Mysteel解讀：基本面缺乏支撐 純棉紗仍難改弱勢

截止11月17日，棉花商業(yè)總庫存236.99萬噸，環(huán)比上周增加40.88萬噸（增幅20.85%） 其中，新疆地區(qū)商品棉181.90萬噸，周環(huán)增加39.13萬噸（增幅27.41%）內(nèi)地地區(qū)商品棉20.89萬噸，周環(huán)比減少0.15萬噸（增幅0.72%） 當(dāng)前北疆籽棉交售基本結(jié)束，南疆交售進(jìn)度接近 8 成，機(jī)采棉價(jià)格多在 7.0-7.4元/公斤之間整體來看，儲備棉停止銷售短暫提振市場信心，但新棉逐步大量上市，軋花廠加工進(jìn)度加快，供應(yīng)量陸續(xù)增加，而下游棉紡織市場產(chǎn)銷形勢偏弱，原料備貨需求不高，下周全國商業(yè)庫存將繼續(xù)增加，短期棉價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩走勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月6日-11月10日）

新疆棉：截至11月9日，國內(nèi)3128皮棉均價(jià)16928元/噸，周環(huán)比上漲0.42%其中新疆市場3128B機(jī)采棉價(jià)格16500-16800元/噸，手采棉價(jià)格16600-17000元/噸內(nèi)地市場3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格16800-17000元/噸，手采棉價(jià)格17000-17300元/噸當(dāng)前新棉大量交售，目前北疆籽棉交售價(jià)格持穩(wěn)，機(jī)采棉收購價(jià)格在7.3-7.5元/公斤，新棉收購進(jìn)入尾聲，上方套保壓力較大，國內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)震蕩走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購價(jià)格由開秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫存填補(bǔ)了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游需求旺季不旺

進(jìn)入9月底，新棉上市在即，市場對于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，疆內(nèi)個(gè)別地區(qū)零星開秤，未出現(xiàn)搶收態(tài)勢，市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎 內(nèi)地軋花企業(yè)謹(jǐn)慎收購，收購數(shù)量有限國內(nèi)下游需求有所轉(zhuǎn)淡，鄭棉期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，貿(mào)易企業(yè)積極銷售，下游新增訂單不足，結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，紡企按需采購預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 截至2023年9月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)震蕩上行，暫收于17430元/噸；當(dāng)前國內(nèi)棉市對于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對外出貨，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺；不過隨著儲備棉陸續(xù)輪出和滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額下達(dá)緩解供應(yīng)端壓力，下游旺季預(yù)期落空，市場多空因素交織，下游紡織訂單不及預(yù)期，國內(nèi)棉價(jià)承壓運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)高位震蕩，新棉價(jià)格預(yù)期偏高

進(jìn)入9月下旬，新疆棉采收進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，新疆少數(shù)軋花廠雖提前預(yù)收手摘棉，報(bào)價(jià)9.2-9.3元/公斤，但尚未形成主流報(bào)價(jià)，內(nèi)地籽棉價(jià)格也延續(xù)4.3-4.6元/斤區(qū)間價(jià)格波動(dòng)下游棉紗交投氛圍一般，上下游結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，紡企順價(jià)出貨，即期利潤持續(xù)為負(fù) 棉花價(jià)格震蕩整理 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，新疆市場棉花價(jià)格暫穩(wěn)，3128B新疆市場3128B新疆機(jī)采棉18100-18250元/噸，手采棉18300-18350元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉震蕩弱穩(wěn)，下游減停產(chǎn)增多

現(xiàn)階段疆內(nèi)籽棉收購價(jià)格穩(wěn)定，皮棉成本逐漸固化，下游棉紗市場淡季明顯，成交低迷，疊加國內(nèi)疫情反彈，紡企開機(jī)率持續(xù)下滑部分內(nèi)地棉紡織企業(yè)春節(jié)前集中詢價(jià)、補(bǔ)庫的意愿偏低預(yù)計(jì)鄭棉短期將維持震蕩弱穩(wěn)態(tài)勢 全國棉花商業(yè)庫存大幅增加 圖2 2020-2022年全國棉花商業(yè)庫存走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖2所示， 全國商業(yè)庫存環(huán)比有所增加，新棉集中上市，棉市供應(yīng)將不斷增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)持續(xù)下跌，下游訂單匱乏

10月下旬以來，新疆籽棉價(jià)格小幅下降，軋花廠預(yù)售積極，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎內(nèi)地市場新棉收購成本高于新疆，部分軋花廠仍處于停收停機(jī)狀態(tài)，觀望心態(tài)濃烈下游棉紗交投氛平淡，成交不佳，成品去庫壓力大，企業(yè)對于后期缺乏信心隨著新棉陸續(xù)上市，市場供應(yīng)壓力增加，花紗價(jià)格延續(xù)弱勢下行格局 國內(nèi)花紗價(jià)格齊跌 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，截止2022年10月28日，全國3128皮棉均價(jià)15876元/噸，周環(huán)比下跌1.07%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221017)

棉花出疆發(fā)運(yùn)受到較大影響，內(nèi)地與新疆自提價(jià)差呈擴(kuò)大趨勢，當(dāng)前軋花企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)利潤均較為可觀，籽棉仍未大量交售，價(jià)格穩(wěn)中有升；新棉上市進(jìn)度緩慢，商業(yè)庫存仍呈下滑走勢，紡企原料拿貨意愿不積極預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉價(jià)格走勢及宏觀面消息

基差分析

Mysteel解讀：棉價(jià)保持堅(jiān)挺，籽棉收價(jià)上揚(yáng)

進(jìn)入10月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，但籽棉收購進(jìn)度緩慢局面仍未出現(xiàn)明顯改善，當(dāng)前新疆棉交售進(jìn)度48.5%，同比下降35.9個(gè)%，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，鄭棉期貨價(jià)格率先下行國內(nèi)紡織市場“金九銀十”傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)低于預(yù)期，下游訂單同比明顯減少，市場只能寄希望于明年的春夏季訂單棉花后市仍不容樂觀 國內(nèi)棉花價(jià)格保持堅(jiān)挺 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，截止2022年10月21日，全國3128皮棉均價(jià)16048元/噸，內(nèi)地市場棉花價(jià)格3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格16000-16350元/噸，手采棉價(jià)格16200-16650元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221010)

當(dāng)前新疆各區(qū)域軋花廠開秤價(jià)格混亂，機(jī)采籽棉價(jià)格5.1-5.8元/公斤，隨著棉花加工陸續(xù)開展，棉籽價(jià)格略有回落；受新冠疫情影響，棉花收購、加工、入庫、出疆發(fā)運(yùn)等環(huán)節(jié)受到影響，內(nèi)地庫存持續(xù)下降，陳棉價(jià)格堅(jiān)挺；下游紡企訂單行情低迷，部分企業(yè)讓利銷售預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注紡企接單及籽棉價(jià)格走勢

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221012)

當(dāng)前新棉銷售利潤較為可觀，新疆部分軋花廠邊產(chǎn)邊銷，部分棉企開啟預(yù)售模式；市場仍以2021年度棉花報(bào)價(jià)為主，一口價(jià)堅(jiān)挺，內(nèi)地庫存緊張，紡企多觀望等待新棉大量上市預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉價(jià)格走勢及USDA即將公布的10月供需報(bào)告

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221013)

新疆棉出疆運(yùn)輸受限，內(nèi)地核查庫多暫停核查，市場交易陳棉資源為主USDA發(fā)布10月供需報(bào)告，2022/23年度全球棉花消費(fèi)量預(yù)估較9月下調(diào)66萬噸，期末庫存預(yù)估上調(diào)67.9萬噸，數(shù)據(jù)利空，ICE美棉期價(jià)大幅下跌預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注籽棉價(jià)格走勢及宏觀面消息

基差分析

棉價(jià)仍存下跌空間

旺季成色不足 一方面，在國內(nèi)新棉上市之際，供應(yīng)壓力增大，且新棉成本對于期貨的支撐較弱；另一方面，需求短期有所支撐，但長期難以為繼中期來看，鄭棉仍存在一定的下行空間 近期，新疆機(jī)采棉收購展開引領(lǐng)棉花走勢，鄭棉振蕩中樞降至14000元/噸展望后市，利空因素持續(xù)消化中，棉價(jià)仍有下行空間 成本支撐較弱 9月中上旬以手摘棉為主，南疆手摘棉籽棉收購從6.90—7.0元/公斤開秤價(jià)漲至7.7元/公斤，內(nèi)地籽棉收購價(jià)格最高達(dá)到8.5元/公斤。

市場播報(bào)

Mysteel解讀：棉價(jià)平穩(wěn)震蕩，新棉上市或推遲

內(nèi)地庫新疆棉基差有所調(diào)高，臨近國慶長假，下游紡企節(jié)前補(bǔ)庫，點(diǎn)價(jià)和一口價(jià)棉花資源部分成交，整體購銷氛圍同比仍偏淡紡企謹(jǐn)慎情緒增加，棉市多空因素交織，皮棉價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)橫盤震蕩走勢 新棉集中上市期或延遲 現(xiàn)階段，新疆各產(chǎn)棉區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采收期，大部分企業(yè)并不急于收購，計(jì)劃將開秤期推遲至10月8日前后較去年有所延遲，對于延后收購籽棉，無外乎以下幾點(diǎn)原因，首先，新年度棉農(nóng)期望籽棉交售價(jià)與軋花廠開秤預(yù)期價(jià)相差比較大，“收購價(jià)”短期難以達(dá)成；其次，9月中旬以來鄭棉連續(xù)下行，籽棉收購風(fēng)險(xiǎn)上升；再則北疆機(jī)采尚未大面積展開，開秤難以上量；加之疫情防控嚴(yán)格，加工企業(yè)相關(guān)工作人員到位有些困難，因此推后開秤；最后，截止目前仍有很大一部分棉花加工企業(yè)自籌、自有收購資金不充足，而且金融機(jī)構(gòu)信貸資金尚未到位。

熱點(diǎn)分析

棉花短期市場情緒樂觀

短期來看，棉花價(jià)格預(yù)計(jì)維持樂觀走勢，這一看法主要基于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)：驅(qū)動(dòng)一來自上游生產(chǎn)端的成本支撐，驅(qū)動(dòng)二來自下游的需求支撐一方面，由于新年度棉花預(yù)計(jì)減產(chǎn)以及軋花廠擴(kuò)產(chǎn)能，籽棉收購價(jià)預(yù)計(jì)高開，所以成本端對棉花價(jià)格有一定的支撐作用；另一方面，今年紡織廠需求較好，棉紗廠庫存維持低位，加之“金九銀十”需求旺季即將到來，后市將利多棉花價(jià)格 種植面積和產(chǎn)量減少 國內(nèi)棉花種植區(qū)分為內(nèi)地和新疆，新疆的棉花產(chǎn)量在500萬—600萬噸，內(nèi)地大概有幾十萬噸，但今年國內(nèi)棉花種植面積逐漸減少。

市場播報(bào)

我的農(nóng)產(chǎn)品：多空交織 鄭棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

不過新疆棉農(nóng)植棉意向面積同比增長0.61%；黃河流域意向面積同比下降28.80%當(dāng)前植棉意向變化主要原因有以下兩點(diǎn)：一是內(nèi)地棉花集約化管理程度低，影響棉農(nóng)種植積極性，植棉意向普遍下降；二是新疆地區(qū)籽棉收購價(jià)同比上漲；加上新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策的支持；所以新疆棉農(nóng)植棉積極性穩(wěn)中有升 國內(nèi)外棉期價(jià)維持震蕩上漲 圖2 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉走勢圖 進(jìn)入4月以來，如圖2所示，國際棉價(jià)持續(xù)上漲，其主要受助于美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告上調(diào)對美國棉花出口量的預(yù)估，并下調(diào)年末庫存預(yù)估的利多推動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：籽棉購價(jià)高于同期 地產(chǎn)新花利潤壓縮

圖2 2019-2020年度山東籽棉收購走勢圖 目前內(nèi)地籽棉整體交售進(jìn)度不快，一方面是棉農(nóng)籽棉尚未完全采摘結(jié)束，軋花廠未開機(jī)數(shù)量較多，另一方面是近期鄭棉下跌，市場收購價(jià)格下滑，棉農(nóng)銷售情緒強(qiáng)烈。

熱點(diǎn)分析