Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.8）

氧化鋁：據(jù)Mysteel調(diào)研了解，新疆某電解鋁廠最新招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格為3410-3440元/噸（到廠價(jià)），成交量為0.8萬噸左右，北方區(qū)域貨源。

日?qǐng)?bào)

國(guó)泰君安期貨：氧化鋁短期偏強(qiáng)震蕩

上周周三依托“反內(nèi)卷”的市場(chǎng)突發(fā)情緒，AO盤面一度突破3000關(guān)口，價(jià)格上漲的高彈性部分或可歸因于資金交易層面近期氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，交割庫(kù)存偏低，近月持倉(cāng)庫(kù)存比仍偏高，這是近期推漲盤面的主驅(qū)動(dòng)且據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋，因新疆交割庫(kù)庫(kù)存低位，且氧化鋁AO盤面走高，觸發(fā)了盤面交割套利的窗口，分流部分面向電解鋁企業(yè)的貨源供應(yīng)，導(dǎo)致中間商的氧化鋁持貨吃緊 產(chǎn)業(yè)正常邏輯推演，考慮到氧化鋁新進(jìn)入累庫(kù)周期，海外貨源也在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我們傾向認(rèn)為AO盤面的估值不宜給高。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/27）

市場(chǎng)情緒：謹(jǐn)慎觀望 三、要點(diǎn)小結(jié) 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量微降但庫(kù)存壓力有限，進(jìn)口錠補(bǔ)充不足，壓鑄行業(yè)受終端訂單拖累，采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)缺乏持續(xù)性驅(qū)動(dòng) 后市展望：短期價(jià)格或延續(xù)窄幅震蕩，需關(guān)注鋁價(jià)波動(dòng)及終端需求復(fù)蘇信號(hào)若下游訂單持續(xù)疲軟，不排除局部地區(qū)價(jià)格承壓小幅回調(diào)的可能 四、行業(yè)追蹤 1、新疆嘉潤(rùn)資源控股有限公司鋁業(yè)公司今年以來電解鋁生產(chǎn)高效穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，1-4月份鋁產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到14.19萬噸，同比增加了1200噸，超額完成計(jì)劃目標(biāo)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250626）

各主營(yíng)煉廠執(zhí)行合同訂單為主，東北低硫焦價(jià)格6月26日起普漲80元/噸，下游接貨熱情地方煉廠出貨尚可，部分低中硫指標(biāo)貨受主營(yíng)市場(chǎng)影響，焦價(jià)上行10-100元/噸進(jìn)口焦疏港速度尚可，中低硫指標(biāo)貨價(jià)格隨行上漲50-100元/噸 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、3月21日，師市2025年第一批61個(gè)重大項(xiàng)目集中開復(fù)工在眾多項(xiàng)目中，新疆信發(fā)集團(tuán)投資75億元的55萬噸電解鋁、30萬噸碳素和3萬噸陰極項(xiàng)目備受矚目。

早間提示

[石油焦]：石油焦早間提示（20250618）

主流煉廠，部分中高硫焦市場(chǎng)成交積極，拉動(dòng)價(jià)格推漲10-50元/噸中海油煉廠新一輪競(jìng)拍銷售，下游參與積極，成交價(jià)格推漲130-160元/噸地?zé)捊箖r(jià)漲多跌少，價(jià)格調(diào)整在20-50元/噸進(jìn)口焦成交有向好表現(xiàn)，貿(mào)易商積極簽單走量 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、6月16日，新疆榮贏俊發(fā)新材料科技有限公司與烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)）（以下簡(jiǎn)稱甘泉堡經(jīng)開區(qū)）簽訂投資協(xié)議，總投資15億元建設(shè)電解鋁持續(xù)循環(huán)利用項(xiàng)目落地甘泉堡經(jīng)開區(qū)。

早間提示

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇

Part.1 市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：庫(kù)存壓力明顯，價(jià)格持續(xù)下跌 2025年上半年多晶硅價(jià)格跌幅明顯。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦]：石油焦早間提示（20250506）

主流市場(chǎng)穩(wěn)定出貨，煉廠多執(zhí)行訂單合同為主，焦價(jià)暫穩(wěn)地?zé)挿矫?，焦價(jià)漲跌不一，指標(biāo)貨價(jià)格隨行應(yīng)市，價(jià)格穩(wěn)中下行20-80元/噸其余價(jià)格多持穩(wěn)為主，個(gè)別高硫焦價(jià)格上漲50-80元/噸進(jìn)口焦出貨速度一般，節(jié)假日期間有入庫(kù)集中在山東港口，庫(kù)存升至375.2萬噸 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)即將迎來重磅項(xiàng)目！新疆其亞鋁電有限公司二期年產(chǎn)40萬噸電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目于4月29日進(jìn)入環(huán)評(píng)批復(fù)公示階段。

早間提示

2025年五一勞動(dòng)節(jié)期間氧化鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬噸年產(chǎn)能 綜上所述，隨著五一長(zhǎng)假結(jié)束，部分鋁廠消化現(xiàn)有庫(kù)存，短期采購(gòu)備庫(kù)需求仍在，并對(duì)氧化鋁價(jià)格小幅反彈后企穩(wěn)的接受度尚可。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（4.14-4.18）

目前山東市場(chǎng)改質(zhì)瀝青均價(jià)4100元/噸，較上周下跌350元/噸，山西市場(chǎng)改質(zhì)瀝青均價(jià)4000元/噸，較上周下跌450元/噸 圖1 中國(guó)主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，當(dāng)前陽(yáng)極企業(yè)盈利情況尚可，多數(shù)企業(yè)原料庫(kù)存充足，開工負(fù)荷保持高位，新建項(xiàng)目方面，西北地區(qū)?20萬噸預(yù)焙陽(yáng)極新建項(xiàng)目進(jìn)入墻體砌筑階段，項(xiàng)目投產(chǎn)后將滿足新疆其亞電解鋁對(duì)陽(yáng)極的生產(chǎn)需。

周報(bào)

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（3.31-4.3）

供應(yīng)方面，本周主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，開工負(fù)荷陸續(xù)到達(dá)高位，商用企業(yè)主要執(zhí)行合同產(chǎn)銷，檢修企業(yè)焙燒爐進(jìn)入砌爐階段，配套陽(yáng)極企業(yè)開工較為穩(wěn)定，部分企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行自用和外焙訂單生產(chǎn)，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)主流供應(yīng)良好需求方面，四川地區(qū)鋁廠電解槽完成技改順利投產(chǎn)，新疆20萬噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公告發(fā)布，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求良好成本方面，本周石油焦市場(chǎng)交投較好，價(jià)格上行為主，東北個(gè)別低硫煉廠即將開始檢修，供應(yīng)有降量預(yù)期，帶動(dòng)低硫焦價(jià)格上漲，地?zé)捠袌?chǎng)成交氛圍積極，煉廠庫(kù)存低位，焦價(jià)漲多跌少。

周報(bào)

Mysteel月評(píng)：國(guó)內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

進(jìn)入4月，電解鋁供應(yīng)端重點(diǎn)關(guān)注四川地區(qū)復(fù)產(chǎn)以及新疆、青海、貴州、云南置換轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的投產(chǎn)節(jié)奏，新老產(chǎn)能置換過程中，存在新產(chǎn)能投產(chǎn)與舊產(chǎn)能關(guān)停的時(shí)間差問題 廢鋁方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年3月精廢價(jià)差均值為675元噸，環(huán)比縮窄41元/噸根據(jù)Mysteel調(diào)研，3月供應(yīng)商貨場(chǎng)庫(kù)存不足，市場(chǎng)整體貨源供應(yīng)偏緊，供應(yīng)商有一定的高價(jià)惜售情緒，因而廢鋁價(jià)格整體還是比較堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：石油焦早間提示（20250402）

主營(yíng)煉廠積極出貨，成交價(jià)格穩(wěn)中上行，漲幅20-100元/噸中石油煉廠焦價(jià)持穩(wěn)，個(gè)別煉廠調(diào)整產(chǎn)量疊加后期有檢修計(jì)劃，低硫焦供應(yīng)減少中海油部分煉廠新一輪起拍，下游參與性積極，價(jià)格上調(diào)250-400元/噸，成交量尚可地?zé)捠袌?chǎng)積極出貨，價(jià)格漲多跌少，調(diào)整區(qū)間在20-120元/噸，中金石化計(jì)劃今日招標(biāo)進(jìn)口焦方面，入庫(kù)比較集中，下游入市謹(jǐn)慎，疏港速度一般 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、近日，兵團(tuán)工業(yè)和信息化局發(fā)布關(guān)于新疆華章鋁業(yè)有限公司20萬噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案的公告。

早間提示

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過程中，新疆鋁企的成本優(yōu)勢(shì)重回，而自有氧化鋁且內(nèi)部核算的企業(yè)仍具備優(yōu)勢(shì) 圖6 2月中國(guó)電解鋁產(chǎn)能成本分布情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)重新實(shí)現(xiàn)全部盈利 企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)力的錨定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化 根據(jù)2月加權(quán)平均完全成本進(jìn)行盈利比重測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)電解鋁行業(yè)總產(chǎn)能100%盈利，經(jīng)過幾個(gè)月陣痛，電解鋁行業(yè)在2025年初重新回到全部盈利的高光時(shí)刻。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：海內(nèi)外氧化鋁價(jià)格走勢(shì)分析

從成交反饋來看，隨著鋁廠安全庫(kù)存的保障能力提升，疊加前期虧損加大，電解鋁企業(yè)主要通過招標(biāo)采購(gòu)、逢低價(jià)補(bǔ)庫(kù)并主動(dòng)公開等方式維持現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅貼水局面，并促成長(zhǎng)單結(jié)算價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，直至2月中下旬才出現(xiàn)止跌行情，截止今日新疆地區(qū)招標(biāo)成交價(jià)格為3500元/噸左右（到廠價(jià)） 另外，由于2月份海內(nèi)外價(jià)格處于倒掛狀態(tài)，部分貿(mào)易商采購(gòu)并用于出口的積極性提升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（3.3-3.7）

四川某電解鋁企業(yè)近期復(fù)產(chǎn)結(jié)束，目前已滿產(chǎn)運(yùn)行，后期仍有青海、新疆以及貴州部分電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能新增，陽(yáng)極需求將繼續(xù)回升，目前多數(shù)電解鋁企業(yè)開工負(fù)荷平穩(wěn)，預(yù)焙陽(yáng)極整體需求良好成本方面，近期石油焦下游原料備貨需求減弱，低硫焦在價(jià)格下調(diào)后，出貨情況尚無明確好轉(zhuǎn)，隨著進(jìn)口焦陸續(xù)到港，市場(chǎng)供應(yīng)增加，消息面利空為主，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)交投，部分焦價(jià)仍有下行空間；下周煤瀝青原料高溫煤焦油價(jià)格上漲動(dòng)力不足，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)充足，下游工廠剛需跟進(jìn)，需求面支撐一般，市場(chǎng)利空因素逐漸占據(jù)上風(fēng)，預(yù)計(jì)煤瀝青新單存下跌預(yù)期。

周報(bào)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250226）

主流低硫焦方面，中海油三家煉廠組織競(jìng)拍，部分煉廠積極出貨，焦價(jià)回調(diào)，跌幅150-220元/噸；中高硫焦方面，儲(chǔ)能焦暫無調(diào)整，普焦上調(diào)20-80元/噸；地?zé)挿矫?，石油焦跌?shì)減緩，除零星2B焦價(jià)格大幅回調(diào)，僅部分高硫焦價(jià)格窄幅下調(diào)，幅度20-70元/噸，且個(gè)別中硫焦價(jià)格上漲30-60元/噸，煉廠出貨好轉(zhuǎn) 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、新疆有電解鋁廠8家，電鋁產(chǎn)能達(dá)693萬噸，已成為全球最大電解鋁生產(chǎn)地。

早間提示

中信建投期貨：氧化鋁05合約運(yùn)行區(qū)間33003500元/噸

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所改善，價(jià)格短期止跌并小幅反彈一方面晉豫地區(qū)部分氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入虧損邊緣，成本支撐開始凸顯另一方面，近期氧化鋁出口訂單明顯增多，對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所緩解前期注冊(cè)倉(cāng)單的氧化鋁交割品數(shù)量較多，新疆地區(qū)交割庫(kù)已無多余庫(kù)容，其余地區(qū)交割庫(kù)數(shù)量也有所增加目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，運(yùn)行產(chǎn)能仍在9195萬噸左右，需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4390.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.09，不過近期非鋁需求有所恢復(fù)，現(xiàn)貨過剩并不明顯。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

若同樣按照市場(chǎng)價(jià)格核算，則這些企業(yè)的成本也將在20000元/噸之上成本在19000-20000元/噸之間的主要為新疆的電解鋁企業(yè)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前鋁價(jià)僅有微薄利潤(rùn)，低電價(jià)仍然是區(qū)域優(yōu)勢(shì)，新疆長(zhǎng)期具備成本優(yōu)勢(shì)而如今面臨即將虧損的境地，區(qū)域內(nèi)鋁廠對(duì)于氧化鋁價(jià)格下跌的訴求更強(qiáng) 圖5 12月中國(guó)電解鋁產(chǎn)能成本分布情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)虧損比重不斷加劇 降本增效是當(dāng)前核心要?jiǎng)?wù) 根據(jù)12月加權(quán)平均完全成本進(jìn)行盈利比重測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)電解鋁行業(yè)總產(chǎn)能中虧損比重加大至68%（部分企業(yè)氧化鋁按照內(nèi)部成本價(jià)核算，若全部按照市場(chǎng)價(jià)格核算，則虧損比重達(dá)到85%）。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：石油焦早間提示（20250120）

地方煉廠穩(wěn)定出貨，價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)變化，整體漲多跌少，調(diào)整區(qū)間在10-350元/噸進(jìn)口石油焦陸續(xù)入庫(kù)，港口出貨良好庫(kù)存小幅變動(dòng)，節(jié)前受物流影響，港口現(xiàn)貨庫(kù)存有窄幅增量可能，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)石油焦低硫焦及指標(biāo)品質(zhì)仍存上漲空間，終端按需備貨，地?zé)捠袌?chǎng)積極出貨，焦價(jià)有30-60元/噸調(diào)整空間 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、按照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》和《工業(yè)和信息化部關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》的相關(guān)要求，現(xiàn)將新疆東方希望有色金屬有限公司16萬噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案予以公示，歡迎社會(huì)公眾進(jìn)行監(jiān)督。

早間提示

[石油焦日評(píng)]：石油焦市場(chǎng)積極出貨，成交價(jià)格零星漲跌（20250120）

1.今日摘要 ①、按照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》和《工業(yè)和信息化部關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》的相關(guān)要求，現(xiàn)將新疆東方希望有色金屬有限公司16萬噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案予以公示，歡迎社會(huì)公眾進(jìn)行監(jiān)督。

日評(píng)