我的有色銅鋁早餐：LPR連續(xù)4個(gè)月原地踏步 隔夜滬鋁沖高回落

銅鋁早餐

國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9406美元/噸，下跌1.2%，滬銅報(bào)收77450元/噸，下跌0.74% 北京時(shí)間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)發(fā)布了最新的利率決議，與市場預(yù)期一致，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，也是連續(xù)第三次會(huì)議按兵不動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在利率會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)不必急于調(diào)整利率，目前的政策是適度限制的，美國總統(tǒng)特朗普要求降息的呼吁不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的工作。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持利率不變，聲明中強(qiáng)調(diào)通脹和失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)走高鮑威爾高呼不確定性因素以及繼續(xù)觀望等待的成本很低，表示不急于降息鮑威爾還稱無意主動(dòng)與特朗普會(huì)晤，后者的降息呼吁無礙美聯(lián)儲(chǔ)的工作國內(nèi)方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項(xiàng)政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等。

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國信期貨：基本面仍對(duì)銅價(jià)有支撐

周二夜間，倫銅報(bào)收9446.5美元/噸，上漲0.44%，滬銅報(bào)收77740元/噸，上漲0.19%宏觀方面，據(jù)新華社消息，美國世界大型企業(yè)研究會(huì)29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，受預(yù)期惡化影響，美國4月消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月下降，跌至新冠疫情以來的最低水平，反映出對(duì)未來的普遍悲觀看法基本面仍對(duì)銅價(jià)有支撐，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平另一方面，市場也存有未來5月需求轉(zhuǎn)弱的擔(dān)憂整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)利好政策以及宏觀情緒的變化，清倉過節(jié)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，央行必須遠(yuǎn)離政治干預(yù)，以確保能夠?qū)Ｗ⒂诒３滞浄€(wěn)定和高就業(yè)率美聯(lián)儲(chǔ)開始進(jìn)入靜默期，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將連續(xù)第三次維持利率不變國內(nèi)方面，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”財(cái)長藍(lán)佛安：中國將采取更加積極有為的宏觀政策。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

且值得注意得是，近月合約05-06合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至200元/噸附近，市場現(xiàn)貨流通稍顯偏緊，部分持貨商亦存在看漲升水預(yù)期，同時(shí)由于冶煉廠存在一定挺價(jià)惜售動(dòng)作，近期國產(chǎn)貨源到貨較少雖國內(nèi)市場后續(xù)進(jìn)入五一小長假，但預(yù)計(jì)部分冶煉廠發(fā)貨仍較少，庫存累庫幅度有限；疊加目前滬銅倉單庫存亦連續(xù)下降，整體處于低位運(yùn)行因此節(jié)后市場主流品牌流通貨源偏緊局面短期難以緩解，現(xiàn)貨升水易漲難跌 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、國內(nèi)進(jìn)入檢修小高峰 進(jìn)口流入補(bǔ)充受限 從供應(yīng)角度來看，4月份國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修增多，但從據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍將維持突破110萬噸附近，降幅相對(duì)有限。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，特朗普：美國幾乎沒有通脹問題，要求鮑威爾降息，否則經(jīng)濟(jì)增長可能放緩國內(nèi)方面，中國4月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)6個(gè)月維持不變往后看，二季度政策降息有望落地，屆時(shí)將帶動(dòng)LPR下行 基本面上，原料端銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行，國內(nèi)粗銅加工費(fèi)小幅走弱，精煉銅原料供給仍偏緊張供給方面，雖然銅精礦供應(yīng)緊張，但冶煉廠備庫情況良好仍有原料庫存，加之銅精礦港口庫存仍在較為充足的量級(jí)，故短期來看冶煉廠仍能保持穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)精煉銅供給保持相對(duì)穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲(chǔ)于美國東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲(chǔ)銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲(chǔ)備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應(yīng)來看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價(jià)格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

周內(nèi)銅價(jià)重心弱勢(shì)下跌，且跌幅相對(duì)明顯，該價(jià)位基本符合下游采購心理價(jià)位，因此日內(nèi)入市接貨情緒表現(xiàn)回升，同時(shí)由于臨近清明節(jié)假，加工企業(yè)補(bǔ)庫需求顯現(xiàn)，整體市場消費(fèi)較上周有所增加本周銅價(jià)重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于78880元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79035元/噸，較上周五下跌1605元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，截至本周四，現(xiàn)貨上漲至升水行情運(yùn)行隨著周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)走跌，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)，且同時(shí)下游企業(yè)采購備貨需求體現(xiàn)，現(xiàn)貨成交氛圍改善，加之市場到貨依舊不多，部分持貨商挺價(jià)情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此企穩(wěn)上漲。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月24日-3月28日）

美國3月消費(fèi)者信心指數(shù)為92.9，低于市場預(yù)期的94.2和2月的98.3，連續(xù)第四個(gè)月下降 銅：本周銅價(jià)重心下移，周內(nèi)整體表現(xiàn)先揚(yáng)后抑周初銅價(jià)持續(xù)走高，加之臨近月底，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，采購需求疲弱，現(xiàn)貨升水亦承壓走跌，但由于市場到貨依舊不多，社庫維持去庫趨勢(shì)，部分持貨商仍存挺價(jià)惜售情緒，跌幅相對(duì)有限且周內(nèi)滬粵升水價(jià)差收斂 鋁：本周鋁價(jià)重心下移。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

三、銅價(jià)連續(xù)上揚(yáng) 旺季下游訂單提升有限 在多方面因素作用下，3月以來銅價(jià)持續(xù)走高，滬銅一路漲至83000元/噸高位后有所回落，高銅價(jià)無疑將對(duì)下游消費(fèi)帶來較大的影響。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

周內(nèi)銅價(jià)先揚(yáng)后抑，部分時(shí)間漲跌幅相對(duì)較大，下游畏高情緒仍存；同時(shí)臨近月底，部分企業(yè)受制于資金壓力等因素影響，日內(nèi)謹(jǐn)慎剛需采購為主整體高銅價(jià)背景下，市場消費(fèi)難有明顯起色，表現(xiàn)較為一般本周銅價(jià)重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于80440元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)80640元/噸，較上周五下跌840元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水大部分時(shí)間區(qū)間運(yùn)行貼50~升0元/噸附近為主隨著周初銅價(jià)連續(xù)走高，下游企業(yè)基本駐足觀望，消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，且部分持貨商存在換現(xiàn)需求，日內(nèi)低價(jià)甩貨以促成交，現(xiàn)貨升水一度走跌至貼100元/噸附近；但由于市場主流平水銅品牌貨源流通相對(duì)偏少，且后續(xù)銅價(jià)回落，持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此逐漸回升，后續(xù)整體區(qū)間運(yùn)行于貼50~升0元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel解讀：1-2月份精煉銅出口增加明顯

節(jié)假過后，由于2月份出口窗口基本長時(shí)間維持打開，疊加春節(jié)期間冶煉廠維持正常生產(chǎn)，且節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高，下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，下游消費(fèi)回升有限，因此部分冶煉廠亦加大月內(nèi)出口計(jì)劃量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市預(yù)測(cè)： 由于目前市場預(yù)期特朗普政府針對(duì)銅加征進(jìn)口關(guān)稅政策提升至25%，同時(shí)當(dāng)下美國仍處于安全調(diào)查階段，因此COMEX-LME價(jià)差仍維持高位運(yùn)行，部分國際大型貿(mào)易商仍陸續(xù)將遠(yuǎn)洋貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至北美，短期例如秘魯、智利、非洲地區(qū)等貨源依舊大量涌向美國本土境內(nèi)，發(fā)往亞洲地區(qū)貨源仍相對(duì)較少；同時(shí)由于目前國內(nèi)滬銅價(jià)格重心連續(xù)上抬，下游畏高情緒濃厚，消費(fèi)受抑，現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行為主，進(jìn)口比價(jià)仍處于大幅虧損狀態(tài)，難以支持境外主流品牌貨源清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，因此后續(xù)精煉銅進(jìn)口量仍將難有增量，預(yù)計(jì)繼續(xù)表現(xiàn)下滑。

主編視角

國信期貨：夜間銅價(jià)突破新高，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周二夜間，倫銅報(bào)收10094.5美元/噸，上漲1.61%，滬銅報(bào)收82780元/噸，上漲1.3% 據(jù)新華社報(bào)道，美國世界大型企業(yè)研究會(huì)25日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國3月消費(fèi)者信心指數(shù)為92.9，低于市場預(yù)期的94.2和2月的98.3，連續(xù)第四個(gè)月下降數(shù)據(jù)公布后，美元走弱，疊加關(guān)稅政策擔(dān)憂的情緒的推動(dòng)，內(nèi)外盤銅價(jià)均再度向上突破新高高價(jià)差繼續(xù)推動(dòng)套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對(duì)銅價(jià)有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，全球貿(mào)易博弈-特朗普敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，稱美國關(guān)稅開始影響經(jīng)濟(jì)歐洲央行行長拉加德：美國對(duì)歐25%的關(guān)稅將在第一年內(nèi)使歐元區(qū)增長降低約0.3%，關(guān)稅和報(bào)復(fù)措施可能會(huì)使通脹上升0.5%國內(nèi)方面，中國3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個(gè)月維持不變，符合預(yù)期市場普遍認(rèn)為，后續(xù)政策性降息仍需相機(jī)抉擇，結(jié)構(gòu)性降息和降準(zhǔn)有望優(yōu)先落地，LPR下調(diào)時(shí)點(diǎn)或后移。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價(jià)止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關(guān)口，漲幅相對(duì)明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購需求表現(xiàn)較為一般；同時(shí)隨著價(jià)格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費(fèi)再度受抑本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國際方面，美國3月份消費(fèi)者信心指數(shù)初值從一個(gè)月前的64.7降至57.9，為連續(xù)第三個(gè)月下跌，創(chuàng)2022年11月以來的最低水平消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年的年通脹率為4.9%，為2022年以來的最高水平國內(nèi)方面，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院第八次全體會(huì)議，指出要更加注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)力實(shí)施好更加積極有為的宏觀政策，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9400美元/噸，上漲0.42%，滬銅報(bào)收77310元/噸，上漲0.38%美元走弱，夜間基本金屬多數(shù)收漲2月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.8，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間本周國內(nèi)將召開重要會(huì)議，關(guān)注國內(nèi)市場宏觀情緒的變化旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動(dòng)庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 Contango月差表現(xiàn)走擴(kuò)(2.7-2.14)

由于本周正值元宵節(jié)，部分加工企業(yè)反饋節(jié)后開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)由于銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行，下游企業(yè)新增訂單較為有限，同時(shí)現(xiàn)貨升水較為堅(jiān)挺，因此市場需求表現(xiàn)一般，整體回升空間并不理想本周銅價(jià)重心延續(xù)上移，截止周五滬銅02合約盤面收于77880元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)77455元/噸，較上周五上漲1010元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行于貼50~升50元/噸區(qū)間，雖市場社庫繼續(xù)表現(xiàn)增加，且下游需求有限，但由于近月Contango月差連續(xù)走擴(kuò)至240元/噸附近，加之臨近交割換月，持貨商可注冊(cè)交割品牌交單意愿顯現(xiàn)，因此低價(jià)大貼水出貨情緒不佳，基本維持小幅貼水至平水附近出貨為主。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫存大幅累庫(1.24-2.7)

截止本周四，上海市場社會(huì)庫存16.13萬噸，環(huán)比節(jié)前增加5.18萬噸節(jié)假期間，下游加工企業(yè)大都處于停產(chǎn)放狀態(tài)，市場消費(fèi)停滯且隨著節(jié)后歸來，部分企業(yè)仍未復(fù)工生產(chǎn)，疊加節(jié)后銅價(jià)連續(xù)上漲明顯，下游采購需求表現(xiàn)低迷，同時(shí)少數(shù)加工企業(yè)仍以長單接貨為主，因此市場整體需求回升空間有限本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅02合約盤面收于77090元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)76445元/噸，較節(jié)前最后一個(gè)交易日上漲1275元/噸。

周報(bào)