[PVC]：隆眾早訊-周四版

張玉卓：要加快推進(jìn)管網(wǎng)資源整合融合 持續(xù)擴(kuò)大有效投資 日本央行委員：若經(jīng)濟(jì)展望實現(xiàn)將會加息 報告：七成新增客戶來自直播電商 直播電商成促消費(fèi)主戰(zhàn)場 華泰證券：美聯(lián)儲后續(xù)降息決策取決于關(guān)稅談判結(jié)果以及實際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 特別是就業(yè)數(shù)據(jù) 公募基金解讀“一攬子金融政策”：增量財政空間或打開 有助于維持A股活力 氧化鋁價格下行 供給增量預(yù)期致市場承壓 華爾街分析人士：美國就業(yè)數(shù)據(jù)背后暴露經(jīng)濟(jì)衰退跡象 歐盟：若關(guān)稅談判無果 將公布對美新反制措施 離岸人民幣兌美元較周二紐約尾盤跌185點 法德領(lǐng)導(dǎo)人說將加強(qiáng)合作共同應(yīng)對歐洲面臨的挑戰(zhàn) 美聯(lián)儲FOMC聲明及主席鮑威爾新聞發(fā)布會要點總結(jié)：年內(nèi)第三次維持利率決議不變 鮑威爾重申美聯(lián)儲無需急于降息 。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

市場價格的分化，反映出不同金屬品種在市場供需上的差異性 【要點小結(jié)】宏觀方面：本月早些時候，特朗普曾多次公開點名批評鮑威爾，敦促美聯(lián)儲盡快降息，甚至放狠話“鮑威爾早該被解雇”盡管一周前，特朗普出面表示“無意”解雇美聯(lián)儲主席，但此次這番表態(tài)說明他并不打算停止向美聯(lián)儲和鮑威爾的施壓，以推動降息基本面方面，隨著長假來臨及部分區(qū)域檢修式壓產(chǎn)逐漸集中，部分鋁廠存?zhèn)鋷靹傂瑁袠?biāo)價格較前期也出現(xiàn)小幅回漲。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，3月份中國鋁型材出口量為71835.18噸，環(huán)比增加81.50%，同比減少1.98% 【要點小結(jié)】宏觀方面：特朗普再噴鮑威爾：大輸家，現(xiàn)在就降息！不然要害經(jīng)濟(jì)共和黨議員力挺鮑威爾：任何總統(tǒng)都無權(quán)解雇美國央行行長中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）維持不變基本面方面，氧化鋁價格有止跌跡象，緩解鋁價下行壓力。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強(qiáng)美元政策 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

中國外交部23日回應(yīng)稱，如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對話基本面方面，隨著氧化鋁減產(chǎn)或計劃性彈性生產(chǎn)繼續(xù)增加，部分區(qū)域現(xiàn)貨流通量有收緊跡象，且近期主要為貿(mào)易商之間交易，采購現(xiàn)貨用以交付長單，實時成交價格也出現(xiàn)小幅反彈供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

這一強(qiáng)硬表態(tài)正是對特朗普宣稱各國“渴望達(dá)成協(xié)議”的直接反駁然而在美國關(guān)稅威脅下，日本經(jīng)濟(jì)正直面陰霾，以汽車為主的日本對美出口市場直面挑戰(zhàn) 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年4月15日海外市場氧化鋁以西澳FOB365美元/噸的價格成交3萬噸，5月船期，較上一筆成交（4月4日）上漲35美元/噸 鋼聯(lián)庫存速遞（萬噸）：4月16日主要市場電解鋁庫存較上一交易日減1。

行情簡評

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整關(guān)稅很可能刺激通脹暫時上漲且影響可能會持續(xù)很長時間，目前的趨勢是通脹和失業(yè)率齊升國內(nèi)方面，中國一季度國民經(jīng)濟(jì)開局良好據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，環(huán)比增長1.2%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%；社會消費(fèi)品零售總額124671億元，增長4.6%；就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月24日-3月28日）

國內(nèi)社庫從月初89.8萬噸降至周內(nèi)新低81.3萬噸，庫存去化數(shù)據(jù)加速光伏、新能源汽車需求強(qiáng)勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫海外關(guān)稅威脅不斷，市場聚焦“對等關(guān)稅”政策落地市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，抑制市場情緒疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，美元波動對鋁價形成壓力氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，噸鋁利潤可觀，抑制價格上行空間基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空，導(dǎo)致本周鋁價震蕩偏弱 本周鉛價重心下移，下游電池廠開工整體暫穩(wěn)，剛需接貨，整周市場交投一般，煉企現(xiàn)貨報價方面變化不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月28日-4月4日）

②美聯(lián)儲3月議息會議宣布維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期，鮑威爾講話釋放鴿派信號信號，市場風(fēng)險偏好回升助推鋁價反彈③國內(nèi)宏觀利好旋律不變，國家注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)；基本面上，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍以利多為主 空方觀點匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，目前呈供過于求現(xiàn)狀，電解鋁價格處于年內(nèi)新高附近，成本支撐減弱。

情緒指數(shù)

美國“關(guān)稅大棒”揮來，歐盟擬削減鋼鐵進(jìn)口

美國本屆政府的“關(guān)稅大棒”讓歐洲鋼鐵制造商擔(dān)心，如果其他地區(qū)的鋼鐵生產(chǎn)商試圖避開美國市場而另尋出口目的地，會有大量價格較低廉的鋼鐵產(chǎn)品涌入歐盟，沖擊本土鋼鐵產(chǎn)業(yè) 為反制美國征收25%鋼鋁關(guān)稅，歐盟委員會原本提議從4月1日起對價值45億歐元（約合49億美元）的美國產(chǎn)品征收反制關(guān)稅，包括對美國產(chǎn)波本威士忌征收50%關(guān)稅，4月13日起對另外180億歐元（約合195億美元）美國產(chǎn)品征收關(guān)稅。

鋼材

Mysteel解讀：貿(mào)易逆差為核，政治戰(zhàn)略為翼——2025年特朗普關(guān)稅政策的數(shù)據(jù)全解讀

相反，由于上游原材料價格上漲，美國制造業(yè)下游成本加重，導(dǎo)致競爭力進(jìn)一步削弱 但從選舉地理學(xué)角度看，該政策的政治指向性極強(qiáng)所謂“銹帶州”（Rust Belt）——包括賓夕法尼亞、密歇根、威斯康星等傳統(tǒng)工業(yè)重鎮(zhèn)——長期深受去工業(yè)化影響，是特朗普在2024年及2025年政治博弈中試圖穩(wěn)固的關(guān)鍵票倉在七大關(guān)鍵搖擺州中，有三個位于這一工業(yè)腹地 鋼鐵與鋁不僅是基礎(chǔ)工業(yè)材料，更承載著美國制造業(yè)輝煌時代的象征意義。

觀點

廣州期貨：氧化鋁或有反彈

美聯(lián)儲議息會議表示暫停降息，鮑威爾發(fā)言鴿派，美元指數(shù)延續(xù)弱勢，有色交投情緒提振進(jìn)口礦價格弱勢，氧化鋁成本支撐下移，生產(chǎn)開工產(chǎn)能保持高位，遠(yuǎn)期仍有供應(yīng)過剩預(yù)期，氧化鋁交割倉單快速增加，而下游需求來講增量有限，但氧化鋁利潤持續(xù)受損或打壓廠家生產(chǎn)積極性引發(fā)減產(chǎn)，氧化鋁弱勢整理但下方空間有限，短期價格或有反彈電解鋁生產(chǎn)供應(yīng)保持高位，進(jìn)入旺季但庫存明顯去化不暢，海外庫存小幅累積，國內(nèi)社庫去庫緩慢，旺季不旺的消極預(yù)期帶動鋁價回調(diào)明顯，市場情緒釋放后鋁價下方支撐表現(xiàn)的十分堅挺，建議逢低持續(xù)參與做多。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月21日-3月28日）

②美聯(lián)儲3月議息會議宣布維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期，鮑威爾講話釋放鴿派信號信號，市場風(fēng)險偏好回升助推鋁價反彈③國內(nèi)宏觀利好旋律不變，國家注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)；基本面上，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍以利多為主，"金三銀四"季節(jié)性去庫趨勢進(jìn)一步明確，新能源汽車等終端消費(fèi)穩(wěn)步增長 空方觀點匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，電解鋁價格處于年內(nèi)新高附近，成本支撐減弱。

情緒指數(shù)

美國加征鋼鋁關(guān)稅招致多方批評

目前，美國罐頭相關(guān)制造行業(yè)已關(guān)閉數(shù)條生產(chǎn)線，“消費(fèi)者可能很快就會抱怨罐頭的價格” 美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道近日援引數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)核心邏輯公司最新報告稱，鋼鋁關(guān)稅預(yù)計將在未來12個月使美國建筑成本上漲4%至6%，新建住宅標(biāo)價將上漲約1.7萬美元至2.2萬美元，這些額外成本可能進(jìn)一步加大美國首次購房者的壓力 打擊信心“特朗普衰退”陰云籠罩 不少媒體和分析師擔(dān)心，美國鋼鋁關(guān)稅等政策以及關(guān)稅威脅正為美國經(jīng)濟(jì)帶來混亂和不確定性，讓投資者、企業(yè)和消費(fèi)者難以制定計劃，令市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂揮之不去。

聚焦

Mysteel周報：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動指引（2.8-2.14）

引言 本周鐵礦石價格漲跌互現(xiàn)Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)106.5美元/干噸，周環(huán)比持平；青島港PB粉價格806元/噸，周環(huán)比持平 從宏觀來看，2月10日，特朗普表示，將于周一宣布對所有國家的鋼鋁進(jìn)口加征25%的關(guān)稅美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預(yù)期美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲接近但尚未達(dá)到通脹目標(biāo)。

進(jìn)口礦周評

通脹反彈強(qiáng)化美聯(lián)儲暫緩降息預(yù)期

威廉姆斯在活動后告訴記者，美國政府關(guān)稅政策對價格的影響將取決于政策是“針對消費(fèi)品還是中間產(chǎn)品”他認(rèn)為，美國政府對進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅將對價格產(chǎn)生更持久影響，因為這些中間產(chǎn)品的價格會“滲透到其他商品和服務(wù)中”

國際

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——宏觀消息頻繁擾動 廢鋼能否借勢上行

3、歐盟委員會主席馮德萊恩11日表示，對美國決定對歐鋼鐵和鋁產(chǎn)品出口加征關(guān)稅深感遺憾我們將采取堅決且對等的反制措施 4、2月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席參議院金融、住房和城市事務(wù)委員會聽證會鮑威爾重申無需急于調(diào)整利率他表示，美聯(lián)儲將在夏末前完成框架審查，框架審查將不包括對通脹目標(biāo)的關(guān)注，通脹目標(biāo)仍將保持在2% 【價格方面】市場交投冷清 廢鋼窄幅調(diào)整 1、廢鋼價格窄幅調(diào)整 截至2月12日，Mysteel廢鋼絕對價格指數(shù)在2547.14元/噸，較上一工作日持穩(wěn)。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

鐵礦石期貨翻紅，鋼價跌幅有限

宏觀面：據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2025年1月，全國各地共開工7375個項目，總投資額約5萬億元；歐盟表示將對美國鋼鋁關(guān)稅采取強(qiáng)硬反制措施；鮑威爾稱美聯(lián)儲目前沒有任何理由急于進(jìn)一步降息；美國白宮官員稱加拿大輸美鋼鋁或?qū)⒈徽魇?0%關(guān)稅 產(chǎn)業(yè)面：鞍鋼3月產(chǎn)品價格上調(diào)50-100元/噸，沙鋼2月中旬螺紋鋼持穩(wěn)、線材盤螺上調(diào)100元/噸；據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1月挖掘機(jī)銷售12512臺，同比增長1.1%；據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，1月全國乘用車市場零售179.4萬輛，同比下降12.1%，環(huán)比下降31.9%。

期評

[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2400元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行補(bǔ)貼500元出廠；現(xiàn)階段下游企業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇受益于出口業(yè)務(wù)與華南區(qū)域訂單，企業(yè)高濃堿銷售向好，預(yù)計短期內(nèi)價格仍有上行空間不過，32 堿庫存承壓，多數(shù)地區(qū)液堿價格雖保持穩(wěn)健，主力廠商挺價 政策力促“AI+消費(fèi)” 賦能新場景培育新業(yè)態(tài) 政策暖風(fēng)頻吹 上市公司積極布局銀發(fā)經(jīng)濟(jì) 31省份1月CPI出爐：27地上漲 寧夏“11連降” 特浪普掀起鋼鋁關(guān)稅戰(zhàn) 新稅率將于3月12日起生效 多國準(zhǔn)備反擊 央國企重組整合邁出新步伐 制度建設(shè)今年料有新突破 美聯(lián)儲威廉姆斯：預(yù)計2025年和2026年GDP將增長2% 鮑威爾：美聯(lián)儲目前沒有任何理由急于進(jìn)一步降息 美聯(lián)儲主席：美聯(lián)儲無需急于調(diào)整政策立場 勞動力市場不是通脹壓力來源 。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾重申降息有耐心 預(yù)計鋁價區(qū)間寬幅震蕩

Mysteel鋁材團(tuán)隊針對中國主要地區(qū)鋁型材企業(yè)春節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況進(jìn)行了第二輪調(diào)研，具體調(diào)研結(jié)果如下：第二輪統(tǒng)計的67家樣本企業(yè)中，有45家鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工情況和年前相比相差不大；有15家鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工和訂單情況較年前有所增加，主要原因為年前積累的訂單需要加快時間生產(chǎn)交付，新單少量成交；有7家企業(yè)鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工和訂單情況較年前有所減少，其中以生產(chǎn)建筑型材的企業(yè)為主 【要點小結(jié)】宏觀方面：鮑威爾重申降息有耐心，美債盤中價格刷新日低、收益率全線刷新日高。

行情簡評

Mysteel早報：豆油現(xiàn)貨基差報價上漲 成交尚可（20250211）

二、隔夜外盤收盤情況　　 周一，CBOT大豆期貨收盤穩(wěn)中互有漲跌，其中基準(zhǔn)期約收平分析師表示，美國總統(tǒng)特朗普表示將對進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)市場擔(dān)心貿(mào)易伙伴國對美國谷物和油籽實施報復(fù)性關(guān)稅，這導(dǎo)致CBOT大豆價格承壓 三、國際原油情況 周一歐美原油繼續(xù)上漲，投資者似乎對美國的最新關(guān)稅威脅不以為然，市場仍然關(guān)注對伊朗新的制裁導(dǎo)致的供應(yīng)影響。

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