國信期貨：鋁合金中期或震蕩偏強運行

周一夜間，鋁合金報收20325元/噸，上漲0.22%鋁合金價格受到成本上漲以及需求回暖的利多支撐，同時面臨社會庫存持續(xù)累庫的壓力，但在鋁價中期的偏強預期以及旺季需求的回暖預期下，庫存端的壓力對于鋁合金價格的壓制或有所減弱整體而言，鑄造鋁合金預計短期震蕩，中期震蕩偏強運行，清倉過節(jié)

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國信期貨：鑄造鋁合金預計短期震蕩

周五夜間，鋁合金報收20240元/噸，下跌0.64%鋁合金價格隨鋁價偏弱運行鋁合金自身而言，原料廢鋁價格居高不下，成本上漲使得鋁合金底部支撐隨之抬升受到行業(yè)政策的影響，再生鋁行業(yè)開工率的回升受限庫存方面仍面臨累庫及庫存高位的壓力但在鋁價中期的偏強預期以及旺季需求的回暖預期下，庫存端的壓力對于鋁合金價格的壓制或有所減弱，關注庫存的動態(tài)變化整體而言，鑄造鋁合金預計短期震蕩，中期震蕩偏強運行，清倉過節(jié)。

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Mysteel：未來3個月內幾內亞鋁土礦發(fā)運量可能性分析

而中期來看，幾內亞前期暫停礦山如復產復運且新增礦山投產進度符合預期，這部分涉及到的釋放產能將達到約5000萬噸/年及以上長期發(fā)展還需關注幾內亞配額政策是否真的落地，及落地的具體內容 Mysteel預計到10月底前幾內亞進口礦石價格持穩(wěn)為主，11-12月需密切關注礦山及政府動態(tài)，礦價存在下降風險同時，氧化鋁價格持續(xù)下跌若引發(fā)新一輪規(guī)模性減產也將成為拖累礦價的重要因素之一

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場謹慎 鋁價短期內震蕩偏強為主

市場早中期主流報平水出貨，少量貼水10元/噸出貨；市場后期貼水10元/噸現(xiàn)貨流通略有增加，但成交無改善滬鋁主力維持偏強震蕩，但華南基差貼水三位數，市場鮮有大貼水現(xiàn)貨流通，疊加市場對國慶長假備貨有預期，持貨商略顯惜售，現(xiàn)貨呈現(xiàn)小幅貼水狀態(tài)，但接貨方壓價逢低接貨，整體成交較弱 無錫現(xiàn)貨鋁價20930-20970元/噸，均價20950元/噸，持平早盤滬鋁弱勢震蕩回調，華東市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定，庫存持續(xù)增加使得持貨商承壓下調出貨，但低基差仍存支撐使得下調幅度可控，報價在貼10元/噸至均價，后隨著盤面小幅下移，下游補貨積極性有所提升，采購需求增加，亦帶動貿易商陸續(xù)入市接貨，貼水貨源逐步消化，持貨商重新挺價出貨，價格回升至均價，整體交投尚可。

行情簡評

國信期貨：震蕩上行格局未改，金銀攜手共創(chuàng)新高

此外美國或擴大鋼鐵和鋁制品關稅范圍等單邊措施，可能加劇貿易沖突和通脹壓力，支撐貴金屬避險需求同時美國擴大戰(zhàn)略鈾儲備及軍事行動推升地緣風險，多重因素共同為貴金屬價格提供波動支撐 展望后市，貴金屬預計將延續(xù)震蕩偏強的走勢格局市場關注焦點高度集中于美聯(lián)儲9月議息會議的政策決議結果，此因素將直接決定價格的短期方向與波動幅度技術面上，中期來看，紐約金以3600美元為重要支撐，后市有望進一步挑戰(zhàn)3800美元附近高位；紐約銀若能有效站穩(wěn)43美元左右關口，則下一目標可看向45美元附近水平。

機構

國信期貨：滬鋁逢回調可布局遠月多單

周一夜間，滬鋁報收20725元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2609.5美元/噸，上漲0.27%宏觀方面，美聯(lián)儲9月降息預期較強，將為銅鋁等工業(yè)金屬價格提供支撐供需方面，鋁供應穩(wěn)定，需求持續(xù)回暖，需求旺季預期給予鋁價利多支撐，但鋁錠庫存仍呈現(xiàn)持續(xù)累庫狀態(tài)，限制了鋁價的漲幅整體而言，滬鋁預計短期震蕩調整，中期呈現(xiàn)震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有

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國信期貨：滬鋁預計短期震蕩調整

同時，鋁價回調后，下游接貨積極性再度轉好，也將繼續(xù)限制價格的回調空間整體而言，滬鋁預計短期震蕩調整，中期呈現(xiàn)震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有

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金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

從中期視角看，氧化鋁供應過剩格局難以徹底扭轉，加之礦石供應寬松預期，今年4月類似的行情可能再度出現(xiàn)，且價格重心預計進一步下移 供應方面，8月底國內氧化鋁運行產能約9500萬噸，當月最高接近9600萬噸隨著前期檢修結束，預計仍有約160萬噸產能陸續(xù)恢復不過，受四季度采暖季環(huán)保限產和鋁廠冬儲等因素影響，后續(xù)運行產能大概率高位窄幅波動 需求方面，電解鋁對氧化鋁需求預計穩(wěn)中有增，但受電解鋁產能天花板限制，增量空間有限。

國內資訊

國信期貨：滬鋁前期多單可持有

周二夜間，滬鋁報收20845元/噸，上漲0.63%，倫鋁報收2621.5美元/噸，上漲0.08%市場預期美聯(lián)儲9月降息概率較大，利多情緒推動金屬價格上行，夜間工業(yè)金屬板塊多數收漲鋁錠庫存持續(xù)累庫，給鋁價帶來壓力，而下游也在鋁價回調后逢低接貨，從而限制了價格的回調空間本周因北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產，導致階段內需求走弱，但消費旺季在即，旺季預計將持續(xù)給予價格利多支撐整體而言，滬鋁中期預計呈現(xiàn)震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有。

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Mysteel朝聞鋁市：美國ADP就業(yè)增長大幅放緩和首申失業(yè)金人數高于預期 鋁價短期內震蕩偏強為主

市場早期報平水為主，少量挺升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可；市場中期市場報價維持不變，但平水現(xiàn)貨成交迅速；市場后期主流報價上調至升水10元/噸，平水現(xiàn)貨難尋，現(xiàn)貨升水成交尚可滬鋁盤面大幅回落，持貨商有意挺價惜售，市場接貨情緒改善明顯，但壓價逢低接貨，整體成交一般 無錫現(xiàn)貨鋁價20590-20630元/噸，均價20610元/噸，跌100元/噸早盤滬鋁大幅下跌，華東市場表現(xiàn)企穩(wěn)向好，開盤初始部分持貨商先行出貨變現(xiàn)回款，保值貨源流出較快，報價在貼10元/噸至均價，但隨著盤面止跌企穩(wěn)，持貨商選擇挺價緩出，價格提升至升10元/噸，并且下游廠家逢跌積極補貨，整體需求支撐較強，交投尚可。

行情簡評

國信期貨：鋁合金或震蕩偏強運行

周三夜間，鋁合金報收20270元/噸，下跌0.83%鋁價下跌，鋁合金價格跟跌鋁合金現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，給予期價高位支撐原料廢鋁價格震蕩上行，供應依然偏緊，使得鋁合金成本支撐抬升需求方面，下游需求暫未出現(xiàn)顯著回暖，鋁合金累庫及庫存高位壓力仍然較大另外，再生鋁行業(yè)受到政策沖擊，據了解，安徽及江西已出現(xiàn)部分企業(yè)停產、減產的情況，或使得產量出現(xiàn)邊際減量，從而對現(xiàn)貨及期貨價格形成支撐整體而言，關注鋁價波動以及旺季需求的兌現(xiàn)，中期來看鋁合金或震蕩偏強運行，以震蕩偏多思路對待。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.28）

會上指出，當前行業(yè)運行呈現(xiàn)“四新”特征一是資源保障新格局，國產礦穩(wěn)產、進口礦多元，全年鋁土礦供應總體寬松；二是市場運行新態(tài)勢，氧化鋁價格回歸理性，電解鋁盈利保持高位；三是綠色低碳新進展，全國電解鋁清潔能源占比持續(xù)提升；四是產業(yè)競爭新階段，海外布局加速，貿易摩擦與技術競爭并存 3、2025年8月27日，中國鋁業(yè)股份有限公司發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。

日報

Mysteel解讀：從政策底到市場暖——“反內卷”下的宏觀敘事轉變與PPI預測

大宗商品價格與PPI之間具備較強的相關性，因此選取能源、有色、黑色板塊中的代表品種（原油、銅、鋁、螺紋鋼）期貨價格，構建多元回歸模型擬合PPI走勢，結果顯示擬合優(yōu)度超過70%，能較好地解釋PPI短期走勢模型預測顯示，PPI在近兩月應當出現(xiàn)回升趨勢，盡管7月PPI同比跌幅仍持平于-3.6%，8月有望實現(xiàn)跌幅收窄 但需注意，該模型適用于短期預測，PPI中期修復的持續(xù)性與斜率仍需觀察后續(xù)政策落實與經濟內生動力。

觀點

Mysteel日報：加工費震蕩下移 鋁棒現(xiàn)貨交投不暢

【今日價格】 鋁價上行，加工費弱勢盤整，途中報價紛紛再度回落，今日現(xiàn)貨成交不佳，市場接貨氛圍平淡，詢價后暫且觀望為主，持貨商調價出貨，效果甚微。

日報

力拓上半年利潤創(chuàng)五年來最低

力拓集團（Rio Tinto）公布其上半年基礎利潤為2020年以來最低，中期股息為七年來最低，澳大利亞鐵礦石價格下跌和成本上升凸顯了新任首席執(zhí)行官面臨的挑戰(zhàn) 這家全球最大的鐵礦石生產商公布，截至6月30日的六個月內，其基本盈利為48.1億美元，較上年同期下降16%，略低于50.5億美元的Visible Alpha共識預期該礦商所售鐵礦石價格下降了15%，不過銅、鋁土礦、氧化鋁、鋁和黃金價格的上漲在一定程度上抵消了這一影響。

上游企業(yè)

【證券時報】氧化鋁大漲！后市怎么看？

另外，成本端對于氧化鋁價格的支撐在邊際走弱，預計國內氧化鋁價格將呈窄幅震蕩走勢 陸俊杰也認為，目前氧化鋁處于全行業(yè)盈利狀態(tài)，從基本面來看，供需邊際好轉，未來供應過剩壓力逐漸擴大，價格會理性回歸概率較大 一德期貨認為，短期來看，政策預期較強，加之低倉單、流通貨源偏緊等因素，市場情緒火熱，氧化鋁價格或偏強運行，但中期來看，基本面隱憂限制上行空間，中長期供應過剩壓力仍較大，庫存或累積。

媒體報道

8月關稅威脅迫在眉睫！華爾街三大巨頭齊齊唱多黃金

此外，中國若出臺刺激政策，也將為貴金屬市場帶來意想不到的推動 他們還預計，自8月1日起，美國對多個國家輸美產品關稅將會上調，再加上針對鋼鐵、鋁和銅等行業(yè)的關稅，可能會推高工業(yè)部門的投入成本通脹 大摩分析師預測，今年銅、黃金和白銀都還有上漲潛力，但鉑金價格可能將趨于穩(wěn)定第四季度，金價目標價被上調至每盎司3800美元 高盛也持類似的觀點，其預測黃金價格到今年年底將達到每盎司3700美元，并在明年中期升至4000美元。

貴金屬

國信期貨：鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強

周五夜間，鋁合金報收19470元/噸，上漲0.31%隨著鋁價的上漲，鋁合金有所跟漲，但供需雙弱的基本面也將限制鋁合金的上漲空間當前鋁合金行業(yè)平均成本碎廢鋁價格走高有所抬升，行業(yè)利潤呈現(xiàn)負值，成本將是鋁合金價格的重要支撐短期來看，鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預計鋁合金將逐漸進入震蕩期

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國信期貨：鋁合金短期或偏強

周一夜間，鋁合金報收19545元/噸，上漲0.64%當前ADC12現(xiàn)貨的市場較低報價為19600元/噸，略升水于期貨，行業(yè)實際生產利潤及期貨盤面利潤均呈現(xiàn)虧損，成本支撐下，使得期價獲得一定支撐但另一方面，需求淡季的壓力也持續(xù)對價格形成壓制短期來看，鋁合金或在鋁價影響下震蕩偏強，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預計鋁合金將逐漸進入震蕩期

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國信期貨：鋁合金將逐漸進入震蕩期

周四夜間，鋁合金報收19370元/噸，下跌0.28%隨著鋁價的上漲，鋁合金原料廢鋁價格也有所上調，成本端壓力加大，帶動鋁合金價格有所跟漲考慮到目前處于鋁合金消費淡季，下游需求偏弱，且社會庫存持續(xù)累庫，鋁合金價格上方壓制亦較為明顯短期來看，鋁合金或震蕩偏強，建議以多頭思路布局AD2511合約，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預計鋁合金將逐漸進入震蕩期

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