廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國(guó)央行利率變化情況及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫(kù)存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤(rùn)窗口關(guān)閉，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫(kù)存地位去庫(kù)，其中鋁錠庫(kù)存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁震蕩依舊

美國(guó)針對(duì)墨西哥、加拿大、歐盟地區(qū)部分商品征稅25%，俄美政治關(guān)系回暖，俄鋁出口窗口打開(kāi)，海外鋁供應(yīng)壓力走弱臨近兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策仍有樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁價(jià)格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)備庫(kù)情緒走弱，市場(chǎng)活躍度不高，氧化鋁開(kāi)工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來(lái)看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存小幅累積國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂(lè)觀預(yù)期，鋁錠社庫(kù)絕對(duì)水平不及往年同期且累庫(kù)速率明顯放緩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁基差回歸，鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)拖累謹(jǐn)防回調(diào)壓力

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過(guò)程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，節(jié)后需求來(lái)看型材開(kāi)工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開(kāi)工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速累積，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)增加，市場(chǎng)交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅 貼水氧化鋁基差基本完成回歸，近遠(yuǎn)合約結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，目前期價(jià)到達(dá)成本支撐短期上下空間有限，低位震蕩盤整為主鋁市在一季度傳統(tǒng)淡季仍受弱現(xiàn)實(shí)拖累，鋁價(jià)上行更多受偶發(fā)宏觀情緒刺激或海外需求市場(chǎng)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期引導(dǎo)，但基本面疲弱狀態(tài)難以為其提供上行支撐，中長(zhǎng)來(lái)看用鋁消費(fèi)趨于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)將在一季度末出現(xiàn)安全邊際較高的入場(chǎng)做多點(diǎn)位，謹(jǐn)防短期回調(diào)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)聚焦特朗普關(guān)稅計(jì)劃 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

中國(guó)12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI升至52.2，為2024年6月來(lái)最高基本面方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整，但海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，氧化鋁價(jià)格下行不順暢電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，近期鋁錠和鋁棒社會(huì)庫(kù)存同步累庫(kù)綜合來(lái)看，美近期通脹數(shù)據(jù)不穩(wěn)，決策者在進(jìn)一步降息方面趨于謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)消費(fèi)有進(jìn)一步走弱跡象，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近 預(yù)計(jì)鋁價(jià)承壓震蕩下行

國(guó)內(nèi)11月零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所回落基本面方面，部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，但供應(yīng)偏緊局面不改四川12月份進(jìn)入枯水期，電力成本與企業(yè)預(yù)期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計(jì)劃華東、華南鋁錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)差異化延續(xù)，對(duì)持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來(lái)看，海外未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息放慢甚至停止降息，國(guó)內(nèi)宏觀情緒有所回落，但成本端及原料供應(yīng)偏緊對(duì)電解鋁供應(yīng)端的影響仍在持續(xù)，庫(kù)存反復(fù)，鋁價(jià)下行空間有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)明年降息幅度預(yù)測(cè)不及預(yù)期 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨有色板塊震蕩運(yùn)行

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期再降息25基點(diǎn)，一名票委反對(duì)，暗示放緩降息步伐，預(yù)計(jì)明年降息次數(shù)砍半至兩次國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)11月零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所回落基本面方面，海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，四川12月份進(jìn)入枯水期，電力成本與企業(yè)預(yù)期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計(jì)劃華東、華南鋁錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)差異化延續(xù)，對(duì)持貨商出貨心態(tài)有所影響。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降息25BP，海內(nèi)外市場(chǎng)情緒高漲，有色價(jià)格回暖礦端再出擾動(dòng)消息，美鋁巴西鋁土礦供應(yīng)有擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口虧損疊加海外氧化鋁供應(yīng)趨緊補(bǔ)充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫(kù)存低位，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開(kāi)產(chǎn)高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)產(chǎn)能可達(dá)4400萬(wàn)噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)高位并保持相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風(fēng)險(xiǎn)，氧化鋁供應(yīng)緊張，成本進(jìn)一步抬升將帶動(dòng)鋁價(jià)上漲，短期暫看前高壓力。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁氧化鋁有望共振上漲

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤于19990元/噸，氧化鋁收盤于4046元/噸，放假期間倫鋁價(jià)格收盤于2522美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，8月產(chǎn)量環(huán)比7月基本持平，鋁錠庫(kù)存小幅去庫(kù)，終端消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，型材開(kāi)工率周度修復(fù)氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高位持穩(wěn)，進(jìn)口虧損持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)雖開(kāi)始季節(jié)性修復(fù)，海外有修復(fù)逾期拉漲國(guó)內(nèi)行情，當(dāng)下電解鋁價(jià)格前低支撐有效，可繼續(xù)看多。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月9日-9月13日）

本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好 本周周內(nèi)鉛價(jià)止跌反彈，但重心仍低于上周供應(yīng)端，湖南冶煉廠鉛錠庫(kù)存幾無(wú)，江西冶煉廠發(fā)貨交倉(cāng)或者選擇長(zhǎng)單發(fā)貨需求端，下游電池廠節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)需求，壓價(jià)接貨市場(chǎng)成交氛圍改善。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（9月9日-9月13日）有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲

本周有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲本周銅價(jià)重心上移，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)運(yùn)行，同時(shí)周內(nèi)下游加工企業(yè)節(jié)前備貨需求支撐下，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)數(shù)據(jù)較好，且進(jìn)口銅跟國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，增量有限，社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，持貨商因此存挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息前 鋁價(jià)反彈趨勢(shì)能維持多久？

截止今日下午，滬鋁主力已較8月初的低位反彈5.3%左右，而倫鋁已反彈10%以上，在此期間，鋁錠進(jìn)口虧損較8月初擴(kuò)大了1000元/噸以上至1440元/噸左右從近期有色金屬價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，LME有色金屬周度均價(jià)的環(huán)比漲跌趨勢(shì)基本一致，只是各品種基本面表現(xiàn)有所不同所以漲跌幅有所差異受新西蘭Tiwai Point電解鋁廠自8月初開(kāi)始減產(chǎn)約12.7萬(wàn)噸/年產(chǎn)能、疊加海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格逐步走高影響，倫鋁8月初以來(lái)的反彈幅度高于其他有色金屬，但預(yù)計(jì)在降息周期前后，倫鋁價(jià)格后續(xù)將在金融屬性的影響下、與有色金屬板塊維持一致趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：鋁價(jià)維持趨勢(shì)偏多判斷

海內(nèi)外宏觀情緒依舊偏多，俄羅斯制裁持續(xù)影響市場(chǎng)逼倉(cāng)預(yù)期，支撐鋁價(jià)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補(bǔ)充情況良好，目前供應(yīng)端保持相對(duì)穩(wěn)定，鋁錠進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，后續(xù)進(jìn)口補(bǔ)充相對(duì)有限，保稅庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游企業(yè)因高鋁價(jià)抑制開(kāi)工，企業(yè)來(lái)單量減少，對(duì)原料價(jià)格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復(fù)但程度有限，倫鋁庫(kù)存去庫(kù)，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存累積，社庫(kù)去庫(kù)，鋁棒現(xiàn)貨庫(kù)存累積整體上看，鋁價(jià)突破上方壓力走勢(shì)趨強(qiáng)，目前盤面受宏觀情緒引導(dǎo)大于基本面影響，海外消費(fèi)復(fù)蘇有樂(lè)觀預(yù)期，俄鋁制裁引發(fā)全球市場(chǎng)供應(yīng)恐慌，高鋁價(jià)或成為市場(chǎng)常態(tài)，下游接受抬價(jià)仍需時(shí)間消化，隔夜鋁價(jià)回調(diào)站穩(wěn)小幅收漲，整體判斷認(rèn)為鋁價(jià)趨勢(shì)看多。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)上行突破，趨勢(shì)依舊偏多看待

美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息仍抱有信心，海外宏觀情緒未受明顯影響，俄鋁制裁或再引發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)恐慌情緒，支撐市場(chǎng)鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)針對(duì)汽車、工業(yè)品消費(fèi)均有利多政策信號(hào)釋放，國(guó)內(nèi)宏觀延續(xù)偏多國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補(bǔ)充情況良好，目前供應(yīng)端保持相對(duì)穩(wěn)定，鋁錠進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，后續(xù)進(jìn)口補(bǔ)充相對(duì)有限，保稅庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游企業(yè)因高鋁價(jià)抑制開(kāi)工，企業(yè)來(lái)單量減少，對(duì)原料價(jià)格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復(fù)但程度有限，倫鋁庫(kù)存去庫(kù)，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存累積，社庫(kù)去庫(kù)，鋁棒現(xiàn)貨庫(kù)存累積。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鋁價(jià)高位轉(zhuǎn)跌 原因幾何？

海外鋁價(jià)反彈疊加國(guó)內(nèi)需求有超預(yù)期表現(xiàn)、帶動(dòng)滬鋁主力反彈至19000元/噸附近，但期間滬鋁跟漲相對(duì)有限，鋁錠進(jìn)口盈虧由盈利轉(zhuǎn)為虧損 庫(kù)存持續(xù)下降：12月19-21日，倫鋁反彈至震蕩區(qū)間高位后窄幅回調(diào)，而滬鋁在國(guó)內(nèi)基本面支撐下偏強(qiáng)震蕩在寒流天氣影響下、鋁錠運(yùn)輸節(jié)奏放緩帶動(dòng)現(xiàn)貨庫(kù)存整周去庫(kù)幅度達(dá)3.8萬(wàn)噸但此時(shí)基本面的邊際走弱跡象已有積累：一方面，發(fā)運(yùn)問(wèn)題導(dǎo)致電解鋁廠庫(kù)存周環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸；另一方面，自月中開(kāi)始，鞏義對(duì)無(wú)錫的升水逐步走弱，且自12月21日開(kāi)始，現(xiàn)貨三大主流消費(fèi)地價(jià)格對(duì)期貨接連轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨跨地區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)需求下降也導(dǎo)致鋁錠出庫(kù)量環(huán)比顯示下降。

熱點(diǎn)分析

本周（11月11日-11月17日）有色金屬漲跌不一

本周有色金屬價(jià)格漲跌不一本周銅價(jià)重心上移，BACK月差再度擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費(fèi)仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購(gòu)需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國(guó)內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端雖然云南電解鋁限負(fù)荷帶來(lái)的減產(chǎn)基本落地，但對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的供需平衡并無(wú)逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過(guò)剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)不及預(yù)期。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月13日-11月17日）

有色金屬：本周有色金屬價(jià)格漲跌不一本周銅價(jià)重心上移，BACK月差再度擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費(fèi)仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購(gòu)需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國(guó)內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端來(lái)看，雖然云南電解鋁限負(fù)荷帶來(lái)的減產(chǎn)基本落地，但對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的供需平衡并無(wú)逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過(guò)剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：鋁價(jià)漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)在交易什么？

另外，電解鋁企業(yè)性質(zhì)不同、規(guī)模不同、成本不同、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，都會(huì)導(dǎo)致大家的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃不盡相同經(jīng)歷了連年頻繁的停復(fù)產(chǎn)之后，企業(yè)也要從電解槽的使用壽命、陽(yáng)極破損率、生產(chǎn)安全穩(wěn)定性等角度多重考慮即使著手復(fù)產(chǎn)，在速度上也會(huì)十分謹(jǐn)慎，電解鋁產(chǎn)量難以出現(xiàn)快速上升 最近價(jià)格波動(dòng)加大、幅度加寬，多空分歧較大,據(jù)Mysteel了解： 多頭看漲的原因是：1.市場(chǎng)刺激政策仍可期待；2.受陸續(xù)仍有鋁液直供加工廠投產(chǎn)影響，鋁水比例預(yù)計(jì)維持高位，鋁錠社會(huì)庫(kù)存、倉(cāng)單將維持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量對(duì)發(fā)電量增量貢獻(xiàn)或不及預(yù)期，導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和量級(jí)不及市場(chǎng)預(yù)期；4.海外現(xiàn)貨貿(mào)易升水有回升跡象，帶動(dòng)出口利潤(rùn)上升。

熱點(diǎn)分析

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

與上海鋼聯(lián)2月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18653元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1670元/噸電解鋁各項(xiàng)原料成本比重中，電力成本與氧化鋁成本差異同比縮窄氧化鋁受供需影響預(yù)計(jì)維持低利潤(rùn)運(yùn)行，后續(xù)預(yù)計(jì)電力成本將是影響成本的最大變量 最后王宏飛對(duì)2023年鋁市做出預(yù)測(cè)，對(duì)比海外疫情放開(kāi)后消費(fèi)恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)二季度至年中需求明顯恢復(fù)；外需有下降，但內(nèi)需表現(xiàn)較好，國(guó)內(nèi)供需從過(guò)剩轉(zhuǎn)為緊平衡，庫(kù)存快速下降重回低位水平宏觀因素給價(jià)格走勢(shì)的節(jié)奏帶來(lái)不確定性，但基本面始終有底部支撐。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2月月評(píng) 減產(chǎn)落地需求改善 精廢價(jià)差大幅收窄 3月鋁價(jià)重心有望上移

預(yù)計(jì)后續(xù)鋁水比例的提升和鋁錠直發(fā)比例的上升將帶動(dòng)鋁錠社會(huì)入庫(kù)量的下降，但對(duì)應(yīng)的出庫(kù)量也可能因此出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)3月份現(xiàn)貨升貼水表現(xiàn)將好于2月而海外鋁錠庫(kù)存持續(xù)上升增加國(guó)內(nèi)進(jìn)口增量的擔(dān)憂，但目前進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，預(yù)計(jì)貿(mào)易商貨源報(bào)關(guān)進(jìn)口短期難有增量預(yù)計(jì)3月電解鋁利潤(rùn)有走擴(kuò)預(yù)期，但由于成本仍存下降空間，預(yù)計(jì)對(duì)鋁價(jià)絕對(duì)價(jià)形成一定壓制同時(shí)關(guān)注海外宏觀偏空情緒的發(fā)展，宏觀仍是影響價(jià)格的更重要因素 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：云南省電力供需缺口的發(fā)展情況 。

熱點(diǎn)分析

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價(jià)春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來(lái)，內(nèi)外宏觀情緒和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)基本面對(duì)鋁價(jià)的驅(qū)動(dòng)反復(fù)易主，現(xiàn)實(shí)層面的壓力和樂(lè)觀的展望反復(fù)博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩，而基于當(dāng)前的宏觀和產(chǎn)業(yè)格局來(lái)看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振的機(jī)會(huì)； 宏觀方面，淡季炒作預(yù)期，從匯市、股市、債市等外圍市場(chǎng)來(lái)看，海外交易美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束、美元下跌、歐美衰退不及預(yù)期、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當(dāng)擁擠，對(duì)市場(chǎng)情緒帶來(lái)偏強(qiáng)的指引； 產(chǎn)業(yè)方面，庫(kù)存的持續(xù)累積是市場(chǎng)直接的壓力，需求的現(xiàn)實(shí)弱勢(shì)是承壓的根源；供應(yīng)方面，貴州地區(qū)目前減產(chǎn)約80萬(wàn)噸左右，緩解了供應(yīng)端的壓力，但是結(jié)構(gòu)層面的庫(kù)存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫(kù)高點(diǎn)或?qū)⒊^(guò)130萬(wàn)噸；需求方面維持弱勢(shì)，此前強(qiáng)勢(shì)的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產(chǎn)較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費(fèi)的資金依舊在下投機(jī)訂單，且硅料價(jià)格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來(lái)一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預(yù)焙陽(yáng)極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價(jià)格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產(chǎn)，價(jià)格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤(rùn)在一千元左右，完全成本在1.72萬(wàn)元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進(jìn)口依賴度較低，節(jié)前鋁價(jià)反彈至當(dāng)前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉(zhuǎn)移；套利方面，由于今年棒廠減產(chǎn)較多，可適當(dāng)布局一定的做多鋁棒加工費(fèi)的頭寸。

鋁