Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（8/13）

五、行情預測 今日滬鋁期貨延續(xù)偏強走勢原鋁價格上揚，廢鋁市場因貨源緊缺價格同步跟漲成本支撐下，鑄造鋁合金價格亦隨之上漲，現(xiàn)貨主流價格運行于19900元/噸附近近期市場成交略有改善，主因漲價后生產(chǎn)企業(yè)讓利空間擴大，疊加市場看漲情緒升溫然而，下游需求疲軟態(tài)勢未改，企業(yè)采購仍以剛需為主同時，期貨盤面持續(xù)走強刺激貿(mào)易商交投活躍度提升。

日報

[隆眾聚焦]：短期片堿市場價格下行可能性較大

從非鋁終端來看，前期價格上行期間終端備貨積極性相對較高，多數(shù)下游近期備貨基本完成而市場價格的持續(xù)上行使得終端對于高端價位貨源抵觸情緒嚴重，而主力下游氧化鋁近期雖需求較好但由于液堿-片堿價差相對較大主力下游采購意向較弱，從需求角度來說價格出現(xiàn)下行可能性相對較大從貿(mào)易商心態(tài)來說，目前多數(shù)貿(mào)易商手中貨源相對較少且價格相對偏高，短期內大量采購意向較弱對于市場價格也形成一定利空影響 綜合以上幾個因素隆眾資訊認為，短期國內片堿市場價格下行可能性相對較大，許多關注中旬部分裝置檢修對于市場的具體影響，中長期來看在經(jīng)歷價格大幅下滑之后不排除觸底反彈可能，中長期需多關注主力下游氧化鋁液堿采購價格的變動以及西北地區(qū)液堿裝置檢修帶來的市場影響。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：氧化鋁短期觀望

【邏輯】：近日氧化鋁盤面價格重心回落，期現(xiàn)套利空間收窄，貿(mào)易商詢價采購動作預計相對謹慎持貨方報價仍相對堅挺，但下游對于高價氧化鋁的接受度相對一般基本面來看，幾內亞鋁土礦受雨季駁運壓力影響，礦端供應趨緊預期升溫，疊加氧化鋁期貨倉單庫存降至不到1萬噸，短期支撐價格反彈，基差走低但由于落后產(chǎn)能有限，“反內卷”對于氧化鋁產(chǎn)業(yè)的影響除了情緒面外甚微，利潤修復刺激的產(chǎn)能恢復和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應，后續(xù)高產(chǎn)能運行態(tài)勢難改，市場維持小幅過剩，未來核心驅動在于成本支撐與產(chǎn)能 過剩的持續(xù)博弈。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁震蕩偏強運行

氧化鋁價格上漲帶動下，電解鋁成本持續(xù)抬升，但鋁冶煉環(huán)節(jié)盈利空間仍然較大，成本變化對于鋁價的影響有限 供需方面，鋁供應將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，隨著鋁價回調，近期下游采購備貨情緒有所回暖，且鋁線纜板塊需求在淡季仍有一定支撐，鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐整體而言，國內利多政策給予鋁價向上驅動力，預計滬鋁震蕩偏強運行，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.30-7.4）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月3日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.42萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少0.07萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能仍處于高位，國內預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，由于東北地區(qū)部分煉廠檢修期臨近，帶動低硫焦價格普遍上漲，地煉焦下游采貨積極性尚可，煉廠出貨良好，暫無庫存壓力，中低硫指標貨價格上行為主，高硫普貨出貨走量為主，焦價小幅漲跌目前山東市場3B石油焦價格2800元/噸，較上周上漲50元/噸，3A石油焦價格3020元/噸，較上周上漲65元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格窄幅下滑，成本面利空煤瀝青新單商談，另外當前深加工企業(yè)整體開工負荷高位，煤瀝青現(xiàn)貨供應仍顯充足，供應端亦對價格形成較強拖拽，市場利空因素主導下，下游入市壓價情緒較濃，煤瀝青市場弱穩(wěn)運行。

周報

Mysteel半年報：2025下半年工業(yè)硅市場或將繼續(xù)圍繞成本線運行

目前導致下游客戶多持謹慎觀望心態(tài)，觀望更低抄底價格，采購頻率增加，隨用隨采，現(xiàn)貨市場轉變?yōu)橘I方市場6月中旬，山東單體大廠報盤價格來到10200元/噸，現(xiàn)貨價格直逼萬元大關，后因其產(chǎn)品問題部分裝置進入檢修技改階段，加之各家單體廠避免利空情緒向下傳導，現(xiàn)貨報盤止跌企穩(wěn)后續(xù)預計7上旬有機硅DMC現(xiàn)貨市場維穩(wěn)為主，后續(xù)若單體廠開工復產(chǎn)，下游需求暫無增量釋放，中下旬或將小幅下降 3、鋁合金錠方面：2025年上半年國內鑄造鋁合金錠先小幅上漲后連續(xù)下跌，于春節(jié)前期達到頂峰，后價格震蕩持續(xù)下行至今，截止到今日，國內鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格為華東19600元/噸，同比上漲1.03%，華南19600，同比上漲1.03%，東北19600，同比上漲1.03%，西南19550，同比下跌0.25%。

研究報告

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（6/23）

日報

[隆眾聚焦]：國內片堿市場價格仍有下調空間

近期，國內片堿市場逐步進入下行通道，市場價格持續(xù)下滑實際成交價格已明顯低于廠家報價，貿(mào)易商入市操作積極性較差多數(shù)終端觀望情緒增強，從目前市場交投氣氛以及成交情況來看未來一周國內片堿市場價格仍有繼續(xù)下滑可能 從市場交投來說，近期內蒙以及山東地區(qū)將有部分片堿裝置進入檢修市場供應量將有小幅減少但對于市場價格支撐有限，由于與液堿價差相對較大主力下游氧化鋁短期暫無片堿采購計劃，而市場價格的持續(xù)下滑又導致非鋁下游備貨意向明顯減弱，這對供應相對充足的片堿市場來說完全是利空消息，在無規(guī)模性減產(chǎn)情況下供應端難以起到對于價格的支撐作用。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：片堿市場成交趨弱支撐略顯不足

從廠家角度來說受其他產(chǎn)品虧損相對較為嚴重影響若非例行檢修計劃廠家為平衡成本壓力氯堿開工短期仍將維持相對較高水平，對于市場價格形成較大利空 從需求角度來說，短暫的剛需采購已逐步結束多數(shù)非鋁終端觀望情緒增加，同時部分貿(mào)易商的獲利出貨也使得終端更容易買到相對低價貨源這也在較大程度上抑制了市場價格上行，從主力下游來說全國除西南地區(qū)氧化鋁企業(yè)每月固定有一定量片堿采購其他氧化鋁企業(yè)片堿采購多對比液堿價格為主，同時進口礦對于國內氧化鋁生產(chǎn)影響大小尚在評估階段，在主力下游裝置負荷或將出現(xiàn)下調情況下氧化鋁企業(yè)采購積極性更弱，對于市場價格也將形成較大利空影響。

熱點聚焦

國信期貨：滬鋁預計短線震蕩偏強

周四夜間，倫鋁報收2499美元/噸，下跌0.93%，滬鋁報收20220元/噸，下跌0.07%關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復對于價格的利多影響逐漸減弱，對于經(jīng)濟增速放緩及需求的擔憂或再度形成價格向下的壓力原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格進入5月，國內下游需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和后，出口需求可能出現(xiàn)的邊際修復，將在一定程度上對沖需求淡季的利空風險。

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國信期貨：謹防氧化鋁沖高回落風險

周四夜間，氧化鋁報收2995元/噸，上漲0.17%，主力合約增倉1.3萬余手，多空博弈加劇氧化鋁社會庫存持續(xù)去庫近半月，現(xiàn)貨市場持續(xù)出現(xiàn)升水成交，帶動價格上行目前，氧化鋁實際生產(chǎn)利潤及盤面利潤均修復至正值，或緩解供應端的減產(chǎn)情緒，并刺激停產(chǎn)產(chǎn)能復產(chǎn)同時，成本的下移也對氧化鋁價格存在潛在利空整體而言，氧化鋁供應過剩的長期邏輯暫時難以證偽，情緒推動下，氧化鋁短期會出現(xiàn)超漲風險，建議期價上漲至3000元/噸一線后，注意風險控制。

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國信期貨：鋁價短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2522.5美元/噸，上漲1.16%，滬鋁報收20255元/噸，上漲0.67%0.27%關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業(yè)金屬價格上漲空間原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格進入5月，國內下游需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和后，出口需求可能出現(xiàn)的邊際修復，將在一定程度上對沖需求淡季的利空風險整體而言，在宏觀情緒轉好的情況下，鋁價短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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國信期貨：氧化鋁利潤修復

周三夜間，氧化鋁報收2979元/噸，上漲3.51%，主力合約增倉1.6萬余手現(xiàn)貨市場持續(xù)出現(xiàn)升水成交，帶動價格上行目前，氧化鋁實際生產(chǎn)利潤及盤面利潤均修復至正值，或緩解供應端的減產(chǎn)情緒，同時，成本的下移也對氧化鋁價格存在潛在利空整體而言，氧化鋁期貨從此前空頭減倉反彈變?yōu)槎囝^增倉為主的上漲，考慮到氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間

周二夜間，氧化鋁報收2886元/噸，上漲1.69%，主力合約增倉2萬余手下游鋁企的原料氧化鋁庫存呈現(xiàn)去化，采購積極性有所以提高，現(xiàn)貨市場情緒好轉，成交價格上漲另一方面，據(jù)愛擇咨詢，幾內亞礦石CIF價格降至70美元/噸，成本的下移對氧化鋁價格存在潛在利空整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線操作

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁短線操作

周一夜間，氧化鋁主力合約2509報收2830元/噸，下跌0.84%，增倉8000余手幾內亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結束，未來鋁土礦供應預計穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時，礦石價格也將在供應較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場的看空情緒，現(xiàn)貨價格持續(xù)小幅反彈，但給予氧化鋁價格的反彈動力被利空因素所壓制預計氧化鋁震蕩，關注盤面持倉變化，短線操作。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁震蕩

周五夜間，氧化鋁主力合約2509報收2849元/噸，下跌0.42%，增倉4000余手幾內亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結束，未來鋁土礦供應預計穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時，礦石價格也將在供應較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場的看空情緒，但給予氧化鋁價格的反彈動力被利空因素所壓制預計氧化鋁震蕩，關注盤面持倉變化，短線操作

期貨公司評論

[石油焦]：石油焦供需失衡疊加政策影響 后市價格震蕩波動

鋁用碳素及負極材料領域發(fā)展良好，電解鋁2025年持續(xù)維持高負荷開工，近期電解鋁價格震蕩下滑波動至19570元/噸，對市場情緒有利空制約但負極材料方面，隨下游電池廠排產(chǎn)增加，預計4月產(chǎn)量達19.5萬噸，開工率預計在65%左右，對中低硫焦需求充足 高硫普貨市場下游剛需采購為主，市場多穩(wěn)定運行。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.21-4.25）

下游電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，各地置換轉移項目穩(wěn)步推進中，對陽極需求良好成本方面，國內煉廠石油焦產(chǎn)量持續(xù)下滑，但因進口焦集中入庫，庫存回升，供應面支撐暫不明顯，市場情緒仍多觀望為主，節(jié)前企業(yè)采購積極性不及預期，預計主流市場焦價延續(xù)穩(wěn)中小幅波動運行；煤焦油市場暫無明顯向好跡象，五一節(jié)后歸來市場仍存一定跌幅，成本面繼續(xù)利空煤瀝青價格，隨著深加工企業(yè)開工相繼提升，煤瀝青供應端暫無支撐，主力下游工廠入市壓價接貨，市場利好影響不足，預計煤瀝青市場存繼續(xù)下行風險。

周報

[隆眾聚焦]：片堿交投繼續(xù)減弱 市場下滑可能性增加

下游需求方面來看，隨著主力下游液堿采購價格大幅下滑，除西南地區(qū)外氧化鋁企業(yè)對于片堿采購意向較低，受此影響非鋁終端采購積極性也明顯受限，下游備貨意向較弱情況下市場貨源明顯增加，這將在極大程度上影響未來一段時間片堿市場成交的持穩(wěn)，對于整體市場來說利空大于利多 市場心態(tài)方面，隨著出廠報價長時間持穩(wěn)貿(mào)易商入市積極性明顯減弱，同時受上游企業(yè)銷售策略影響部分貿(mào)易商近期或將集中拋貨，受此承壓市場實際成交價格出現(xiàn)下滑可能性明顯增加，在市場買漲不買跌情緒影響下市場價格或將進入持續(xù)下行狀態(tài)。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

氧化鋁出口窗口關閉，國內氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐 鉛：本周鉛價震蕩運行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會庫存增加，并逐漸運行至高位需求端下游電池廠開工暫穩(wěn)，原料入市維持剛需接貨為主 鋅：本周鋅價震蕩下跌市場預期國內鋅錠產(chǎn)量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險情緒上升，利空鋅價，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對價格存在支撐。

產(chǎn)業(yè)分析