國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周二夜間，倫鋁報收2493.5美元/噸，上漲0.95%，滬鋁報收20155元/噸，上漲0.8%0.27%美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來最小漲幅，低于市場預期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來最低水平在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲將在2025年底前兩次降息關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業(yè)金屬價格上漲空間。

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國信期貨：鋁價或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2418美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收19655元/噸，上漲0.36%中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展，雙方同意建立磋商機制并分階段調(diào)整關稅，市場短期風險偏好修復，利多鋁價隨著需求淡季到來，出口需求的負反饋，以及成本的預期坍塌，4月以來鋁價在工業(yè)金屬中所體現(xiàn)出的抗跌性逐漸受到挑戰(zhàn)，市場資金或預先放大對于淡季預期的交易，但庫存去化仍對價格有一定支撐整體而言，在宏觀情緒稍有轉好的情況下，鋁價或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，后續(xù)聚焦行業(yè)豁免清單及降稅細則，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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國信期貨：氧化鋁預計震蕩，滬鋁下探

周三夜間，倫鋁報收2380.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報收19340元/噸，下跌1.55%，夜間鋁價延續(xù)弱勢，工業(yè)金屬板塊多數(shù)收跌國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒較為有限，疊加海外關稅政策不確定性對于需求的中長期負面影響，整體宏觀面利多有限隨著需求淡季到來，出口需求的負反饋，以及成本的預期坍塌，4月以來鋁價在工業(yè)金屬中所體現(xiàn)出的抗跌性逐漸受到挑戰(zhàn)，市場資金或預先放大對于淡季預期的交易，但考慮到多空交織的宏觀環(huán)境再度放大鋁價的波動性，庫存去化仍對價格有一定支撐，鋁價或圍繞19500元/噸上下震蕩。

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國信期貨：滬鋁測試兩萬關口穩(wěn)定性

周二夜間，倫鋁報收2470美元/噸，上漲1.42%，滬鋁報收20040元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉6000余手關稅政策方面，中國外交部再次強硬表態(tài)，目前仍需等待政策進一步博弈的結果另外，國內(nèi)重要會議也給予市場一定利好政策預期，整體宏觀面繼續(xù)給予鋁價修復空間倫敦金屬交易所（LME）4月29日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁庫存減少2,000噸或0.48%，降幅全部源自巴生港倉庫，至417,575噸，為2023年2月以來最低水平，對價格形成支撐。

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Mysteel早讀：美聯(lián)儲主席講話偏鷹派否認要救市 有色金屬漲跌不一

這項舉措旨在遏制低轉讓定價行為，這些行為歷史上曾導致國內(nèi)豐富的鋁土礦儲量價值大幅縮水價格指數(shù)將確保更高的透明度，使出口價值與全球市場實際保持一致，并增加國家收入該指數(shù)將使幾內(nèi)亞從價格接受者轉變?yōu)?em class='keyword'>價格制定者隨著全球鋁需求的激增，這一轉變既及時又具有戰(zhàn)略意義 ◎【61美元/噸高收費恐成LME香港倉庫運營持續(xù)的"攔路虎"】4月15日消息，倫敦金屬交易所(LME)正式批準在香港設立首批四個倉庫，預計7月15日投入運營。

有色聚焦

諾里爾斯克鎳業(yè)計劃在2025年出售其所有產(chǎn)品

Nornickel沒有受到西方的直接制裁，盡管對莫斯科的限制促使一些西方公司避免購買俄羅斯金屬和復雜的支付流程，導致Nornickel將銷售轉向亞洲今年4月，倫敦金屬交易所（LME）禁止向LME注冊的倉庫交付新生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳，以遵守美國和英國的制裁，這些制裁旨在試圖擾亂俄羅斯的出口收入在Nornickel八月份出具的一份報告中指出，由于鎳和鈀價格疲軟、物流困難以及與跨境支付有關的問題，公司上半年利潤下降22%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲會議紀要放“鷹” 有色金屬全線收跌

◎國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月全球原鋁產(chǎn)量為590萬噸，比3月的609萬噸下降3.12%，比去年同期的571萬噸增長3.33%4月產(chǎn)量同比增長的主要原因是汽車、包裝和太陽能等制造業(yè)的需求復蘇、生產(chǎn)成本降低以及倫鋁基準價格上漲帶來的利潤率上升4月全球原鋁日均產(chǎn)量為19.66萬噸，較去年同期的19.03萬噸增長3.3%1-4月全球原鋁總產(chǎn)量為2376萬噸，比上年同期的2281萬噸增長4.16%。

有色聚焦

Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩(wěn)步

受美國4月CPI數(shù)據(jù)推動、市場對今年9月美聯(lián)儲降息預期加強、鋁價自5月16日開始隨板塊連續(xù)上漲，滬鋁主力突破4月下旬以來震蕩區(qū)間上沿20800元/噸附近近兩日早盤受國內(nèi)地產(chǎn)提振政策及成本推動影響、沖高后迅速回落明顯Mysteel認為從宏觀驅(qū)動及基本面邏輯來看，鋁價上漲是合理的，但是仍需理性看待 一、鋁價步入21000元/噸平臺需新動力 從前期邏輯來看，海外宏觀再通脹+降息邏輯對有色金屬價格的驅(qū)動仍未改，但在5月底前，海外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)較少、宏觀邏輯未見更強驅(qū)動以推動倫鋁向上突破前高2660美元/噸附近、并帶動滬鋁主力穩(wěn)步在21000元/噸以上運行。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：海外宏觀情緒反復 預計鋁價仍維持高位寬幅震蕩

【要點小結】海外方面，今日因英國春季銀行假日，倫敦金屬交易所（LME）休市一日，本周關注周五將公布的美國4月PCE物價指數(shù)，同時關注“再通脹”情緒會否反復國內(nèi)方面，家電六月排產(chǎn)同比維持窄幅增長但環(huán)比季節(jié)性下降，鋁價持續(xù)偏高對下游訂單及成品庫存有一定影響，但仍需關注是整體需求季節(jié)性下降還是價格回調(diào)后需求仍會釋放供應端云南省維持緩慢復產(chǎn)，內(nèi)蒙古華云三期持續(xù)投產(chǎn)，鋁初級加工品產(chǎn)品增減不一、整體維持穩(wěn)定，暫無明顯負反饋。

行情簡評

Mysteel：哥倫比亞反傾銷調(diào)查下 我國鍍層板帶未來出口將如何演繹？

雖然2023年出口量已經(jīng)到達較高水平，但在國外需求表現(xiàn)較好及國際市場價格高于國內(nèi)市場價格的情況下，2024年一季度我國鍍層板帶出口依舊較為較為強勢據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月我國鍍層板帶出口總量共計164.73萬噸，月環(huán)比降幅2.86%，年同比增幅9.63%2024年1-4月份我國鍍層板（帶）出口總量共計603.13萬噸，年同比增幅18.76% 二、 哥倫比亞反傾銷影響有限 出口主要集中在亞洲及南美洲 2024年4月26日，哥倫比亞發(fā)布公告稱對原產(chǎn)于中國的鍍鋅和鍍鋁鋅合金板卷啟動反傾銷調(diào)查。

主編視角

瑞達期貨：滬鋁AL2406合約短期觀望

五一假期間倫鋁收跌，LmeS-鋁3跌幅為1.18%宏觀面，五一假期期間，宏觀重磅事件扎堆：美聯(lián)儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；不過美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人，大幅低于預期24萬人，同時美國4月失業(yè)率為3.9%，高于預期3.8%，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯(lián)儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數(shù)走弱，有色板塊先跌后提振 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游在五一假期前，加上鋁價回調(diào)刺激，下游備貨意愿有所增強，線纜、型材板塊開工率小幅回升，原生合金、板帶箔等板塊開工多維穩(wěn)運行，主要受墨西哥對中國鋁產(chǎn)品加征關稅影響顯現(xiàn)，市場需求受到?jīng)_擊。

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C50風向指數(shù)調(diào)查：4月新增社融或同比少增，降息短期難以落地

此外，各國產(chǎn)業(yè)鏈重組，尤其是東南亞基礎設施投資回升，支撐我國鋼材出口高增，疊加未來我國實物工作量改善，黑色系價格或短期支撐，二季度PPI同比降幅將明顯收窄 華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學家易峘分析，4月能源及金屬價格走高，布倫特油價上行1.1%至88.4美元/桶；COMEX黃金月環(huán)比上行4.8%至2341.3美元/盎司；國內(nèi)銅/鋁/螺紋鋼價格回升11%/5.1%/6.1%。

國內(nèi)

Mysteel：鋁價下跌后 基本面反饋如何？

滬鋁自4月15日受美英對俄羅斯金屬的制裁政策導致隨倫鋁大漲至2022年年中以來高位后當日回調(diào)，隨后在20100元/噸至20800元/噸之間震蕩運行周二及周三受海外宏觀情緒影響，貴金屬及有色金屬下跌，滬鋁跟跌近日基本面表現(xiàn)如何？對價格是否有所支撐？Mysteel解讀如下： 供應端：冶煉復產(chǎn)與加工廠新投并存電解鋁冶煉產(chǎn)能近期仍在持續(xù)復產(chǎn)過程中，據(jù)Mysteel調(diào)研，截至4月中旬，云南省電解鋁產(chǎn)能較3月底增加37萬噸，較2月底增加57萬噸，近日復產(chǎn)速度有所提升。

熱點分析

Mysteel早讀：美國GDP和核心PCE物價數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預期 有色金屬普漲

◎4月23日，五礦資源發(fā)布2024年第一季度生產(chǎn)業(yè)績該季度，公司生產(chǎn)銅6.713萬噸、鋅5.925萬噸，并以18.75億美元完成對科馬考礦山的收購，助力實現(xiàn)為低碳未來打造國際領先礦業(yè)公司的愿景 ◎高盛預計鋁的12個月價格目標為2700美元/噸，2025年平均價格為2850美元/噸；將銅的12個月目標價格定為12,000美元/噸；倫鎳目標價設定為15000美元/噸，今年平均價格為16000美元/噸。

有色聚焦

Mysteel：俄鎳受限，不銹鋼這下有看頭了

按新規(guī)定，自4月13日起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳但是，在4月13日之前生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳不受這項新規(guī)定的限制，仍可在全球市場上進行交易 俄羅斯是鋁、銅和鎳的重要生產(chǎn)國之一并且我國純鎳進口國中俄羅斯占比突出，美國對俄羅斯的新制裁措施可能導致這些金屬的全球供應緊張，對于短期鎳價帶來利好驅(qū)動，短期不銹鋼價格或有一定跟漲。

不銹鋼頭條

瑞達期貨：滬鋁AL2405合約短期逢低試多

長假期間倫鋁上行，自4月3日15:00起到4月6日07:00，LmeS-鋁3漲幅為3.00%宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預期，使得美聯(lián)儲6月降息預期從65%下降到53% 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進入傳統(tǒng)消費旺季，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。

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15日國內(nèi)光亮鋁線市場早訊

新規(guī)定禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬，4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列美國還禁止從俄羅斯進口這三種金屬該決定不太可能遏制俄羅斯出售這些金屬的能力，因為制裁不會禁止非美國的個人和實體購買俄羅斯實物銅、鎳或鋁雖然LME在設定全球價格方面發(fā)揮著關鍵作用，但絕大多數(shù)金屬是在礦商、貿(mào)易商和制造商之間交易的，無需進入LME倉庫 B.周五盤后發(fā)布了進出口數(shù)據(jù)，按美元計2024年3月出口同比-7.5%，預期-2.1%，進口同比-1.9%，預期+0.6%。

行情簡評

英美對俄羅斯金屬實施制裁，禁止LME、CME等接受鋁、銅、鎳

美國和英國宣布對俄羅斯鋁、銅和鎳實施新的交易限制，此舉可能會造成全球金屬市場動蕩新規(guī)定禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬，4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列美國還禁止從俄羅斯進口這三種金屬該決定不太可能遏制俄羅斯出售這些金屬的能力，因為制裁不會禁止非美國的個人和實體購買俄羅斯實物銅、鎳或鋁雖然LME在設定全球價格方面發(fā)揮著關鍵作用，但絕大多數(shù)金屬是在礦商、貿(mào)易商和制造商之間交易的，無需進入LME倉庫。

聚焦

Mysteel朝聞鋁市: 需求有超預期表現(xiàn) 預計帶動鋁價偏強震蕩運行為主

【期貨市場】 國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收19665元/噸，漲45元/噸，漲幅0.23%國際市場： 倫敦金屬交易所( LME )市場4月1日(周一)因復活節(jié)星期一假期休市，4月2日(周二)恢復交易 【現(xiàn)貨市場】 （3月29日）鋼聯(lián)A00華東現(xiàn)貨鋁錠價格為19450元/噸，較上一交易日漲130元/噸。

日報

新一輪對俄制裁來襲，大宗商品市場路在何方

據(jù)長安期貨有色金屬分析師屈亞娟介紹，俄烏沖突爆發(fā)之初，市場擔心對俄羅斯金屬實施制裁，有色金屬價格一度大幅拉升，2022年3月初倫鎳就出現(xiàn)過史詩級的行情但之后，除美國、英國多次針對俄羅斯有色金屬產(chǎn)品實施出口禁令外，歐盟等國對俄羅斯有色金屬的制裁并不多 2022年3月，英國政府針對進口自俄羅斯和白俄羅斯的銅、鋁和鉛增加35%的額外關稅；4月，歐盟禁止來自俄羅斯的未鍛造鉛等物品的進口；7月，英國政府對俄羅斯鎳增加35%的額外關稅；11月，LME宣布不禁止俄羅斯金屬交割，但會按月公布交易所倉庫中俄羅斯金屬的占比。

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