Mysteel半年報：2024下半年國內鋅錠價格或震蕩偏強

5月末價格來到年內的高點，5月30日Mysteel全國0#鋅錠價格達到25154元/噸這一輪鋅價上漲受到了基本面供應端的影響，特別是鋅礦供應緊張情況持續(xù)存在，市場也對冶煉廠減產存在預期另外，資金多頭情緒高漲、市場對美聯儲降息預期、國內利好政策出臺等因素也利好鋅價進入6月，由于較弱的需求端難以支撐鋅價，加上宏觀環(huán)境偏弱，鋅價出現了一定的回調，至6月27日，Mysteel全國0#鋅錠價格跌至24192元/噸。

年報

Mysteel：7月大宗商品價格指數止跌反彈，后期或區(qū)間震蕩

2025年7月份，六大基本金屬價格均上漲，其中鋅價漲幅最大國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年7月末價格78680元/噸，6月末價格80000元/噸；A00電解鋁2025年7月末價格20580元/噸，6月末價格20750元/噸；1#鉛錠2025年7月末價格16700元/噸，6月末價格16950元/噸；0#鋅錠2025年7月末價格22350元/噸，6月末價格22510元/噸；1#錫錠2025年7月末價格265500元/噸，6月末價格267250元/噸；1#電解鎳2025年7月末價格122290元/噸，6月末價格123480元/噸。

指數分析

Mysteel解讀：國內政策和海外行情影響下，中國鋅價將何去何從

從基本面來看，當前鋅價對弱勢基本面已經有所反映且市場對基本面預期較為一致，鋅錠供應放量轉為現實，且價格對中國國內庫存持續(xù)上漲的敏感度也有所降低從宏觀面來看，下半年“反內卷”或成為中國宏觀政策的主線，可以改善工業(yè)企業(yè)利潤和過度競爭帶來的不合理低價同時下半年中國預計也將配合實施相關消費政策，并穩(wěn)住樓市和股市，以邊際改善居民的消費意愿當前企業(yè)存款和居民存款的增速剪刀差雖處于負值，但是處于向上收窄區(qū)間，反映出居民不愿消費的壓力有所緩解，而該剪刀差也是可以預測PPI的同向指標。

主編視角

廣州期貨：鋅市反彈高度受限

鋅：鋅市反彈高度受限 美國官員沃特發(fā)言偏鴿，7月降息預期強化，國內行業(yè)反內卷題材持續(xù)刺激市場情緒向好 礦端供應趨松，國內冶煉廠產出環(huán)比走增，現貨貿易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應走增，需求淡季疲軟，庫存累增但仍位于同期低位，基本面拖累價格，鋅價反彈高度有限，參考價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鋅錠社會庫存呈累庫趨勢

鋅：弱勢基本面未改，價格趨弱運行 美國6月CPI數據符合市場預期，美國財長貝森特或成為下任美聯儲主席，市場對美聯儲降息預期上行 TC加工費上行反映出礦端供應趨松，國內冶煉廠產出環(huán)比走增，現貨貿易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應走增，需求淡季疲軟，庫存累增，基本面拖累價格，建議高空布局，參考價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢壓制，價格上行空間有限 海外宏觀受美聯儲7月降息內部分歧及美國關稅施壓影響，市場對全球經濟貿易格局充滿擔憂，國內6月CPI數據公布提振市場信心，“行業(yè)反內卷”刺激市場交投情緒向好 TC加工費上行反映出礦端供應趨松，國內冶煉廠產出環(huán)比走增，現貨貿易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

期貨公司評論

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （7月7日-7月11日）

本周鉛價延續(xù)高位震蕩原生市場下游維持剛需采購，臨近交割煉企交倉到庫，鉛錠社會庫存增加近期內蒙古有煉企檢修后進入升溫烘爐階段，預計短期內將出鉛，供應端整體產量或小增但目前現貨市場成交仍以剛需為主，短期內鉛錠社會庫存增勢預計難改 本周鋅價先跌后漲美國關稅政策在周初對鋅價造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現行情以及國內存在宏觀利好，本周四價格出現了明顯上漲本周鋅錠產量變化不大，但國內鋅價重回階段性高位使得下游采購意愿不強，進而導致社會庫存再度增加。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月7日-7月11日）

但目前現貨市場成交仍以剛需為主，短期內鉛錠社會庫存增勢預計難改 鋅：本周鋅價先跌后漲美國關稅政策在周初對鋅價造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現行情以及國內存在宏觀利好，本周四價格出現了明顯上漲本周鋅錠產量變化不大，但國內鋅價重回階段性高位使得下游采購意愿不強，進而導致社會庫存再度增加現貨升水也有所下行，佛山地區(qū)現貨價已經貼水 數據來源：鋼聯數據 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現貨價格震蕩上行，期貨盤面反彈對現貨市場起到一定傳導效應，從供應端來看，澳洲部分礦山減產及品位下滑導致成本上升，支撐鋰礦價格，同時市場可流通貨源充足，需求端，新能源汽車銷量增長及儲能市場擴張?zhí)峁╇A段性支撐，但整體仍受高庫存和供應過剩壓制。

產業(yè)分析

Mysteel解讀：淺析利潤和成本對鋅冶煉和鋅價的影響預期

由于2024年7月起，國內鋅冶煉廠進入減產檢修的周期，今年7月-12月的月度產量或將實現同比增加區(qū)間，以彌補上半年的產量缺口而2025年全年國內鋅錠產量能否實現5%的預期增長，需要觀察現有產能增產意愿和新增產能的釋放情況，目前看存在一定的難度 對于價格來說，下半年鋅錠供應趨向寬松而消費缺乏亮點，將使得鋅價承壓，但是價格難以破位下跌 回顧歷史，2023年LME鋅價一度跌至2300美元/噸以下，且在低位長期震蕩，導致部分鋅礦關?；驕p產，TC也在此階段進入下降周期。

主編視角

Mysteel日報：鋅精礦加工費預計小幅上調 市場成交有限

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日上調100元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 西北地區(qū)：陜西某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3900元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel半年報：2025下半年國內鋅價格或偏弱震蕩運行

2025上半年鋅錠庫存的峰值是在2月底有12.37萬噸，與2024年峰值相比，減少8.72萬噸，同比減少41.35%3月份之后一直處于去庫階段，明顯早于往年去庫拐點，主因去年冶煉廠長期處于虧損狀態(tài)，生產積極性較弱，產量較低，發(fā)往倉庫比例逐漸降低，疊加鋅錠各環(huán)節(jié)價格相對透明，中間環(huán)節(jié)利潤亦不佳，以及規(guī)避“一貨多賣”風險，省去倉庫存儲直接廠對廠發(fā)運成為更多貿易運輸選擇，沖擊著社會庫存儲量，其次，進口鋅錠補充較少，亦消耗國內鋅錠庫存。

年報

Mysteel日報：鋅精礦加工費預計小幅上調 市場成交一般

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日下跌50元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 華南地區(qū)：廣西某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3700元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel：6月大宗商品價格指數跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

2025年6月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價漲幅最大，鎳價跌幅最大國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年6月末價格80000元/噸，5月末價格78260元/噸；A00電解鋁2025年6月末價格20750元/噸，5月末價格20280元/噸；1#鉛錠2025年6月末價格16950元/噸，5月末價格16400元/噸；0#鋅錠2025年6月末價格22510元/噸，5月末價格22850元/噸；1#錫錠2025年6月末價格267250元/噸，5月末價格252000元/噸；1#電解鎳2025年6月末價格123480元/噸，較5月末價格持平。

指數分析

Mysteel日報：鋅精礦加工費持穩(wěn) 市場成交清淡

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日上漲30元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 西北地區(qū)：甘肅某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3600-3800元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel日報：鋅精礦加工費持穩(wěn) 國產成交為主

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日上漲60元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 華北地區(qū)：內蒙古某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3700元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel日報：鋅精礦加工費持穩(wěn) 市場成交一般

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日上漲170元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 華北地區(qū)：內蒙古某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3700元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel日報：鋅精礦加工費表現堅挺 市場成交清淡

一、市場價格 今日國內鋅精礦加工費各地區(qū)未進行調整，均和上一交易日持平，受鋅價的影響，鋅精礦價格較昨日下跌50元/金屬噸進口鋅精礦加工費目前市場報價在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 華中地區(qū)：湖南某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3200元/金屬噸到廠。

日報

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月9日-6月13日）

本周鋅價下行，內盤波動幅度較大周初國內鋅價明顯下跌，鋅錠社會庫存增加使得空頭情緒釋放，但是隨著市場情緒的緩和，鋅價隨后回漲，雖然周四數據顯示社庫仍在去化，但是地緣沖突加劇導致價格再次承壓周度鋅錠產量整體恢復至正常水平隨著周初鋅價明顯下跌，下游企業(yè)逢低采買，為近期的生產囤積一定的原料庫存，導致周一社庫增加后再周四再次減少盡管價格重心下調，但是升水仍然走弱，反映出實際需求有限 2025年5月份，中國CPI同比下降0.1%，環(huán)比下降0.2%，1-5月平均CPI比上年同期下降0.1%。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月9日-6月13日）

本周恰逢交割最后一周，煉企前期發(fā)貨交倉到庫陸續(xù)有所體現；但近期整體現貨市場成交尚可，疊加鉛價走強，原生鉛企交倉預期未能較好體現，故鉛錠社會庫存小增；近期下游蓄企入市接貨意愿表現尚可，但區(qū)域南北市場煉企成交存有一定差異，南方部分煉企現貨出現偏緊局面，報價上調明顯 鋅：本周鋅價下行，內盤波動幅度較大周初國內鋅價明顯下跌，鋅錠社會庫存增加使得空頭情緒釋放，但是隨著市場情緒的緩和，鋅價隨后回漲，雖然周四數據顯示社庫仍在去化，但是地緣沖突加劇導致價格再次承壓。

產業(yè)分析

Mysteel周報：鋅精礦港口庫存下降 加工費小幅上調（6.7-6.13）

進口TC也呈上漲走勢進口鋅精礦TC可成交價格50-70美元/干噸，但是市場多參與者表示實際成交較為冷清，市場活躍度不高 冶煉廠庫存尚可 市場按需采購 目前國內冶煉廠廠內鋅精礦庫存較為充足，市場按需采購為主市場反饋三季度貨源尚可，TC或有持續(xù)上行的可能性但隨著國內產能的提升，國內需求增加，預計短期加工費波動幅度有限 市場調研方面，安徽某鋅錠生產企業(yè)50品位的鋅精礦加工費3800元/金屬噸到廠。

周報