Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價格再難復(fù)制2024年的高景氣；與之相對，能源成本差異重新成為企業(yè)競爭力的核心錨點綜合原材料供需格局及價格趨勢判斷，2025年行業(yè)高利潤有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤高度將更多取決于鋁價波動區(qū)間 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價及預(yù)焙陽極最新走勢的模擬測算顯示，8月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本預(yù)計環(huán)比小幅上升。

熱點分析

[液堿]：平淡中待轉(zhuǎn)機，華東液堿旺季預(yù)期存變數(shù)

進入8月份，液堿市場處于不溫不火的狀態(tài)，江蘇低濃度液堿周均價890元 /噸，環(huán)比持平。

熱點聚焦

[石油焦日評]：石油焦市場出貨一般，成交價格漲跌互現(xiàn)（20250818）

1.今日摘要 ①、近日，中國十二冶金建設(shè)有限公司（以下簡稱“十二冶”）憑借卓越的技術(shù)實力和專業(yè)的工程管理水平，成功中標信發(fā)集團泰景鋁業(yè)有限公司60萬噸電解鋁項目電解車間土建工程。

日評

[PVC型材]：原料微跌，PVC型材運行淡穩(wěn)

一、本周型材市場關(guān)注點 1、廣州市屬國企珠實地產(chǎn)7個主力樓盤承諾“買貴補差價”，有專家稱“市場迫切需要此類保價措施”； 2、財政部等九部門：嚴禁服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體將貸款資金用于房地產(chǎn)開發(fā)或投資、理財?shù)忍桌顒樱?3、本周PVC裝置產(chǎn)能利用率提升，PVC產(chǎn)量環(huán)比增加1.10%； 4、本周國內(nèi)PVC型材企業(yè)開工環(huán)比上周持平，全國23家樣本企業(yè)周均開36.91%。

周評

[磷礦石周評]：供應(yīng)收縮 磷礦石預(yù)期向好（20250808-0814）

1、周度摘要 ①下游磷肥近期開工在6成以上，磷礦需求側(cè)支撐穩(wěn)定。

周評

Mysteel：2025年7月中國氧化鋁港口庫存數(shù)據(jù)解讀

截止2025年7月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國氧化鋁總庫存為408.2萬噸，較上月（2025年6月26日）增加22.3萬噸本月國內(nèi)氧化鋁庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，影響原因主要集中于：第一，電解鋁利潤可觀，下游電解鋁企業(yè)持續(xù)將保障原料供應(yīng)放在首位，同時長單價格平抑價格波動的優(yōu)勢更優(yōu)，下游積極執(zhí)行長單，原料庫存穩(wěn)步提升第二，氧化鋁利潤修復(fù)帶動部分企業(yè)提產(chǎn)需求上升，產(chǎn)量及發(fā)運量有所增加第三，受天氣及運力緊張等影響，北方地區(qū)物流運輸受阻，在途庫存壓力增加，尤其是新疆方向。

庫存分析

國信期貨：氧化鋁短線操作

周二夜間，氧化鋁報收3207元/噸，下跌0.09%消息面上，8月5日訊，根據(jù)幾內(nèi)亞2025年8月4日全國電視宣讀的法令，過渡總統(tǒng)馬馬迪·杜姆布亞決定撤銷原授予全球鋁業(yè)公司的鋁土礦開采特許權(quán)從幾內(nèi)亞政府接連撤銷礦業(yè)公司的鋁土礦開采權(quán)的行為來看，幾內(nèi)亞政府對于鋁土礦資源管控力度加強的趨勢愈加明顯，考慮到幾內(nèi)亞是我國鋁土礦資源的最主要來源國，從長遠來看，原料供給端的脆弱性或給氧化鋁價格帶來一定風險溢價。

期貨公司評論

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250807）

截至20250807，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存46.17萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)8.84%，同比上調(diào)17.08%。

庫存

[磷礦石周評]：磷礦石供需雙穩(wěn)（20250801-0807）

1、周度摘要 ①由于下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變，低品位相對暢銷，高品位購銷行情略顯一般。

周評

[PVC型材]：原料挺價，PVC型材淡季觀望

一、本周型材市場關(guān)注點 1、7月份全國地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升,發(fā)行規(guī)模突破6000億元,環(huán)比6月全月上升17%,創(chuàng)年內(nèi)新高； 2、2025年7月監(jiān)測重點14城二手住宅成交111773套，環(huán)比下降1.83%，同比下降9.05%； 3、本期PVC產(chǎn)量47.59萬噸，較上期增加2.36萬噸，漲幅達5.23%； 4、本周國內(nèi)PVC型材企業(yè)開工環(huán)比上周減少0.04%，全國23家樣本企業(yè)周均開36.91%。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：2025年7月中國氟化鋁產(chǎn)能利用率月度數(shù)據(jù)分析

一、樣本產(chǎn)能利用率趨勢定性分析 本月氟化鋁產(chǎn)能利用率為37.4%，環(huán)比增加0.6個百分點。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[磷礦石日評]：磷礦石堅挺為主（20250801）

1、今日摘要 ①、中國采26-27%（P?O?）埃及礦石價格本月穩(wěn)定在80-85美元/噸CFR。

每日點評

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250731）

截至20250731，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存42.42萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)3.87%，同比上調(diào)10.9%。

庫存

[磷礦石周評]：供需偏緊 磷礦堅挺運行（20250725-0731）

1、周度摘要 ①國內(nèi)市場近期受秋肥需求和外圍需求提振，磷肥整體開工拔高至6成以上，對磷礦市場有一定支撐。

周評

Mysteel：2025年上半年商品市場回顧——AI與關(guān)稅不確定性強化結(jié)構(gòu)性分化

這種分化不僅延續(xù)了2024年以來的結(jié)構(gòu)趨勢，更在三大因素推動下被進一步強化： 1. 特朗普關(guān)稅政策反復(fù)擾動宏觀預(yù)期： 美國對鋼鋁加征232條款關(guān)稅，并在銅等關(guān)鍵礦產(chǎn)上釋放更強的潛在對抗信號，加劇市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔憂避險情緒抬升推高黃金價格，但也抑制工業(yè)制造鏈條，壓制黑色系需求同時，美元、美債避險屬性減弱，助推黃金成為市場風險對沖主資產(chǎn)。

觀點

【證券時報】氧化鋁大漲！后市怎么看？

”黃玉瑤認為，根據(jù)6月加權(quán)平均現(xiàn)金成本及完全成本測算，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能均已實現(xiàn)100%盈利，且單噸盈利刷新近三年高點隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價格再難復(fù)制2024年的高景氣與之相對，能源成本差異重新成為企業(yè)競爭力的核心錨點綜合原材料供需格局及價格趨勢判斷，2025年電解鋁行業(yè)高利潤有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤高度將更多取決于鋁價波動區(qū)間 而對于氧化鋁價格后市，黃玉瑤認為，7月南北方仍有部分新投產(chǎn)能釋放以及進口量的增加，未來供應(yīng)端呈增長趨勢，而需求端表現(xiàn)相對穩(wěn)定，隨著時間推移，非鋁訂單需求會逐漸走弱。

媒體報道

[磷礦石周評]：供應(yīng)預(yù)期縮量 磷礦堅挺推進（20250718-0724）

1、周度摘要 ①承德地區(qū)磷礦石價格小幅上調(diào)10元，其他地區(qū)主流價格穩(wěn)定。

周評

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價格再難復(fù)制2024年的高景氣；與之相對，能源成本差異重新成為企業(yè)競爭力的核心錨點綜合原材料供需格局及價格趨勢判斷，2025年行業(yè)高利潤有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤高度將更多取決于鋁價波動區(qū)間 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel 基于氧化鋁、電價及預(yù)焙陽極的最新走勢模擬測算，7 月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本預(yù)計環(huán)比小幅下移。

熱點分析

Mysteel：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運量同比漲幅仍明顯 礦石價格承壓運行

幾內(nèi)亞發(fā)運量在短期內(nèi)確有收縮趨勢，但上半年的增產(chǎn)體量相當可觀，導(dǎo)致累計發(fā)運量同比上漲仍舊明顯然而，從需求端來看，雖然新投產(chǎn)能的釋放導(dǎo)致氧化鋁累計產(chǎn)量有所增加，但這部分增量帶來的進口礦石消耗增長相比供應(yīng)端釋放則非常有限根據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年截至7月18號中國氧化鋁產(chǎn)量累計為4947.8萬噸，同比上漲9.11% 港口庫存累庫趨勢持續(xù)，進口礦石價格上漲缺乏動力 中國進口礦石港口庫存今年來持續(xù)積累，現(xiàn)保持高位震蕩狀態(tài)，這主要源于部分賣方轉(zhuǎn)變銷售思路，由銷售海漂貨物變?yōu)槁涞刈鰩齑尜€后續(xù)市場回調(diào)。

熱點分析

Mysteel：6月重慶市場廢鋁供不應(yīng)求局面難改

一、價格走勢 2023-2025年廢光亮鋁線價格呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，從上圖來看，2025年6月重慶市場廢光亮鋁線價格處于同期較高水平，整體表現(xiàn)震蕩偏強運行。

熱點分析