空間；需求端則深陷結(jié)構(gòu)性低迷，地產(chǎn)量?jī)r(jià)齊弱拖累建筑用鋼，家電汽車內(nèi)需受消費(fèi)疲軟與價(jià)格戰(zhàn)壓制，僅基建（以電力投資為代表）與新能源裝備制造提供局部支撐，海外市場(chǎng)更因傳統(tǒng)淡季與鋼鋁關(guān)稅沖擊，對(duì)美歐出口顯著萎縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)，在更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力、政府債券年初加快發(fā)行、重大項(xiàng)目密集開工等一系列因素推動(dòng)下，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好，但部分與基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)以及建筑工地資金到位率表現(xiàn)偏弱，顯示出擴(kuò)大有效投資的動(dòng)能有待充分釋放 基本面上，原材料端，幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)擾動(dòng)事件，短期內(nèi)令土礦價(jià)格保僅小幅下滑海外礦區(qū)受季節(jié)變化影響集中發(fā)運(yùn)，令國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，土礦供給目前相對(duì)充足。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁回調(diào)后仍大概率趨于上漲

幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌，短期內(nèi)供應(yīng)恐慌情緒告一段落，但幾內(nèi)亞政府政策不確定性較強(qiáng)，后續(xù)仍可能對(duì)礦端供應(yīng)造成影響近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存絕對(duì)水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對(duì)穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：原料供應(yīng)恐慌情緒帶動(dòng)氧化鋁上漲

英美、中美達(dá)成一致關(guān)稅壁壘降低協(xié)議，全球市場(chǎng)交投情緒修復(fù)明顯，幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存絕對(duì)水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對(duì)穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：鋁價(jià)反彈警惕淡季壓力

美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)施壓要求降息，市場(chǎng)交投情緒提振，鋁土礦供應(yīng)穩(wěn)定且進(jìn)口成本下降緩解成本壓力，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分地區(qū)檢修減產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁周度生產(chǎn)開工率降低，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，遠(yuǎn)期產(chǎn)能過剩格局持續(xù)壓制上方空間，氧化鋁價(jià)格上下有限電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

節(jié)前下游備庫(kù)，節(jié)后社庫(kù)小幅累增后再度去庫(kù)，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤面低多機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

節(jié)前下游備庫(kù)，節(jié)后社庫(kù)小幅累增后再度去庫(kù)，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤面低多機(jī)會(huì)。

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廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動(dòng)檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤(rùn)保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對(duì)穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤(rùn)保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價(jià)格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價(jià)格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩為大概率事件，等待價(jià)格反彈充分后布局做空。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：4月份華北焊管市場(chǎng)或?qū)⑵踹\(yùn)行

美國(guó)加稅政策并非孤立事件，其同期取消韓國(guó)輸美鋼鐵免稅配額，并對(duì)進(jìn)口鋼鋁統(tǒng)一征收25%關(guān)稅，反映全球鋼鐵貿(mào)易壁壘持續(xù)升級(jí)歐盟委員會(huì)亦提議對(duì)部分美國(guó)產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，加劇國(guó)際貿(mào)易體系復(fù)雜性 若4月下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，焊管價(jià)格可能延續(xù)弱勢(shì)；若基建項(xiàng)目加速啟動(dòng)，疊加成本端企穩(wěn)，則存在小幅反彈可能需重點(diǎn)關(guān)注以下指標(biāo)： （1）當(dāng)前貿(mào)易商庫(kù)存偏高，去庫(kù)進(jìn)度決定價(jià)格彈性。

熱點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：12月27日鋁土礦及海運(yùn)費(fèi)日度價(jià)格監(jiān)控

12月27日國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格高位持穩(wěn)受限于環(huán)保檢查及礦安全督查，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)愈加嚴(yán)峻，當(dāng)前高利潤(rùn)仍在驅(qū)使氧化鋁廠穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn) ，廠內(nèi)礦石庫(kù)存緊張 進(jìn)口礦方面價(jià)格高位上行主流鋁土礦供應(yīng)國(guó)發(fā)運(yùn)受限，且到貨的鋁土礦多被長(zhǎng)單鎖定，貿(mào)易量有限，利好因素支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)向好非主流國(guó)家鋁土礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也水漲船高，但因資金、基建、船期等問題難以交付 。

日?qǐng)?bào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：11月鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

12月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月從環(huán)比看，一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：11月份CPI同比小幅上漲，PPI同比降幅收窄

從環(huán)比看，PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價(jià)格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中水泥制造價(jià)格上漲6.2%，玻璃制造價(jià)格上漲1.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%。

國(guó)內(nèi)

廣州期貨：鋁節(jié)前謹(jǐn)慎交易

全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)衰退壓力仍存，基本面來看，上游成本支撐，氧化鋁原料價(jià)格高位，電解鋁產(chǎn)能開產(chǎn)積極保持高產(chǎn)，終端需求表現(xiàn)分化，新能源、光伏等消費(fèi)較傳統(tǒng)地產(chǎn)、基建表現(xiàn)亮眼，旺季消費(fèi)仍待證偽，鋁價(jià)上行動(dòng)力有限，關(guān)注前高壓力位置，出于風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，建議國(guó)慶長(zhǎng)假前減倉(cāng)

期貨公司評(píng)論