【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強(qiáng)，關(guān)注宏觀預(yù)期變化

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 肖雨茜（Z0021597） 客戶觀點(diǎn)： 與往年相比，今年鐵礦石港口高庫(kù)存逐漸常態(tài)化，市場(chǎng)投機(jī)情緒明顯減弱，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，基本無(wú)超補(bǔ)、多補(bǔ)意向，貿(mào)易商主動(dòng)降庫(kù)存和套保意愿強(qiáng)烈。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)減量，到港量則繼續(xù)回升，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量回升至高位，供應(yīng)維持正常波動(dòng)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸目前鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應(yīng)壓力偏大，整體上維持供強(qiáng)需弱庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存14365.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.36萬(wàn)噸，由于到港量增加，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)；日均疏港量295.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.85萬(wàn)噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期上方存在一定壓力

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量241.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.33萬(wàn)噸目前鋼廠虧損有所減輕，自主減產(chǎn)力度不足，鐵水產(chǎn)量仍處于相對(duì)高位，因此剛需仍存，對(duì)礦價(jià)有一定支撐但隨著到港量的逐步增加，以及疏港量高位回落，后期累庫(kù)預(yù)期增加，且原料礦石價(jià)格相對(duì)較高，市場(chǎng)觀望情緒較濃庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存11293.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加156.25萬(wàn)噸，日均疏港量296.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：寶武確定入局西芒杜鐵礦，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉916（+6），金步巴粉872（+4），超特粉775（+2）鐵礦今日普遍上漲5-10，全國(guó)港口現(xiàn)貨成交108.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%，進(jìn)口礦成交50筆，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨行就市為主，鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主，多數(shù)鋼廠觀望為主 ②本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2715元/噸，平均鋼坯含稅成本3547元/噸，周環(huán)比下調(diào)52元/噸，與9月6日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3580元/噸相比，鋼廠平均盈利33元/噸，周環(huán)比增加122元/噸。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期漲幅明顯，存在一定調(diào)整壓力

供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落，主要減量出現(xiàn)在澳洲，到港量有所回升需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少6.01萬(wàn)噸至226.81萬(wàn)噸受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期以及國(guó)內(nèi)優(yōu)化疫情防控政策影響，市場(chǎng)情緒得到提振，預(yù)期需求增加，但后期仍需關(guān)注現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)且近期受天氣污染影響，唐山、山東啟動(dòng)二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼企燒結(jié)限產(chǎn)30%，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求或受影響 庫(kù)存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存13258.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.31萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍存在一定壓力

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量219.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.02萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落近期鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存偏低，帶動(dòng)礦石補(bǔ)庫(kù)需求，但鋼市依然處于淡季，高溫降雨天氣情況下現(xiàn)實(shí)成材季節(jié)性需求弱，礦價(jià)上漲空間仍有壓制庫(kù)存方面，本期45港鐵礦庫(kù)存13194.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加166.26萬(wàn)噸，日均疏港量260.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鋼材材總庫(kù)存偏低，鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定

滬銅逢低做多；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降落地，盤面平水集港成本，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開(kāi)始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鋼材總庫(kù)存偏低，鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定

滬鋁逢低做多，關(guān)注21000支撐；滬鎳逢低做多鋼材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開(kāi)始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機(jī)構(gòu)

大商所：鐵礦石期貨擬定期調(diào)整品牌升貼水

關(guān)于就鐵礦石定期調(diào)整品牌升貼水及增設(shè)可交割品牌公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告 〔2020〕19號(hào) 為進(jìn)一步提升鐵礦石期貨交割便利性，現(xiàn)就鐵礦石定期調(diào)整品牌升貼水及增設(shè)可交割品牌相關(guān)事宜征求市場(chǎng)意見(jiàn)，具體如下： 一、鐵礦石期貨擬定期調(diào)整品牌升貼水 三種備選方案調(diào)整頻率分別為每半年、每季度或每月調(diào)整。

爐料

永安期貨：2021年鐵礦石庫(kù)存低價(jià)格高 需求猶有未定

新華財(cái)經(jīng)北京1月19日電 永安期貨分析師發(fā)布研報(bào)表示，展望2021年，在高礦價(jià)和礦山疫情防控措施成熟的條件下，海外供應(yīng)增加6800萬(wàn)噸，但假定海外需求延續(xù)恢復(fù)至2019年水平，則需求增量將達(dá)到7500萬(wàn)噸維持海外庫(kù)存平穩(wěn)的情況下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅消化700萬(wàn)噸，結(jié)合內(nèi)礦預(yù)估增產(chǎn)1000萬(wàn)噸，2020年整體國(guó)內(nèi)鐵礦供給增量約300萬(wàn)，較為有限但在“碳中和”、壓縮粗鋼產(chǎn)量等政策下，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)業(yè)將維持甚至低于2020年。

爐料

Mysteel快訊：蘭州型鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

鐵礦石和焦炭市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)：9月26日鐵礦石期貨下跌1.74%，9月28日港口焦炭現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，成本端支撐減弱這一回顧突顯了型鋼市場(chǎng)受建筑鋼材整體環(huán)境拖累，需求疲軟和期貨走弱共同導(dǎo)致價(jià)格下行 綜合來(lái)看，蘭州型鋼市場(chǎng)工角槽價(jià)格走低，H型鋼價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，庫(kù)存微增且市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)弱勢(shì)格局延續(xù) 。

日?qǐng)?bào)

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

商務(wù)部決定對(duì)墨西哥相關(guān)涉華限制措施啟動(dòng)貿(mào)易投資壁壘調(diào)查 數(shù)據(jù)：本周五大鋼材品種供應(yīng)864.93萬(wàn)噸，周環(huán)比增9.47萬(wàn)噸，增幅為1.1%；總庫(kù)存1510.61萬(wàn)噸，周環(huán)比降9.13萬(wàn)噸，降幅為0.6%；表觀消費(fèi)量為874.06萬(wàn)噸，環(huán)比增2.8% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)9月26日19家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至9月23日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭下跌，硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，明確未來(lái)兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在4%左右。

期評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行（9.16）

一、市場(chǎng)總結(jié) 華東鋼絞線價(jià)價(jià)穩(wěn)偏弱，供需呈弱平衡格局 原料端，華東 B 鋼盤條價(jià)格震蕩運(yùn)行華東地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，焦炭供需相對(duì)平穩(wěn) 鐵礦石價(jià)格波動(dòng)， 港口庫(kù)存有一定波動(dòng)，鋼廠按需采購(gòu)鐵礦石鋼廠維持較低庫(kù)存水平以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性，鋼廠利潤(rùn)受原料價(jià)格和下游需求共同影響，當(dāng)前原料價(jià)格未對(duì)利潤(rùn)造成嚴(yán)重?cái)D壓，但下游鋼絞線需求未顯著放量，限制了利潤(rùn)進(jìn)一步提升。

每日分析

Mysteel：人民幣匯率升值對(duì)黑色金屬商品市場(chǎng)的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計(jì)量的價(jià)格，但并沒(méi)有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價(jià)機(jī)制當(dāng)真正能夠影響鐵礦石定價(jià)機(jī)制的因素產(chǎn)生變化后，鐵礦石價(jià)格隨之變動(dòng)，而此時(shí)人民幣匯率相向波動(dòng)，會(huì)略微放大這種價(jià)格變化；反之，會(huì)略微抵消這種價(jià)格變化，但不會(huì)改變價(jià)格走勢(shì)鐵礦石期貨作為金融衍生品，對(duì)金融因素更為敏感，所以當(dāng)人民幣匯率變化時(shí)，鐵礦石期貨會(huì)早于鐵礦石現(xiàn)貨變化，那么鐵礦石基差也會(huì)發(fā)生變化 我們對(duì)人民幣匯率和鐵礦石期貨價(jià)格、鐵礦石基差建立了量化模型，來(lái)驗(yàn)證上述猜想。

觀點(diǎn)

大商所：2025年國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)假期調(diào)整相關(guān)品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平

各會(huì)員單位： 根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，經(jīng)研究決定，我所將在2025年國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)休市前后對(duì)各品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平做如下調(diào)整： 自2025年9月29日（星期一）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為11%，交易保證金水平調(diào)整為13%；焦炭品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為11%，交易保證金水平維持不變；焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為11%，交易保證金水平調(diào)整為15%；黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米、線型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為9%；棕櫚油、雞蛋、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平調(diào)整為10%；玉米淀粉和粳米品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；生豬品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平調(diào)整為11%；純苯品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平調(diào)整為11%；原木品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為10%；纖維板和膠合板品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平維持不變。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)熱軋管坯價(jià)格回落 成交較差

今日早盤山東熱軋管坯廠提價(jià)穩(wěn) ，江蘇熱軋管坯廠提價(jià)下跌10元/噸 無(wú)縫管廠提價(jià)暫穩(wěn)全國(guó)熱軋管坯市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，主要受黑色期貨盤面大幅下跌影響螺紋鋼2601合約收3155元/噸（跌1.00%），鐵礦石2601合約跌1.23%至802.5元/噸，加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒盡管價(jià)格下行，市場(chǎng)情緒保持穩(wěn)定，貿(mào)易商未出現(xiàn)恐慌性低價(jià)拋售行為，主要因成本支撐尚存且?guī)齑鎵毫煽?【明日預(yù)測(cè)】 綜合來(lái)看，短期來(lái)看，成本支撐與弱需求博弈延續(xù)，預(yù)計(jì)熱軋管坯價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

每日分析

每日鋼市：鋼坯漲30元，6家鋼廠漲價(jià)，鋼價(jià)或高位震蕩

黑色系期貨震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同步小幅上揚(yáng)，市場(chǎng)交投氛圍謹(jǐn)慎，成交略顯乏力當(dāng)前宏觀預(yù)期向好，疊加成本支撐上移，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格探漲，但終端需求恢復(fù)緩慢的態(tài)勢(shì)未變，市場(chǎng)投機(jī)需求持續(xù)低迷，高價(jià)資源成交受阻現(xiàn)象較為明顯，一定程度上抑制價(jià)格進(jìn)一步上漲空間預(yù)計(jì)17日全國(guó)中厚板價(jià)格持穩(wěn)觀望為主 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：9月16日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日偏強(qiáng)運(yùn)行，累計(jì)上漲3-6。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：東北建筑鋼材價(jià)格小幅上漲 成交情況有所好轉(zhuǎn)（9.12-9.19）

沈陽(yáng)螺紋34.5萬(wàn)噸、環(huán)比降庫(kù)1.6萬(wàn)噸、同比增加15.4萬(wàn)噸，盤線合計(jì)8.3萬(wàn)噸、環(huán)比降庫(kù)1.2萬(wàn)噸、同比增加2.5萬(wàn)噸目前市場(chǎng)交投氛圍尚可，各品類鋼材資源規(guī)格充足，市場(chǎng)各規(guī)格間價(jià)差基本穩(wěn)定，9月主流鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)檢修情況較多，市場(chǎng)發(fā)貨量減少，社庫(kù)人保持降庫(kù)狀態(tài)，但降幅不及往年鋼材資源隨周邊地區(qū)價(jià)差擴(kuò)大，發(fā)往其他地區(qū)資源量也逐漸增多本周現(xiàn)貨價(jià)格受期螺影響先漲后跌，本周市場(chǎng)成交總體小幅增量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價(jià)持續(xù)幾周呈現(xiàn)漲跌狀態(tài)，鋼廠利潤(rùn)偏少，出廠價(jià)基本穩(wěn)定。

周報(bào)