瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走強

夜盤AO2402合約漲幅0.03%宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計降息25個基點的概率為69.9%，累計降息50個基點的概率為11.3% 基本面，京津冀及周邊區(qū)域?qū)⒔?jīng)歷一次超長時間、超大范圍重污染天氣過程，根據(jù)要求,包括濱州在內(nèi)的25個城市需同步啟動重污染天氣應(yīng)急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限，鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁及預(yù)焙陽極價格弱勢運行

夜盤AL2307合約跌幅0.19%宏觀上，美聯(lián)儲暫停加息，這是美聯(lián)儲本輪加息周期中首次暫停加息,市場情緒提振，不過美聯(lián)儲 FOMC 6 月點陣圖顯示還會有兩次加息 基本面上，國內(nèi)氧化鋁及預(yù)焙陽極價格弱勢運行，電解鋁成本支撐下移；云南地區(qū)水量增加下，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上行，行業(yè)訂單向大廠轉(zhuǎn)移，帶動開工率略漲，后期仍受到傳統(tǒng)消費淡季影響，需求疲軟，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁及預(yù)焙陽極價格弱勢運行

夜盤AL2307合約漲幅0.88%宏觀上，市場對美聯(lián)儲6月停止加息的預(yù)期較大，在下周美國最新通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲利率決定落地前，宏觀情緒保持回暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁及預(yù)焙陽極價格弱勢運行，電解鋁成本支撐下移；云南地區(qū)水量增加下，電解鋁有復(fù)產(chǎn)預(yù)期；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持平，鋁線纜大型企業(yè)交貨期臨近，企業(yè)排產(chǎn)增加，開工率錄得上漲，但企業(yè)新增訂單均下滑，其余各版塊受到傳統(tǒng)消費淡季影響，需求疲軟，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁過剩格局加大，價格弱勢運行

夜盤AL2307合約跌幅0.50%宏觀上，美國債務(wù)上限問題暫無定論，市場不確定增加，恐慌情緒有所抬頭 基本面上，國內(nèi)氧化鋁過剩格局加大，價格弱勢運行，預(yù)焙陽極價格仍有下調(diào)空間，電解鋁成本支撐下移；5-6月云南地區(qū)汛期，電解鋁有復(fù)產(chǎn)預(yù)期；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅下滑，僅有鋁型材板塊開工率小幅上漲，其余板塊開工率弱勢運行，后續(xù)傳統(tǒng)消費淡季，需求疲軟氛圍升溫，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁過剩，價格回落

夜盤AL2306合約跌幅1.21%宏觀上，美國初請失業(yè)救濟人數(shù)高于預(yù)期及前值，然美國債務(wù)問題仍擾動投資者信心，宏觀仍施壓 基本面上，國內(nèi)氧化鋁過剩，價格回落，預(yù)焙陽極價格短期弱勢運行，電解鋁成本支撐下移；云南電力緊張，暫未波及電解鋁行業(yè)；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比上漲0.9個百分點，五一假期放假停產(chǎn)影響結(jié)束，下游開工率小幅上漲，其中主要是鋁線纜及再生合金板塊開工率回升，其他板塊開工率維穩(wěn)或下行，后續(xù)傳統(tǒng)消費淡季，需求疲軟氛圍升溫，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或下行。

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弘業(yè)期貨：淡季國內(nèi)消費不佳，但鋁價下方有成本支撐

周五原油小漲，倫鋁探底回升收小陰，今日小幅高開于2289美元滬鋁夜盤高開高走收中陽，收于18945滬鋁成交持倉均上升，市場情緒偏強淡季國內(nèi)消費不佳，但鋁價下方有成本支撐，預(yù)期本周美聯(lián)儲加息后鋁價走勢可能偏強上方壓力20000，下方支撐18500

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【新湖期貨】節(jié)后國內(nèi)供需基本面整體偏弱 鋁價高位回落

海外雖然仍有減產(chǎn)擔(dān)憂，但減產(chǎn)風(fēng)險趨降受地產(chǎn)市場拖累，節(jié)后消費難以快速恢復(fù)，弱消費對市場的負面影響或逐漸顯現(xiàn)因此節(jié)后國內(nèi)供需基本面整體偏弱雖然鋁錠壘庫量超預(yù)期的可能性不大，但鋁棒壘庫或創(chuàng)新高鋁價高位回落的可能性大 公司簡介：新湖期貨股份有限公司成立于1995年，凈資本8億多元，由浙江新湖集團股份有限公司控股，擁有500多名員工，在全國設(shè)有28家分支機構(gòu)，在行業(yè)內(nèi)的影響力日益擴大新湖期貨為中國期貨業(yè)協(xié)會副會長單位、上海期貨同業(yè)公會監(jiān)事長單位、大連商品交易所理事單位、鄭州商品交易所理事單位等。

鋁

華泰期貨:關(guān)注國內(nèi)疫情對供應(yīng)的影響，鋁價維持強勢

鋅： 現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水0.75美元/噸，前一交易日升水0.5美元/噸上海0#鋅主流成交于25150~25180元/噸，雙燕成交于25160~25220元/噸；0#鋅普通對2203合約報升水0~50元/噸，雙燕對2203合約報升水40~60元/噸；1#鋅主流成交于25080~25110/噸昨日鋅價下跌，早間持貨商升水下調(diào)，對2203合約報至升水0~50元/噸，市場成交仍不佳，持貨商主動下調(diào)升水出貨，對均價亦跌至貼水。

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范順科：國內(nèi)鋁土礦要增量上儲

二是結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢及企業(yè)自身發(fā)展階段，統(tǒng)籌國內(nèi)國外兩個板塊，做好集團“十五五”發(fā)展規(guī)劃，尤其在自主創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力下更大功夫三是積極開展國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)布局的同時，做好風(fēng)險管控進一步提高鋁土礦資源保障以及有色金屬優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源獲取；利用好電解鋁、氧化鋁等期貨工具，做好套期保值，規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險四是多措并舉推進綠色化智能化轉(zhuǎn)型升級利用好國家“綠電直連”政策，進一步講好綠電鋁故事，為下游出口導(dǎo)向產(chǎn)品做好綠電支撐；與華為智能化戰(zhàn)略合作盡快落實落地。

國內(nèi)資訊

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

截至5月6日，國內(nèi)期貨市場氧化鋁主力合約最低報2664元/噸，較2024年10月末4196元/噸的高點已跌超36% 氧化鋁現(xiàn)貨價格快速且深度地下跌，使得行業(yè)利潤被快速擠壓截至4月下旬，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)已處于虧損運行狀態(tài) “氧化鋁行業(yè)從全行業(yè)盈利轉(zhuǎn)變?yōu)?0%左右的產(chǎn)能虧損雖然進口鋁土礦的價格從120美元/噸下跌至85美元/噸，但是跌幅遠遠不及氧化鋁。

媒體報道

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，國內(nèi)周度運行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將走弱，套保及投機資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產(chǎn)能部分恢復(fù)，若礦價進一步回落，虧損收窄，檢修產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)疊加新投產(chǎn)能，供需仍偏空；不過現(xiàn)貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預(yù)計低位反復(fù)，關(guān)注礦石跌價能否持續(xù)及前期檢修產(chǎn)能是否繼續(xù)恢復(fù)，關(guān)注預(yù)期差。

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[CPP周評]：節(jié)后市場需求偏弱 CPP市場成交有限（20250425-0508）

1.本周關(guān)注點 1）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)開工率環(huán)比節(jié)前+1.62% 2）據(jù)調(diào)研了解，本周CPP樣本企業(yè)平均利潤環(huán)比節(jié)前-2.95%。

周評

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲強調(diào)央行獨立 預(yù)計鋁價繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收19930元/噸,漲15元/噸，漲幅0.08%國際市場：LME鋁3M報收2437美元/噸，下滑0.5美元/噸，跌幅0.02% 【現(xiàn)貨市場】（4月25日）鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在19990-20010元/噸，均價20000元/噸，較上個交易日漲80。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.19-4.25）

3月出口冰箱731萬臺，同比增長13.0%；1-3月累計出口1988萬臺，同比增長11.8%3月出口洗衣機282萬臺，同比增長2.0%；1-3月累計出口827萬臺，同比增長2.5%3月出口液晶電視840萬臺，同比增長1.6%；1-3月累計出口2349萬臺，同比增長4.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：市場基本面對于銅價較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價格的上漲勢頭有一定的壓制，因此銅價的上漲趨勢存在，不過上漲勢頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個交易日，市場備貨需求或有體現(xiàn)，銅價預(yù)計偏強震蕩運行，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強趨勢；鋁價方面，國內(nèi)旺季需求韌性較強續(xù)，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持。

周報

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報告

計劃年產(chǎn)原材料的使用量在2萬噸，基本是國內(nèi)的訂單鋁壓鑄的主要市場是汽車和新能源，預(yù)計市場到26年中旬才能恢復(fù)，現(xiàn)在產(chǎn)能是過剩的，需要一個過程淘汰掉一些落后產(chǎn)能對于未來鋁合金錠期貨上市，原材料價格波動會有所增加，會考慮使用一些金融工具，進行套期保值等操作，來規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險 調(diào)研企業(yè)H 企業(yè)簡介：該企業(yè)位于安徽省馬鞍山市，占地面積約1400畝，分三期建設(shè)，一期年產(chǎn)40萬噸再生鑄造鋁合金項目已建成投產(chǎn)，以鋁液+合金錠的生產(chǎn)模式。

調(diào)研報告

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤壓力下多條線主動調(diào)停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉(zhuǎn)入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應(yīng)過剩情緒消化導(dǎo)致價格出現(xiàn)反彈，實際在遠期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對華關(guān)稅分級方案 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收19920元/噸,漲55元/噸，漲幅0.28%國際市場：LME鋁3M報收2459.5美元/噸，持平 【現(xiàn)貨市場】（4月24日）無錫現(xiàn)貨鋁價價19900-19940元/噸，均價19920元/噸，漲40元/噸早盤滬鋁觸碰2萬關(guān)口后偏強震蕩，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)弱穩(wěn)運行，鋁價漲至近期高位，基差延續(xù)下調(diào)，持貨商挺價控制節(jié)奏緩出，報價小幅收窄至貼10元/噸，庫存去化，整體流通性可控，下游按需備貨，節(jié)前備貨意愿尚未凸顯，中間商則有追漲接貨交單的意愿，整體需求尚可支撐，交投狀況相對穩(wěn)定。

行情簡評

廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強美元政策 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收19875元/噸,漲95元/噸，漲幅0.48%國際市場：LME鋁3M報收2439.5美元/噸，跌3.5美元/噸，跌幅0.14% 【現(xiàn)貨市場】（4月23日）無錫現(xiàn)貨鋁價價19900-19940元/噸，均價19920元/噸，漲40元/噸早盤滬鋁反彈后偏強震蕩，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，開盤初始盤面走高，持貨商積極出貨為主，但接貨意愿較弱，陸續(xù)下調(diào)貼水出貨，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，隨著基差走弱預(yù)期增強，采購情緒在去庫支撐下有所恢復(fù)，中間商入市采購低價貨源交單，下游廠家亦有補貨行為，整體交投有所好轉(zhuǎn)。

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