中信建投期貨：滬鋁03合約運行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤持續(xù)恢復，部分減產鋁企有復產計劃，考慮到去年四季度減產規(guī)模不大，供應壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力有限本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個百分點至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復產拉動，預計元宵節(jié)后下游將迎來全面復產，后續(xù)繼續(xù)關注累庫進度。

期貨公司評論

中信建投期貨：短期鋁價偏弱運行

隔夜倫鋁繼續(xù)走弱，滬鋁小幅下跌基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，目前僅97.07萬噸，但倫鋁現貨升貼水仍處于低位，表明海外消費并未明顯改善國內供應端云南電解鋁復產基本結束，8月僅四川及貴州小規(guī)模復產但在進口窗口關閉的情況下，5月凈進口量仍超15萬噸，供應壓力仍存 消費端當前處于消費淡季，鋁加工龍頭企業(yè)開工率小幅下滑，本周電解鋁及鋁棒庫存小幅去化，但鋁錠社會庫存仍處于三年高位，壓制鋁價反彈空間，短期鋁價偏弱運行。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁多單暫時持有

市場再次交易美聯儲降息預期，有色板塊集體走強基本面看國內氧化鋁3月供應將有所改善，成本端存在下跌壓力供應端電解鋁鋁水比例仍處高位，3月云南地區(qū)大規(guī)模復產概率較低，供應壓力暫未顯現國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)回升，鋁錠累庫幅度收窄，鋁棒保持去庫在庫存拐點臨近的預期下，短期鋁價震蕩偏強03合約波動區(qū)間19000-19300元/噸，多單暫時持有

期貨公司評論

中信建投期貨：短期鋁價震蕩偏強

國內礦石供應仍然偏緊，不過預計3月將有所改善，成本端存在下跌壓力供應端電解鋁鋁水比例仍處高位，3月云南地區(qū)大規(guī)模復產概率較低，供應壓力暫不明顯國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)回升，累庫幅度收窄，在庫存拐點臨近的預期下，鋁錠庫存拐點預計3月中旬出現，短期鋁價震蕩偏強03合約波動區(qū)間18900-19200元/噸，區(qū)間操作為主

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁空單部分止盈

供給端云南減產對現貨端的影響仍存，鞏義地區(qū)現貨略微偏緊雖然當前進口盈利窗口打開，但進口貨源稍顯不足同時受廢鋁供應緊張影響，出現部分電解鋁代替廢鋁的需求，現貨市場供應偏緊消費端整體表現偏弱，上周下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑，同時部分鋁棒企業(yè)發(fā)生減產，后續(xù)鋁水的消費將進一步轉弱短期電解鋁呈現弱預期強現實的格局，現貨升貼水有望進一步走強，并對鋁價形成支撐，直至鋁錠去庫速度再次放緩 01合約波動區(qū)間18300-18600元/噸，操作上建議空單部分止盈。

期貨公司評論

中信建投期貨：鋁價跌幅有所放緩

供給端云南減產對現貨端的影響仍存，鞏義地區(qū)現貨略微偏緊雖然當前進口盈利窗口打開，但進口貨源稍顯不足，國內鋁錠供應偏緊當前市場的交易重點還是在于消費端，上周下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑，同時內蒙、新疆等部分鋁棒企業(yè)發(fā)生減產，預計后續(xù)鋁水的消費將進一步轉弱，鋁錠供應將逐步改善本周電解鋁庫存持續(xù)去化對鋁價有所支撐，鋁價跌幅有所放緩，但反彈高度較為有限 01合約波動區(qū)間18200-18500元/噸，操作上反彈沽空為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作

供給端云南減產對現貨端的影響仍存，北方惡劣天氣對鋁錠到貨有一定影響雖然當前進口盈利窗口打開，但進口貨源增量有限同時受廢鋁供應緊張影響，出現部分電解鋁代替廢鋁的需求，現貨市場供應偏緊格局短期難以改變消費端整體表現偏弱，下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑在庫存偏低現貨偏緊的格局下，現貨升貼水有望維持偏強狀態(tài)但走高的鋁價亦會對需求有所壓制，短期鋁價高位震蕩 01合約波動區(qū)間18600-18900元/噸，操作上建議區(qū)間操作為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：短期鋁價偏弱運行

供給端云南減產產能已執(zhí)行完畢，暫未聽聞進一步減產的消息參考去年減停產情況，不排除明年一季度小幅減產目前進口窗口關閉，后續(xù)進口鋁錠有所下滑，供應制約仍存消費端龍頭加工企業(yè)開工率環(huán)比小幅下滑，本周電解鋁庫存環(huán)比上周下滑3.4萬噸鋁價持續(xù)下跌后，華南地區(qū)保持升水行情，但下游采購不佳，短期鋁價偏弱運行 滬鋁01合約運行區(qū)間18200-18500元/噸，操作上空單暫時持有

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

供應端云南減產對鋁錠現貨供給的影響逐漸體現，云南目前減產產能81萬噸左右，后續(xù)減產產能將在20日內執(zhí)行完畢上海地區(qū)持續(xù)表現去庫，進口窗口關閉后，進口鋁流入在減少消費端下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅回落，終端消費表現偏弱昨日電解鋁社會庫存轉為去庫，但鋁價偏弱運行市場的交易重心逐漸從供應端轉向消費端，后續(xù)消費穩(wěn)中偏弱，鋁價震蕩偏弱概率較大 滬鋁12合約運行區(qū)間18700-19000元/噸，操作上建議反彈沽空為主。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁期價有沖高乏力之態(tài)

夜盤 AL2304 合約跌幅 0.16%宏觀上，美聯儲會議紀要顯示其抗擊通脹的強硬立場，美元走強 基本面上，國產鋁土礦供應量緩慢修復；云南省內電解鋁廠減產落地，除文山某鋁廠外其它電解鋁廠均在整體建成產能上，將減產規(guī)模擴大至 40%-42%左右，貴州電解鋁廠復產進度較慢，供應端擾動發(fā)酵；需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 庫存上，國內外均處低位，國內方面，鋁錠社庫仍在累庫。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期寬幅震蕩交易為主

夜盤AL2304合約跌幅0.24%宏觀上，近期經濟數據讓市場強化了對美聯儲將會更持久的加息預期，宏觀壓力較大 基本面上，國內鋁礦基本復工復產；氧化鋁南方價格偏弱持續(xù)；云南省內電解鋁廠減產落地，其余地區(qū)復產進度較為緩慢，供應壓力得到一定緩解；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅增加0.3個百分點，消費回暖預期持續(xù)加上旺季到來，短期開工率將穩(wěn)中有漲 庫存上，國內外均處低位，國內方面，鋁錠社庫仍在累庫。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁AL2304合約短期寬幅震蕩交易為主

夜盤 AL2304 合約跌幅 0.99%宏觀上，美國上周初請失業(yè)金人數下降，加上美聯儲會議紀要顯示其抗擊通脹的強硬立場，美元走強 基本面上，國產鋁土礦供應量緩慢修復；云南省內電解鋁廠減產落地，貴州電解鋁廠復產進度較慢，供應端擾動發(fā)酵；需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅增加0.3 個百分點，消費回暖預期持續(xù)，短期開工率將穩(wěn)中有漲 庫存上，國內外均處低位，國內方面，鋁錠社庫仍在累庫。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁震蕩為主

夜盤 AL2303 合約漲幅 0.65%宏觀上，近期經濟數據讓市場不得不重新衡量，美聯儲會在更長的時間維持加息以達到控制通脹，宏觀承壓 基本面上，云南省內電解鋁廠減壓產還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 1.7 個百分點，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊表現較好，有進入行業(yè)旺季的表現 庫存上，國內外均處低位，國內電解鋁錠社庫累庫趨勢打破，庫存出現拐點。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經濟數據好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數反彈 供應端，電解鋁方面，白音華二期通電投產，加上其它地區(qū)的復產投產順利，供應抬升趨勢 需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強，鋁錠現貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫；庫存上，國內外均處低位，國內社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊，在途鋁錠較多。

期貨公司評論

瑞達期貨：AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經濟數據好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數反彈；以“減少碳排放”之名，美國和歐盟考慮對中國鋁征收新的關稅 供應端，電解鋁方面，白音華二期通電投產，加上其它地區(qū)的復產投產順利，供應抬升趨勢 需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現貨貼水縮窄；庫存上，國內外均處低位，國內社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊。

期貨公司評論

貴州省有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案（征求意見稿）

鼓勵貴州華仁、遵義鋁業(yè)等龍頭企業(yè)率先實施鋁用高質量陽極示范工程鼓勵擬建、已建鋁精深加工項目往貴州華仁、遵義鋁業(yè)、登高鋁業(yè)、元豪鋁業(yè)等電解鋁企業(yè)周邊集聚，降低物流運輸與鋁錠重熔過程的碳排放探索優(yōu)化能源結構，鼓勵有條件的企業(yè)主動實施清潔能源替代，充分利用水電、風電、光伏等清潔能源推行低碳運輸，逐步引進電動運輸車輛（省工業(yè)和信息化廳、省發(fā)展改革委、省生態(tài)環(huán)境廳、省科技廳、省市場監(jiān)管局等按職責分工負責） 2.鈦及鈦加工行業(yè)。

國內資訊

貴州：到2025年電解鋁能效達到標桿水平以上產能比例達到70%

鼓勵貴州華仁、遵義鋁業(yè)等龍頭企業(yè)率先實施鋁用高質量陽極示范工程鼓勵擬建、已建鋁精深加工項目往貴州華仁、遵義鋁業(yè)、登高鋁業(yè)、元豪鋁業(yè)等電解鋁企業(yè)周邊集聚，降低物流運輸與鋁錠重熔過程的碳排放探索優(yōu)化能源結構，鼓勵有條件的企業(yè)主動實施清潔能源替代，充分利用水電、風電、光伏等清潔能源推行低碳運輸，逐步引進電動運輸車輛 附件：《貴州省有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案(征求意見稿)》.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內資訊

瑞達期貨：AL2301合約短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，據 CME 預測，美聯儲 12 月加息 50bp 的概率上升至 80%，國內寬信用穩(wěn)地產政策提振市場信心 供應端，氧化鋁價格反彈，但產能過剩格局延續(xù);電解鋁方面廣西地區(qū)受政策鼓舞部分復產，四川地區(qū)恢 復穩(wěn)定，供應繼續(xù)增加 需求端，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌 0.8 個百分點，下游需求明顯 走弱加上疫情擾動，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材上周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產利 好上有改善預期，但需求淡季加上部分地區(qū)疫情擾動，短期較難有明顯改善，昨日滬鋁重心下移，鋁錠現 貨升水走擴。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，美聯儲公布的11月會議記錄顯示，大多數美聯儲官員認為不久后放緩加息步伐是適當的，宏觀壓力趨緩 供應端，氧化鋁方面產能過剩格局延續(xù)，近期部分地區(qū)價格有企穩(wěn)跡象;電解鋁增產方面阿壩鋁廠復產加上廣西政策鼓勵其復產項目或提速，減產方面在河南、云南地區(qū)減產后暫無新的規(guī)模減產消息，供應端利多因素減弱 需求端，疫情影響此消彼長，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌0.1個百分點，大部分下游板塊上周開工率維穩(wěn)為主，雖需求在房地產利好上有改善預期，但目前需求是淡季，較難有明顯改善，昨日滬鋁升水小幅下移，鋁錠成交略有好轉。

期貨公司評論

瑞達期貨：需求端仍是淡季表現限制滬鋁漲幅

宏觀上，美聯儲公布的 11 月會議記錄顯不， 大多數美聯儲 官員認為不久后放緩加息步伐是適當的，宏 觀壓力趨緩 供應端，氧化鋁方面產能過剩格局延續(xù)，近期部分地區(qū)價格有企穩(wěn)跡象;電解鋁增產方面阿壩鋁廠復產加上廣西政策鼓勵其復產項目或提速，暫未有新的減產消息，供應端以增量為主 需求端，本周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工字環(huán) 比下跌 0.8 個百分點，下游需求明顯走弱加上疫情擾動，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材本周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產利好上有改善預期，但需求淡季，較難有明顯改善，昨日鋁錠成交各地不一，華南地區(qū)下游備貨需求增加及擔心鋁價持續(xù)上漲，昨日成交好轉。

期貨公司評論