Mysteel：2022年噴吹煤市場回顧與2023年展望

2022年噴吹煤價(jià)格寬幅震蕩，重心整體下移，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存展望2023年，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)噴吹煤供應(yīng)量有限，但隨著動(dòng)力煤保供壓力的緩解，以及進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)量增加，價(jià)格重心將會(huì)進(jìn)一步下移 一、價(jià)格方面 2022年噴吹煤價(jià)格重心整體下移，回顧國內(nèi)噴吹煤市場，年初國家積極推出一系列有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，安全環(huán)保檢查趨嚴(yán)格，供應(yīng)緊張，但下游鋼廠利潤相對(duì)可觀，帶動(dòng)了噴吹煤價(jià)格上漲；2月下旬開始，受焦炭第四輪提漲落空以及國家明確出臺(tái)了中長期交易價(jià)格合理區(qū)間，引發(fā)了期貨市場，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭、噴吹煤價(jià)格的大幅下跌；3月“兩會(huì)”明確2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%的目標(biāo)，以及“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季影響下高爐大面積開工，噴吹煤在需求刺激下迎來了一波上漲行情；4月-5月，疫情緊張，政治局常委會(huì)議的堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零不動(dòng)搖”的方針，無煙噴吹煤運(yùn)輸受到限制，焦炭連跌4輪，無煙噴吹煤價(jià)格震蕩下跌；6月-8月鋼鐵市場出現(xiàn)的一段近乎斷崖式下跌，多家鋼廠出來喊話；無煙噴吹煤價(jià)格也降到最底點(diǎn)；8月-10月，喜從悲處來，鋼鐵期現(xiàn)貨市場的持續(xù)反彈，帶動(dòng)了無煙噴吹煤價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性上漲；11月，疫情再次席卷，噴吹煤價(jià)格高位承壓。

月評(píng)

[甲醇]：12月26日全國主要城市甲醇價(jià)格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報(bào)價(jià),甲醇成交價(jià)

甲醇

瑞達(dá)期貨：鐵礦石可考慮日內(nèi)短線交易

隔夜I2209合約弱勢(shì)整理中紀(jì)委表示將切實(shí)維護(hù)期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行針對(duì)鐵礦石、動(dòng)力煤等大宗商品價(jià)格大幅上漲情況，中紀(jì)委將及時(shí)督促證監(jiān)會(huì)黨委和大連商品交易所黨委認(rèn)真履行一線監(jiān)管責(zé)任，市場情緒受到?jīng)_擊而國常會(huì)指出，針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，降準(zhǔn)預(yù)期又將一定程度上提振多頭信心短線行情波動(dòng)劇烈，應(yīng)注意操作節(jié)奏 技術(shù)上，I2209合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。

機(jī)構(gòu)

[隆眾視點(diǎn)]：政策面消息再次傳出 尿素行情上揚(yáng)受阻

昨日下午開始，市場低端成交開始好轉(zhuǎn)，部分主流區(qū)域市場行情有觸底反彈跡象；今日上午，市場延續(xù)昨日的交投氛圍，主流區(qū)域部分工廠收單有明顯的好轉(zhuǎn)，新單成交的增加提振了工廠及市場信心，因此尿素行情出現(xiàn)一定上揚(yáng) 圖 動(dòng)力煤及尿素期貨結(jié)算價(jià)格走勢(shì)圖 下午，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的通知，公布重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價(jià)格合理區(qū)，自2022年5月1日起執(zhí)行。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾視點(diǎn)]：一月尿素期貨月中總結(jié)

元旦假期過后，印尼暫停煤炭出口的消息發(fā)酵，動(dòng)力煤期貨拉漲明顯，給尿素期貨帶來利好，且節(jié)后現(xiàn)貨市場行情上調(diào)明顯，因此節(jié)后首日盤面較節(jié)前最后交易日出現(xiàn)明顯的上揚(yáng)但后期隨著煤炭的保供穩(wěn)價(jià)、現(xiàn)貨面上推力度的減弱以及局部區(qū)域的天氣預(yù)警、雨雪造成的需求暫時(shí)減弱，尿素期貨盤面上推力度減弱進(jìn)入第二周，雖然印尼將階段性恢復(fù)出口，但由于貨源暫時(shí)無法離港，因此帶來的利空有限；加之隨著夏管肥中標(biāo)結(jié)果公布、中國將提供巴基斯坦15萬噸尿素的尿素出口、河南等地疫情導(dǎo)致的局部區(qū)域運(yùn)輸受限，供需及突然事故等多方面給市場帶來利好支持，盤面出現(xiàn)一定上揚(yáng)；不過隨著價(jià)格走高，現(xiàn)貨市場抵觸情緒漸起，也側(cè)面影響了期貨商的多空心態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

煤炭、鋼材等板塊階段性見頂

隨即動(dòng)力煤期貨開啟一波下跌行情：從10月19日的1982元/噸，跌到11月2日的841元/噸，11個(gè)交易日下跌1100多點(diǎn) 動(dòng)力煤價(jià)格大跌，雙焦自然也撐不住加上房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策影響，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石等進(jìn)一步跟著大跌整個(gè)黑色板塊全線坍塌甚至與煤炭相關(guān)的產(chǎn)品也開始大跌，比如建筑玻璃、PVC等 那么，多頭在邏輯上犯了什么錯(cuò)？在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)下，鋼鐵、煤炭價(jià)格呈周期性上漲態(tài)勢(shì)。

鋼材

10月份大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位回落

10月甲醇市場強(qiáng)勢(shì)沖高后觸頂大幅回落，上演極端行情動(dòng)力煤走勢(shì)為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素隨著甲醇價(jià)格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負(fù)與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動(dòng)力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價(jià)格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸至10月底，隨著MTO利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈。

指數(shù)分析

Mysteel快訊：天津熱卷價(jià)格下跌 成交不好

今日唐山熱卷市場穩(wěn)后下行，卷價(jià)報(bào)5270元/噸，熱卷較上一交易日下跌60元/噸開平板價(jià)格報(bào)5350-5360元/噸，開平板較上一交易日下跌50元/噸低合金加價(jià)150元/噸 今日動(dòng)力煤期貨震蕩下行，帶動(dòng)黑色系金屬期貨持續(xù)大幅跳水市場方面，下游反饋市場采購價(jià)格有一定暗降優(yōu)惠，鑒于當(dāng)前行情大幅波動(dòng)，政策變動(dòng)、市場情緒走向不盡明朗，流通端商戶在滿足客戶需求前提下盡力維持一般偏低庫存水平以應(yīng)對(duì)后市的不確定性，消費(fèi)端同樣以謹(jǐn)慎觀望，按需采購為主。

午評(píng)

Mysteel快訊：天津熱卷價(jià)格下跌 成交不好

今日天津熱卷市場震蕩下行，本鋼價(jià)報(bào)5330元/噸，承鋼/包鋼5340元/噸，熱卷較上一交易日下跌30元/噸低合金加價(jià)150-170元/噸 今日動(dòng)力煤期貨震蕩下行，帶動(dòng)黑色系金屬期貨持續(xù)大幅跳水市場方面，下游反饋市場采購價(jià)格有一定暗降優(yōu)惠，鑒于當(dāng)前行情大幅波動(dòng)，政策變動(dòng)、市場情緒走向不盡明朗，流通端商戶在滿足客戶需求前提下盡力維持一般偏低庫存水平以應(yīng)對(duì)后市的不確定性，消費(fèi)端同樣以謹(jǐn)慎觀望，按需采購為主。

晚評(píng)

Mysteel快訊：1日滬津粵熱卷收市盤點(diǎn)

綜合來看，當(dāng)前供需邏輯正在發(fā)生變化，鋼廠接單壓力大，流通不暢，廠庫消耗慢，結(jié)算成本不理想，貿(mào)易商積極性不高，終端采購積極性弱，預(yù)計(jì)下周熱卷市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行 天津熱軋：今日天津熱卷市場穩(wěn)后下行，本鋼價(jià)報(bào)5330元/噸，承鋼/包鋼5340元/噸，熱卷較上一交易日下跌30元/噸低合金加價(jià)150-170元/噸今日動(dòng)力煤期貨震蕩下行，帶動(dòng)黑色系金屬期貨持續(xù)大幅跳水市場方面，下游反饋市場采購價(jià)格有一定暗降優(yōu)惠，鑒于當(dāng)前行情大幅波動(dòng)，政策變動(dòng)、市場情緒走向不盡明朗，流通端商戶在滿足客戶需求前提下盡力維持一般偏低庫存水平以應(yīng)對(duì)后市的不確定性，消費(fèi)端同樣以謹(jǐn)慎觀望，按需采購為主。

日?qǐng)?bào)

[MTBE周評(píng)]：多方利空打壓 MTBE大步下挫（20211022-20211028）

價(jià)格接連大跌后，下游烯烴利潤有所恢復(fù)，加之一些內(nèi)地mto的重啟計(jì)劃，周初市場氣氛稍有好轉(zhuǎn)但天有不測風(fēng)云，隨著動(dòng)力煤政策干預(yù)條文的下達(dá)，甲醇期現(xiàn)市場進(jìn)行了新一輪的大幅向下周內(nèi)市場買氣周初尚可，但很快隨期貨的大跌而轉(zhuǎn)淡期間有補(bǔ)空需求成交，但抄底情緒幾無港口基差方面，至截稿前最后一個(gè)交易日，基差明顯有所走強(qiáng)，但情緒仍顯焦灼關(guān)于進(jìn)口船只卸貨，引水與堵港問題持續(xù)，卸貨仍較緩慢 碳四：本周山東醚后碳四價(jià)格回調(diào)為主，周初伴隨著終端市場轉(zhuǎn)弱，前期利好支撐逐漸消化，行情多弱勢(shì)守穩(wěn)。

周評(píng)

中國（太原）煤炭交易中心綜合交易價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.04%

新華財(cái)經(jīng)太原3月22日電（記者張磊）中國（太原）煤炭交易中心22日發(fā)布的最新一期綜合交易價(jià)格指數(shù)為138.87點(diǎn)，環(huán)比下跌0.04% 其中動(dòng)力煤指數(shù)為120.25點(diǎn)，環(huán)比上漲0.72%中國（太原）煤炭交易中心分析認(rèn)為，主產(chǎn)地部分礦區(qū)產(chǎn)量供應(yīng)有所縮減，用戶采購需求穩(wěn)定釋放，部分地區(qū)價(jià)格繼續(xù)上漲供暖季臨近結(jié)束，燃料煤采購積極性一般；但近期下游水泥及化工企業(yè)需求較好，疊加成本及期貨市場行情上漲等因素，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅探漲。

爐料

黑色系商品“高燒”不退 部分品種或面臨一定風(fēng)險(xiǎn)

”邱躍成表示，近期大連商品交易所、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)等多次下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)警示函，并陸續(xù)發(fā)布了包括研究制定鐵礦石期貨品牌動(dòng)態(tài)升貼水制度，下調(diào)交割倉庫出庫費(fèi)用的最高限價(jià)，對(duì)鐵礦石期貨I2105合約連續(xù)實(shí)施交易限額、提高保證金等一系列的措施，部分措施將在12月14日生效，或?qū)δ壳暗?em class='keyword'>行情產(chǎn)生影響 對(duì)于煤價(jià)大漲現(xiàn)象，鄭州商品交易所同樣發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函稱，近期動(dòng)力煤期貨價(jià)格波動(dòng)較大，市場不確定性因素較多，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。

爐料

煤價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對(duì)沖

期貨價(jià)格是全國甚至全球市場參與者共同交易出來的價(jià)格，具備公正和透明的特點(diǎn)，現(xiàn)貨動(dòng)力煤采用期貨點(diǎn)價(jià)模式，進(jìn)一步推動(dòng)動(dòng)力煤市場化和長協(xié)價(jià)形成互補(bǔ) 然而，動(dòng)力煤期貨在套期保值或其他風(fēng)險(xiǎn)管理方面也存在很多不足，比較明顯的就是，其損益是線性的，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了潛在收益另外，企業(yè)在制訂套期保值計(jì)劃的時(shí)候往往需要依賴對(duì)行情的判斷或者基差的判斷，部分企業(yè)并不具備這種專業(yè)的能力 期權(quán)具有資金占用率低、盈虧非對(duì)稱、多頭寸組合等特點(diǎn)，能處理非線性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

煤焦