Mysteel日報(bào)：冶煉廠到貨量少，鋅錠價(jià)格高位震蕩

一、市場總結(jié) 上海地區(qū)：普通國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對滬鋅2412升水205元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)25490元/噸，較上一個(gè)交易日漲20元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對滬鋅2412升水10至30元/噸附近升貼水較上一個(gè)交易日下跌20元/噸貿(mào)易商出貨積極，升水下調(diào)，下游利潤空間仍較低，接貨積極性不高，但市場需求仍存，市場交易氛圍一般。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月21日-4月25日）

宏觀壓力略有緩和，且?guī)齑胬^續(xù)去化支撐價(jià)格，但是價(jià)格反彈高度較為有限國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)小幅上漲，但鋅錠周度產(chǎn)量下跌且低于預(yù)期存在冶煉廠檢修的情況由于鋅價(jià)回升以及先前消費(fèi)的透支，下游節(jié)前補(bǔ)庫不強(qiáng)進(jìn)口鋅的流入和下游謹(jǐn)慎心態(tài)導(dǎo)致升水小幅下跌，但是依舊保持在高位，疊加國內(nèi)到貨有限，使得本周社會(huì)庫存延續(xù)減少的趨勢 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，近期部分企業(yè)陸續(xù)開啟檢修，供應(yīng)端有邊際減量，疊加關(guān)稅政策的不確定性，市場整體情緒較為低迷。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月21日-4月25日）

本周鋅價(jià)小幅向上反彈宏觀壓力略有緩和，且?guī)齑胬^續(xù)去化支撐價(jià)格，但是價(jià)格反彈高度較為有限國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)小幅上漲，但鋅錠周度產(chǎn)量下跌且低于預(yù)期存在冶煉廠檢修的情況由于鋅價(jià)回升以及先前消費(fèi)的透支，下游節(jié)前補(bǔ)庫不強(qiáng)進(jìn)口鋅的流入和下游謹(jǐn)慎心態(tài)導(dǎo)致升水小幅下跌，但是依舊保持在高位，疊加國內(nèi)到貨有限，使得本周社會(huì)庫存延續(xù)減少的趨勢 中共中央政治局會(huì)議表示，用好更積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息；提高中低收入群體收入；加強(qiáng)融資支持，多措并舉幫扶困難企業(yè)；加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式；及時(shí)推出增量儲備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：3月鋅增量初現(xiàn)端倪 4月產(chǎn)量或?qū)h(huán)比增長

廣西某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位鋅精礦加工費(fèi)3000-3200元/金屬噸到廠四川某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位鋅精礦加工費(fèi)3500元/金屬噸到廠湖南某鋅精礦生產(chǎn)企業(yè)50品位鋅精礦加工費(fèi)3200元/金屬噸出廠，鋅精礦加工費(fèi)維持回調(diào)趨勢而進(jìn)口TC也隨之逐步上調(diào)，市場主流報(bào)價(jià)20-40美元/干噸加工費(fèi)的持續(xù)回調(diào)，有效緩解了冶煉廠的原料成本壓力，進(jìn)一步增強(qiáng)冶煉廠的生產(chǎn)意愿，為3月份供應(yīng)端增量的顯現(xiàn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 2、硫酸價(jià)格持續(xù)走強(qiáng) 截止3月底，全國98%冶煉酸主流地區(qū)價(jià)格漲至500元/噸附近，云南地區(qū)價(jià)格更是高至840元/噸，相比2月低位上漲了71.4%。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月14日-4月18日）

后續(xù)電池廠仍有接貨補(bǔ)庫意愿，疊加再生冶煉廠近期因原料原因困擾生產(chǎn)問題愈發(fā)凸顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存或穩(wěn)中小減中美貿(mào)易摩擦烈度略有緩和，但是鮑威爾的鷹派發(fā)言使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓，因此宏觀擾動(dòng)依舊較大，另外供應(yīng)面因素使得價(jià)格此前反彈高度有限 鋅：本周鋅價(jià)下行，鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅錠周度產(chǎn)量有所增長由于鋅價(jià)的下跌，本周社會(huì)庫存延續(xù)減少的趨勢，但是此前下游已有一定量的采買，導(dǎo)致庫存去化有限。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（3月24日-3月28日）

廣東市場冶煉廠鉛現(xiàn)貨價(jià)升水上調(diào)較為明顯，主要原因是該地區(qū)煉企反饋散單現(xiàn)貨較少，報(bào)價(jià)稍顯堅(jiān)挺，且存有企業(yè)檢修影響部分產(chǎn)量安徽、山東、內(nèi)蒙、云南、青海市場等企業(yè)維持長單交付，散單現(xiàn)貨少有報(bào)價(jià) 本周鋅價(jià)先揚(yáng)后抑冶煉利潤持續(xù)修復(fù)，市場對鋅錠供應(yīng)增長的預(yù)期較強(qiáng)，且本周美元指數(shù)小幅偏強(qiáng)，使得鋅價(jià)向上高度有限由于下半周鋅價(jià)逐漸跌至24000元/噸以下，導(dǎo)致周五現(xiàn)貨升貼水出現(xiàn)了小幅好轉(zhuǎn)，但是上半周價(jià)格偏高，因此本周市場整體成交較為一般，社會(huì)庫存再度小幅增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：2月社融信貸結(jié)構(gòu)改善有限 3月末銅鋅社庫預(yù)計(jì)降幅緩慢

進(jìn)入3月，隨著企業(yè)運(yùn)行的進(jìn)一步恢復(fù)，電解銅、鋅錠社會(huì)庫存迎來下降然而，較高的電解銅價(jià)格抑制了下游采購需求的釋放，使得其社會(huì)庫存下降速度逐步放緩，但冶煉廠的出口增加也限制了庫存的增長，因此，3月20日電解銅社會(huì)庫存降至34.34萬噸，較2月27日下降3.4萬噸鋅錠方面，市場對價(jià)格的反應(yīng)則更加敏感，在3月中上旬鋅價(jià)開始震蕩上漲，鋅錠社會(huì)庫存難以減少，而在3月17日鋅價(jià)開始下調(diào)之后，鋅錠庫存則得到一定消耗，3月20日鋅錠社會(huì)庫存為10.84萬噸，較2月27日庫存下降0.75萬噸。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月10日-3月14日）

鋅：本周鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)美國關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價(jià)鋅錠周度產(chǎn)量維持平穩(wěn)由于鋅價(jià)的明顯上行，國內(nèi)鋅錠消費(fèi)有所疲弱，環(huán)保對需求的影響也仍有持續(xù)，整體現(xiàn)貨市場交投氛圍不佳，導(dǎo)致鋅錠社會(huì)庫存減少速度放緩并周環(huán)比小幅增長 碳酸鋰：本周期電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：春節(jié)前一個(gè)月鋅錠市場又將如何運(yùn)轉(zhuǎn)？

下游市場剛需采購，海外訂單帶動(dòng)終端消費(fèi)，市場整體需求逐漸凸顯，致使元旦過后，市場鋅錠亦緩解較少，鋅錠升水持續(xù)高位震蕩，近期市場逐漸有進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，疊加冶煉廠長單逐漸開始交付，以及華南地區(qū)區(qū)域調(diào)動(dòng)補(bǔ)充，下游采購緊缺局面或有所緩解，截止1月6日，市場鋅錠現(xiàn)貨量為2.13萬噸，對比12月底1.56萬噸增長36.54%，升水支撐不足，預(yù)計(jì)后續(xù)升水短時(shí)震蕩后逐漸下行，交割后期市場交易量逐漸降低 其次加工費(fèi)與長單情況或共同反應(yīng)市場未來價(jià)格。

主編視角

Mysteel解讀：臨近交割，鋅價(jià)又何去何從？

近期鋅價(jià)高位震蕩，2024年年內(nèi)來看，鋅錠價(jià)格持續(xù)攀升，近期更是達(dá)到兩年高位26750元/噸，屬于歷史同期新高盤面走勢較強(qiáng)，月差持續(xù)高位震蕩，鋅錠升貼水震蕩幅度較大，因此下游觀望情緒較高，剛需采購促進(jìn)成交，消費(fèi)積極性較差，市場交投氛圍不佳臨近交割，之后鋅價(jià)又將如何？ 根據(jù)Mysteel調(diào)研了解情況，從供需角度進(jìn)行如下分析： 供應(yīng)方面 礦端供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)持續(xù)低位，根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，南方地區(qū)加工費(fèi)報(bào)價(jià)普遍在1400元/金屬噸左右，北方地區(qū)加工費(fèi)在1800元/金屬噸左右，近期稍有緩和，然核算冶煉廠成本，仍處于虧損狀態(tài)，冶煉廠計(jì)劃減停產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，10月冶煉廠鋅錠總產(chǎn)量為44.29萬噸，11月為41.91萬噸，環(huán)比降低5.37%，冶煉廠成品庫存量亦低位震蕩，市場供量縮減，為鋅價(jià)提供支撐，然12月冶煉廠鋅錠總產(chǎn)量預(yù)計(jì)提升3.89%，疊加在途貨物陸續(xù)抵達(dá)，交割后期供應(yīng)端或?yàn)殇\價(jià)的支撐減弱。

主編視角

Mysteel：近三年彩涂板卷成本相關(guān)分析

成本支撐和情緒樂觀是關(guān)鍵，尤其是成本支撐逐漸顯著，疊加情緒的樂觀，雙重加持下，行情逐漸上行就市場基本面來看，原料鋅精礦供應(yīng)緊張，但冶煉廠大多有原料庫存儲備，傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場影響較晚，并且在春節(jié)后，現(xiàn)貨庫存累庫較多，且今年需求釋放遠(yuǎn)不及預(yù)期，庫存高位運(yùn)行，價(jià)格繼續(xù)上行存在一定壓力綜合來看，當(dāng)前鋅錠價(jià)格已然處于近幾年高位水平，無形當(dāng)中增加了彩涂板卷的生產(chǎn)成本 二、生產(chǎn)成本及利潤跟蹤 從彩涂板卷的整體盈利情況看，在冷軋、鍍鋅、彩涂三大品種中，彩涂屬于末端品種，主要因?yàn)閲鴥?nèi)大多數(shù)彩涂生產(chǎn)企業(yè)都是短流程壓延企業(yè)，而彩涂生產(chǎn)線不同于鍍鋅生產(chǎn)線，不需要提前預(yù)熱設(shè)備，更具備隨開隨停的能力，所以可以根據(jù)行情的漲跌情況做出及時(shí)的調(diào)整，避免虧損加劇。

主編視角

Mysteel解讀：10月企業(yè)融資需求偏弱 11月銅鋅社庫走勢分化

10月前期由于進(jìn)口銅到貨增加，以及國慶假期后國內(nèi)冶煉廠隱性庫存顯性化，電解銅社會(huì)庫存有所上漲，但后續(xù)隨著進(jìn)口銅到貨減少及部分地區(qū)需求小幅提升，庫存又有所下降鋅錠社會(huì)庫存走勢與銅類似，10月前期下游消費(fèi)受到相對高位的價(jià)格的抑制，因此鋅錠社會(huì)庫存增加月末隨著進(jìn)口鋅到貨的減少，但需求仍較為有限，因此庫存只有小幅下降總體來看，10月末電解銅社會(huì)庫存為20.82萬噸，較9月末增加4.48萬噸；鋅錠社會(huì)庫存為8.77萬噸，較9月末增加1.63萬噸。

主編視角

廣州期貨：鋅價(jià)區(qū)間偏弱震蕩

鋅：保持區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行 特朗普政府上臺預(yù)計(jì)對全球加征關(guān)稅，美元指數(shù)強(qiáng)勢運(yùn)行，美聯(lián)儲后續(xù)降息節(jié)奏或有放緩，國內(nèi)出口退稅取消，市場情緒偏弱鋅礦供應(yīng)緊張導(dǎo)致冶煉廠利潤壓縮，14家鋅企計(jì)劃挺價(jià)加工費(fèi)，實(shí)際消息落地情況仍待驗(yàn)證，精煉鋅產(chǎn)量下降，進(jìn)口鋅錠在盈利狀態(tài)下流入國內(nèi)補(bǔ)充庫存，國內(nèi)交易所庫存、社會(huì)庫存明顯增加，下游需求金九銀十刺激有限，地產(chǎn)基建傳統(tǒng)板塊消費(fèi)仍為拖累項(xiàng)宏觀情緒偏弱，有色價(jià)格承壓，供需雙弱，進(jìn)口窗口打開國內(nèi)庫存明顯走增，鋅價(jià)區(qū)間偏弱震蕩，參考區(qū)間24000-25500。

期貨公司評論

廣州期貨：鋅礦供應(yīng)緊張導(dǎo)致冶煉廠利潤壓縮

鋅：區(qū)間偏弱震蕩 特朗普政府上臺預(yù)計(jì)對全球加征關(guān)稅，美元指數(shù)強(qiáng)勢運(yùn)行，美聯(lián)儲后續(xù)降息節(jié)奏或有放緩，國內(nèi)出口退稅取消，市場情緒偏弱鋅礦供應(yīng)緊張導(dǎo)致冶煉廠利潤壓縮，14家鋅企計(jì)劃挺價(jià)加工費(fèi)，實(shí)際消息落地情況仍待驗(yàn)證，精煉鋅產(chǎn)量下降，進(jìn)口鋅錠在盈利狀態(tài)下流入國內(nèi)補(bǔ)充庫存，國內(nèi)交易所庫存、社會(huì)庫存明顯增加，下游需求金九銀十刺激有限，地產(chǎn)基建傳統(tǒng)板塊消費(fèi)仍為拖累項(xiàng)宏觀情緒偏弱，有色價(jià)格承壓，供需雙弱，進(jìn)口窗口打開國內(nèi)庫存明顯走增，鋅價(jià)區(qū)間偏弱震蕩，參考區(qū)間24000-25500。

期貨公司評論

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴(kuò)張 11月宏觀擾動(dòng)或影響需求

而從需求來看，下游消費(fèi)仍受到相對高位的價(jià)格的抑制，因此鋅錠社會(huì)庫存增加10月末鋅錠社會(huì)庫存為8.77萬噸，較9月末增加1.63萬噸后續(xù)來看，冶煉廠鋅錠產(chǎn)量仍在持續(xù)恢復(fù)而需求方面，國內(nèi)外宏觀情緒擾動(dòng)下價(jià)格的波動(dòng)，以及鋅價(jià)的較高位置這些因素預(yù)計(jì)對企業(yè)需求的釋放仍存在限制，因此鋅錠社會(huì)庫存短期內(nèi)難以大幅減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月28日-11月1日）

從鋁價(jià)和氧化鋁價(jià)格運(yùn)行對比來看，現(xiàn)貨及近月氧化鋁價(jià)維持偏強(qiáng)走勢，對鋁價(jià)有一定支撐 本周鉛價(jià)下行，供應(yīng)端廣東、湖南冶煉廠部分企業(yè)因原料問題有所減量，湖南某企已停產(chǎn)觀望江西某冶煉廠檢修結(jié)束，于10月29日恢復(fù)生產(chǎn)需求端市場接貨積極性未有較大改變，維持逢低剛接貨及長單提貨 本周鋅價(jià)震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，加之本周國產(chǎn)到貨及進(jìn)口鋅數(shù)量較小，因此社庫出現(xiàn)了小幅減少需求表現(xiàn)一般，主要市場的升貼水情況也隨之下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（10月26日-11月1日）有色金屬價(jià)格下降

臨近美國總統(tǒng)大選，加之市場對國內(nèi)后續(xù)經(jīng)濟(jì)提振政策存有期待，整體市場情緒表現(xiàn)謹(jǐn)慎，工業(yè)品整體橫盤震蕩為主，鋁價(jià)跟隨從鋁價(jià)和氧化鋁價(jià)格運(yùn)行對比來看，現(xiàn)貨及近月氧化鋁價(jià)維持偏強(qiáng)走勢，對鋁價(jià)有一定支撐本周鉛價(jià)下行，供應(yīng)端廣東、湖南冶煉廠部分企業(yè)因原料問題有所減量，湖南某企已停產(chǎn)觀望江西某冶煉廠檢修結(jié)束，于10月29日恢復(fù)生產(chǎn)需求端市場接貨積極性未有較大改變，維持逢低剛接貨及長單提貨本周鋅價(jià)震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，加之本周國產(chǎn)到貨及進(jìn)口鋅數(shù)量較小，因此社庫出現(xiàn)了小幅減少。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （10月28日-11月1日）

江西某冶煉廠檢修結(jié)束，于10月29日恢復(fù)生產(chǎn)需求端市場接貨積極性未有較大改變，維持逢低剛接貨及長單提貨 鋅：本周鋅價(jià)震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，加之本周國產(chǎn)到貨及進(jìn)口鋅數(shù)量較小，因此社庫出現(xiàn)了小幅減少需求表現(xiàn)一般，主要市場的升貼水情況也隨之下跌 碳酸鋰：本周碳酸鋰價(jià)格小幅上漲，近期市場成交量一般，基本面延續(xù)弱勢，期貨市場前期盤面上漲，帶動(dòng)市場情緒稍有提振。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （10月14日-10月18日）

鉛：本周鉛價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行，廣東、湖南冶煉廠反映下游接貨積極性尚可，部分煉廠廠內(nèi)現(xiàn)貨未有庫存江西冶煉廠發(fā)貨交倉，散單未有報(bào)價(jià)，下游電池廠逢低入市剛需補(bǔ)庫為主 鋅：本周鋅價(jià)震蕩偏弱，鋅錠產(chǎn)量逐步恢復(fù)，雖然產(chǎn)量水平仍不高，但是存在進(jìn)口鋅補(bǔ)充供應(yīng)由于鋅價(jià)跌幅有限，價(jià)格處于絕對高位，下游采購情緒不佳，觀望情緒濃厚。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（10月13日-10月18日）有色金屬價(jià)格多數(shù)下跌

本周鉛價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行，廣東、湖南冶煉廠反映下游接貨積極性尚可，部分煉廠廠內(nèi)現(xiàn)貨未有庫存江西冶煉廠發(fā)貨交倉，散單未有報(bào)價(jià)，下游電池廠逢低入市剛需補(bǔ)庫為主本周鋅價(jià)震蕩并小幅偏弱，鋅錠產(chǎn)量逐步恢復(fù)，雖然產(chǎn)量水平仍不高，但是存在進(jìn)口鋅補(bǔ)充供應(yīng)由于鋅價(jià)跌幅有限，價(jià)格處于絕對高位，下游采購情緒不佳，觀望情緒濃厚截至10月18日Mymetal全國有色價(jià)格指數(shù)為41629元/噸，與10月12日相比下降671元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-1.14%、-1.08%、0.03%和-2.01%。

有色指數(shù)評述