滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺（11.28-12.5)

隨著周內(nèi)銅價(jià)上破9萬關(guān)口，整體漲幅明顯，下游企業(yè)多駐足觀望為主，畏高情緒稍顯濃厚；同時(shí)由于價(jià)格走高，部分下游企業(yè)新增訂單較少，加之現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，入市采購情緒疲弱，整體剛需接貨或長單維持生產(chǎn)為主本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅12合約盤面收于92720元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)91225元/噸，環(huán)比上漲3995元/噸；現(xiàn)貨升水重心同步上移，雖周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)上漲走高，但由于市場到貨較少，加之部分貿(mào)易企業(yè)收貨動(dòng)作，且部分品牌流通貨源偏少，持貨商挺價(jià)意愿相對強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水重心同步上抬，整體周內(nèi)運(yùn)行區(qū)間走高至升50~升250元/噸附近。

周報(bào)

廣州期貨：銅基本面利多繼續(xù)支撐價(jià)格

(1)宏觀：美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7該指數(shù)已連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，意味著制造業(yè)持續(xù)收縮 (2)庫存：12月01日，SHFE倉單庫存31495噸，減3749噸；LME倉單庫存159425噸，持平 (3)精廢價(jià)差：12月01日，Mysteel精廢價(jià)差3510，擴(kuò)張759目前價(jià)差在合理價(jià)差1593之上 綜述：當(dāng)前宏觀壓力有所釋放，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向銅市基本面，亞洲金屬周會議上海外礦商向國內(nèi)冶煉廠施加巨大壓力，要求其接受創(chuàng)紀(jì)錄低位的TC，CODELCO給部分中國買家升水報(bào)價(jià)飆升，向美國客戶提供升水溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高，凸顯出市場對于潛在銅短缺的擔(dān)憂，伴隨資金的重新流入，預(yù)計(jì)銅價(jià)大概率嘗試突破前高，滬銅主力波動(dòng)參考8.7-9萬。

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寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長多思路

9月下旬以來，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂共同推動(dòng)下，增倉上行趨勢顯著進(jìn)入10月中旬，由于外圍局勢不穩(wěn)，銅價(jià)高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，滬銅價(jià)格重拾升勢，并接連突破年內(nèi)及近5年高點(diǎn)然而，至10月底，美聯(lián)儲議息會議釋放鷹派信號，疊加倫敦銅價(jià)已處于高位，銅價(jià)出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來看，美聯(lián)儲已啟動(dòng)連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，?em class='keyword'>銅價(jià)提供了有利金融環(huán)境。

國內(nèi)資訊

國信期貨：銅價(jià)夜間反彈 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報(bào)收10733美元/噸，上漲0.79%銅價(jià)連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗(yàn)證美元持續(xù)走強(qiáng)，以及銅上漲至高位后對下游采購需求的抑制則對銅價(jià)漲幅形成限制 整體而言，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍對銅價(jià)有向上驅(qū)動(dòng)力可關(guān)注回調(diào)后的買入機(jī)會

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Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（10.25-10.31）

部分下游企業(yè)及終端客戶參與市場的積極性一般，采購行為較為謹(jǐn)慎面對當(dāng)前需求環(huán)境，銅管廠家普遍根據(jù)實(shí)際訂單情況靈活調(diào)整產(chǎn)線開工負(fù)荷，以控制庫存、維持產(chǎn)銷平衡 （三）電解鋁： 上周國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持平，海外供應(yīng)預(yù)期下滑，可能對海外鋁價(jià)形成支撐需求端韌性仍在，短期內(nèi)整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁價(jià)格連續(xù)沖高，壓制終端的采購情緒，多逢低采購，逢高觀望，周末壘庫明顯。

周報(bào)

國信期貨：銅價(jià)回調(diào) 注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周四夜間，滬銅報(bào)收87270元/噸，下跌1.38%，倫銅報(bào)收10930美元/噸，下跌1.44% 宏觀方面，據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日，美國參議院以51票贊同、47票反對的結(jié)果通過決議，終止美國總統(tǒng)特朗普在全球范圍內(nèi)實(shí)施的全面關(guān)稅政策 另外，美聯(lián)儲主席鮑威爾周三對在12月舉行的下次會議上降息的前景表示懷疑，稱降息“并非板上釘釘”，使得市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎 銅價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)幾日的強(qiáng)勢上漲并觸及新高后出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨市場成交清淡，反映出高價(jià)面前現(xiàn)實(shí)需求的疲軟，疊加宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，銅價(jià)或回調(diào)震蕩以消化前期漲幅。

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瑞達(dá)期貨：倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，長假期間，由于美國政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢 宏觀消息方面，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，最新制造業(yè)PMI錄得49.1，高于8月的48.7，但仍低于榮枯線50，美國制造業(yè)在9月繼續(xù)陷入收縮區(qū)間，已連續(xù)七個(gè)月收縮國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布，9月中國制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出擴(kuò)張略有加快。

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[PVC]：隆眾早訊-周三版

國新辦將于9月17日就擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)有關(guān)政策措施舉行新聞發(fā)布會 國內(nèi)期貨夜盤收盤，低硫燃料油、燃油、原油期貨漲超1%國際銅夜盤收跌0.32%，滬銅收跌0.23%，滬鋁收漲0.05%，滬鋅收跌0.04%，滬鉛收跌0.06%，滬鎳收跌0.29%，滬錫收漲0.07%氧化鋁夜盤收跌0.90%，鋁合金收漲0.15%不銹鋼夜盤收跌0.73% 九部門出臺擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)政策措施 加大對相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營主體信貸投放力度 黃金價(jià)格再創(chuàng)新高 有機(jī)構(gòu)看漲至5000美元 美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天下跌0.68% 美聯(lián)儲本周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為96.1% 流動(dòng)性投放適度加碼 央行調(diào)控有“度”更有“備” 成交額連續(xù)超2萬億元 流動(dòng)性支撐A股市場上升邏輯持續(xù) 央媒揭AI造謠利益鏈：有MCN機(jī)構(gòu)每天發(fā)數(shù)千條謠言 收入萬元以上 。

早間提示

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)，美國8月CPI同比2.9%，持平預(yù)期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預(yù)期的0.3%；核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，均持平預(yù)期和前值國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受基數(shù)走高影響和食品價(jià)格拖累，中國8月CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大 基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，精礦報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，對銅價(jià)的提供成本支撐。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周二夜間，滬銅報(bào)收80410元/噸，上漲0.79%，倫銅報(bào)收10013.5美元/噸，上漲1.4%內(nèi)外盤銅價(jià)均向上突破，觸及近兩個(gè)月最高 美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）周二發(fā)布的調(diào)查顯示，美國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMII）從7月的48.0小幅升至48.7PMI低于50表明制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，制造業(yè)占美國經(jīng)濟(jì)的10.2%調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測8月PMI將升至49.0ISM調(diào)查中具有前瞻性的新訂單分項(xiàng)指數(shù)回升至51.4，此前曾連續(xù)六個(gè)月萎縮。

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Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.8-8.15）

市場情況：上周銅價(jià)重心繼續(xù)上移，下游接貨需求環(huán)比有所提升，隨著銅價(jià)部分時(shí)間連續(xù)走高，加工企業(yè)看漲情緒顯現(xiàn)，消費(fèi)表現(xiàn)提振，且由于臨近交割，疊加市場到貨再度減少，流通貨源稍顯偏緊，持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水重心上抬；然高價(jià)品牌貨源成交有限，下游企業(yè)仍更傾向于低價(jià)非注冊以及差平等貨源 四、 政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 o 全球最大獨(dú)立集裝箱船船東——加拿大Seaspan再度攜手滬東中華造船，簽下人民幣結(jié)算的批量集裝箱船大單。

船舶

國信期貨：多空博弈下滬銅或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月16日-6月20日）

本周銅價(jià)重心下移，換月升水高報(bào)低走，周內(nèi)銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行淡季背景影響，下游加工企業(yè)入市采購需求有限，日內(nèi)仍主以剛需接貨為主，消費(fèi)難有提升；同時(shí)進(jìn)口銅到貨流入量有所增加，且半年度末，部分持貨商低價(jià)甩貨換現(xiàn)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下行 本周鋁價(jià)重心下降宏觀多空交織，周初隨著貿(mào)易緊張局勢的緩和、美國債務(wù)問題惡化、美元走弱預(yù)期等影響，滬鋁主力合約沖高；但隨著美聯(lián)儲會議公布連續(xù)第四次維持利率不變，國際沖突加劇，滬鋁主力合約小幅回落。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲6月議息-連續(xù)第四次維持利率不變，點(diǎn)陣圖顯示今年降息兩次，鮑威爾繼續(xù)高呼不確定性，目前的經(jīng)濟(jì)情況適合觀望國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，社會消費(fèi)品零售總額增長6.4%基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。

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Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對行動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

最近非美地區(qū)銅庫存持續(xù)下降，且此前美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁關(guān)稅提升，市場繼續(xù)擔(dān)憂影響可能擴(kuò)大至銅品種，銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩6月10日當(dāng)周，基金多頭倉位再增至72101手，空頭倉位連續(xù)回落至45750手，總持倉終結(jié)四連增，落至207359手 ◎【滬倫兩市銅庫存雙雙回落 倫銅庫存降至逾一年新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為114,475噸，降至逾一年新低。

有色聚焦

國信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化 滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9670.5美元/噸，下跌0.38%，滬銅報(bào)收78620元/噸，下跌0.24%據(jù)中國新聞網(wǎng)報(bào)道，美國勞工部6日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，美國5月非農(nóng)部門新增就業(yè)13.9萬人，失業(yè)率仍為4.2%，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比持平上述數(shù)據(jù)好于市場普遍預(yù)期，但低于過去12個(gè)月14.9萬人的月均增幅美元走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制另一方面，市場對于美國對銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價(jià)，不同市場間銅價(jià)價(jià)差處于高位的情況下，仍會加劇區(qū)域內(nèi)銅的供需錯(cuò)配，目前LME銅庫存已降至一年內(nèi)的低位。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，美國勞工部統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人口增加13.9萬（前值下修至14.7萬），高于市場預(yù)期的13萬人，在貿(mào)易政策不確定性影響下就業(yè)增長持續(xù)放緩，失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月維持在4.2%，這或許將為美聯(lián)儲推遲降息提供政策空間國內(nèi)方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)，在更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力、政府債券年初加快發(fā)行、重大項(xiàng)目密集開工等一系列因素推動(dòng)下，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好，但部分與基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)以及建筑工地資金到位率表現(xiàn)偏弱，顯示出擴(kuò)大有效投資的動(dòng)能有待充分釋放。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢，國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.5，預(yù)期49.2，前值48.7制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第四個(gè)月萎縮，貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)凸顯關(guān)稅影響美國5月ISM制造業(yè)進(jìn)口指數(shù)39.9，創(chuàng)2009年以來新低；出口指數(shù)創(chuàng)五年新低國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國制造業(yè)PMI為49.5%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)非制造業(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)綜合PMI為50.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

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國信期貨：宏觀情緒有所修復(fù)，給予銅價(jià)支撐

周四夜間，倫銅報(bào)收9567美元/噸，上漲0.01%，滬銅報(bào)收77850元/噸，下跌0.18%特朗普關(guān)稅政策被美國法院“叫停”，市場情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，對工業(yè)金屬價(jià)格形成支撐 產(chǎn)業(yè)層面來看，銅庫存再度表現(xiàn)為去庫，且整體庫存偏低，對價(jià)格支撐猶在，但考慮到下游消費(fèi)淡季來臨，以及去庫連續(xù)性已在此前被打破，未來或逐漸引來庫存拐點(diǎn)，關(guān)注庫存動(dòng)態(tài)變化整體而言，特朗普關(guān)稅政策再度出現(xiàn)博弈焦點(diǎn)，系列關(guān)稅政策的暫停使得銅價(jià)出現(xiàn)一定上漲動(dòng)力，但當(dāng)前淡季基本面情況對銅價(jià)更多起到支撐作用。

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