廣州期貨：電解鋁謹慎看多

美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，市場對美聯(lián)儲12月降息預期加強，美元指數(shù)承壓，提振有色交投情緒 氧化鋁期價下破現(xiàn)金成本支撐，反映市場對上游礦價拖累以及庫存高企、市場供應明顯過剩壓力帶來的價格悲觀預期，延續(xù)跌勢或引發(fā)市場高成本產(chǎn)能主動出清，短期氧化鋁價格弱勢找底部，但再大幅下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間2550-2750元/噸 宏觀利多共振，銅價上漲帶動鋁價，基本面上有供應剛性約束及新興板塊消費樂觀預期支撐，鋁價上行沖破前高，警惕下游消費淡季帶來價格壓力，謹慎看多，滬鋁主力合約運行參考價格區(qū)間21400-22500元/噸。

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廣州期貨：鑄鋁跟隨鋁價偏強震蕩

廢鋁原料供應趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負，中游謹慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價格運行區(qū)間20600-21500元/噸

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國信期貨：氧化鋁弱基本面無改善

周四夜間，氧化鋁報收2590元/噸，下跌1.15%，主力合約增倉7000余手據(jù)Mysteel調(diào)研了解，新疆地區(qū)招標采購1萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，中標價格為3005元/噸（到廠價），北方地區(qū)貨源同時，該集團旗下云南電解鋁廠招標采購0.5萬噸，中標價格為2835元/噸（出廠價），百色地區(qū)貨源現(xiàn)貨市場采購價格繼續(xù)下跌，低價貨源陸續(xù)流出，再度給氧化鋁期價帶來向下壓力 另一方面，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，亦對價格形成利空。

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國信期貨：鋁合金偏多思路對待

周四夜間，鋁合金報收21195元/噸，上漲0.64%鋁價創(chuàng)新高，鋁合金夜間跟漲價 受到鋁價走高及廢鋁供應偏緊影響，原料廢鋁價格維持高位，成本抬高使得鋁合金底部價格得到鞏固，供需方面，近期再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應偏緊以及價格偏高影響，ADC12供應增量預計有限，汽車市場消費情況目前樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐，但也需關(guān)注后續(xù)車市需求的持續(xù)性 目前再生鋁合金庫存水平依然偏高，對價格上漲形成制約。

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瑞達期貨：鑄造鋁合金成本支撐邏輯較強

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈基本面原料端，廢鋁供給仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，受鋁價運行偏高位影響廢鋁報價亦較為堅挺，鑄鋁成本支撐邏輯較強供給方面，由于廢鋁供給偏緊在一定程度上限制其產(chǎn)能，鑄鋁生產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑿》芈洌瑖鴥?nèi)鑄鋁供給量有所收斂需求方面，行業(yè)季節(jié)性走弱，但汽車等消費行業(yè)年終沖量令需求表現(xiàn)出一定韌性，為鑄鋁消費提供一定支撐作用觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.68，環(huán)比-0.0369，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩下行，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?em class='keyword'>鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢探底

美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，市場對美聯(lián)儲12月降息預期加強，美元指數(shù)承壓，提振有色交投情緒 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)累積，目前市場長單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無實質(zhì)性主動減產(chǎn)動作，國內(nèi)氧化鋁進口盈虧重回水上，預計后續(xù)仍有進口貨源流入國內(nèi)市場，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進一步加劇市場過剩供應，現(xiàn)貨端報價較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁原料供應趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負，中游謹慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價格運行區(qū)間20600-21200元/噸

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國信期貨：氧化鋁基本面暫無改善

周三夜間，氧化鋁報收2632元/噸，下跌0.53%，主力合約減倉3000余手近期供應端出現(xiàn)減產(chǎn)，或邊際緩解供應過剩壓力，并給氧化鋁價格帶來反彈空間，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應端壓力仍然較大 氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫存持續(xù)累庫中，持續(xù)對氧化鋁價格形成利空考慮到目前氧化鋁期價已經(jīng)低于行業(yè)現(xiàn)金成本線，謹慎看待下方空間整體而言，氧化鋁價格預計延續(xù)弱勢，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況以及庫存動態(tài)變化。

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國信期貨：鋁合金價格隨鋁價震蕩偏強運行

周三夜間，鋁合金報收20970元/噸，下跌0.64%受到鋁價走高及廢鋁供應偏緊影響，原料廢鋁價格維持高位，ADC12行業(yè)利潤仍呈現(xiàn)負值，成本對價格有一定支撐作用，將對鋁合金價格下跌形成限制 供需方面，再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應偏緊以及價格偏高影響，ADC12供應增量預計有限，汽車市場消費情況目前樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐，但也需關(guān)注后續(xù)車市需求的持續(xù)性。

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國信期貨：滬鋁再度站上22000元/噸

周三夜間，滬鋁報收22010元/噸，上漲0.53%倫鋁報收2897美元/噸，上漲1.17%美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲12月降息基本成為市場共識，美元走弱，鋁價獲得上漲空間，再度站上22000元/噸一線目前而言，宏觀面存在流動性寬松預期帶來的利多，鋁基本面存在支撐，滬鋁期貨整體持倉量回升至66萬手左右，鋁價有望進一步上行預計滬鋁震蕩偏強運行，多單底倉可持有

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瑞達期貨：鑄鋁成本支撐邏輯較強

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，廢鋁供給仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，受鋁價運行偏高位影響廢鋁報價亦較為堅挺，鑄鋁成本支撐邏輯較強 供給方面，由于廢鋁供給偏緊在一定程度上限制其產(chǎn)能，鑄鋁生產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑿》芈洌瑖鴥?nèi)鑄鋁供給量有所收斂需求方面，行業(yè)季節(jié)性走弱，但汽車等消費行業(yè)年終沖量令需求表現(xiàn)出一定韌性，為鑄鋁消費提供一定支撐作用觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：電解鋁冶煉利潤較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?em class='keyword'>鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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中信建投期貨：目前氧化鋁價格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國內(nèi)現(xiàn)貨市場穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標價格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應增多隨著期貨價格持續(xù)走弱，倉單銷售預計有所改善，或帶動現(xiàn)貨價格弱勢下行 目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面另一方面，由于價格持續(xù)走弱，供應端壓產(chǎn)檢修略有提升。

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中信建投期貨：滬鋁短期考驗上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產(chǎn)生新的美聯(lián)儲主席人選，市場對未來貨幣政策更加寬松有預期日債拍賣需求強勁和加密市場回穩(wěn)，共同緩解了投資者對流動性緊張的擔憂，市場的風險偏好有所改善基本面看12月國內(nèi)供應端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價意愿較強周二主流消費地鋁錠庫存合計45.5萬噸，環(huán)比累庫0.85萬噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價區(qū)間震蕩運行

廢鋁原料供應趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負，中游謹慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會庫存先增后去依舊保持高位，終端消費指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價格運行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：氧化鋁下破邊際成本支撐

歐洲央行降息預期弱化，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于降息及主席更換的相關(guān)信息，宏觀情緒支撐轉(zhuǎn)弱 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)累積，目前市場長單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無實質(zhì)性主動減產(chǎn)動作，國內(nèi)氧化鋁進口盈虧重回水上，預計后續(xù)仍有進口貨源流入國內(nèi)市場，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進一步加劇市場過剩供應，現(xiàn)貨端報價較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，廢鋁供給仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，受鋁價運行偏高位影響廢鋁報價亦較為堅挺，鑄鋁成本支撐邏輯較強供給方面，由于廢鋁供給偏緊在一定程度上限制其產(chǎn)能，鑄鋁生產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑿》芈?，國?nèi)鑄鋁供給量有所收斂需求方面，行業(yè)季節(jié)性走弱，但汽車等消費行業(yè)年終沖量令需求表現(xiàn)出一定韌性，為鑄鋁消費提供一定支撐作用觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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