[正極材料日評]：成本面繼續(xù)增加 正極材料價格穩(wěn)中上行（20250704）

1.今日摘要 ①、今日原料碳酸鋰現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，成本面增加下，正極材料價格穩(wěn)中上行。

日評

一德期貨：關注氧化鋁風險及實際需求轉弱情況

1.宏觀上，美國經(jīng)濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，美國經(jīng)濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：氧化鋁短期或仍偏強運行

1.宏觀上，美國經(jīng)濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：滬鋁關注預期差

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內(nèi)政治局會議釋放積極信號，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現(xiàn)貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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一德期貨：滬鋁預計區(qū)間反復

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內(nèi)政治局會議釋放積極信號，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現(xiàn)貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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Mysteel朝聞鋁市：美CPI重燃降息預期 預計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

1月6日，清鎮(zhèn)市王莊鋁精深加工產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，貴鋁新材料股份有限公司年產(chǎn)3萬噸超薄及動力電池鋁箔項目點，工人正忙著對鋁箔坯料進行合卷、精軋、分切……經(jīng)多道精密加工后，坯料變成了薄如蟬翼的鋁箔，包裝完成后銷往國內(nèi)外市場“目前有3條國產(chǎn)自動化生產(chǎn)線在生產(chǎn)，有2條生產(chǎn)線正在安裝從德國引進的行業(yè)尖端鋁箔軋機，可在今年投用 1月14日，中國鋁業(yè)在投資者互動平臺表示，氧化鋁作為電解鋁生產(chǎn)原材料之一，價格上漲會導致電解鋁成本上升。

行情簡評

Mysteel早讀：美國核心CPI意外降溫重燃降息預期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

公司擁有包括礦產(chǎn)資源開采、氧化鋁、電解鋁、鋁合金生產(chǎn)在內(nèi)的完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢目前公司整體生產(chǎn)運營正常，氧化鋁產(chǎn)量能夠滿足電解鋁生產(chǎn)需要未來，公司將繼續(xù)堅持降本增效，加強成本管控，積極應對原材料價格波動帶來的經(jīng)營風險 ◎1月6日，清鎮(zhèn)市王莊鋁精深加工產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，貴鋁新材料股份有限公司年產(chǎn)3萬噸超薄及動力電池鋁箔項目點，工人正忙著對鋁箔坯料進行合卷、精軋、分切……經(jīng)多道精密加工后，坯料變成了薄如蟬翼的鋁箔，包裝完成后銷往國內(nèi)外市場。

有色聚焦

墨西哥終止對華鋁箔反傾銷措施

2024年12月27日，墨西哥經(jīng)濟部發(fā)布公告稱，鑒于未有國內(nèi)生產(chǎn)商提起對原產(chǎn)于中國的鋁箔（西班牙語：bobinas depapel aluminio）反傾銷案日落復審調(diào)查申請，決定自2024年12月28日起終止對中國涉案產(chǎn)品的反傾銷措施公告自發(fā)布次日起生效 2018年8月28日，墨西哥對原產(chǎn)于中國的鋁箔啟動反傾銷調(diào)查2019年12月27日，墨西哥經(jīng)濟部對該案作出終裁，決定對中國鋁箔設定3.4817美元/千克的最低限價，對低于最低限價的涉案產(chǎn)品征收最低限價與進口價格之間差值作為反傾銷稅，稅額限制如下：涉案企業(yè)杭州五星鋁業(yè)有限公司（Hangzhou Five Star Aluminum Co.,Ltd.）稅額不超過0.17968美元/千克，江蘇中基復合材料有限公司（Jiangsu Zhong ji Lamination Materials Co.,Ltd.）稅額不超過0.6588美元/千克，博興縣瑞豐鋁板有限公司（Boxing Ruifeng Aluminum Co.,Ltd.）及中國其他出口商的稅額不超過1.1634美元/千克。

國內(nèi)資訊

【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

”劉培洋認為，12月1日后，國內(nèi)企業(yè)不再享受退稅的2859元/噸最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為385元、406元、233元如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會出現(xiàn)虧損因此，國內(nèi)企業(yè)需要與外商重新談判，協(xié)商之前2859元/噸利潤的重新分配在談判結果出來前，國內(nèi)鋁材出口規(guī)模勢必受到抑制，從而在短期利空國內(nèi)鋁價若滬倫比值修復后，出口利潤或將重新恢復 采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價格大幅上漲，對于下游消費企業(yè)而言，無疑構成了很大的成本傳導壓力。

媒體報道

龍鼎鋁業(yè)已有近40%的外貿(mào)客戶同意漲價13%

近日，洛陽龍鼎鋁業(yè)有限公司已與埃及客戶達成協(xié)議，雙方同意將龍鼎提供的鋁箔產(chǎn)品價格全部上漲13%這對企業(yè)長遠發(fā)展，以及伊川縣經(jīng)濟高質量發(fā)展具有深遠影響 龍鼎鋁業(yè)作為國內(nèi)外知名的鋁板帶箔加工企業(yè)，其外貿(mào)訂單總量在公司業(yè)務中占據(jù)重要定位目前已有近40%的客戶同意漲價13%，這標志著龍鼎鋁業(yè)在本輪國家出口退稅政策調(diào)整大背景下，取得了初步成功

國內(nèi)資訊

萬順新材：在建項目完成后將形成鋁箔25.5萬噸、鋁板帶26萬噸的總產(chǎn)能

公司會持續(xù)關注大宗商品價格變動趨勢，適時適量采購，保持合理庫存，合理運用套期保值工具 問：鋁加工業(yè)務發(fā)展計劃 答：發(fā)揮鋁板帶、鋁箔、涂炭箔一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結構，擴大高端雙零鋁箔、高附加值電池鋁箔市場份額，以提升鋁加工業(yè)務板塊盈利能力和競爭力全力拓展國內(nèi)外市場，精準定位目標客戶，重點關注高增長潛力的新興市場，提高市場占有率，消化新增產(chǎn)能通過精益生產(chǎn)和技術升級，提高生產(chǎn)效率及成品率，保障產(chǎn)品高質量，提升中基品牌的影響力。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：高銅價下銅板帶市場交易量難有大幅好轉

今日市場總體交易活躍度一般，現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)平平，整體上看還是處于消費淡季，今日價格偏高，現(xiàn)貨報價零星，下游客戶剛需采買為主，逢低補庫，下游觀望情緒偏濃，國產(chǎn)現(xiàn)貨貨量緊缺宏觀上，國內(nèi)消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場淡季消費同比或有穩(wěn)步上升的空間 五、市場熱點 9月25日，內(nèi)江經(jīng)開區(qū)管委會與安邁特科技（北京）有限公司簽署項目投資協(xié)議，“北京安邁特（內(nèi)江）新型高安全復合集流體銅箔/鋁箔產(chǎn)業(yè)化項目”正式落戶內(nèi)江經(jīng)開區(qū)。

行情簡評

[輕質白油]：供應增加需求博弈 輕質白油后市或存穩(wěn)中小跌

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美國經(jīng)濟走弱預期帶動下 預計鋁價在淡季維持偏弱運行

有色金屬價格受需求預期好轉和供給側因素推動而不同幅度上漲 據(jù)Mysteel不完全整理，2024年7月國內(nèi)共10個鋁項目開工、投產(chǎn)其中，中鋁瑞閩鋁精深加工循環(huán)經(jīng)濟擴能項目、新疆中雅科技高性能電極箔新項目、安徽辰隆鋁業(yè)年產(chǎn)10萬噸再生鋁項目等6個鋁相關項目開工；和平鋁業(yè)衡水基地擠壓車間4500T生產(chǎn)線、江陰納力新能源動力電池國際先進復合鋁箔集流體生產(chǎn)線項目、彩山鋁業(yè)A2級阻燃防火金屬復合材料項目等4個鋁相關項目投產(chǎn)。

行情簡評

年中盤點：2024年上半年鋰電行業(yè)（快充/固態(tài)/低空/儲能/復合箔材）大事記

目前銅價8w對應6u銅箔價格在5元出頭，價格競爭力比較強，產(chǎn)業(yè)化有望加速驕成超聲：24Q1歸母105萬元，同比-96.6% 東威科技：23年歸母1.51億元，同比-29%;24Q1歸母3098萬元，同比-39%正在布局正極材料復合鋁箔設備 5月 低空 全國人大：將審議修改民用航空法，無人駕駛航空器將獲立法授權 河北：首條低空無人機物流運輸航線在雄安新區(qū)試航成功 宜賓：自動化無人機機庫在長江干線宜賓段建設完成，實現(xiàn)無人機首次在長江干線川江航道全工作流程的自動巡檢 內(nèi)蒙古自治區(qū)：人民政府辦公廳近日印發(fā)《內(nèi)蒙古自治區(qū)通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施方案》 蕪湖：正在謀劃推動分體式低空立體交通智慧出行項目上海峰飛航空：2噸級電動垂直起降航空器(eVTOL)在阿聯(lián)酋完成海外首飛 吉利沃飛長空&中信海直：簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議 國網(wǎng)徐州供電公司：發(fā)布“領航者”低空作業(yè)無人機系統(tǒng)技術品牌 四創(chuàng)電子：與民航廈門空管站簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議 北京市經(jīng)信局：就《北京市促進低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展行動方案(2024-2027年)(征求意見稿)》公開征求意見 江蘇南京：舉行低空經(jīng)濟發(fā)展大會，發(fā)布《南京市促進低空經(jīng)濟高質量發(fā)展實施方案(2024-2026)》《南京市關于支持低空經(jīng)濟高質量發(fā)展的若干措施(試行)》以及一批低空智聯(lián)先進技術成果和5大類40條低空航線 深圳南山區(qū)政府：與粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟研究院(福田)低空經(jīng)濟分院、深圳移動、美團無人機、中興通訊共同參與了聯(lián)合發(fā)布儀式，低空經(jīng)濟融合創(chuàng)新示范區(qū)項目正式啟動 零重力：控投的銳恩飛機工業(yè)(浙江)有限公司，在肥東白龍機場向安徽客戶正式交付首架RX1E-A電動固定翼飛機 上海天翎科：研發(fā)的傾轉涵道翼eVTOL完成過渡飛行，這是國內(nèi)首架、全球第二完成過渡飛行的傾轉涵道翼eVTOL 快充 比亞迪：海獅07EV將于5月10日發(fā)布 蔚來：發(fā)布樂道品牌，樂道L60采用900V高壓架構 國軒高科：發(fā)布第一款全固態(tài)電池“金石電池”(采用800V，6min補能60%)，以及超快充G刻電池(充電9.8min補能80%)、星晨電池(充電5min續(xù)航350km) 寧德時代：5月22日在澳門BEYOND國際科技創(chuàng)新博覽會開幕式上，寧德時代董事長兼CEO曾毓群宣布寧德時代將推出6C快充技術 廣州：《極速充電鋰離子動力蓄電池單體技術規(guī)范》《鋰離子動力蓄電池快充循環(huán)性能測試規(guī)程》首次給出快速/極速充電的定義 復合箔材 英聯(lián)股份：23年歸母1421.19萬元，同比扭虧：2401歸母134.1萬元，同比扭虧。

頭條

瑞達期貨：滬鋁震蕩

夜盤AL2407合約漲幅0.09%宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數(shù)提振 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

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瑞達期貨：滬鋁AL2407合約逢低試多

夜盤AL2407合約跌幅1.29%國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局：嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)?？冃級水平 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

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瑞達期貨：滬鋁短期或震蕩

夜盤AL2407合約漲幅0.76%宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數(shù)提振 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

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瑞達期貨：鋁價走強，后市或仍有上行空間

夜盤AL2407合約漲幅2.77%國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局：嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)保績效A級水平 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

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