一德期貨：氧化鋁謹(jǐn)慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20745元/噸，氧化鋁收盤于4916元/噸，倫鋁價格收盤于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關(guān)停電解鋁企業(yè)計劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模總計25萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

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一德期貨：滬鋁謹(jǐn)慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20720元/噸，氧化鋁收盤于4790元/噸，倫鋁價格收盤于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關(guān)停電解鋁企業(yè)計劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)?？傆?5萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

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一德期貨：電解鋁當(dāng)下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴(kuò)大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調(diào)后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴(kuò)大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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氧化鋁早評：氧化鋁期現(xiàn)價格震蕩運行 市場可流通現(xiàn)貨仍偏緊

<7 華通安哥拉實業(yè)有限公司投資建設(shè)的安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園22日在安哥拉本戈省舉行了一期項目奠基儀式安政府官員稱該項目建成后將有效推動國家經(jīng)濟(jì)多元化和工業(yè)發(fā)展據(jù)了解，安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園計劃分五期在八年到十年內(nèi)全部建成，實現(xiàn)從氧化鋁制備、電解生產(chǎn)鋁錠到鋁制品加工的全產(chǎn)業(yè)鏈其中，一期項目投資規(guī)模2.5億美元，年產(chǎn)12萬噸電解鋁，預(yù)計2025年下半年建成投產(chǎn) 【市場預(yù)測】近期國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場成交活躍度不強(qiáng)，一方面是買賣雙方對價格分歧加大導(dǎo)致下游鋁廠增加長單執(zhí)行力度，部分適價期現(xiàn)交易補充；另一方面中大型長單履約的氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供壓力較大，可流通的現(xiàn)貨增量釋放有難度，且短期存在一定外購需求。

日報

Mysteel朝聞鋁市：宏觀情緒反復(fù)，預(yù)計鋁價窄幅震蕩

鋼聯(lián)A00華南現(xiàn)貨鋁錠價格為18970元，較上一交易日漲180元/噸，對當(dāng)月升水55，基差較上一交易日下跌15元/噸假期氛圍濃厚，市場交投清淡市場初始，出貨方佛系報價升水20元/噸出貨，接貨情緒較差，成交清淡；市場中后期，接貨方欲壓價大貼水收貨，但低價貨源難尋，少量小幅貼水貨源有成交假期氛圍濃厚，買賣雙方紛紛退市，交投整體較差 【日度庫存】 Mysteel庫存速遞：2月7日主要市場電解鋁庫存（萬噸）增加。

行情簡評

祝岳梅：2022年再生鋁市場運行分析及發(fā)展趨勢

加之，當(dāng)前鋁錠現(xiàn)貨交易多為貼水，購買鋁錠比廢鋁效益更佳，因而企業(yè)更多考慮采購鋁錠來生產(chǎn) 最后，她對后市的展望提出了自己的觀點： 8月廢鋁市場流通貨源緊缺加劇，市場雖供需雙弱，但因供應(yīng)緊張，支撐廢鋁價格運行， 國內(nèi)廢鋁回收量將繼續(xù)快速增長，廢鋁供應(yīng)來源主要還將集中在國內(nèi)回收 行業(yè)趨勢方面：電解鋁產(chǎn)能天花板已定，供應(yīng)量已經(jīng)不足以應(yīng)對下游鋁加工原材料需求，下游原材料采購或以A00鋁錠（鋁水）+廢鋁的局面，二者相互替代，共同推動我國鋁行業(yè)發(fā)展。

會議報道

Mysteel：鋁型材2022年上半年市場回顧及下半年展望

6月份以后，市場工業(yè)鋁型材需求量逐漸恢復(fù)，光伏型材和新能源汽車型材增量明顯，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，1-5月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成207.1萬輛和200.3萬輛，同比均增長1.1倍，已經(jīng)雙雙超過200萬輛 2022年下半年市場展望 價格方面：國內(nèi)鋁型材市場價格變化主要依托鋁錠基價走勢變化，而鋁型材加工費長時間保持不變，因此需重點關(guān)注市場鋁錠基價變化，而下半年鋁錠基價走勢，參考《Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望》一文，對此我們預(yù)計下半年國內(nèi)鋁型材價格先跌后漲，粉末噴涂及氧化的鋁型材市場含稅價格始終保持20000-28000元/噸的區(qū)間。

年報

Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望

首先是因為春節(jié)臨近，下游鋁加工企業(yè)備貨意愿高漲，鋁錠社會庫存下降提振鋁價之后，地緣政治危機(jī)風(fēng)起云涌，天然氣供應(yīng)短缺，疊加歐洲能源價格飆升，海外電解鋁廠面臨減產(chǎn)風(fēng)險，全球原鋁供給備受波及，鋁冶煉成本也隨之水漲船高，內(nèi)外盤雙雙沖高 2022年二季度，鋁價大幅回落。

年報

天山鋁業(yè)2021年凈利潤增長100%，主要產(chǎn)品實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷

天山鋁業(yè)發(fā)布2021年年度業(yè)績快報，報告顯示2021年天山鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入287.45億元，同比增長4.68%；營業(yè)利潤為49.43億元，同比增長106.69%；歸屬上市公司股東凈利潤達(dá)到38.33億元，同比增長100.44% 報告中提到公司業(yè)績大幅增長的主要原因為：1、報告期內(nèi)，在國家雙碳戰(zhàn)略背景下電解鋁產(chǎn)能天花板進(jìn)一步強(qiáng)化，鋁錠供應(yīng)持續(xù)偏緊，同時市場需求保持旺盛，鋁行業(yè)整體保持較高景氣度，2021年鋁錠平均價格大幅上漲，同比上漲幅度約33.6%。

國內(nèi)資訊

鋁價中期保持樂觀

春節(jié)前后工業(yè)品面臨季節(jié)性消費走弱，隨著下游加工行業(yè)開始放假，電解鋁的社會庫存開始逐漸累積，鋁棒庫存已經(jīng)連續(xù)兩周上行，鋁錠庫存的下降也趨于尾聲從對下游的調(diào)研來看，由于近一個月以來鋁價持續(xù)上漲，下游節(jié)前備貨的積極性明顯減弱，且終端訂單相對疲軟，部分企業(yè)選擇提前放假鋁棒加工費自去年12月以來持續(xù)走弱，也側(cè)面印證了消費的弱勢，本周以來下游假期逐漸開始，隨著春節(jié)臨近需求將進(jìn)一步趨于停滯此外，國內(nèi)受限于缺點和雙控的電解鋁產(chǎn)能自去年12月開始逐漸復(fù)產(chǎn)，相較于11月底云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)規(guī)模近50萬噸，供應(yīng)的恢復(fù)有望推動季節(jié)性累庫的進(jìn)程，鋁的弱現(xiàn)實也將限制短期價格上行空間。

市場播報

Mysteel午評：鋁價上漲不停歇 現(xiàn)貨升水縮窄

河南地區(qū)鋁錠主流成交價在21450-21490元/噸，均價21470元/噸今日市場報貼水130-150元/噸因疫情和環(huán)保雙重因素影響，下游加工企業(yè)被迫限產(chǎn)，采購意愿不佳，成交較差 點擊查看電解鋁價格 。

日報

Mysteel：年末鋁板帶箔行業(yè)運行簡析

年關(guān)將至，各地鋁板帶箔企業(yè)已經(jīng)做好了春節(jié)前放假計劃，物流停運、終端提前備貨等，企業(yè)放假時間各不相同，大多數(shù)企業(yè)集中在1月中旬放假，少數(shù)企業(yè)到下旬放假，針對目前鋁板帶箔市場運行情況，Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊進(jìn)行了相關(guān)調(diào)研，并簡要分析 市場需求回暖 企業(yè)開工率小幅回升 2017年—2021年中國鋁板帶箔行業(yè)開工率情況 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊針對全國80家鋁板帶箔企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示：2021年11月鋁板帶箔行業(yè)開工率為72.39%，環(huán)比增加了0.26個百分點，同比增加了4.56個百分點。

熱點分析

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預(yù)計震蕩運行

中國主要地區(qū)電解鋁出庫量約16.9萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少1.5萬噸，去年同期為13萬噸佛山、鞏義、重慶地區(qū)庫存量減少明顯；上海、無錫、常州地區(qū)出庫量小幅減少鋁錠社庫仍在去庫階段但速率開始放緩，基本面未發(fā)生改變 預(yù)計滬鋁價格呈高位寬幅振蕩走勢重點關(guān)注冬奧、能耗雙控、歐洲能源危機(jī)問題對供應(yīng)端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響今日重點關(guān)注19635對鋁價的支撐效應(yīng)，參考震蕩區(qū)間，19440--20000。

行情簡評

2021年12月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，據(jù)最新庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫，無錫、南海、上海等主要消費地區(qū)貢獻(xiàn)主要去庫價格方面，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁市場多空矛盾較為溫和，需警惕宏觀和消息面對市場情緒的擾動，單邊上建議以觀望為主 策略：單邊：中性套利：中性 風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期2、消費遠(yuǎn)不及預(yù)期3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)走強(qiáng)，隔夜外盤金屬下挫，倫交所三月期鋁價收跌0.3%至2627美元/噸。

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Mysteel：近期華南地區(qū)ADC12價格對原鋁跟跌幅度較小原因簡析

截至發(fā)稿前，Mysteel佛山ADC12價格為19700元/噸，佛山A00現(xiàn)貨價格為18660元/噸，ADC12價格與A00的價差為1040元/噸，本周A00價格下跌800元/噸，而佛山國標(biāo)ADC12價格調(diào)低300元/噸，佛山國標(biāo)ADC12和佛山A00的價差由上周五的540元擴(kuò)大至本周五的1040元/噸 圖一：2021年9月-2021年11月佛山地區(qū)A00與國標(biāo)ADC12價格走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)Mysteel鋁合金錠團(tuán)隊調(diào)研，近期ADC12價格下調(diào)速度減緩的原因如下： 廢鋁下跌幅度不及原鋁下跌幅度，買賣雙方僵持不下 本周光亮鋁線與A00鋁錠精廢差持續(xù)收窄，截至11月17日精廢差為252元/噸，11月以來，電解鋁價格從高位下跌2000元/噸左右，而廣東省破碎生鋁價格調(diào)低750元/噸，相對而言，廢鋁抗跌性更強(qiáng)，因去庫速度趕不上鋁價下跌速度，虧損幅度加大，很多廢鋁持貨商選擇捂貨不出，認(rèn)為鋁價有超跌反彈需求，持貨待漲，下調(diào)售價積極性不高。

熱點分析

2021年10月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，因部分地區(qū)到貨增多，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)累庫，但庫存增幅有所減少價格方面，短期內(nèi)雖然煤炭價格受監(jiān)管影響下滑，但電解鋁生產(chǎn)成本依舊處于高位且供應(yīng)有進(jìn)一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待 策略：單邊：謹(jǐn)慎看多套利：中性 風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期2、幾內(nèi)亞問題3、國內(nèi)能耗雙控政策 中信期貨 邏輯：供應(yīng)端收縮的憂慮仍在持續(xù)發(fā)酵，8月下旬-9月上旬，新疆、廣西和云南先后出臺壓減電解鋁產(chǎn)量政策，9月中旬廣西進(jìn)一步加碼，十月份青海、寧夏和貴州加入限產(chǎn)行列，接下來重點關(guān)注北方秋冬季取暖政策影響；歐洲因電價高昂，荷蘭電解鋁企業(yè)Aldel停產(chǎn)至2022年初。

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Mysteel：“電荒”“雙控”來襲 鋁板帶箔后期加工費或?qū)⑸蠞q

金九銀十，煤價高位運行，加之全國性“電荒”來臨，9月份原材料電解鋁價格漲勢旺盛，加之“能耗雙控”下，部分地區(qū)電解鋁限產(chǎn)加碼，減產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大10%，原材料鋁錠市場供應(yīng)減少，電解鋁價格短期內(nèi)破23000元/噸關(guān)卡 天然氣價格上漲 鋁板帶箔企業(yè)生產(chǎn)成本上移 近期，由于動力煤價格上漲，工業(yè)用天然氣價格也一路高漲，河南地區(qū)表現(xiàn)尤為突出，其他地區(qū)也小幅上漲。

熱點分析

2021年9月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價日盤弱勢運行，主因近期全國電力緊張影響下游消費且鋁錠庫存有所回升，夜盤有所反彈，主因云南等地產(chǎn)能因限電或再度受限基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放，且云南文山州產(chǎn)能或?qū)p少50%，預(yù)計影響32萬噸產(chǎn)能消費端持貨商看跌情緒增強(qiáng)，接貨方需求仍然疲弱，按需采買，交投狀況較差近日全國煤炭供應(yīng)不足，煤炭價格上漲導(dǎo)致多地因電力緊張 拉閘限電，其中貴州、廣西、江蘇等地鋁桿生產(chǎn)企業(yè)受限電影響產(chǎn)量下滑；而廣東、山東和江蘇地區(qū)不少鋁型材廠也開始上調(diào)加工費。

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2021年9月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放消費端持貨商逢高積極出貨，接貨方積極詢價，但實際成交一般近日江蘇地區(qū)鋁下游加工企業(yè)陸續(xù)收到限電通知，其中部分企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行限電措施，減產(chǎn)10%、30%甚至計劃停產(chǎn)，時間或?qū)⒊掷m(xù)至國慶假期后廣東地區(qū)限電對當(dāng)?shù)貕鸿T企業(yè)受限則較為明顯最新庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫出現(xiàn)小幅累庫，較上周增加1.8萬噸價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，單邊上建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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