【重慶漢邦物資】預(yù)計節(jié)后鋼市價格偏強運行

年底鋼廠主動減產(chǎn)，提前放假，社會庫存不大 節(jié)后，美聯(lián)儲加息政策走到盡頭，國內(nèi)大概率進一步降準(zhǔn)降息，期貨技術(shù)層面周線回踩、月線面臨突破，鐵礦石有望將1000元/噸價格踩在腳下 總結(jié)，國際降息在望，國內(nèi)資金放量，通貨趨于膨脹，大宗價格偏強 企業(yè)簡介：重慶漢邦物資有限公司Chongqing Hanbang Materials Co., LTD 重慶漢邦物資有限公司成立于2009年3月，公司十多年來專心在鋼材小賣部的道路上前行，主營熱鍍鋅圓管，熱鍍鋅方距管，熱鍍鋅帶管，熱鍍鋅型材，黑工字鋼，角鋼，槽鋼，架子管，規(guī)格、品種齊全，擁有室內(nèi)庫面積6000平方米，室外庫11000平方米，常備庫存3萬噸左右。

鋼管

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

近幾年，鐵礦石現(xiàn)貨價格波動加大，月內(nèi)波動10%的情況時有發(fā)生在此背景下，鐵礦石期貨上市后帶來的直接變化，是參與期貨交易、尋求風(fēng)險對沖的微觀企業(yè)逐年增加，2022年產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比26%，基本接近國際市場水平包括國內(nèi)主要大型鋼廠在內(nèi)的1500余家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與到煤焦礦期貨交易，河鋼、南鋼、五礦等一大批企業(yè)主動求變，成為善用期貨工具實現(xiàn)風(fēng)險管理和保供穩(wěn)價的業(yè)內(nèi)標(biāo)桿 南鋼股份從2009年就開始參與期貨市場。

爐料

市場人士：鐵礦石后市發(fā)運量或?qū)⒃黾?/a>

大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則：擴充可供交割資源

擬下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位 優(yōu)化質(zhì)量、品牌升貼水 2019年9月，大商所自鐵礦石2009合約起實施了品牌交割制度，根據(jù)相關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了9個進口礦和2個國產(chǎn)礦作為可交割品牌，在質(zhì)量升貼水的基礎(chǔ)上引入品牌升貼水，以貼近鋼廠生產(chǎn)用料需求，提高期貨價格對現(xiàn)貨市場的代表性去年以來，大商所根據(jù)市場形勢和產(chǎn)業(yè)需求先后增設(shè)6個可交割品牌，目前已有17個可交割品牌，每年約有6.2億噸國內(nèi)使用的鐵礦石符合交割條件，有效擴大了可供交割資源。

聚焦

鐵礦石下行空間不大

參考往年數(shù)據(jù)，目前鋼廠仍有補庫空間 最后，鐵礦石期貨價格明顯貼水自2009合約開始，鐵礦石期貨實施品牌交割制度為保持可對比性，我們測算鐵礦石期貨價格與PB粉現(xiàn)貨價格之間的升貼水關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前2105合約價格仍較PB粉現(xiàn)貨明顯貼水期貨價格大幅度貼水意味著期貨價格下跌空間不大 綜上所述，我們認為鐵礦石期貨價格短期可能會繼續(xù)調(diào)整，但中期仍有支撐，投資者可關(guān)注回調(diào)后的買入機會。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

問：鐵礦石期貨新增可交割品牌及調(diào)整相關(guān)升貼水的背景是什么？ 2019年9月，鐵礦石期貨發(fā)布實施了品牌交割制度，并根據(jù)2019年各品牌現(xiàn)貨價差確定了用于I2009及以后合約的品牌升貼水2020年以來，受國內(nèi)外疫情、貨幣政策及現(xiàn)貨供需變化等多因素影響，鐵礦石價格出現(xiàn)較大波動，各品牌間價差也產(chǎn)生較大變化，個別品牌升貼水初始設(shè)置值已經(jīng)與現(xiàn)貨市場實際品牌價差出現(xiàn)較大差異。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

問：鐵礦石期貨新增可交割品牌及調(diào)整相關(guān)升貼水的背景是什么？ 2019年9月，鐵礦石期貨發(fā)布實施了品牌交割制度，并根據(jù)2019年各品牌現(xiàn)貨價差確定了用于I2009及以后合約的品牌升貼水2020年以來，受國內(nèi)外疫情、貨幣政策及現(xiàn)貨供需變化等多因素影響，鐵礦石價格出現(xiàn)較大波動，各品牌間價差也產(chǎn)生較大變化，個別品牌升貼水初始設(shè)置值已經(jīng)與現(xiàn)貨市場實際品牌價差出現(xiàn)較大差異。

聚焦

放開廢鋼進口和壓減粗鋼產(chǎn)量能撼動礦價嗎？

從廢鋼統(tǒng)計的近16年進口數(shù)據(jù)來看，中國廢鋼最大進口國為美國和日本，占比大概60%近期日本廢鋼和國內(nèi)倒掛350元/噸，春節(jié)前廢鋼很難大量進口，而從長遠看，即使有個1000萬—2000萬噸的廢鋼進口，暫時也無法改變國內(nèi)廢鋼的供需格局，反而可能像2009年一樣，把海外的廢鋼價格買起來，開啟原料價格的共振上漲 從長期來看，提升鋼鐵行業(yè)的集中度、降低鐵礦石的對外依存度以及重視再生資源的循環(huán)利用對于解決礦價高企給國內(nèi)鋼鐵行業(yè)帶來的一系列問題都是意義深遠的，但是對于期貨交易來說，投資者還需要處理好短期和長期的關(guān)系，把握預(yù)期走向，重視現(xiàn)實，做好風(fēng)險控制。

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鐵礦石頂部已在醞釀

12月4日，大商所發(fā)布市場風(fēng)險提示函，強調(diào)將持續(xù)強化日常監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護市場秩序 四是期貨價格估值水平偏高當(dāng)前鐵礦石期貨2101合約距離交割日期還有一個多月的時間隨著時間的推移，交割邏輯將逐漸主導(dǎo)其價格走勢自I2009合約開始，鐵礦石期貨實施品牌交割制度根據(jù)測算，當(dāng)前I2101合約的期貨價格已經(jīng)接近部分品牌鐵礦石的倉單成本為保持可對比性，我們測算期貨價格與PB粉現(xiàn)貨價格之間的升貼水關(guān)系。

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鐵礦石回落空間有限

4月以來鐵礦石期貨累計漲幅超過70%，多頭的止盈動作會導(dǎo)致盤面回調(diào) 二是產(chǎn)業(yè)利潤的再平衡一般而言，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤都會出現(xiàn)再平衡現(xiàn)象在當(dāng)前價格下，國際鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)享受相當(dāng)高的利潤率，而中國高爐利潤被壓縮至盈虧邊緣，這對鐵礦石價格產(chǎn)生一定的利空作用 三是期貨交割資源的擴容8月14日，大商所發(fā)布《關(guān)于增加鐵礦石期貨可交割品牌等有關(guān)事項的通知》，決定增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌，在I2009及以后合約實施。

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鐵礦830-870區(qū)間低買高拋，止損15元/噸

上周鐵礦石期貨2101合約沖高回落，近月合約及現(xiàn)貨價格則繼續(xù)上漲國內(nèi)45個港口鐵礦石庫存為11241.72萬噸，較上一周降81.33萬噸，連續(xù)三周下滑，而國內(nèi)鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率維持在90%上方近期市場關(guān)注焦點，大商所增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌在I2009及以后合約實施此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個，此舉使可供交割資源進一步擴容，或?qū)Ξ?dāng)前持續(xù)走高的鐵礦石價格產(chǎn)生一定的影響，只是目前鋼廠高爐開工率維持高位，鐵礦石現(xiàn)貨保持高需求，因此影響時間和范圍或相對有限，短線關(guān)注主流持倉變化。

機構(gòu)

鐵礦石連續(xù)四日下跌 結(jié)構(gòu)性矛盾未明顯改善

目前支撐鐵礦石價格的幾個因素未見明顯改善，目前的風(fēng)險點是鋼材終端需求仍未見明顯好轉(zhuǎn)，和政策面帶來的干擾，不過目前鐵礦石期貨貼水仍然較大，預(yù)計短期高位震蕩 國投安信期貨表示，港口庫存繼續(xù)小幅下降，低庫存粉礦結(jié)構(gòu)性支撐較強，但壓港船舶處于近年高位水平高爐開工小幅下降，地礦生產(chǎn)小幅走高，供需整體保持良好基差處正常水平，大商所發(fā)布I2009交割等事項通知，關(guān)注日益臨近的首次品牌交割的進展及可能影響，期現(xiàn)價格為近年高點水平，短期價格波動加劇。

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鐵礦短線考慮850-815區(qū)間高拋低買

隔夜I2101合約增倉上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)經(jīng)大商所研究決定，增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌在I2009及以后合約實施此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個，此舉使可供交割資源進一步擴容，或?qū)Ξ?dāng)前持續(xù)走高的鐵礦石價格產(chǎn)生一定的影響，只是目前鋼廠高爐開工率維持高位，鐵礦石現(xiàn)貨保持高需求，因此影響時間和范圍或相對有限，可重點關(guān)注國內(nèi)鐵礦石港口庫存及主流持倉變化 技術(shù)上，I2009合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方，紅柱縮小。

機構(gòu)

鐵礦石期貨增加交割品牌對市場影響幾何

上述受訪人士認為，大商所增加鐵礦石交割品牌的措施，有利于增加大商所鐵礦石期貨的影響力，并穩(wěn)定I2009合約的價格，使現(xiàn)貨和期貨市場更加貼近但是并不能以此判斷市場的多空趨勢，作為交易的依據(jù)

爐料

鐵礦石區(qū)間震蕩，短線操作

總結(jié)：周一I2101合約區(qū)間整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)經(jīng)大商所研究決定，增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌在I2009及以后合約實施此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個，此舉使可供交割資源進一步擴容，或?qū)Ξ?dāng)前持續(xù)走高的鐵礦石價格產(chǎn)生一定的影響，只是目前鋼廠高爐開工率維持高位，鐵礦石現(xiàn)貨保持高需求，因此影響時間和范圍或相對有限，可重點關(guān)注國內(nèi)鐵礦石港口庫存及主流持倉變化。

機構(gòu)

鐵礦石期價或維持區(qū)間寬幅震蕩格局

上周鐵礦石期現(xiàn)貨價格陷入?yún)^(qū)間整理由于鐵礦石價格大幅走高引起市場更多關(guān)注，而大商所對于I2009及I2101合約限倉、發(fā)市場風(fēng)險提示函及中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會和大連商品交易所組織部分鋼鐵企業(yè)召開鐵礦石期貨交割便利化專題會，就進一步擴大交割資源進行交流，同時加快港口停泊船只卸貨速度，令持續(xù)走高的鐵礦石價格放緩腳步，只是當(dāng)前港口主流礦可貿(mào)易資源相對有限，貿(mào)易商挺價情緒較高，而I2101合約貼水較深，疊加國內(nèi)鋼廠高爐開工率維持高位，因此鐵礦石期價或維持區(qū)間寬幅震蕩格局。

機構(gòu)

鐵礦石可作為追蹤中國的經(jīng)濟增長指標(biāo)的重要組成

其中部分原因是，截至2008年的數(shù)據(jù)由于其基準(zhǔn)定價體系現(xiàn)已失效而質(zhì)量不佳，以及從2009年開始的鐵礦石掉期交易，還有部分原因是原有習(xí)慣較難改變好消息是，相比于以前，鐵礦石期貨的流動性變得更強，更能反映需求的變化 使用通用的第2個月的新交所鐵礦石62%鐵粉合約作為首選的鐵礦石價格指標(biāo)來看，將鐵礦石價格的年度變化與衡量中國經(jīng)濟增長的三個指標(biāo)進行比較時可以發(fā)現(xiàn)，它們之間存在很強的相關(guān)性。

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鐵礦2009合約于930-850區(qū)間高拋低買

上周鐵礦石期現(xiàn)貨價格擴大漲幅周一至周四受本期澳洲巴西鐵礦石發(fā)運總量下滑及宏觀面利好，未來鋼材需求增加預(yù)期支撐礦價大幅走高但周二晚大商所發(fā)文自8月5日交易時起，大商所將鐵礦石期貨品種交易限額調(diào)整為在鐵礦石期貨2009合約和2101合約實施；8月6日再次發(fā)出市場風(fēng)險提示函，表示近期鐵礦石市場面臨的不確定性因素較多，市場價格波動較大，請各會員單位進一步加強風(fēng)險防范工作，提醒客戶理性參與、合規(guī)交易交易所將持續(xù)強化日常監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護市場秩序。

機構(gòu)

鐵礦880上方維持偏多交易

隔夜I2009合約繼續(xù)上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨價格維持高位，市場活躍度較好，貿(mào)易商報盤積極性較高，鋼廠詢盤情緒有所提高鋼廠現(xiàn)貨需求旺盛及寬松貨幣政策仍利好礦價，另外自8月5日交易時起，大商所將鐵礦石期貨品種交易限額調(diào)整為在鐵礦石期貨2009合約和2101合約實施，短線關(guān)注主流持倉變化 技術(shù)上，I2009合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA仍處在高位，紅柱縮小操作上建議，880上方維持偏多交易。

機構(gòu)

鐵礦短線考慮895-865區(qū)間高拋低買

隔夜I2009合約探低回升，進口鐵礦石現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào)，市場活躍度一般，貿(mào)易商方面，出貨心態(tài)表現(xiàn)良好，鋼廠普遍按需采購大商所對鐵礦石期貨實施交易限額對市場情緒產(chǎn)生一定影響，由于當(dāng)前國內(nèi)鋼廠高爐開工率同樣維持高位，而I2009合約仍貼水于現(xiàn)貨較深，I2009合約或保持震蕩偏強格局 技術(shù)上，I2009合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA繼續(xù)走高，紅柱縮小操作上建議，短線考慮895-865區(qū)間高拋低買，止損10元/噸。

機構(gòu)