中國鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產能不斷釋放，預計會對氧化鋁價格形成一定支撐

中國鋁業(yè)近日接受機構調研時表示，雖然今年氧化鋁整體投產有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價格有所下降，主要原因是氧化鋁生產成本下降，后期隨著云南電解鋁產能不斷釋放，預計會對氧化鋁價格形成一定支撐

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Mysteel朝聞鋁市：短期鋁價維持震蕩 關注云南省電解鋁產能運行情況

日報

中信證券：云南電解鋁限產落地鋁價有望偏強運行

中信證券研報表示，云南地區(qū)電解鋁限產落地，國內電解鋁運行產能持續(xù)壓降，海外電解鋁減產持續(xù)擴大，有助于鋁價偏強運行但下游消費弱勢運行以及宏觀因素時有反復對鋁價的單邊上漲形成壓制判斷四季度供應端擾動對鋁價影響將占據(jù)主導地位，在庫存處于歷史低位以及需求觸底回暖的預期下，鋁價偏強震蕩的概率較高

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《云南省發(fā)展和改革委員會轉發(fā)國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》政策解讀

2021年10月25日，云南省發(fā)展改革委印發(fā)了《轉發(fā)國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（云發(fā)改價格〔2021〕916號），進一步健全綠色價格機制，充分發(fā)揮電價杠桿作用，推動電解鋁行業(yè)持續(xù)提升能源利用效率，降低碳排放強度，服務經(jīng)濟社會綠色低碳循環(huán)發(fā)展 一、出臺背景和起草過程 電解鋁屬于高耗能行業(yè)，也是碳排放的重點行業(yè)。

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云南：嚴禁對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價政策

云南省發(fā)展和改革委員會近日轉發(fā)《國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》，要求嚴禁對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價政策、嚴格執(zhí)行階梯電價分檔和加價政策，現(xiàn)行針對電解鋁行業(yè)實施的、與國家政策不符的其他差別化電價政策相應停止執(zhí)行 通知要求，全省范圍內已經(jīng)實施和組織的對電解鋁行業(yè)的優(yōu)惠電價政策立即取消自2021年9月1日起，電解鋁企業(yè)全部用電價格不再按照原有關文件實施優(yōu)惠電價政策，其用電價格依法依規(guī)通過電力市場化交易方式形成。

聚焦

云南省發(fā)展和改革委員會轉發(fā)國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知

各州（市）發(fā)展改革委，云南電網(wǎng)有限責任公司、保山電網(wǎng)有限公司、農墾電力有限公司： 為充分發(fā)揮電價杠桿作用，降低碳排放強度，推動電解鋁行業(yè)綠色低碳發(fā)展，現(xiàn)將《國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2021〕1239號）轉發(fā)你們，并結合云南省實際，提出以下要求，請一并貫徹落實 一、嚴格執(zhí)行階梯電價分檔和加價政策 自2022年1月1日起，云南省內電解鋁企業(yè)用電階梯電價標準按照《國家發(fā)展改革委關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2021〕1239號）規(guī)定的分檔、加價標準執(zhí)行。

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快訊：云南完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策

云南省發(fā)改委9月19日發(fā)布《省發(fā)展改革委有關負責同志就能耗雙控有關問題答記者問》，要求嚴格落實國家出臺政策全面清理“兩高”行業(yè)項目優(yōu)惠政策，完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策，已經(jīng)實施的優(yōu)惠電價政策立即取消

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[隆眾聚焦]：電解鋁累庫，氟化鋁承壓弱勢

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Mysteel：鋁錠庫存持續(xù)去化驅動力有哪些？

今年云南進入枯水期后，截止目前，當?shù)貢何磳﹄娊怃X企業(yè)進行負荷管控，云南鋁水比例提升并不明顯，鑄錠勢必是增加的，但云南鋁錠外發(fā)首要是川渝，其次才是廣東雖然廣東當?shù)劁X行業(yè)消費依舊以地產板塊為主，在南北跨區(qū)域調貨通道階段性打開下，佛山鋁錠社會庫存維持去庫據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止11月7日佛山鋁錠社會庫存19.8萬噸，較節(jié)后第一個交易日減少3.3萬噸，而去年同期佛山鋁錠社會庫存增加2.2萬噸 無錫對佛山現(xiàn)貨價差（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 調流向無利潤及跨區(qū)直送終端 無錫社會庫入庫有限 今年國慶后，無錫對鞏義現(xiàn)貨價差在-20元/噸至80元/噸區(qū)間。

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廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲降息25BP，海內外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應有擾動，國內氧化鋁進口虧損疊加海外氧化鋁供應趨緊補充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報價節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現(xiàn)貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產能但受礦緊限制投產難增，下游電解鋁開產高位，預計年內產能可達4400萬噸，云南枯水期不減產，電解鋁供應高位并保持相對穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風險，氧化鋁供應緊張，成本進一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態(tài)需求方面，下游開工率出現(xiàn)小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統(tǒng)消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業(yè)鋁水比持續(xù)提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態(tài)變化。

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神火股份：未來鋁價會處于相對較好水平

7月26日，神火股份披露關系活動記錄表神火股份表示云南自2024年3月16日放開部分負荷管控以來，云南神火積極組織有序復產，5月中旬已全部啟動云南電力供應已經(jīng)市場化，電價由市場形成，受省內供需關系轉變、新能源疏導、火電分攤政策的影響，2024年云南省電價較2023年有所上漲；目前云南處于豐水期，電價環(huán)比大幅降低，第三季度將是云南神火電力成本全年最低的一個季度 鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環(huán)境中,加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)；目前，電解鋁“外強內弱”的態(tài)勢有利于國內鋁型材的出口，同時受益于交通、光伏等行業(yè)用鋁需求的增加，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

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一德期貨：電解鋁當下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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中信建投期貨：短期鋁價偏弱運行

隔夜倫鋁繼續(xù)走弱，滬鋁小幅下跌基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，目前僅97.07萬噸，但倫鋁現(xiàn)貨升貼水仍處于低位，表明海外消費并未明顯改善國內供應端云南電解鋁復產基本結束，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產但在進口窗口關閉的情況下，5月凈進口量仍超15萬噸，供應壓力仍存 消費端當前處于消費淡季，鋁加工龍頭企業(yè)開工率小幅下滑，本周電解鋁及鋁棒庫存小幅去化，但鋁錠社會庫存仍處于三年高位，壓制鋁價反彈空間，短期鋁價偏弱運行。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

美國6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱，9月降息預期大幅回升，但市場對衰退的憂慮有所增加，有色板塊高開低走，基于全球6月制造業(yè)仍處于擴張區(qū)，當下交易衰退并不充分，關注近期國內的政策端是否有新的變化 基本面看氧化鋁面臨強現(xiàn)實弱預期的問題，但現(xiàn)貨供應偏緊格局短期難以緩解，預計基差以期貨反彈修復，電解鋁成本端略有抬升供應端云南電解鋁復產接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產，供應壓力增幅有限現(xiàn)貨端貼水有所企穩(wěn)，鋁錠庫存仍小幅增加，基本面整體偏弱，短期鋁價寬幅震蕩。

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中信建投期貨：滬鋁反彈沽空為主

隔夜倫鋁偏弱運行，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應端云南電解鋁復產接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產，供應壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制 滬鋁08合約運行區(qū)間20000-20600元/噸，反彈沽空為主

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中信建投期貨：滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20600元/噸

隔夜倫鋁偏弱運行，滬鋁小幅下跌基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應端云南電解鋁復產接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產，供應壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制 滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20600元/噸，區(qū)間操作為主

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中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

美國6月通脹好于預期，美聯(lián)儲9月降息的概率大幅提升，但美元指數(shù)跳水后卻緩慢回升，有色板塊高開低走偏強的美元表現(xiàn)依舊對大宗商品有所壓制，另外考慮到6月全球的制造業(yè)pmi數(shù)據(jù)仍在擴張區(qū)，當下尚不至于去交易衰退的預期 基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應端云南電解鋁復產接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產，供應壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制。

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Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

國內電解鋁生產平穩(wěn)，需求韌性較強，基本面支撐鋁價走高而進入六月，原料端氧化鋁供應逐步緩解，疊加云南電解鋁廠復產接近尾聲，原料需求有所回落，價格隨之下調而在鋁基本面需求的季節(jié)性走弱影響下，鋁價也隨之回落 鋁價走勢對比 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、上半年現(xiàn)貨市場運行情況 2.1無錫市場現(xiàn)貨運行情況 分季度來看，一季度前半段，無錫鋁錠社會庫存在10萬噸附近窄幅波動，且市場有華南現(xiàn)貨不能流入補充的預期，持貨商挺價意愿強，市場交投情緒略有起伏。

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