Mysteel朝聞鋁市：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓制美股漲勢 預(yù)計鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

特朗普威脅高關(guān)稅將至中國央行：落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策基本面方面，成本端，近期買賣雙方就價格走勢的博弈持續(xù)，而在供應(yīng)過剩壓力下能夠維持相對堅挺的因素在于，盤面基差擴(kuò)大導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至交割庫形成倉單，鎖住部分流通性供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：淡季氛圍下鋁價高位，消費(fèi)可能進(jìn)一步被損傷，短期內(nèi)庫存繼續(xù)累庫趨勢不改綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓制美股漲勢，短期價格或震蕩偏強(qiáng)，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及壘庫的速度變化。

行情簡評

廣州期貨：鋁市價格偏弱整理

美聯(lián)儲7月維持基準(zhǔn)利率不變，鮑威爾對降息態(tài)度偏鷹，美元指數(shù)反彈，國內(nèi)來看，官方PMI數(shù)據(jù)公布落入收縮區(qū)間，市場交投情緒走弱氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，新疆倉約已滿，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產(chǎn)產(chǎn)能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產(chǎn)情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應(yīng)緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強(qiáng)韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產(chǎn)情況好于小廠，主要受到原料供應(yīng)限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費(fèi)展現(xiàn)淡季特征。

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廣州期貨：鋁市交投情緒趨弱

美聯(lián)儲主席鮑威爾在FOMC會上表示判斷9月降息為時過早，整體表態(tài)偏鷹派，美元指數(shù)大幅反彈，有色價格承壓運(yùn)行 氧化鋁期貨倉單庫存增長2千余噸，進(jìn)口礦CIF價小幅上行，成本端支撐仍存，氧化鋁理論利潤修復(fù)，企業(yè)開產(chǎn)積極，周度氧化鋁供需表現(xiàn)為供應(yīng)＞需求，5月下旬后一直保持供應(yīng)寬松狀態(tài)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能走增至9000萬噸以上，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，電解鋁廠的氧化鋁庫存水平不低，現(xiàn)貨市場平均報價上漲至3270元/噸，氧化鋁基本面拖累仍偏弱看待，建議高空布局。

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廣州期貨：氧化鋁擠倉壓力推動價格上行

美聯(lián)儲內(nèi)部對降息態(tài)度不一，但對鮑威爾辭任一事態(tài)度多持反對意見，市場多有聲音表態(tài)支持美聯(lián)儲運(yùn)營獨(dú)立性，特朗普關(guān)稅計劃持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，行業(yè)反內(nèi)卷及地方發(fā)展因勢利導(dǎo)的支持政策推動國內(nèi)交投市場情緒向好 幾內(nèi)亞+澳洲鋁土礦港口出貨量小有下行，CIF報價小有調(diào)減但整體保持穩(wěn)定，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)利潤修復(fù)，現(xiàn)貨價格保持堅挺維持在3200元/噸上下，周度單產(chǎn)水平保持且小有調(diào)增，氧化鋁期貨倉單水平快速下行至6千噸，警惕擠倉風(fēng)險，實(shí)際國內(nèi)氧化鋁庫存仍在累增加，下游需求穩(wěn)定但增量有限。

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【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

此前市場普遍預(yù)期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進(jìn)口稅，威脅為美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價格飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，7月9日價格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進(jìn)口威脅美國國家安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報道

中州期貨：滬鋁上方壓力關(guān)注20700-20800區(qū)間

LME鋁跌0.93%收于2568美元/噸中東地緣局勢顯著緩和，美股三大股指繼續(xù)走高，油價接近回落至6月上旬水平鮑威爾重申觀望觀點(diǎn)，但對提前降息有一定松口，美債利率走低而美元指數(shù)接近前期低點(diǎn) 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調(diào)10元/噸，氧化鋁周度運(yùn)行產(chǎn)能8860萬噸，供應(yīng)維持寬松現(xiàn)貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降1075噸至不足34萬噸，低庫存下市場擔(dān)憂潛在擠倉風(fēng)險。

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中州期貨：鋁價重心回落后下游剛需采購

LME鋁跌0.06%收于2566.5美元/噸鮑威爾在聽證會上重申不急于降息，但同時也開始表達(dá)考慮降息的條件中東地緣沖突緩和帶來風(fēng)險偏好修復(fù) 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調(diào)10-20元/噸，氧化鋁周度運(yùn)行產(chǎn)能8860萬噸，供應(yīng)維持寬松現(xiàn)貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降2000噸至33.79萬噸，低庫存下市場擔(dān)憂潛在擠倉風(fēng)險。

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Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

特朗普關(guān)稅政策再度成為核心驅(qū)動因素，包括從3月起對中國額外征收10%關(guān)稅，以及對墨西哥和加拿大潛在征收25%關(guān)稅的威脅，這推高了進(jìn)口商品成本，將傳導(dǎo)至PPI和CPI通脹，并可能引發(fā)貿(mào)易伙伴反制，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈擾動和市場避險情緒升溫2月10日，特朗普宣布“對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅”，并于3月12日生效；3月27日，進(jìn)一步擴(kuò)展到“對所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅”在此背景下，美聯(lián)儲3月下調(diào)了2025年GDP增長預(yù)期至1.7%，同時上調(diào)失業(yè)率預(yù)期至4.4%和PCE通脹預(yù)期至2.7%，加劇了市場對滯漲風(fēng)險的擔(dān)憂；此外，OECD、高盛等機(jī)構(gòu)同步下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，避險資金加速流入黃金，支撐其價格。

主編視角

[石油焦]：石油焦價格部分走高，需求端支撐能否持續(xù)

導(dǎo)語：6月上旬石油焦市場震蕩下行為主，需求端交投乏力，對石油焦出貨支撐不足中旬開始下游部分領(lǐng)域逐步開啟采購計劃，市場成交情緒積極，對石油焦價格上行助推明顯。

熱點(diǎn)聚焦

翻番的鋼鋁關(guān)稅，倍增的反制和反噬

美國白宮3日發(fā)布公告，以應(yīng)對所謂“國家安全威脅”和提高國內(nèi)鋼鋁產(chǎn)業(yè)競爭力為由，宣布從4日起將進(jìn)口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅從目前的25%上調(diào)至50% 美國政府這一舉措招致貿(mào)易伙伴批評和反對多國行業(yè)人士和學(xué)者認(rèn)為，此舉將推高美國從汽車到罐裝食品等一系列商品價格，對美國企業(yè)和消費(fèi)者造成沖擊，并加劇全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性，為世界經(jīng)濟(jì)增長前景蒙上陰影 反對聲四起 根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，美國進(jìn)口鋼鐵的主要來源地包括加拿大、墨西哥、巴西等，進(jìn)口鋁的主要來源地是加拿大等。

聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟 預(yù)計鋁價短期以震蕩為主

佛山鋁錠社庫維持去庫，市場現(xiàn)貨流通偏寬松，但接貨情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交量下降 【宏觀資訊】美國5月ADP“爆冷”！就業(yè)人數(shù)僅增3.7萬人，為自2023年3月以來的最低；數(shù)據(jù)公布后，特朗普喊話鮑威爾：現(xiàn)在必須降低利率！美國5月ISM服務(wù)業(yè)PMI近一年來首次萎縮，需求大跌，價格高企無視關(guān)稅威脅，歐元區(qū)5月PMI意外增長，但德、法需求持續(xù)低迷 美聯(lián)儲褐皮書：最近幾周美國經(jīng)濟(jì)活動略有下滑，勞動力需求減弱，漲價預(yù)期更強(qiáng)。

行情簡評

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供給相對穩(wěn)定

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克重申傾向于今年只降息一次；紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯：最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常好，經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是不確定性；美聯(lián)儲副主席杰斐遜：將穆迪調(diào)降美國評級作為制定政策的一般數(shù)據(jù)處理；達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根：美聯(lián)儲應(yīng)考慮加強(qiáng)機(jī)制，以在市場出現(xiàn)壓力時更有效地防止貨幣市場利率飆升國內(nèi)方面，統(tǒng)計局發(fā)布4月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%、全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%、社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.1%、70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比持平或略降，同比降幅均持續(xù)收窄。

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[PVC]：隆眾早訊-周四版

張玉卓：要加快推進(jìn)管網(wǎng)資源整合融合 持續(xù)擴(kuò)大有效投資 日本央行委員：若經(jīng)濟(jì)展望實(shí)現(xiàn)將會加息 報告：七成新增客戶來自直播電商 直播電商成促消費(fèi)主戰(zhàn)場 華泰證券：美聯(lián)儲后續(xù)降息決策取決于關(guān)稅談判結(jié)果以及實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 特別是就業(yè)數(shù)據(jù) 公募基金解讀“一攬子金融政策”：增量財政空間或打開 有助于維持A股活力 氧化鋁價格下行 供給增量預(yù)期致市場承壓 華爾街分析人士：美國就業(yè)數(shù)據(jù)背后暴露經(jīng)濟(jì)衰退跡象 歐盟：若關(guān)稅談判無果 將公布對美新反制措施 離岸人民幣兌美元較周二紐約尾盤跌185點(diǎn) 法德領(lǐng)導(dǎo)人說將加強(qiáng)合作共同應(yīng)對歐洲面臨的挑戰(zhàn) 美聯(lián)儲FOMC聲明及主席鮑威爾新聞發(fā)布會要點(diǎn)總結(jié)：年內(nèi)第三次維持利率決議不變 鮑威爾重申美聯(lián)儲無需急于降息 。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

市場價格的分化，反映出不同金屬品種在市場供需上的差異性 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：本月早些時候，特朗普曾多次公開點(diǎn)名批評鮑威爾，敦促美聯(lián)儲盡快降息，甚至放狠話“鮑威爾早該被解雇”盡管一周前，特朗普出面表示“無意”解雇美聯(lián)儲主席，但此次這番表態(tài)說明他并不打算停止向美聯(lián)儲和鮑威爾的施壓，以推動降息基本面方面，隨著長假來臨及部分區(qū)域檢修式壓產(chǎn)逐漸集中，部分鋁廠存?zhèn)鋷靹傂?，招?biāo)價格較前期也出現(xiàn)小幅回漲。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，3月份中國鋁型材出口量為71835.18噸，環(huán)比增加81.50%，同比減少1.98% 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：特朗普再噴鮑威爾：大輸家，現(xiàn)在就降息！不然要害經(jīng)濟(jì)共和黨議員力挺鮑威爾：任何總統(tǒng)都無權(quán)解雇美國央行行長中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）維持不變基本面方面，氧化鋁價格有止跌跡象，緩解鋁價下行壓力。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強(qiáng)美元政策 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

中國外交部23日回應(yīng)稱，如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對話基本面方面，隨著氧化鋁減產(chǎn)或計劃性彈性生產(chǎn)繼續(xù)增加，部分區(qū)域現(xiàn)貨流通量有收緊跡象，且近期主要為貿(mào)易商之間交易，采購現(xiàn)貨用以交付長單，實(shí)時成交價格也出現(xiàn)小幅反彈供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

這一強(qiáng)硬表態(tài)正是對特朗普宣稱各國“渴望達(dá)成協(xié)議”的直接反駁然而在美國關(guān)稅威脅下，日本經(jīng)濟(jì)正直面陰霾，以汽車為主的日本對美出口市場直面挑戰(zhàn) 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年4月15日海外市場氧化鋁以西澳FOB365美元/噸的價格成交3萬噸，5月船期，較上一筆成交（4月4日）上漲35美元/噸 鋼聯(lián)庫存速遞（萬噸）：4月16日主要市場電解鋁庫存較上一交易日減1。

行情簡評

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整關(guān)稅很可能刺激通脹暫時上漲且影響可能會持續(xù)很長時間，目前的趨勢是通脹和失業(yè)率齊升國內(nèi)方面，中國一季度國民經(jīng)濟(jì)開局良好據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，環(huán)比增長1.2%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%；社會消費(fèi)品零售總額124671億元，增長4.6%；就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月24日-3月28日）

國內(nèi)社庫從月初89.8萬噸降至周內(nèi)新低81.3萬噸，庫存去化數(shù)據(jù)加速光伏、新能源汽車需求強(qiáng)勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫海外關(guān)稅威脅不斷，市場聚焦“對等關(guān)稅”政策落地市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，抑制市場情緒疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，美元波動對鋁價形成壓力氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，噸鋁利潤可觀，抑制價格上行空間基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空，導(dǎo)致本周鋁價震蕩偏弱 本周鉛價重心下移，下游電池廠開工整體暫穩(wěn)，剛需接貨，整周市場交投一般，煉企現(xiàn)貨報價方面變化不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月28日-4月4日）

②美聯(lián)儲3月議息會議宣布維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期，鮑威爾講話釋放鴿派信號信號，市場風(fēng)險偏好回升助推鋁價反彈③國內(nèi)宏觀利好旋律不變，國家注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)；基本面上，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍以利多為主 空方觀點(diǎn)匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，目前呈供過于求現(xiàn)狀，電解鋁價格處于年內(nèi)新高附近，成本支撐減弱。

情緒指數(shù)