廣州期貨：鋁價反彈警惕淡季壓力

供應(yīng)收縮、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺，氧化鋁價格上下有限低位震蕩運(yùn)行電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定趨增但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有托底，庫存仍在去庫周期，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)間19500-20500元/噸.

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對待

4、氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比小降，周度產(chǎn)量下滑3.1萬噸；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3157、3335元/噸，虧損狀態(tài)；部分虧損、某企業(yè)禁止外采礦、文豐事件等導(dǎo)致減產(chǎn)規(guī)模或仍有增加，結(jié)合鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)，供需或短期出現(xiàn)缺口，庫存回落；幾內(nèi)亞礦價最低報至70美元，但期價已經(jīng)反映過 電解鋁：成本下降空間有限，供應(yīng)穩(wěn)定，需求或環(huán)比下滑，預(yù)計庫存仍會減速回落，下有成本支撐，向上驅(qū)動有關(guān)稅緩和，但消費(fèi)轉(zhuǎn)淡限制漲幅，區(qū)間參與為主，關(guān)注缺口壓力。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.6-5.9）

各市場氟化鋁價格如下：甘肅市場氟化鋁價格9900-10300元/噸；湖南市場氟化鋁價格9900-10350元/噸；山東市場氟化鋁價格9785-10400元/噸；河南市場氟化鋁價格9900-10300元/噸供需方面，由于本月價格大幅度下行，生產(chǎn)企業(yè)挺價未果，開工方面目前維持低位，多以消化庫存為主，后續(xù)開工負(fù)荷或有提升可能下游電解鋁企業(yè)開工負(fù)荷高位，但多以剛需補(bǔ)庫為主，后續(xù)需求支撐未有明顯放量進(jìn)出口方面，2025年3月中國無水氟化鋁出口4177.5噸，環(huán)比-43%。

周報

一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對待

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；不過最新公布的庫存回落明顯，此外，新投產(chǎn)能有不合規(guī)情況，關(guān)注事態(tài)發(fā)展，或?qū)O大改觀供需過剩局面；幾內(nèi)亞礦價走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將走弱，套保及投機(jī)資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：新投產(chǎn)能爆出有部分不合規(guī)，預(yù)期改善帶動期價回升，但礦價回落，由此虧損比率或減少，復(fù)產(chǎn)或?qū)⒃龆?，仍會壓制上行幅度；期現(xiàn)基差修復(fù)；政策的趨嚴(yán)或使得底部得到夯實，但上行幅度仍承壓，區(qū)間思路對待，關(guān)注事件發(fā)酵。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁市場因價格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個百分點，下調(diào)政策利率0.1個百分點，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

期貨公司評論

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將走弱，套保及投機(jī)資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產(chǎn)能部分恢復(fù)，若礦價進(jìn)一步回落，虧損收窄，檢修產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)疊加新投產(chǎn)能，供需仍偏空；不過現(xiàn)貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預(yù)計低位反復(fù)，關(guān)注礦石跌價能否持續(xù)及前期檢修產(chǎn)能是否繼續(xù)恢復(fù)，關(guān)注預(yù)期差。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.25-4.30）

內(nèi)蒙古瑞興電力碳素年產(chǎn)30萬噸高端預(yù)焙陽極項目舉行開工儀式，一階段建設(shè)項目預(yù)計2025年年底投產(chǎn)運(yùn)行需求方面，西南復(fù)產(chǎn)逐漸進(jìn)入尾聲，當(dāng)前電解鋁企業(yè)保持穩(wěn)產(chǎn)和高產(chǎn)態(tài)勢，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，電解鋁企業(yè)對預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投尚可，焦價由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱多數(shù)煉廠執(zhí)行訂單合同穩(wěn)價銷售，部分煉廠節(jié)前排庫為主，中低硫焦價隨市場下調(diào)，其余指標(biāo)價格大多持穩(wěn)，個別庫存低位煉廠，價格較為堅挺。

周報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.8）

根據(jù)備忘錄，中廣核老撾公司與廣投（香港）公司將合作開發(fā)老撾電解鋁產(chǎn)業(yè)及多能互補(bǔ)能源項目，通過“鋁電一體化”模式實現(xiàn)資源高效利用中廣核副總經(jīng)理李亦倫表示，中廣核集團(tuán)在老撾北部已建成清潔能源基地，可為項目提供穩(wěn)定電力保障，并期待與廣投集團(tuán)拓展東南亞區(qū)域協(xié)同發(fā)展廣投集團(tuán)董事長周煉強(qiáng)調(diào)，雙方17年合作基礎(chǔ)穩(wěn)固，此次簽約將推動“鋁電結(jié)合”模式走向國際 四、要點小結(jié) 燒堿：山東地區(qū)，部分企業(yè)計劃外檢修降負(fù)，庫存低位，供應(yīng)壓力小，對主力下游供貨量減少，預(yù)估今日液堿價格仍震蕩上調(diào)。

日報

Mysteel：2025年五一勞動節(jié)期間電解鋁市場動態(tài)

五一期間市場表現(xiàn)，國內(nèi)休市，LME鋁價先抑后揚(yáng)， LME鋁價在5月2日收于2416美元/噸，較4月30日上漲16美元/噸，受歐洲能源危機(jī)2.0及低碳鋁需求推動 國內(nèi)因假期休市，市場觀望情緒濃厚，但節(jié)前滬鋁主力合約收于19910元/噸，周內(nèi)小幅下跌0.60%，現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 庫存去化支撐價格 節(jié)前國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)下降，截至4月底降至64.9萬噸，顯示需求韌性。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩為大概率事件，等待價格反彈充分后布局做空。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

宏觀方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

期貨公司評論

[石油焦日評]：石油焦市場積極走量 部分價格回調(diào)（20250429）

貿(mào)易商積極降價銷售，部分進(jìn)口焦價格回調(diào)30-150元/噸 需求端：石墨電極領(lǐng)域持續(xù)低負(fù)荷開工，終端企業(yè)消耗前期原料庫存，市場采購積極性一般石墨陰極對于高成本原料采購熱情不足，企業(yè)觀望心態(tài)加重，利空低硫煅燒焦出貨銷售負(fù)極材料及鋁用炭素原料爭奪熱情放緩，企業(yè)以銷定采，市場成交氛圍轉(zhuǎn)弱預(yù)焙陽極最新定價走跌，鋁用炭素市場謹(jǐn)慎入市，終端電解鋁價格維持在20000元/噸左右震蕩，市場成交積極性尚可。

日評

[五一專題]： 2025年石油焦市場五一節(jié)后預(yù)測

【導(dǎo)語】：4月份國內(nèi)煉廠檢修集中，石油焦產(chǎn)量明顯下降，但進(jìn)口補(bǔ)充資源充足，石油焦整體供應(yīng)充足。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.21-4.25）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止4月25日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.08萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.19萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求良好成本方面，本周石油焦市場出貨放緩，價格震蕩波動運(yùn)行東北市場低硫低釩指標(biāo)貨成交價環(huán)比前輪持平，下游接貨熱情尚可，煉廠暫無庫存壓力，中硫高硫價格相對持穩(wěn)，煉廠積極出貨，下游企業(yè)多剛需采購為主，操作相對謹(jǐn)慎，煉廠價格穩(wěn)中小幅波動目前山東市場3B石油焦價格2925元/噸，較上周上漲25元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周持平；本周煤瀝青新單下跌為主。

周報

一德期貨：滬鋁關(guān)注預(yù)期差

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，進(jìn)出口窗口關(guān)閉；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加74萬噸，周度產(chǎn)量上漲1.5萬噸，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3246、3424元/噸，虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價最低報至77美元，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 電解鋁：短期宏觀、基本面尚可，庫存延續(xù)回落，但關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將淡季走弱，臨近假期且缺口壓力，前期多單可逢高離場。

期貨公司評論

Mysteel月評：成本支撐依然堅挺 4月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

近期原材料市場走勢略微分化，在預(yù)焙陽極價格持續(xù)回升帶動下，生產(chǎn)企業(yè)終于結(jié)束虧損局面，實現(xiàn)扭虧為盈本月多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，但受此前虧損壓力影響，企業(yè)原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當(dāng)前訂單生產(chǎn)，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)，鋁廠陽極庫存保持合理區(qū)間，國內(nèi)預(yù)焙陽極市場產(chǎn)銷穩(wěn)定，運(yùn)行良好 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)方面，4月預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，生產(chǎn)發(fā)運(yùn)正常，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個別企業(yè)本月進(jìn)行環(huán)保設(shè)備檢修，但對產(chǎn)量影響較小，西南地區(qū)新建項目已點火烘爐并開始進(jìn)行原料采買，西北地區(qū)檢修企業(yè)完成舊爐拆除施工，正式步入新爐砌筑關(guān)鍵階段。

熱點分析

一德期貨：滬鋁預(yù)計區(qū)間反復(fù)

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，進(jìn)出口窗口關(guān)閉；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加74萬噸，周度產(chǎn)量上漲1.5萬噸，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3246、3424元/噸，虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價最低報至78美元，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 【投資策略】電解鋁：短期宏觀、基本面尚可，庫存延續(xù)回落，但關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將淡季走弱，臨近假期且缺口壓力，前期多單可逢高離場。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁雖有新投但運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)降低

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，進(jìn)出口窗口關(guān)閉；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回落194萬噸，周度產(chǎn)量下跌3.8萬噸，不過預(yù)計西南大廠月底檢修結(jié)束；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3425、3603元/噸，虧損狀態(tài)，關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大；幾內(nèi)亞礦價最低報至80美元，短期關(guān)注80美元支撐 【投資策略】電解鋁：國內(nèi)消費(fèi)仍有支撐，隨著可能得談判關(guān)稅預(yù)期影響有所降低；庫存去化好于預(yù)期及成本支撐；區(qū)間參與為主，關(guān)注缺口壓力。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺，廣東、上海等地謀劃出臺《提振消費(fèi)專項行動方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運(yùn)鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運(yùn)行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行，加之原料偏低位運(yùn)行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

期貨公司評論