廣州期貨：氧化鋁價(jià)格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢(shì)震蕩

美國對(duì)外鋼鋁計(jì)劃加征關(guān)稅，但市場(chǎng)對(duì)美國關(guān)稅反復(fù)狀態(tài)習(xí)以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺但市場(chǎng)成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：去庫周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計(jì)到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價(jià)方面，鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

廣州期貨：鋁價(jià)旺季暫偏多看待

氧化鋁供過于求的基本面導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸支撐，若市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，鑄錠社庫旺季去化不暢，鋁棒庫存確有拐點(diǎn)，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但整體轉(zhuǎn)好程度仍不及往年同期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，國內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷情緒重來，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過于求的基本面導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸附近支撐，若市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級(jí)加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫存拐入去庫，鋁價(jià)表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁偏空對(duì)待

美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)BP，鮑威爾偏鷹派發(fā)言給市場(chǎng)釋放悲觀情緒，有色整體偏弱運(yùn)行 氧化鋁國內(nèi)庫存+期貨倉單庫存近來保持增長趨勢(shì)，對(duì)盤面形成利空，近月供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求看電解鋁冶煉開產(chǎn)情況，目前電解鋁開產(chǎn)保持高位但上方已無太多增長空間，等待價(jià)格反彈后逢高布空，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2850-3100元/噸 鋁市供應(yīng)高位，需求進(jìn)入旺季后下游消費(fèi)確有小幅改善，社庫保持在60萬噸以上但較往年同期非高位，鋁價(jià)下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預(yù)期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（9/18）

開盤20870元/噸，最高20875元/噸，最低20685元/噸，總持倉114900手，日倉差-22640手；上期所電解鋁期貨倉單注冊(cè)總量為74465噸，較上一交易日減少1269噸 二、基本面 供應(yīng)方面：廢鋁依舊處于緊張狀態(tài)，廠內(nèi)原料庫存低位上周鋁合金錠廠內(nèi)庫整體小幅上升；鋁合金錠社會(huì)庫存繼續(xù)增加；進(jìn)口方面：海外價(jià)格仍處于高位，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)下降，進(jìn)口鋁合金錠到貨量減少，市場(chǎng)整體供應(yīng)量趨緊。

行情簡評(píng)

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來看氧化鋁國內(nèi)庫存+期貨庫存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內(nèi)社會(huì)庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息奠定基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)公布動(dòng)向，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級(jí)壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)社會(huì)庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫存拐入去庫，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級(jí)壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)社會(huì)庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫存拐入去庫，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫存變化：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購需求有限，市場(chǎng)出庫量較為一般，庫存因此累庫。

家電

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫存變化：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購需求有限，市場(chǎng)出庫量較為一般，庫存因此累庫。

船舶

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.5-9.12）

鋁價(jià)方面，上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，未來華東主流大廠報(bào)盤高位堅(jiān)挺不改，R32出廠報(bào)盤參考62000-65000元/噸，外貿(mào)市場(chǎng)隨內(nèi)貿(mào)重心上行，報(bào)盤參考61000-63000元/噸 五、家電行業(yè)動(dòng)態(tài)及重點(diǎn)公司公告 （一）行業(yè)動(dòng)態(tài) 1.1 “吉大裝空調(diào)”最新消息：實(shí)現(xiàn)7大校園的115棟建筑全覆蓋 9月10日，吉林大學(xué)直采平臺(tái)正式發(fā)布公告，詳細(xì)規(guī)劃了校園空調(diào)安裝及配套改造工程： 將對(duì)吉林大學(xué)7大校園的75棟學(xué)生公寓、16棟教學(xué)樓、6棟體育館、15棟食堂以及3棟禮堂全面配備空調(diào)設(shè)備，并同步推進(jìn)變配電系統(tǒng)的升級(jí)改造，為師生打造更加舒適宜人的學(xué)習(xí)與生活環(huán)境。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.30-9.5）

鋁價(jià)方面，上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理未來華東主流大廠報(bào)盤高位堅(jiān)挺不改，出廠報(bào)盤參考62000-65000元/噸，外貿(mào)市場(chǎng)隨內(nèi)貿(mào)重心上行，報(bào)盤參考61000-63000元/噸 五、家電行業(yè)動(dòng)態(tài)及重點(diǎn)公司公告 （一）行業(yè)動(dòng)態(tài) 1.1 印度：空調(diào)和電視的稅率從28%下調(diào)至18% 9月4日消息，印度政府宣布一項(xiàng)消費(fèi)稅削減計(jì)劃，以刺激國內(nèi)需求、提振經(jīng)濟(jì)，緩解美國加征關(guān)稅帶來的沖擊。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.23-8.29）

供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但隨著鋁價(jià)高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性綜合來看，鋁價(jià)在宏觀利好主導(dǎo)下有望獲得更多支撐，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫存的變化 （四）冷軋: 上周黑色期貨震蕩運(yùn)行，周前期在期貨帶動(dòng)下，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲，但隨著期貨回落，價(jià)格也跟隨下跌，整體價(jià)格還是小幅下調(diào)。

周報(bào)

廣州期貨：氧化鋁看下方成本支撐

美國7月JOLEs空缺職位數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)沃特發(fā)言偏鴿支撐降息市場(chǎng)論斷 氧化鋁期貨盤面貼水，今日期貨倉單庫存小有去化，市場(chǎng)交倉熱情退減，氧化鋁生產(chǎn)保持高位，周度供應(yīng)過剩情況小有改善，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，庫存累增但增速放緩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，氧化鋁再大幅下跌空間有限，考慮2900附近完全成本支撐，氧化鋁價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2900-3150元/噸 電解鋁目前開產(chǎn)已超過4400萬噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運(yùn)輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉(zhuǎn)換之際，海內(nèi)外交易所庫存+社會(huì)庫存仍在累庫周期，持續(xù)關(guān)注庫存去化拐點(diǎn)，低多布局為主。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：氧化鋁震蕩偏弱

昨日氧化鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌1.46%至2980元/噸，倉單數(shù)量環(huán)比一周前增加1.74萬噸至10.63萬噸宏觀層面國內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期減弱，市場(chǎng)情緒回歸基本面主導(dǎo) 供應(yīng)端短期進(jìn)口鋁土礦受雨季發(fā)運(yùn)影響供應(yīng)偏緊，成本端存在支撐；但當(dāng)前氧化鋁企業(yè)仍保有一定利潤，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)持續(xù)投放，供應(yīng)壓力凸顯需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能同比增長僅1.1%，對(duì)氧化鋁消費(fèi)拉動(dòng)有限庫存持續(xù)累積，社會(huì)庫存攀升至近430萬噸，交易所倉單增至10萬噸以上，進(jìn)一步壓制價(jià)格，整體而言，氧化鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)“高供應(yīng)、高庫存、弱需求”格局。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/29）

電解鋁：8月28日滬鋁2509合約夜盤以20710元/噸收盤，下跌20元開盤20735元/噸，最高20790元/噸，最低20705元/噸，總持倉67660手，日倉差-4781手；上期所電解鋁期貨倉單注冊(cè)總量為57275噸，較上一交易日減少76噸 二、基本面 供應(yīng)方面：廢鋁依舊處于緊張狀態(tài)，廠內(nèi)原料庫存低位受（發(fā)改體改[2025]770h號(hào)）影響，安徽部分工廠已開始減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，上周鋁合金錠廠內(nèi)庫整體小幅下降；鋁合金錠社會(huì)庫存繼續(xù)增加，但增速放緩；進(jìn)口方面：海外價(jià)格仍處于高位，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)下降，進(jìn)口鋁合金錠到貨量減少，市場(chǎng)整體供應(yīng)量趨緊。

行情簡評(píng)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/28）

電解鋁：8月27日滬鋁2509合約夜盤以20780元/噸收盤，下跌170元開盤20780元/噸，最高20780元/噸，最低20680元/噸，總持倉81631手，日倉差-4127手；上期所電解鋁期貨倉單注冊(cè)總量為57351噸，較上一交易日增加1077噸 二、基本面 供應(yīng)方面：廢鋁依舊處于緊張狀態(tài)，廠內(nèi)原料庫存低位受（發(fā)改體改[2025]770h號(hào)）影響，安徽部分工廠已開始減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，上周鋁合金錠廠內(nèi)庫整體小幅下降；鋁合金錠社會(huì)庫存繼續(xù)增加，但增速放緩；進(jìn)口方面：海外價(jià)格仍處于高位，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)下降，進(jìn)口鋁合金錠到貨量減少，市場(chǎng)整體供應(yīng)量趨緊。

行情簡評(píng)