國信期貨：氧化鋁短線操作

周一夜間，氧化鋁主力合約2509報收2830元/噸，下跌0.84%，增倉8000余手幾內(nèi)亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結束，未來鋁土礦供應預計穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時，礦石價格也將在供應較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場的看空情緒，現(xiàn)貨價格持續(xù)小幅反彈，但給予氧化鋁價格的反彈動力被利空因素所壓制預計氧化鋁震蕩，關注盤面持倉變化，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁震蕩

周五夜間，氧化鋁主力合約2509報收2849元/噸，下跌0.42%，增倉4000余手幾內(nèi)亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結束，未來鋁土礦供應預計穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時，礦石價格也將在供應較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場的看空情緒，但給予氧化鋁價格的反彈動力被利空因素所壓制預計氧化鋁震蕩，關注盤面持倉變化，短線操作

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[石油焦]：石油焦供需失衡疊加政策影響 后市價格震蕩波動

鋁用碳素及負極材料領域發(fā)展良好，電解鋁2025年持續(xù)維持高負荷開工，近期電解鋁價格震蕩下滑波動至19570元/噸，對市場情緒有利空制約但負極材料方面，隨下游電池廠排產(chǎn)增加，預計4月產(chǎn)量達19.5萬噸，開工率預計在65%左右，對中低硫焦需求充足 高硫普貨市場下游剛需采購為主，市場多穩(wěn)定運行。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.21-4.25）

下游電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，各地置換轉(zhuǎn)移項目穩(wěn)步推進中，對陽極需求良好成本方面，國內(nèi)煉廠石油焦產(chǎn)量持續(xù)下滑，但因進口焦集中入庫，庫存回升，供應面支撐暫不明顯，市場情緒仍多觀望為主，節(jié)前企業(yè)采購積極性不及預期，預計主流市場焦價延續(xù)穩(wěn)中小幅波動運行；煤焦油市場暫無明顯向好跡象，五一節(jié)后歸來市場仍存一定跌幅，成本面繼續(xù)利空煤瀝青價格，隨著深加工企業(yè)開工相繼提升，煤瀝青供應端暫無支撐，主力下游工廠入市壓價接貨，市場利好影響不足，預計煤瀝青市場存繼續(xù)下行風險。

周報

[隆眾聚焦]：片堿交投繼續(xù)減弱 市場下滑可能性增加

下游需求方面來看，隨著主力下游液堿采購價格大幅下滑，除西南地區(qū)外氧化鋁企業(yè)對于片堿采購意向較低，受此影響非鋁終端采購積極性也明顯受限，下游備貨意向較弱情況下市場貨源明顯增加，這將在極大程度上影響未來一段時間片堿市場成交的持穩(wěn)，對于整體市場來說利空大于利多 市場心態(tài)方面，隨著出廠報價長時間持穩(wěn)貿(mào)易商入市積極性明顯減弱，同時受上游企業(yè)銷售策略影響部分貿(mào)易商近期或?qū)⒓袙佖?，受此承壓市場實際成交價格出現(xiàn)下滑可能性明顯增加，在市場買漲不買跌情緒影響下市場價格或?qū)⑦M入持續(xù)下行狀態(tài)。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

氧化鋁出口窗口關閉，國內(nèi)氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐 鉛：本周鉛價震蕩運行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會庫存增加，并逐漸運行至高位需求端下游電池廠開工暫穩(wěn)，原料入市維持剛需接貨為主 鋅：本周鋅價震蕩下跌市場預期國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險情緒上升，利空鋅價，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對價格存在支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：2月24日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

2月24日，國產(chǎn)鋁土礦價格持穩(wěn)國產(chǎn)礦維持常態(tài)生產(chǎn)，沒有成交消息進口礦價格下調(diào)，近期氧化鋁需求表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)，但是買方議價繼續(xù)占據(jù)主導，氧化鋁價格仍將維持偏弱局面部分氧化鋁廠已出現(xiàn)虧損，面臨減產(chǎn)及壓產(chǎn)的風險，對鋁土礦的采購熱情一再降低市場參與者看空情緒彌漫導致買家壓價意愿強烈利空心態(tài)主導，現(xiàn)貨價格走低 。

日報

需求啟動偏慢，滬鋼區(qū)間運行

由于春節(jié)后終端需求啟動緩慢、供應增長相對確定，螺紋鋼累庫速度較快，疊加美國宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，市場情緒轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼震蕩尋底隨著國外利空逐步消化，市場或轉(zhuǎn)向國內(nèi)宏觀利好預期，短期螺紋鋼價格有望止跌企穩(wěn) 消費回升緩慢 從季節(jié)性角度看，春節(jié)后需求將陸續(xù)恢復但是今年由于春節(jié)后氣溫偏低及企業(yè)資金緊張，下游工地的復工進度滯后，需求回升速度及強度偏弱。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （2月10日-2月14日）

本周鋼材期現(xiàn)貨價格偏弱運行運行邏輯在于：1）本周負面信息較多，市場情緒較為謹慎當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅特朗普還表示，將考慮對汽車、芯片和藥品征收關稅美國關稅政策擾動全球貿(mào)易市場，對商品價格也有利空影響2）節(jié)后建筑工地復工情況欠佳據(jù)百年建筑調(diào)研，節(jié)后第一周建筑工地復工率僅為7.4%，處于近五年來的最低水平；從資金到位率情況來看，節(jié)后第1周，樣本建筑工地資金到位率為54.27%，較節(jié)前下降11.72個點，工地資金到位情況較差。

產(chǎn)業(yè)分析

國信期貨：預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收3784元/噸，下跌0.5%，夜間減倉2000余手國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌的勢頭仍在延續(xù)，現(xiàn)貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間期貨盤面已較為充分計入了利空因素，目前價格貼近成本線，在成本支撐下，下跌空間有限另外，氧化鋁期貨整體持倉量呈現(xiàn)下降趨勢，資金力量持續(xù)減弱，后市關注持倉變化帶來的信號預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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國信期貨：關注宏觀情緒對鋁價影響

周五夜間，滬鋁報收20545元/噸，上漲0.51%，倫鋁報收2680.5美元/噸，上漲1.78%據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2024年四季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長5.4%，比三季度加快0.8個百分點，國內(nèi)各項最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁，給予市場一定信心，推動鋁價上漲特朗普將于1月20日正式上任，關注市場情緒變化基本面而言，鋁價成本端的底部支撐持續(xù)下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業(yè)開工率已持續(xù)下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，鋁錠庫存反季節(jié)性去庫給鋁價帶來一定向上的動力，關注庫存的動態(tài)變化。

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國信期貨：氧化鋁預計延續(xù)弱勢

周五夜間，氧化鋁主力合約2502報收4093元/噸，上漲0.05%受宏觀情緒影響，夜間氧化鋁有所反彈基本面來看，氧化鋁現(xiàn)貨價格加速下跌，海外市場氧化鋁成交價格也再度出現(xiàn)下行，市場悲觀情緒仍然較重，期價的下跌指引較強整體社會庫存出現(xiàn)累庫拐點也對價格形成利空壓力氧化鋁成本預計仍將上漲，成本定價在遠期合約上有所體現(xiàn)整體而言，“強現(xiàn)實”被打破，氧化鋁預計延續(xù)弱勢，主力合約測試4000元/噸一線的支撐。

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國信期貨：氧化鋁預計偏弱運行

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收4091元/噸，下跌2.55%氧化鋁現(xiàn)貨價格加速下跌，加重市場悲觀情緒，期價也隨之持續(xù)下跌但也需要注意，目前期貨倉單量較低，或出現(xiàn)期價過度計入利空情緒的風險氧化鋁預計偏弱運行，操作上暫時觀望

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國信期貨：氧化鋁預計仍將偏弱運行

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報收4105元/噸，下跌0.29%氧化鋁現(xiàn)貨價格加速下跌，加重市場悲觀情緒，期價也隨之持續(xù)下跌據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月9日，中國氧化鋁周度庫存為371.3萬噸，據(jù)上一周上漲1萬噸氧化鋁市場利空持續(xù)釋放，預計仍將偏弱運行，偏空思路對待，此外也需注意到目前期貨倉單量較低，關注期貨庫存變化

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周三夜間，滬鋁報收19675元/噸，下跌0.3%，倫鋁報收2508美元/噸，下跌0.57%原材料氧化鋁價格跌幅擴大，將帶動電解鋁成本下移，修復鋁行業(yè)利潤，同時，鋁價成本端的底部支撐也將逐漸下移供應處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預計持續(xù)下滑，供強需弱對鋁價格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫存會逐漸迎來持續(xù)性累庫目前來看，外部環(huán)境面臨美國關稅政策的不確定性，宏觀情緒謹慎，基本面偏弱，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩調(diào)整為主

周五夜間，滬鋁報收19790元/噸，下跌0.55%，倫鋁報收2494美元/噸，下跌1.38%近期氧化鋁價格持續(xù)下跌，帶給電解鋁行業(yè)利潤修復的空間，但也需注意電力成本正小幅上漲，成本端壓力仍然較大需求端，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預計持續(xù)下滑，對價格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫存會逐漸迎來持續(xù)性累庫目前來看，基本面情況更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周一夜間，滬鋁報收19765元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2550美元/噸，下跌0.27%隨著氧化鋁期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，電解鋁的成本支撐也進一步減弱供應端產(chǎn)能運行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費淡季及出口訂單量減少的利空預期之下庫存的去庫狀態(tài)對價格仍有一定支撐，現(xiàn)貨市場在經(jīng)過一段時間的積極備貨后交易情緒再度轉(zhuǎn)向平淡，鋁錠的庫存拐點或?qū)⒌絹砟壳皝砜?，基本面情況更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力。

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國信期貨：預計滬鋁震蕩

周五夜間，滬鋁報收19785元/噸，上漲0.03%，倫鋁報收2557美元/噸，上漲0.04%隨著氧化鋁期現(xiàn)價格走弱，電解鋁的成本支撐開始松動，鋁價隨之走弱供應端產(chǎn)能運行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費淡季及出口訂單量減少的利空預期之下庫存的去庫狀態(tài)對價格仍有一定支撐，關注其動態(tài)變化，庫存拐點或?qū)⒌絹砟壳皝砜?，基本面情況更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月23日-12月27日）

銅：本周銅價重心表現(xiàn)上移，周內(nèi)滬銅盤面大部分時間偏強運行為主，且隨著上海市場庫存開始累庫，加之部分持貨商年末回款換現(xiàn)需求，日內(nèi)積極大幅下調(diào)升水出貨，周尾現(xiàn)貨市場表現(xiàn)大幅貼水局面；然廣東市場庫存繼續(xù)降至低位，現(xiàn)貨升水有所走強，滬粵價差因此再度拉大至盈利空間消費端，由于年末企業(yè)資金關賬結算影響，下游市場消費同樣表現(xiàn)低迷，采購情緒基本降至冰點 鋁：本周鋁價重心小幅下降，氧化鋁價格南方較為平穩(wěn)，北方窄幅向下調(diào)整，成本端支撐減弱，南北鋁錠價差擴大。

產(chǎn)業(yè)分析

國信期貨：預計滬鋁震蕩

周四夜間，滬鋁報收19730元/噸，下跌0.4%，因圣誕節(jié)假期，外盤休市隨著氧化鋁期現(xiàn)價格走弱，電解鋁的成本支撐開始松動，鋁價隨之走弱供應端產(chǎn)能運行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費淡季及出口訂單量減少的利空預期之下庫存的去庫狀態(tài)對價格仍有一定支撐，關注其動態(tài)變化，庫存拐點或?qū)⒌絹砟壳皝砜矗久媲闆r更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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