Mysteel解讀：7月信貸增量超季節(jié)回落 8月銅鋅庫存持續(xù)下降

7月前期，電解銅、鋅錠社庫走勢略有不同進入7月，雖然電解銅價格有所反彈，加之終端行業(yè)淡季導(dǎo)致下游企業(yè)采購較少，但現(xiàn)貨升水使得冶煉廠減少向倉庫發(fā)貨，且進口到貨有限，因此，電解銅庫存下降而鋅錠方面，月初冶煉廠產(chǎn)量下降但消費端由于價格上漲而收縮更為明顯，加上逐漸步入淡季，使得社會庫存小幅上漲7月中下旬，隨著銅、鋅價格的下跌，下游需求逐步得到釋放，對庫存有一定消耗。

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Mysteel調(diào)研：普遍上調(diào)，8月鋅合金加工費解讀

同時，鋅合金消費的另一大頭，房地產(chǎn)項目在相關(guān)政策的調(diào)控下正在進行軟著陸，同樣沒有處在積極發(fā)展的狀態(tài)下，與往年相比，房地產(chǎn)項目相關(guān)的訂單也在減少況且7，8月本身就是鋅合金行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，高溫天氣的影響下無論是設(shè)備還是人工均無法做到高效的生產(chǎn)這幾方面的影響同樣促使壓鑄鋅合金廠商上調(diào)相應(yīng)的加工費 展望：在下個月，9月是鋅合金傳統(tǒng)淡季的末尾，終端消費市場活躍度的增加或?qū)⒋偈逛\合金廠的訂單量增加，同時原料端冶煉廠的復(fù)產(chǎn)或?qū)⒔档驮系馁徺I難度并且拉低原料鋅錠的價格，減少鋅合金的成本。

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Mysteel解讀：上半年社融信貸增量減少 7月銅鋅庫存走勢分化

6月電解銅與鋅錠價格都明顯下調(diào)，下游企業(yè)逢低補庫，消費回升但由于價格仍處在高位，部分企業(yè)持看空或觀望情緒，以及高溫梅雨天氣對終端需求影響，加之半年度末企業(yè)資金流動性減弱，故而銅鋅庫存的消耗有限，6月末電解銅社會庫存40.4萬噸，較5月末下降3.87萬噸；鋅錠社會庫存17.26萬噸，較5月末下降1.74萬噸 進入7月，電解銅價格有所反彈，加之終端行業(yè)淡季導(dǎo)致下游企業(yè)對電解銅采購較少，但現(xiàn)貨升水使得冶煉廠減少發(fā)貨，加之進口到貨有限，因此，電解銅庫存下降，截止7月15日電解銅社會庫存38.24萬噸，較6月末下降2.16萬噸。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （7月1日-7月5日）

南方市場煉企報價堅挺，下游接貨氛圍有所改善，北方市場煉企發(fā)貨交倉，濟源市場現(xiàn)貨緊張 鋅：本周滬鋅主力震蕩偏強運行，國內(nèi)鋅價的反彈還是遵循鋅礦供應(yīng)偏緊基本面，同時鋅錠供應(yīng)收緊也有影響進口鋅礦成交冷清，而國內(nèi)加工費7月份依舊維持下調(diào)趨勢鋅精礦市場貨源有限，國內(nèi)冶煉廠承壓運行，供應(yīng)緊張的局面短期難以改善 三、能源行業(yè)市場價格運行情況 7月5日，能源價格指數(shù)1420.11，周環(huán)比上升4.77，漲幅0.34%；年同比上升43.10，漲幅3.13%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel年報：2023年國內(nèi)鋅精礦市場回顧與2024年展望

國內(nèi)鋅錠冶煉廠新增產(chǎn)能的跡象明顯，需求會擴大，因此鋅精礦的加工費上調(diào)動力不足，預(yù)計2024年第一季度國內(nèi)鋅精礦加工費仍向下波動但是從煉廠原料庫存來看，目前國內(nèi)冶煉廠原料庫存并不處于低位，加工費下調(diào)幅度不會太大，預(yù)計2024年鋅精礦加工費或在3300-5000元/金屬噸區(qū)間震蕩 點擊鏈接立即預(yù)定中國鋅市場年度報告：點擊預(yù)定 Mysteel鋅產(chǎn)業(yè)鏈年報從供需格局、進出口情況、成本利潤、新增產(chǎn)能釋放等諸多方面回顧鋅產(chǎn)業(yè)鏈整體情況，再對2024-2027年的供需平衡進行推演，深度分析未來鋅市場走勢及行業(yè)發(fā)展，為您的決策提供有價值的參考！ 亮點包括： 1、鋅產(chǎn)業(yè)各品種資源分布和產(chǎn)量統(tǒng)計、預(yù)測； 2、企業(yè)成本及利潤分析； 3、2024-2027年鋅價格及市場格局推演。

年報

Mysteel解讀：政府債券拉動社融增長，企業(yè)中長貸拖累信貸

2023年11月份，PPI同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降4.0%，環(huán)比下降0.3%有色金屬行業(yè)方面，國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格環(huán)比均下跌0#鋅錠2023年11月末價格20950元/噸，環(huán)比下降270元/噸庫存方面，鋅錠庫存在11月中上旬維持累庫，然而至下旬轉(zhuǎn)為明顯去庫主要是由于下旬國內(nèi)鋅價受到LME鋅期貨庫存大幅增加和供應(yīng)過剩的影響而持續(xù)下跌，下游采購積極性改善，同時冶煉廠出貨意愿不強。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （5月15日-5月19日）

鉛：本周鉛下游企業(yè)大量從交割庫提貨，倉單大幅減少，加上硫酸脹庫引發(fā)對冶煉廠減產(chǎn)的擔(dān)憂，引起鉛價偏強 鋅：本周鋅價繼續(xù)下跌，宏觀面多空因素交織但整體偏空，基本面上鋅錠產(chǎn)量略增，然而下游品種消費延續(xù)平淡表現(xiàn)，主要品種鍍鋅板卷產(chǎn)量下跌 三、能源行業(yè)市場價格運行情況 5月19日，能源價格指數(shù)1393.17，周環(huán)比上升0.72，漲幅0.05%；年同比下降170.14，降幅10.88%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月13日-3月17日）

鋁：上周鋁價在海外宏觀恐慌情緒影響下下跌，但基本面表現(xiàn)尚可，隨著鋁價快速下跌，下游積極備貨，庫存快速下降 鉛：本周鉛價走強，受到當(dāng)前冶煉廠內(nèi)較低鉛錠庫存的影響，且存在交割后鉛錠去庫的預(yù)期 鋅：本周鋅價走弱，宏觀方面，美國硅谷銀行事件進一步發(fā)酵引發(fā)避險情緒從而抑制鋅價；供需方面，較高的加工費促進鋅錠生產(chǎn)，需求也有小幅回升 三、能源行業(yè)市場價格運行情況 3月17日，能源價格指數(shù)1458.16，周環(huán)比下降23.74，降幅1.60%；年同比下降123.99，降幅7.84%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月26日-12月30日）

鉛：從鉛的供應(yīng)端來看，本周冶煉廠生產(chǎn)及運輸恢復(fù)正常；從需求端來看，由于淡季和鉛價格高位運行，下游電池廠畏高拿貨不多，但是鉛錠社會庫存繼續(xù)下跌，支撐鉛價持穩(wěn) 鋅：臨近年關(guān)，本周鋅的市場需求偏弱，終端訂單較少，而鋅錠庫存下跌，短期內(nèi)供應(yīng)緊張難以得到緩解，因此鋅價有所回升 三、能源行業(yè)市場價格運行情況 12月30日，能源價格指數(shù)1463.30，周環(huán)比下降8.95，降幅0.61%；年同比上升105.53，漲幅7.77%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)鋅冶煉廠原料庫存統(tǒng)計（20221209）

備注說明： 1、Mysteel自2022年4月1日起，開始統(tǒng)計全國33家鋅錠冶煉廠原料庫存情況； 2.“鋅精礦庫存總量”，指鋅錠冶煉廠內(nèi)鋅精礦物理庫存 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

原料庫存

Mysteel日報：鋅精礦加工費持穩(wěn) 市場成交平平

而目前國內(nèi)鋅錠冶煉廠庫存普遍較為充裕，且表示市場貨源充足，采購情緒一般在此影響下，部分礦山和貿(mào)易商出貨受阻 四、市場預(yù)測 在進口礦的補充下，國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)充足，短期內(nèi)國內(nèi)加工費呈上調(diào)的趨勢進口鋅精礦加工費預(yù)計持穩(wěn)為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

滬銅本月上漲近10%，后勢何去何從？

在全球向綠色能源轉(zhuǎn)型的過程中，未來銅的需求缺口最大，短期內(nèi)庫存也最緊張雖然目前全球經(jīng)濟增長放緩，但和新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、電動汽車領(lǐng)域，增長速度遠好于其他行業(yè)預(yù)計銅價回調(diào)空間并不大滬鋁方面，主要是成本端支撐，價格繼續(xù)下跌將導(dǎo)致更多高成本企業(yè)退出市場，從而改變供需格局滬鋅則是目前礦企和冶煉廠的利潤都較好，但是尚未轉(zhuǎn)換成對應(yīng)鋅錠產(chǎn)量的抬升，在目前極低的庫存水平下，鋅價下方支撐保持強勁，后續(xù)價格下行空間有賴于庫存回升幅度。

國際資訊

Mysteel周報：鋅精礦加工費持穩(wěn) 市場按需采購（8.8-8.12）

進口鋅精礦加工費本周是持穩(wěn)為主，以報價居多，成交略緩和當(dāng)前進口鋅精礦加工費報價區(qū)間在180-190美元/干噸，但據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，市場實際成交加工費集中在210美元/干噸左右 7月份，雖然PPI同比漲幅繼續(xù)回落，但在主要行業(yè)中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比依然上漲了1.9%目前國內(nèi)鋅精礦需求端，下游鋅錠消費疲軟，據(jù)調(diào)研了解較去年同期相比訂單有所減弱，加之本周硫酸價格繼續(xù)下行，以及燃油等成本價格上漲，鋅錠煉廠利潤下降，生產(chǎn)積極性不高，主要是以廠子訂單按需采購為主；近期江西、湖南、云南等地有進口鋅精礦陸續(xù)到貨，稍微緩和冶煉廠原料方面的壓力。

周報

Mysteel：壓鑄鋅合金2021年回顧及2022年展望

加工費方面，2021年，冶煉廠鋅合金價格將逐漸主導(dǎo)國內(nèi)鋅合金價格，成為國內(nèi)鋅合金定價和加工費變化的重要參考指標(biāo)隨著國內(nèi)冶煉廠相繼提高煉廠鋅合金產(chǎn)量，擴產(chǎn)并展開鋅合金低價營銷策略后從2021年來看，鋅合金訂單、利潤受到擠壓直接導(dǎo)致了浙江、福建、廣東本土合金加工廠利潤微薄基本上，鋅合金行業(yè)在上半年已經(jīng)進行了一輪洗牌，鋅合金同質(zhì)同價的趨勢增加，冶煉廠品牌效益增強 第三季度，合金廠面對不斷上漲的原料鋅錠、鋁錠，使得企業(yè)整體經(jīng)營雪上加霜。

主編視角

2021年12月30日期貨公司滬鋅短線操作建議

12月27日，國內(nèi)七地鋅錠庫存為12.67萬噸，較前一周增加0.25萬噸 觀點:昨日滬鋅高位震蕩宏觀方面，工信部對有色金屬、建材以及石化化工、鋼鐵等行業(yè)的碳達峰實施方案將陸續(xù)發(fā)布海外能源價格有所回落，需關(guān)注歐洲鋅冶煉廠實際減停產(chǎn)情況國內(nèi)方面，北方煉廠鋅精礦供應(yīng)短缺問題仍未能解決陜西、廣西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)狀態(tài)國內(nèi)消費進入淡季，北方地區(qū)受環(huán)保影響，部分鍍鋅、氧化鋅企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)的現(xiàn)象，企業(yè)生產(chǎn)積極性較差。

期貨公司評論

2021年10月15日期貨公司滬鋅短線操作建議

消費端持貨商維持出貨，貿(mào)易商謹慎接貨國內(nèi)限電政策對鋅加工企業(yè)開工率造成影響，下游接貨意愿有所降低廣西等地鋼廠限產(chǎn)且京津冀地區(qū)的鋼鐵企業(yè)或?qū)⒁虿膳镜牡絹矶e峰生產(chǎn)，對鍍鋅需求將造成影響此外，終端房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)計年內(nèi)維持弱勢庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠社庫出現(xiàn)小幅累庫價格方面，近期海外冶煉廠減停產(chǎn)事故頻發(fā)，對市場情緒造成一定的干擾，單邊上建議逢低做多 策略：單邊：謹慎看多套利：內(nèi)外正套 風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。

期貨公司評論

我的有色：2020年云南鉛鋅冶煉企業(yè)調(diào)研報告（一）

鉛，今年再生新投產(chǎn)能逐漸釋放，未來廢舊電池供不應(yīng)求，鉛精礦或作為鉛原料端的變量；鋅，今年市場振幅較大，鋅精礦加工費一路下跌后近期有走強跡象，鋅冶煉廠近期受資金推動主力合約走高至一萬八上方，后期供應(yīng)端的變量能否會影響市場價格走勢云南省2020年對有色金屬進行商業(yè)收儲，其中包含鉛錠7萬噸，鋅錠24萬噸，收儲期限為一年，鉛鋅冶煉廠對于本次收儲意向如何？ 針對上述問題，我們組織以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司我的有色網(wǎng)項目小組成員（包括鉛行業(yè)咨詢專家、投資專家、貿(mào)易商）于2020年8月4日-7日期間對云南地區(qū)7家鉛鋅冶煉廠、鉛鋅礦山進行調(diào)研，并促進鉛鋅冶煉企業(yè)，鉛鋅礦山，貿(mào)易商，投資商等相關(guān)企業(yè)與廠家的商務(wù)合作。

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