Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩(wěn)步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費地之一、且當?shù)劁X加工品種相對集中，我們可以從鋁錠社會倉庫中鞏義的入庫量和無錫的入庫量看出，原鋁傳統(tǒng)消費淡季時，市場會更積極的向鞏義發(fā)貨而目前下游企業(yè)調(diào)研的反饋更集中于鋁價拉漲后訂單及成品庫存的影響，但并未出現(xiàn)停減產(chǎn)行為，后續(xù)若鋁價有所回調(diào)后對加工廠補庫意愿、下游企業(yè)下單意愿有所拉動，則仍將體現(xiàn)鋁消費的韌性 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、鋁價上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價格持續(xù)上漲，對鋁冶煉廠成本有所推動，但從消息面來看，今日帶動氧化鋁價觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執(zhí)行受阻”情況并未對電解鋁運行產(chǎn)能產(chǎn)生直接影響，由此對鋁價的傳導仍需理性看待。

熱點分析

廣州期貨：鋁短期內(nèi)或出現(xiàn)回調(diào)，趨勢上判斷偏多

五一假期停市，截至5月3日LME鋁收盤價為2551美元/噸，較4月30日15點收盤價格2580.5美元/噸下跌1.14% 美聯(lián)儲發(fā)言偏鴿，縮減量化緊縮規(guī)模，超出市場預期，美國4月季調(diào)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，市場降息預期由11月提前至9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)在榮枯線之上，提振市場消費信心目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復產(chǎn)產(chǎn)能，當?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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廣州期貨：鋁價維持趨勢看多觀點

美國PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場樂觀預期修正，聯(lián)儲放話偏鷹，年內(nèi)加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實行制裁對海外鋁市情緒影響較大國內(nèi)積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復產(chǎn)產(chǎn)能，當?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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Mysteel朝聞鋁市：基本面仍在累庫周期 繼續(xù)關注下游企業(yè)復工后的備貨情緒

海外宏觀氛圍偏弱，美元指數(shù)企穩(wěn)，倫銅倫鋁收跌 基本面方面，春節(jié)假期期間，電解鋁冶煉廠平穩(wěn)生產(chǎn)為主，鋁棒周度產(chǎn)量環(huán)比稍有下降，假期期間鋁棒廠庫顯著積累，社會庫存及廠庫合計增加34.61萬噸（2.8-2.18期間），主要受部分冶煉廠下游加工企業(yè)春節(jié)期間維持正常生產(chǎn)導致而假期期間，鋁錠社會庫存及廠庫合計增加28.8萬噸，基本與往年季節(jié)性增量相近下游鋁加工企業(yè)方面，從節(jié)前調(diào)研情況來看，鋁板帶箔企業(yè)部分未停產(chǎn)、部分復工日期集中在農(nóng)歷初六至初八，復工早于往年；鋁型材企業(yè)復工日期集中在農(nóng)歷初八至初十，與往年相近。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：海外宏觀情緒偏弱 關注下游企業(yè)復工后的備貨情緒

日本四季度經(jīng)濟負增長，增加退出負利率不確定性海外宏觀氛圍偏弱 基本面方面，春節(jié)假期期間，電解鋁冶煉廠平穩(wěn)生產(chǎn)為主，鋁棒周度產(chǎn)量環(huán)比稍有下降，假期期間鋁棒廠庫顯著積累，社會庫存及廠庫合計增加34.61萬噸（2.8-2.18期間），主要受部分冶煉廠下游加工企業(yè)春節(jié)期間維持正常生產(chǎn)導致而假期期間，鋁錠社會庫存及廠庫合計增加28.8萬噸，基本與往年季節(jié)性增量相近下游鋁加工企業(yè)方面，從節(jié)前調(diào)研情況來看，鋁板帶箔企業(yè)復工日期集中在農(nóng)歷初六至初八（23年春節(jié)后復工時間基本集中于初八、初十及元宵后），鋁型材企業(yè)復工日期集中在農(nóng)歷初八至初十（23年春節(jié)后復工時間在農(nóng)歷初七至初十）。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

國內(nèi)電解鋁供應偏緊格局略有緩解，周一電解鋁庫存小幅累增，鋁價持續(xù)反彈后下游采購情緒有所減弱消費端鞏義、長葛等地鋁下游加工企業(yè)受環(huán)保管控等原因，開工下滑明顯，部分小型鋁板帶箔廠及再生鋁加工企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)及減產(chǎn)的情況同時考慮到元旦節(jié)后加工企業(yè)開工率將進一步回落，部分進口鋁錠到貨，供需格局將有所改善，鋁價上方空間有限 02合約波動區(qū)間19100-19300元/噸，操作上建議反彈沽空為主。

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川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈合作企業(yè)白名單

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：滬鋁震蕩為主

夜盤 AL2303 合約漲幅 0.65%宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓市場不得不重新衡量，美聯(lián)儲會在更長的時間維持加息以達到控制通脹，宏觀承壓 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 1.7 個百分點，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊表現(xiàn)較好，有進入行業(yè)旺季的表現(xiàn) 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫趨勢打破，庫存出現(xiàn)拐點。

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Mysteel：消費乏善可陳 國慶前后電解鋁累庫超20萬噸

從節(jié)后第1-2周開始，物流運輸逐漸恢復正常，下游的提貨加上終端消費的季節(jié)性轉暖往往會帶動庫存加速去化，迅速抵減掉節(jié)中累庫量并回歸季節(jié)性去庫而今年與往年不同的是，國慶期間庫存累積出現(xiàn)明顯延長據(jù)Mysteel調(diào)研了解，其原因主要有以下幾點：一是下游消費持續(xù)疲軟受制于終端房地產(chǎn)、汽車行業(yè)復蘇緩慢，下游鋁加工企業(yè)開工率遲遲未能有所起色，除鋁板帶開工率保持良好水平外，鋁型材、原鋁合金、鋁箔及鋁桿開工表現(xiàn)皆不及預期，甚至在10月環(huán)比出現(xiàn)了下降，這也拖累了電解鋁消費量；同時部分鋁廠降低鋁水直供比例、增加鑄錠量，造成了鋁錠社會供應量的整體增加。

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Mysteel：市場流通貨源緊缺，廢鋁精廢差再度收窄

本周廢鋁精廢差為302元/噸，環(huán)比上周一下跌22.08% 廢鋁精廢差的持續(xù)收窄，導致部分企業(yè)加大采購鋁錠，助力鋁錠去庫，據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周一電解鋁社會庫存減少1.9萬噸從廢鋁供應角度來看，進入傳統(tǒng)淡季，終端工廠產(chǎn)生的廢料減少；加之天氣炎熱，拆解減少，回收商補庫速度減慢，當前廢鋁市場流動貨源延續(xù)緊缺局面，回收商便捂貨不出從下游需求角度來看，鋁棒、鋁板帶等下游需求尚可，但目前市場流通貨源緊缺，特別是光亮鋁線，供不應求；且廠家?guī)齑嫦臏p少，采購意愿不減。

熱點分析

我的有色：紅色預警！河南鋁板帶箔新一輪停產(chǎn)潮開啟

河南當?shù)刂行?em class='keyword'>鋁板帶箔企業(yè)管理人員表示，目前并無外購鑄扎卷意向，同時會考慮提前開啟春節(jié)假期同時，洛陽及焦作地區(qū)鋁冶煉廠鑄錠量已經(jīng)開始增加，將進一步增加華東地區(qū)鋁錠累庫壓力我的有色網(wǎng)預計，河南省電解鋁需求量日均將減少0.8萬噸

主編視角

Mysteel：2020年廢鋁市場回顧與2021年展望

料場方面也正在逐步恢復當中，并且隨著當時鋁價持續(xù)的上漲，回收商交易心態(tài)較為積極，廢鋁市場成交逐步回暖中具體調(diào)研細節(jié)可翻閱相關調(diào)研報告 3.中國下游再生鋁廠廢鋁和A00電解鋁月度采購量和庫存 圖3 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 廢鋁消費方面（上圖樣本企業(yè)主要是再生鋁棒企業(yè)以及鋁板帶企業(yè)），從圖3可以看出目前廢鋁和鋁錠的關聯(lián)度越來越高，相互替代作用也較為明顯，特別是在今年疫情期間表現(xiàn)尤其亮眼，加速了社會鋁錠庫存的高速去化。

年報

Mymetal：2020年4月中國鋁板帶箔市場運行情況簡析

據(jù)我的有色網(wǎng)對全國40家鋁板帶箔企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中國鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)量為60.08萬噸，環(huán)比增長31.64%，同比增加0.40%2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點其中，40家樣本企業(yè)共計產(chǎn)能1119萬噸，占全國總產(chǎn)能的68% 圖1 2018-2020年中國鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)量走勢 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 我的有色網(wǎng)調(diào)查顯示，2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點。

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