[隆眾聚焦]：出口延續(xù)增漲，氟化鋁內貿市場弱勢僵持

主要是國外印度電解鋁市場產能擴增，需求增加下，中國氟化鋁出口量大大增加 二、內需市場弱勢依舊 與出口市場的火熱相比，國內氟化鋁市場表現平淡一方面，下游電解鋁行業(yè)雖維持較高開工率，新增需求有限；另一方面，氟化鋁供應相對充足，企業(yè)庫存壓力較大，導致市場成交價格低位徘徊。

熱點聚焦

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

二是7月下半旬，海外經濟偏韌性疊加國內宏觀情緒偏積極，銅價企穩(wěn)回升國外來看，6月美國零售數據環(huán)比增速大幅回升，高于市場預期，加上月初公布的非農數據好于預期，彰顯美國經濟韌性國內方面，“反內卷”政策使得國內商品氛圍較為樂觀，情緒面利多銅價鋁方面，7月鋁價震蕩運行，價格重心上移國內反內卷持續(xù)發(fā)酵，整體宏觀情緒較為樂觀利多鋁價；疊加電解鋁供給增量有限且鋁錠絕對庫存偏低給予鋁價支撐，故7月電解鋁月度價格中樞上移。

產業(yè)分析

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實際消費趨于轉弱、利潤角度估值偏高等，向上驅動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關注庫存變動 氧化鋁：運行產能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現；不過反內卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預期強于AL，可逢低做多AD-AL。

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一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實際消費趨于轉弱、利潤角度估值偏高等，向上驅動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關注庫存變動 氧化鋁：運行產能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現；不過反內卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預期強于AL，可逢低做多AD-AL。

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[燒堿周評]山東液堿價格上調明顯，氯堿企業(yè)廠庫偏低（20250815-20250821）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復產及置換升級項目接近尾聲，云南區(qū)域置換產能投產持續(xù)推進中，整體運行產能變動有限，部分鋁廠逢低價剛需采購為主預計短期國內氧化鋁價格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3100-3300元/噸 綜合來看： 液堿：華東：下周區(qū)域存主力企業(yè)檢修預期，且非鋁備貨需求跟進，整體企業(yè)庫存壓力不大，預計下周該區(qū)域液堿價格穩(wěn)中上調。

周評

Mysteel朝聞鋁市：美國擴大鋼鋁關稅適用范圍 預計鋁價短期內震蕩偏強為主

基本面方面，成本端，近日新疆某鋁廠常規(guī)招標價格繼續(xù)小幅下探，但受國內進出口格局、長單執(zhí)行效率及交倉單等階段性影響，部分持貨商大幅貼水出貨意愿仍較低，買賣雙方就價格走向博弈持續(xù)供應端，供應方面變化不大，電解鋁運行產量穩(wěn)中小增消費端：淡季氛圍下鋁價高位，消費可能進一步被損傷，短期內庫存繼續(xù)累庫趨勢不改綜合來看，科技股沖擊美股，納指跌超1%，創(chuàng)4月關稅沖擊以來的第二大跌幅，短期價格或震蕩為主，后續(xù)仍需重點關注宏觀面及壘庫的速度變化。

行情簡評

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.8-8.15）

除上期檢修復產影響量外，本周部分鋼廠由于產品結構調整，實際產量減幅稍低 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅動：國內外宏觀偏利好，淡季背景下，需求端整體表現穩(wěn)定，庫存壘庫符合市場預期，預計本周滬鋁主力合約維持區(qū)間震蕩，運行在20500-20800元/噸區(qū)間20800元/噸構成強壓力位。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

除上期檢修復產影響量外，本周部分鋼廠由于產品結構調整，實際產量減幅稍低 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅動：國內外宏觀偏利好，淡季背景下，需求端整體表現穩(wěn)定，庫存壘庫符合市場預期，預計本周滬鋁主力合約維持區(qū)間震蕩，運行在20500-20800元/噸區(qū)間20800元/噸構成強壓力位。

家電

Mysteel周報：汽車原材料價格（8.4-8.10）

氧化鋁價格局部小漲，電解鋁期貨先揚后抑，現貨跟漲乏力；庫存結構性分化反映下游疲軟在淡季主導下，市場缺乏單邊驅動，預計短期維持區(qū)間震蕩建議關注8月下旬旺季備貨啟動及政策落地情況 2、銅市場 上周銅市場呈現震蕩偏強態(tài)勢，價格受降息預期和逢低采買支撐，但庫存累積及淡季需求疲軟限制漲幅短期焦點轉向美聯儲政策動向和國內“金九銀十”消費旺季預期，預計價格延續(xù)區(qū)間運行。

汽車

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.4-8.8）

各市場氟化鋁價格如下：甘肅市場氟化鋁價格9600-10000元/噸；湖南市場氟化鋁價格9600-10000元/噸；山東市場氟化鋁價格9500-10000元/噸；河南市場氟化鋁價格9600-10000元/噸供需方面，當前多數生產企業(yè)維持長單供應為主，部分氟化鋁企業(yè)受價格持續(xù)下行影響，生產意愿降低，頭部大廠尚有部分庫存，行業(yè)開工中低位下游電解鋁開工率保持高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，部分企業(yè)開始入市采購，市場成交氛圍略有好轉。

周報

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.28-8.3）

除上期檢修復產影響量外，本周部分鋼廠由于生產調整，實際產量減幅稍低（備注：維持上周檢修信息，暫未改變） 高爐：本鋼于8月1日對2300mm熱卷產線進行檢修，日影響產量約1.5萬噸，檢修時長約為15天 4、供需平衡 三、有色金屬市場分析 1、鋁市場 上周有色金屬鋁市場呈震蕩偏弱格局：氧化鋁價格溫和上漲（區(qū)域均價3209-3324元/噸），受電解鋁剛需支撐；電解鋁期貨承壓下行（SHFE主力合約周跌0.94%），主因淡季需求疲軟和宏觀不確定性；庫存累積但同比低位（中國社會庫存49.4萬噸，LME庫存創(chuàng)新高），凸顯供需松平衡；市場情緒謹慎，持倉變動反映短期看空。

汽車

廣州期貨：氧化鋁倉單累増，鋁市上行空間有限

美國關稅戰(zhàn)及美聯儲降息節(jié)點不確定性增加，美國經濟數據分化明顯，市場全球經濟衰退仍存擔憂 氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，昨日倉單庫存累増一倍至1.2萬噸，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產產能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產情況好于小廠，主要受到原料供應限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費展現淡季特征。

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[隆眾聚焦]：出口延續(xù)增漲，氟化鋁內貿市場弱勢僵持

主要是國外印度電解鋁市場產能擴增，需求增加下，中國氟化鋁出口量大大增加 二、內需市場弱勢依舊 與出口市場的火熱相比，國內氟化鋁市場表現平淡一方面，下游電解鋁行業(yè)雖維持較高開工率，新增需求有限；另一方面，氟化鋁供應相對充足，企業(yè)庫存壓力較大，導致市場成交價格低位徘徊。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：滬鋁主力參考20000-21000運行

【邏輯】：昨日鋁價維持震蕩，淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴大宏觀面國內消費刺激氛圍依舊，另外“反內卷”帶來的情緒高漲對鋁價產生一定支撐，但美聯儲降息預期變動和關稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應端國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側建筑地產竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉趨勢綜合而言，在累庫預期、需求走弱和宏觀擾動的壓力下，預計短期價格仍高位承壓，本月主力合約價格參考20000-21000，后續(xù)重點跟蹤庫存變動及需求邊際變化。

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廣州期貨：鋁市價格偏弱看待

美國ISM制造業(yè)數據落入收縮區(qū)間，非農數據表現不及預期，市場交投情緒支撐資源多，氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產產能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產情況好于小廠，主要受到原料供應限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費展現淡季特征。

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廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

【邏輯】：昨日鋁價維持震蕩，淡季下游采購意愿較低，庫存拐點顯現，后續(xù)累庫預期依舊偏強宏觀面國內消費刺激氛圍依舊，另外“反內卷”帶來的情緒高漲對鋁價產生一定支撐，但美聯儲降息預期變動和關稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應端國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探；需求側建筑地產竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性綜合而言，在累庫預期、需求走弱和宏觀擾動的壓力下，預計短期價格仍高位承壓，本月主力合約價格參考20000-21000后續(xù)重點跟蹤庫存變動及需求邊際變化。

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中信建投期貨：鋁價短期震蕩偏弱

美國核心PCE物價指數在6月份同比上漲2.8%，高于預期的2.7%，為2月以來最高水平6月PCE數據加劇了美聯儲的政策分歧，一方面核心通脹回升仍高于目標，另一方面，消費和收入增長已出現疲態(tài)，宏觀情緒有所轉弱基本面看氧化鋁現貨價格小幅上漲，電解鋁完全成本小幅反彈至16760元/噸，成本低位支撐由于終端淡季氛圍濃厚，各地合金產品減產明顯，7月國內電解鋁廠鋁水比例環(huán)比下滑2個百分點至73.8%本周國內電解鋁錠及鋁棒庫存持續(xù)小幅增加，現貨市場采買情緒不佳，升貼水偏弱運行，鋁價短期震蕩偏弱。

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廣州期貨：鋁市價格偏弱整理

美聯儲7月維持基準利率不變，鮑威爾對降息態(tài)度偏鷹，美元指數反彈，國內來看，官方PMI數據公布落入收縮區(qū)間，市場交投情緒走弱氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，新疆倉約已滿，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產產能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產情況好于小廠，主要受到原料供應限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費展現淡季特征。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.28）

從需求來看，當前國內電解鋁行業(yè)強勁的盈利表現進一步支撐企業(yè)維持高開工，同時西南區(qū)域電解鋁復產及置換升級使得電解鋁對原料需求有所增加然而下游鋁廠原料庫存不斷累庫，對高報價接受程度較低，多數觀望為主預計短期國內氧化鋁價格繼續(xù)窄幅調整，價格運行區(qū)間在3150-3350元/噸

日報

廣州期貨：鋁價弱勢調整

氧化鋁運行產能走增至9000萬噸以上，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，電解鋁廠的氧化鋁庫存水平不低 廢鋁供應不足，原料限制開產，成本抬升推高鑄造鋁合金價格支撐位，行業(yè)開工率來看，大廠生產穩(wěn)定，中小廠多有減停，再生鋁成品庫存下滑，鋁合金庫存持續(xù)累積，目前在傳統(tǒng)淡季需求周期，汽車等消費板塊增速放緩 國內電解鋁產能產量保持月度高位，目前運行產能在4400萬噸上下，距離4550萬噸產能天花板非常接近，年內即使有增量投放，產量增長也相對有限。

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