廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)高位震蕩

廢鋁供應(yīng)在電解鋁冶煉高開工的影響下較往年寬松，廢鋁原料價(jià)格跟隨原鋁價(jià)格上漲，銅價(jià)上行持續(xù)推高輔料成本支撐，成本端仍提供ADC12上漲驅(qū)動，鋁合金社庫、廠庫小有去化，需求上看，近期價(jià)格快速上行壓制下游剛性采購情緒，終端仍有沖量需求支撐消費(fèi)韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本端仍有驅(qū)動，終端需求仍有支撐，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21500元/噸

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Mysteel月評：11月鋁價(jià)震蕩上揚(yáng) 需求韌性與供應(yīng)受限共振支撐

3. 國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)健支撐價(jià)格 國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端增量受限，而需求端持續(xù)擴(kuò)張，庫存仍處于低位區(qū)間，供需基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，為鋁價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐因此，盡管期間鋁價(jià)因沖高過快出現(xiàn)階段性回調(diào)，但在供需結(jié)構(gòu)的支撐下，價(jià)格重新恢復(fù)漲勢 現(xiàn)貨市場亦隨期貨價(jià)格同步波動雖然在鋁價(jià)上行階段現(xiàn)貨貼水有所擴(kuò)大，但整體市場報(bào)價(jià)仍保持上行趨勢 供應(yīng)變動 供應(yīng)端方面，11月電解鋁產(chǎn)量小幅增加，主要受新疆地區(qū)新投產(chǎn)能釋放帶動。

熱點(diǎn)分析

姚希之：鼎鼐更張，鋁業(yè)熔新：全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重塑下的定價(jià)新范式

他指出，全球銅礦存在剛性缺口，銅價(jià)可能被低估，預(yù)計(jì)明年上半年將呈現(xiàn)更強(qiáng)震蕩區(qū)間；相比之下，鋁價(jià)在能源政策、供應(yīng)韌性和全球流通性趨緊等因素推動下，仍具更大想象空間結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系，他提到氧化鋁價(jià)格正從需求驅(qū)動轉(zhuǎn)向成本驅(qū)動，行業(yè)集團(tuán)化趨勢增強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈整體的抗壓能力隨著礦石價(jià)格、政策因素與地緣變化的影響擴(kuò)大，未來氧化鋁可能更多處于讓利環(huán)節(jié)，其價(jià)格重心取決于礦山供給彈性與成本結(jié)構(gòu) 展望未來價(jià)格趨勢與產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行，姚希之認(rèn)為全球工業(yè)金屬的可流通量趨緊，將支撐電解鋁價(jià)格中樞上移。

會議報(bào)道

廣州期貨：鑄鋁跟隨鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21500元/噸

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廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.2）

氧化鋁：雖然目前電解鋁廠逢低價(jià)少量采購，但下游鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎當(dāng)前價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格依舊呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱調(diào)整走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸。

日報(bào)

[石油焦]：低硫焦價(jià)格小幅下滑，后市預(yù)計(jì)止跌企穩(wěn)

導(dǎo)語：2025年低硫焦價(jià)格經(jīng)歷漲-跌-漲-跌四階段。

熱點(diǎn)聚焦

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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[液堿日評] 周末主力采購價(jià)下調(diào)，液堿現(xiàn)貨弱穩(wěn)調(diào)整（20251201）

但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價(jià)少量采購雖然價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱調(diào)整走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.1）

但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價(jià)少量采購雖然價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱調(diào)整走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸

日報(bào)

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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黃玉瑤：2026年電解鋁市場分析及展望

2025年12月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的2025年（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會在杭州世貿(mào)君瀾大飯店盛大召開此次會議上海鋼聯(lián)力邀部委領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)、宏觀專家、集團(tuán)高管以及各地鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人及行業(yè)參與者，從政策影響、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)格趨勢等多角度詳細(xì)剖析，助力鋁產(chǎn)業(yè)參與者提前布局2026 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋁事業(yè)部研究員黃玉瑤作了題為《2026年電解鋁市場分析及展望》的主題演講。

會議報(bào)道

上海鋼聯(lián)聯(lián)席董事長、總裁高波于2025（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會發(fā)表致辭

上海鋼聯(lián)鋁團(tuán)隊(duì)聚焦鋁產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲅芯?，?gòu)建了涵蓋鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁合金錠、鋁型材以及再生鋁在內(nèi)的全方位數(shù)據(jù)與信息服務(wù)體系致力于為行業(yè)用戶提供高水平的價(jià)格行情、資訊報(bào)告、數(shù)據(jù)洞察和深層次的決策支持，幫助企業(yè)更好地把握市場趨勢、發(fā)現(xiàn)商業(yè)機(jī)會、構(gòu)建競爭優(yōu)勢 最后，我謹(jǐn)代表上海鋼聯(lián)全體員工，向長期關(guān)心和支持我們的各界朋友表示衷心的感謝，我們的每一份收獲與成長，都離不開大家的支持與幫助，你們是鋼聯(lián)不斷前進(jìn)的動力源泉。

會議報(bào)道

[燒堿周評]企業(yè)開工持續(xù)走高，主產(chǎn)區(qū)液堿庫存新高（20251121-20251127）

由于下游鋁廠近期有采購補(bǔ)庫的行為，導(dǎo)致市場流通的現(xiàn)貨量不多但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價(jià)少量采購雖然價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱調(diào)整走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸 粘膠短纖：本周粘膠短纖整體呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢。

周評

[煅燒焦日評]:產(chǎn)銷弱勢 煅燒焦價(jià)格部分下行（20251126）

②、中高硫煅燒焦：負(fù)極材料市場維持剛需為主，電解鋁市場開工負(fù)荷小幅下降，需求量整體呈現(xiàn)下行趨勢，預(yù)計(jì)中高硫煅燒焦市場價(jià)格弱勢穩(wěn)運(yùn)行為主。

每日點(diǎn)評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.11.27）

但供需錯配格局下，社會庫存主要積壓在站臺以及在途并且，目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價(jià)少量采購雖然價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱調(diào)整走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2900元/噸

日報(bào)

月評：基本面難有改善 11月氧化鋁價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

進(jìn)入下旬，在生產(chǎn)經(jīng)營和長單保供的雙重壓力下，部分氧化鋁廠通過生產(chǎn)線調(diào)試提高國產(chǎn)礦使用占比，氧化鋁行業(yè)依舊維持高開工率運(yùn)行由于下游鋁廠有采購補(bǔ)庫的行為，導(dǎo)致市場流通的現(xiàn)貨量不多目前電解鋁廠原料庫存充裕，招標(biāo)采購謹(jǐn)慎，逢低價(jià)少量采購雖然價(jià)格跌幅收窄，但成交價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢 1.2 海外市場價(jià)格回顧 11月海外氧化鋁價(jià)格窄幅震蕩，本月共追蹤到5筆成交，累計(jì)成交量約15萬噸。

月報(bào)

[液堿]：庫存高企+價(jià)格走弱，短期華東液堿壓力難緩

導(dǎo)語：近期國內(nèi)燒堿市場整體呈現(xiàn)“供應(yīng)增量、庫存高企、價(jià)格弱勢”的運(yùn)行格局。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦周評]石油焦市場交投仍顯弱勢，價(jià)格震蕩波動（20251128-20251204）

1. 本周市場關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)蘭州石化、江蘇新海及無棣鑫岳，共涉及280萬噸/年延遲焦化裝置停工檢修，金誠石化及墾利石化共160萬噸/年焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)。

周評