[石油焦]：4月低硫焦價格下行為主，5月延續(xù)跌勢仍有下行空間

導(dǎo)語：二季度低硫焦市場支撐減弱，低硫焦價格下行為主。

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[五一專題]： 2025年石油焦市場五一節(jié)后預(yù)測

【導(dǎo)語】：4月份國內(nèi)煉廠檢修集中，石油焦產(chǎn)量明顯下降，但進口補充資源充足，石油焦整體供應(yīng)充足。

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規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

隨著國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力的逐步推進，相關(guān)領(lǐng)域?qū)τ猩饘俚男枨蟪尸F(xiàn)出多樣化、高品質(zhì)化的趨勢，尤其是新能源、高端裝備制造等領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，有利于擴大對有色金屬的市場需求同時，電解鋁供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化與《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》的實施形成多重有利效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化持續(xù)夯實價格底部支撐 陳學(xué)森表示，綜合各方面因素，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會對上半年有色金屬行業(yè)運行情況作出如下初步判斷：有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右。

國內(nèi)資訊

[石油焦]：從下游市場看低硫焦價格如何變化

導(dǎo)語：低硫焦價格自2024年9月開始上行，歷經(jīng)半年漲至23年以來最高點。

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劉健康：電解鋁市場行情研判與展望

在本次大會上，山東宏拓實業(yè)有限公司 副總經(jīng)理 劉健康作了題為《電解鋁市場行情研判與展望》的主題演講 山東宏拓實業(yè)有限公司 副總經(jīng)理 劉健康 劉健康先生首先從特朗普關(guān)稅政策的影響、基本面方面影響、宏觀經(jīng)濟方面影響分析了電解鋁價格趨勢，同時也列舉了相關(guān)例子。

會議報道

[石油焦]：電解鋁價格走跌，石油焦市場后續(xù)如何發(fā)展？

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中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2025年3月鋁產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)達(dá)到57.4，較上月上升8.5個百分點，延續(xù)了上升趨勢，這主要得益于氧化鋁價格上漲促使工廠開工率提升，保障了電解鋁生產(chǎn)的原料供應(yīng) 7、行業(yè)效益保持增長態(tài)勢 鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤兩項指數(shù)分別達(dá)到79.0和165.8，雖較上月略有變化，但整體仍保持較高水平，表明鋁冶煉行業(yè)盈利能力和市場競爭力依然較強企業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)效率和加強成本控制等措施，有效應(yīng)對市場變化，實現(xiàn)了效益的穩(wěn)定增長。

國內(nèi)資訊

[石油焦]：4月低硫焦產(chǎn)量預(yù)計減少6萬噸，環(huán)比下降16.5%

導(dǎo)語：2025年低硫焦煉廠延續(xù)24年高負(fù)荷開工，一季度月均產(chǎn)量達(dá)35萬噸，其中3月低硫焦產(chǎn)量達(dá)到近三年最高值，約36.6萬噸。

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[石油焦]：2025年一季度低硫焦價格先漲后跌，二季度以上漲為主

導(dǎo)語：2025年開年低硫焦價格直線上漲，創(chuàng)下單次競拍成交價較前輪上漲1800元/噸的歷史記錄，在2月價格下行時，也經(jīng)歷了單次超1000元/噸的大幅調(diào)價。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

月評：供應(yīng)過剩壓力暫未緩解 3月氧化鋁價格繼續(xù)下探

進入1、2月后海外價格同國內(nèi)價格一樣均出現(xiàn)下行趨勢，但幅度不及國內(nèi)氧化鋁價格，導(dǎo)致國內(nèi)外價格擴大，部分貿(mào)易商采購并用于出口的積極性提升，出口量有所增加 四、電解鋁需求分析 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，3月份國內(nèi)氧化鋁需求小幅增加西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)及非鋁行業(yè)開工率提升繼續(xù)帶動需求穩(wěn)中小增，其它地區(qū)置換及投產(chǎn)項目增量貢獻(xiàn)仍有限，部分下游剛需采購為主。

月報

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月21日-3月28日）

②美聯(lián)儲3月議息會議宣布維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期，鮑威爾講話釋放鴿派信號信號，市場風(fēng)險偏好回升助推鋁價反彈③國內(nèi)宏觀利好旋律不變，國家注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)；基本面上，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍以利多為主，"金三銀四"季節(jié)性去庫趨勢進一步明確，新能源汽車等終端消費穩(wěn)步增長 空方觀點匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，電解鋁價格處于年內(nèi)新高附近，成本支撐減弱。

情緒指數(shù)

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.17-3.21）

西南地區(qū)部分電解鋁企業(yè)本周復(fù)產(chǎn)結(jié)束，后期區(qū)域內(nèi)仍有零星產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，后期電解鋁開工負(fù)荷有小增趨勢，對預(yù)焙陽極需求來說仍存利好成本方面，隨著國內(nèi)煉廠檢修旺季來臨，石油焦整體供應(yīng)下滑，供需雙向拉動，預(yù)計石油焦價格逐步止跌回穩(wěn)，部分焦價在石油焦出貨利好支撐下有穩(wěn)中補漲表現(xiàn)；下周煤瀝青原料高溫煤焦油市場暫無反彈動力，但繼續(xù)下跌空間有限，深加工開工負(fù)荷仍呈下滑態(tài)勢，煤瀝青供應(yīng)端暫存利好提振，主力下游工廠入市擇低接貨，市場空好交織下，預(yù)計煤瀝青市場下滑為主，但幅度有限。

周報

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個別企業(yè)擔(dān)憂銅價會進一步走高，因此日間尋求機會主動采買，以減少后續(xù)銅價上漲帶來的風(fēng)險，不過整體來看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢鋁市方面：上周鋁價震蕩偏強運行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價格偏強運行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長受到國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價維持偏強態(tài)勢。

汽車

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個別企業(yè)擔(dān)憂銅價會進一步走高，因此日間尋求機會主動采買，以減少后續(xù)銅價上漲帶來的風(fēng)險，不過整體來看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢鋁市方面：上周鋁價震蕩偏強運行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價格偏強運行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長受到國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價維持偏強態(tài)勢。

家電

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個別企業(yè)擔(dān)憂銅價會進一步走高，因此日間尋求機會主動采買，以減少后續(xù)銅價上漲帶來的風(fēng)險，不過整體來看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢鋁市方面：上周鋁價震蕩偏強運行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價格偏強運行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長受到國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價維持偏強態(tài)勢。

機械

Mysteel周報：船舶原材料價格（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個別企業(yè)擔(dān)憂銅價會進一步走高，因此日間尋求機會主動采買，以減少后續(xù)銅價上漲帶來的風(fēng)險，不過整體來看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢鋁市方面：上周鋁價震蕩偏強運行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價格偏強運行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長受到國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價維持偏強態(tài)勢。

船舶

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3300元/噸

氧化鋁期貨保持下跌趨勢，現(xiàn)貨跌幅開始擴大，基差略有回歸由于現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，企業(yè)檢修壓力開始增加消費端電解鋁運行產(chǎn)能小幅增加，非鋁消費明顯改善，供需矛盾略有緩解截至上周五，全國氧化鋁建成產(chǎn)能10822萬噸，運行產(chǎn)能9360萬噸;全國電解鋁建成產(chǎn)能4519.2萬噸，運行產(chǎn)能4405.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.125，處于供應(yīng)寬松階段目前供應(yīng)壓力更多體現(xiàn)在倉單上，氧化鋁倉單庫存繼續(xù)增加至26.85萬噸，主要為前期價格較高時注冊，隨著期價的持續(xù)走低，預(yù)計會消化部分倉單短期關(guān)注供應(yīng)端檢修是否擴大以及后續(xù)新增產(chǎn)能的落地情況。

期貨公司評論

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

圖5 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后勢來看，2025年3月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價穩(wěn)中微降，氧化鋁價格繼續(xù)下跌，陽極價格大幅上漲，從三者的波動幅度對比來看，3月電解鋁成本中電力成本比重持穩(wěn)，氧化鋁成本比重將繼續(xù)回落，陽極成本比重將明顯上升。

熱點分析

Mysteel早讀：中辦、國辦印發(fā)《提振消費專項行動方案》 有色金屬漲跌互現(xiàn)

從數(shù)據(jù)上看，成交微幅增加，換月在即，部分企業(yè)選擇等待換月后交易，市場交易有明顯集中的趨勢，因此價格報盤堅挺，調(diào)價幅度較小 ◎鋼聯(lián)庫存速遞（萬噸）：3月14日主要市場電解鋁庫存較上一交易日減0.7其中無錫減0.2；佛山減0.2；鞏義（含保稅）減0.3 ◎《昆明市2025年推動經(jīng)濟穩(wěn)進提質(zhì)政策措施》中提出，強化工業(yè)重點產(chǎn)業(yè)扶持。

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