Mysteel解讀：豆粕庫存走勢背離，后市價格如何運行？

12月因大豆通關(guān)的影響，區(qū)域油廠開機水平不一 ，豆粕供應(yīng)出現(xiàn)階段性短缺，國內(nèi)豆粕市場價南高北低展望后市，隨著大豆到港問題的緩解，豆粕供應(yīng)端將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，春?jié)前的備庫需求能否支持豆粕繼續(xù)去庫？春節(jié)前豆粕市場價格將如何運行？以下簡單分析一二： 豆粕庫存連降3周，但供應(yīng)端預(yù)期寬松 據(jù)Mysteel對國內(nèi)主要油廠調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國豆粕庫存從48周開始的83.45萬噸持續(xù)下降三周至第51周的58.28萬噸，減少25.17萬噸，減幅30.16%；而大豆庫存自48周走出向好趨勢，從48周的497.35萬噸增加至578.57萬噸。

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Mysteel解讀：豆粕踏上去庫節(jié)奏，國內(nèi)后市供需端有何影響？

國內(nèi)豆粕庫存自10月中旬開始踏上持續(xù)去庫節(jié)奏截至11月8日，豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)3周去庫，據(jù)Mysteel對國內(nèi)主要油廠調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：11月8日止當周，豆粕庫存80.75萬噸，較上周減少17.66萬噸，減幅17.95%，同比去年增加7.69萬噸，增幅10.53%上周在美國大選，國內(nèi)豆類市場消息下，盤面波動較大，但本周連粕期價維持區(qū)間震蕩，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場價同樣在3060-3150元/噸震蕩運行后期國內(nèi)供需情況將會如何？對于豆粕庫存的影響又如何？ 從大豆供應(yīng)來看，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示 ：中國10月大豆進口808.7萬噸，較2024年9月減少328.4萬噸，降幅為28.88%。

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Mysteel解讀：豆粕庫存跌破百萬，后市將如何運行？

因國慶期間多數(shù)工廠停機，國內(nèi)豆粕庫存在國慶后踏上去庫的節(jié)奏截至10月18日這一周，豆粕庫存跌破了百萬噸大關(guān)，據(jù)Mysteel對國內(nèi)主要油廠調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：豆粕庫存93.72萬噸，較上周減少7.92萬噸，減幅7.79%，同比去年增加11.43萬噸，增幅13.89%近期連粕期價維持震蕩偏弱，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場價同樣跟隨連粕在2940-3050元/噸區(qū)間震蕩下行豆粕庫存在持續(xù)去庫的節(jié)奏下，國內(nèi)豆粕市場后期將呈現(xiàn)何種走勢？ 從四季度的供應(yīng)來看，近月國內(nèi)進口大豆到港壓力猶存，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：中國9月大豆進口1137.1萬噸，較去年同期增加422萬噸，增幅達58.96%。

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Mysteel解讀：供應(yīng)壓力仍存 豆粕后市何去何從？

本周美豆期貨的基準期約收低0.9%，創(chuàng)下20年下旬以來的最低，因為中西部的良好天氣支持了產(chǎn)量的前景，加上美豆出口需求比較低迷而本周豆粕期貨價格整體也呈現(xiàn)震動偏弱的趨勢，連粕周線下跌65元/噸報收在3096元/噸，因為7月美豆供需報告調(diào)整相對有限，而國內(nèi)供強需弱的格局使得豆粕市場承壓 近兩周美豆主產(chǎn)區(qū)降水情況相對良好，有利于美豆的生長持續(xù)良好，大豆優(yōu)良率保持在68%，這處于歷年來不錯的水平，市場也傾向于給出豐產(chǎn)的預(yù)期，所以從全球供應(yīng)上來看，大豆供給預(yù)計十分充裕。

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Mysteel解讀：需求偏弱，豆粕后市走向何方？

外盤CBOT美豆主力合約連跌四周，本周仍有續(xù)跌趨勢，豐產(chǎn)預(yù)期施壓盤面截至6月26日，CBOT 美豆主力合約報收于1106.5美分/蒲，較上周下跌14.25美分/蒲截至6月23日，美國大豆播種進度為97%，上周預(yù)估為93%美豆優(yōu)良率為67%，低于一周前的70%雖然美豆優(yōu)良率調(diào)低，但市場反應(yīng)較平淡市場有討論中西部地區(qū)降雨過多影響作物生長并引發(fā)洪水，但目前來看，降水并未對美豆的生長產(chǎn)生較大影響預(yù)計未來一周部分產(chǎn)區(qū)氣溫整體偏高，市場暫無可炒作噱頭。

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Mysteel解讀：遠月基差放量成交，豆粕后市如何？

繼3月初油廠3-6月及5-9月放量成交后，4月11-12日市場再掀成交熱潮4月11日華東油廠6-9月09-40/-50成交18.2萬噸后，昨日全國油廠緊隨其后相繼放量銷售6-9月基差4月12日全國油廠成交超百萬噸，其中遠月基差共成交88.9萬噸遠月基差放量成交，一改近日低迷情緒，后期豆粕市場能否逆轉(zhuǎn)頹勢？豆粕后市如何呢？ 首先簡單分析下近兩日遠月基差放量的原因。

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Mysteel解讀：豆粕短期缺乏強利好 但后市仍有可期之處

阿根廷方面，阿根廷政府周一表示，將尋求提高豆油和豆粕的出口稅至33%，當前水平為31%但從今年來看，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)后，其已從大豆出口國轉(zhuǎn)為大豆凈進口國中國今年主要進口巴西和美國大豆，從阿根廷進口的數(shù)量微乎其微，因此這則消息也并未對國內(nèi)豆粕市場造成較大影響 綜上所述，當前在下游需求低迷疊加供應(yīng)寬松背景下，國內(nèi)豆粕市場短期內(nèi)仍將維持弱勢運行但中期來看，進入1-2月份后，現(xiàn)貨市場有觸底反彈需求，且在春節(jié)前備貨啟動后，油廠豆粕庫存有望進入去庫周期，并且巴西大豆也面臨進一步下調(diào)產(chǎn)量的可能性，多重利多因素疊加下，國內(nèi)豆粕市場后市仍有可期之處！ 。

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Mysteel解讀：華東豆粕后市行情淺析

國慶節(jié)后，連粕高位回落后趨于震蕩，全國豆粕現(xiàn)貨市場價格也同樣跟隨盤面震蕩偏弱截至10月30日下午收盤，主力合約M01報收于3992元/噸，漲69元/噸，漲幅1.76%，現(xiàn)貨方面，今日全國各地貿(mào)易商現(xiàn)貨隨盤上調(diào)，其中沿海主流區(qū)域報在4150-4280元/噸，較前一交易日上調(diào)50-90元/噸本文主要圍繞近期有哪些因素對華東豆粕市場產(chǎn)生影響，對后市豆粕行情進行分析 一、華東地區(qū)大豆及豆粕供應(yīng)情況 10月份市場預(yù)期大豆到港較9月有所減少，在600萬噸左右。

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Mysteel解讀：豆粕短期供應(yīng)壓力緩解 后市能否繼續(xù)上行

巴西大豆出口需求增強削弱美國大豆出口競爭力，美盤大豆價格回落后疊加后續(xù)到港大豆數(shù)量較大，供應(yīng)逐漸寬松后大豆進口成本快速回落 　　隨著近日大豆通關(guān)后運至油廠，各區(qū)域工廠逐漸恢復(fù)開機，且目前壓榨利潤較好，壓榨量回升后豆粕產(chǎn)量逐漸增加后期市場在五一前雖然有一定備貨需求，但生豬養(yǎng)殖虧損幅度增加且在市場看空后市的情況下，飼料養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)提貨的需求有限，大部分再度轉(zhuǎn)為觀望隨買隨用，豆粕市場將繼續(xù)重回下跌通道。

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Mysteel解讀：4月豆粕開局大漲 后市能走多遠？

隨后止跌企穩(wěn)，其中期價3月底逐步出現(xiàn)企穩(wěn)局面；豆粕現(xiàn)貨則在價格企穩(wěn)后開始放量，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，3月27日全國油廠豆粕成交27萬噸，創(chuàng)3月以來單日最大成交量，在隨后的幾天油廠豆粕成交量依舊可觀而進入4月份，豆粕期現(xiàn)貨價格再度大漲，且國內(nèi)油廠豆粕成交量再上新臺階，4月3日全國油廠豆粕成交總量高達49萬噸，且基本上為現(xiàn)貨成交，由此可觀國內(nèi)豆粕市場中下游環(huán)節(jié)補庫力度較大，短期形成合力 對于后市豆粕期現(xiàn)貨價格還能上漲多少，持續(xù)多久？我們首先應(yīng)該了解清楚近期豆粕價格接連反彈上漲的原因，對于此。

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Mysteel解讀：豆粕開市偏強運行 后市又將如何？

導(dǎo)語：隨著春節(jié)假期結(jié)束，農(nóng)歷新年開市后首個交易日，豆粕期貨偏強運行因中國春節(jié)期間巴西裝船、收割進度偏慢影響，市場擔(dān)憂后市大豆到港延遲供應(yīng)緊張，連粕強勢運行截至1月30日主力合約M2305報收于3899元/噸漲40元/噸，漲幅1.04%，此外M2303合約報收于4333元/噸漲83元/噸，漲幅1.95%目前豆粕價格維持高位震蕩運行，后期豆粕價格又將如何？ 首先從國內(nèi)現(xiàn)貨市場來看，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日國內(nèi)沿海主要區(qū)域豆粕現(xiàn)貨商價格在4580-4660元/噸，較節(jié)前上調(diào)20-30元/噸，其中廣東4660元/噸漲30元/噸，江蘇4580元/噸漲10元/噸，山東4590元/噸漲30元/噸，天津4620元/噸漲20元/噸。

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Mysteel解讀：國內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊 后市仍有上漲空間

南美大豆生產(chǎn)的不確定性，促使美豆期貨維持高位振蕩國內(nèi)豆粕短期內(nèi)不會呈現(xiàn)供應(yīng)過分寬松狀況，加之油脂偏弱，油廠力挺粕價也就成為無奈之舉這將使豆粕期貨易漲難跌，后市或仍有上揚空間因美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高全球大豆產(chǎn)量和期末庫存，美豆期貨上周一出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，拖累大連豆粕期貨一度回落展望后市，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作在即，國內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊依舊，豆粕期貨或仍有上漲空間 近日，美國農(nóng)業(yè)部公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告，其中調(diào)高了2022/2023年度全球大豆產(chǎn)量以及期末庫存，從而被市場理解成利空，一度拖累美豆下跌。

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Mysteel解讀：下周豆粕產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)調(diào)研 后市看跌心態(tài)依舊濃厚

看盤整則占32%較上周減少18%，僅9%油廠認為豆粕后市將迎來上漲受本周豆粕價格持續(xù)下跌影響，油廠在12月到港充足以及高開機高壓榨的影響下，普遍認為豆粕價格很難止跌，因下游備貨遲遲未開啟，多數(shù)保持觀望態(tài)度，疊加近期豬價低迷，需求疲軟，油廠多數(shù)不看好后市而對于部分看盤整的油廠則是因為近期豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，甚至多數(shù)已超出成本價，目前盤面壓榨利潤繼續(xù)惡化，在成本端支撐下，價格下跌空間有限或?qū)⒂瓉砥蠓€(wěn)。

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Mysteel解讀：下周豆粕產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)調(diào)研 后市延續(xù)看跌趨勢

剩余有13%的人士認為盤整，同樣沒有的樣本人士認為未來豆粕現(xiàn)貨價格會上漲隨著月底大豆到港增大，豆粕供應(yīng)陸續(xù)增加，加上油廠開機普遍，陸陸續(xù)續(xù)交付前期的合同，部分頭寸充足的貿(mào)易商在積極殺價兌現(xiàn)當前的利潤 圖5、投資機構(gòu)對豆粕后市看法 最后，從投資機構(gòu)方面來看，認為豆粕后市行情看下跌占比64%，看盤整為36%，沒有的樣本人士認為會上漲。

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Mysteel解讀：豆粕后市看空氛圍依然較濃厚

剩余有16%的人士認為盤整、13%的人士認為上漲隨著月底大豆到港增大，豆粕供應(yīng)陸續(xù)增加，加上進口雜粕大量到港，本周豆粕價格部分地區(qū)雖然有小幅反彈但下跌行情觸手可得 圖5、投資機構(gòu)對豆粕后市看法 最后，從投資機構(gòu)方面來看，認為豆粕后市行情看下跌占比一半50%，看盤整為43%，7%認為會上漲。

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Mysteel解讀：豆粕后市看空氛圍濃厚

剩余有19%的人士認為盤整、7%的人士認為上漲隨著月底大豆到港增大，豆粕供應(yīng)陸續(xù)增加，加上進口雜粕大量到港，豆粕價格下跌行情觸手可得 圖5、投資機構(gòu)對豆粕后市看法 最后，從投資機構(gòu)方面來看，認為豆粕后市行情看下跌占比一半50%，看盤整為43%，7%認為會上漲。

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Mysteel解讀：豆粕后市行情調(diào)研中看漲比例增加

具體結(jié)果如下： 圖1、總體對豆粕后市看法 總體來看，全體樣本中對豆粕后市行情看漲的比例上升至43%，另外有35%的樣本人士認為下周豆粕行情將盤整，而認為下周行情將下跌的樣本人數(shù)占22%。

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Mysteel解讀：豆粕期價或反彈有限，后市怎么看？

導(dǎo)語：11月中旬以來，CBOT美豆主力11合約沖高回落，小幅回調(diào)截止到11月23日CBOT大豆報收于1432.5美分/蒲，漲2.78美分/蒲，漲幅為0.19%；與此同時，截止到11月23日主力合約M01報收于4212元/噸，漲44元/噸，漲幅1.06%，豆粕現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，沿海區(qū)域油廠主流價格在5120-5230元/噸 美國大豆需求較好 收割進度已經(jīng)完成 美國市場，上周 NOPA 公布新一期的壓榨報告，其中10 月壓榨量1.84 億蒲。

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Mysteel解讀：10月華北豆粕市場行情回顧及后市展望

10月連粕整體圍繞4000-4200點區(qū)間震蕩運行為主，連粕最高漲至4196點后震蕩回調(diào)，截至10月26日連粕報收于4102點回顧10月華北豆粕市場行情，現(xiàn)貨價格追隨盤面高位運行為主，基差則在供應(yīng)緊張和豆粕庫存低位影響下繼續(xù)上漲。

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Mysteel解讀：豆粕后市看漲氛圍濃厚

近期油廠合同預(yù)售氛圍較濃，貿(mào)易商擇機買入，豆粕需求大于供應(yīng)量，供需失衡，豆粕后市漲勢有望持續(xù) 圖4、飼料企業(yè)對豆粕后市看法 飼料企業(yè)方面，對下周豆粕行情看漲的占比是50%，另外樣本中還有30%的人士認為后市豆粕行情看盤整，而對豆粕看跌的占比是20%。

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