瑞達期貨：滬銅基本面或處于供需偏弱局面

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲貨幣政策報告：通脹“略高”，就業(yè)市場“狀況良好”政策已做好等待更明確經濟前景的充分準備國內方面，據(jù)證券日報，今年以來，我國宏觀政策精準調控，經濟展現(xiàn)出較強的韌性與活力2025年上半年，我國GDP實現(xiàn)5%以上增長目標基本無虞，二季度增速或達5.3%左右 基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。

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瑞達期貨：滬銅基本面或處于供需小幅回落的局面

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費用略有好轉，但仍處低位區(qū)間，國內港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產跡象，精銅供應亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價影響較為敏感，銅價當前仍處偏強區(qū)間運行，對現(xiàn)貨市場成交情緒有所承壓庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。

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國信期貨：基本面仍對銅價有支撐

周二夜間，倫銅報收9446.5美元/噸，上漲0.44%，滬銅報收77740元/噸，上漲0.19%宏觀方面，據(jù)新華社消息，美國世界大型企業(yè)研究會29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，受預期惡化影響，美國4月消費者信心指數(shù)連續(xù)第五個月下降，跌至新冠疫情以來的最低水平，反映出對未來的普遍悲觀看法基本面仍對銅價有支撐，國內銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平另一方面，市場也存有未來5月需求轉弱的擔憂整體而言，滬銅預計震蕩，持續(xù)關注國內利好政策以及宏觀情緒的變化，清倉過節(jié)。

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國信期貨：基本面仍給予銅價支撐

周三夜間，倫銅報收9369美元/噸，上漲0.16%，滬銅報收77480元/噸，下跌0.36%美國財長表示，降低對華關稅至50%-65%報道不實、美中達成貿易協(xié)議需兩到三年中美貿易局勢整體較前期有所緩和，但仍在博弈之中，宏觀情緒的修復推動銅價反彈，但另一方面，關稅政策將給整體需求帶來的負面影響較為確定，中長期將壓制銅價上方空間基本面仍給予銅價支撐，國內銅精礦現(xiàn)貨加工費仍然較低，表明礦供應仍有緊缺，國內銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平。

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瑞達期貨：滬銅基本面或處于供給小幅收斂

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美國2月通脹全面降溫美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比放緩至2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場預期2月核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)2021年4月來新低，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場預期國內方面，央行召開擴大會議指出，實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息 基本面上，銅精礦加工費繼續(xù)下行，加之港口庫存快速回落，冶煉廠需求提升令銅精礦供給逐漸趨緊。

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國泰君安期貨：基本面驅動仍存，滬銅階段性或維持多頭走勢

最近，銅價經歷調整后再度回升宏觀方面，特朗普關稅政策反復，但市場對歐洲經濟未來預期較為樂觀基本面上，虧損使得冶煉廠減停產概率加大，同時消費旺季逐步來臨，銅材企業(yè)存在較大的剛性補庫需求，預計國內社會庫存面臨持續(xù)回落的可能 歐洲經濟預期樂觀 美國2月新增非農就業(yè)人口略低于預期，失業(yè)率意外上升至三個月高位，不過美國2月服務業(yè)擴張速度加快，給市場帶來了一定安撫。

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瑞達期貨：滬銅基本面或處于供需偏弱的局面

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國整體CPI同比增速溫和反彈至2.9%，核心CPI同比增速意外從上月的3.3%回落至3.2%數(shù)據(jù)公布后，市場增加對美聯(lián)儲6月降息的押注，今年降息兩次的可能性上升國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)回落，礦端供應依舊緊張供給方面，在原料供應偏緊以及假期將至的背景下，冶煉廠整體排產出現(xiàn)不同程度的放緩，國內精煉銅供應量或將有所收斂。

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倍特期貨：基本面支撐，銅偏強震蕩

【基本面】上周五隔夜倫銅收9092.5美元/噸，漲幅0.03%；隔夜滬銅主力2501合約收74810元/噸，漲幅0.36% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示國11月非農就業(yè)人口大幅增加22.7萬人，高于預期的20萬人，為4月以來最大增幅；11月失業(yè)率為4.2%，為2024年8月以來新高，亦高于市場預期，美聯(lián)儲12月降息預期增強；國內國家統(tǒng)計局近日數(shù)據(jù)顯示，11月份制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點；周內關注CPI、PPI及海關數(shù)據(jù)。

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瑞達期貨：滬銅基本面或將處于供給略有收斂

宏觀面，11月美國綜合采購經理人指數(shù)本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業(yè)貢獻了大部分升幅，美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)下降，美元指數(shù)強勢 基本面供給端，銅精礦TC指數(shù)當前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計劃，精銅產量上預計有所收斂，部分缺口依靠進口銅的涌入進行彌補，整體供給量上預計將有所收緊需求端，下游采買意愿整體仍顯謹慎，銅價小幅反彈后，提貨意愿開始出現(xiàn)減弱，更多采取逢低采買的補貨策略，因此現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)平淡。

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倍特期貨：基本面暫穩(wěn)，銅高位運行

【基本面】隔夜倫銅收9542美元/噸，漲幅0.59%；隔夜滬銅主力2410合約收75640元/噸，漲幅0.30% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布降息50個基點，多位美聯(lián)儲官員表示，不排除繼續(xù)大幅降息的可能性，當前的利率仍然對美國經濟構成壓力，本周市場將密切關注美聯(lián)儲官員的講話以及定于周五發(fā)布的美國PCE通脹數(shù)據(jù)國內 9月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較前值持平，不及市場心理預期。

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瑞達期貨：銅基本面或處于供給充足

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美國7月非農就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，遠不及預期的17.5萬人非農數(shù)據(jù)遠不及預期令恐慌情緒加速蔓延，市場押注美聯(lián)儲9月降息50基點的可能性90%，今年累計降息幅度將超過110個基點 國內方面，央行明確下半年五方面重點工作，要求繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，加大金融對實體經濟的支持力度，把著力點更多轉向惠民生、促消費。

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瑞達期貨：滬銅基本面長期預期有所轉好

隔夜銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美國第二季度實際GDP年化季環(huán)比初值為2.8%，高于市場預期的2%，前值為1.4%國內方面，發(fā)改委、財政部：統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新 基本面上，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預期持續(xù)。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓走低

【基本面】隔夜倫銅收9050.50美元/噸，跌幅1.16%；隔夜滬銅主力2409合約收74180元/噸，跌幅0.88% 宏觀方面，市場關注周四美第二季度國內生產總值(GDP)報告和周五的6月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)，以尋求有關美聯(lián)儲利率路徑線索，隔夜美元小幅走跌 供給方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示中國6月精煉銅（電解銅）產量為112.8萬噸，同比增長3.6%；1-6月精煉銅（電解銅）產量為667.2萬噸，同比增長7.0%。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅破位走低

【基本面】隔夜倫銅收9157.00美元/噸，跌幅0.86%；隔夜滬銅主力2409合約低開震蕩收75000元/噸，跌幅0.42% 宏觀方面，美元隔夜上漲，市場關注周四美第二季度國內生產總值(GDP)報告和周五的6月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)，以尋求有關美聯(lián)儲利率路徑線索國內貨幣政策發(fā)力，央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別下調10個基點至3.35%和3.85%。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收9236.50美元/噸，跌幅0.58%；隔夜滬銅主力2409合約收75510元/噸，跌幅0.93% 宏觀方面，上周美經濟數(shù)據(jù)增強了美聯(lián)儲降息預期，但美總統(tǒng)大選不確定性增加，美元表現(xiàn)仍然堅挺，市場關注周四美第二季度國內生產總值(GDP)報告和周五的6月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)，以尋求有關美聯(lián)儲利率路徑線索國內貨幣政策發(fā)力，央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別下調10個基點至3.35%和3.85%。

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中信建投期貨：全球宏觀氛圍偏空、銅市基本面贏弱

周五晚銅價大幅回落，滬銅主力跌至76130元，倫銅跌至9290美元上周數(shù)據(jù)面清淡，不過拜登新冠事件下美總統(tǒng)大選不確定性加劇，市場風險偏好收斂，海外拋售包括美三大股指、黃金、原油在內的資產，而美元繼續(xù)反彈，上周上期所銅去庫幅度完全被上海保稅港、海外銅累庫幅度抵消，全球顯性庫存累庫至63.74萬噸周五早智利發(fā)生地震，不過預計對礦山生產發(fā)運影響有限，同時Codelco銅產量將在下半年復蘇，預計全年銅供應仍有一定增速。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓走弱

【基本面】上周五隔夜倫銅收9290美元/噸，跌幅0.86%；隔夜滬銅主力2408合約低開走弱收76000元/噸，跌幅1.02% 宏觀方面，上周美經濟數(shù)據(jù)增強了美聯(lián)儲降息預期，但美總統(tǒng)大選不確定性增加，上周美元先抑后揚國內周初公布經濟數(shù)據(jù)不佳，二季度GDP增速不及預期，房地產數(shù)據(jù)依舊疲軟 供給方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國6月精煉銅（電解銅）產量為112.8萬噸，同比增長3.6%；1-6月精煉銅（電解銅）產量為667.2萬噸，同比增長7.0%。

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瑞達期貨：滬銅基本面仍呈現(xiàn)供給偏多

隔夜銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，鮑威爾：過去幾年經濟表現(xiàn)出色，最近三次通脹數(shù)據(jù)確實增強了信心預計今年經濟增長將放緩，通脹將繼續(xù)取得進展降息熱度再次增強國內方面，中共二十屆三中全會公報提到，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，進一步解放和發(fā)展社會生產力、激發(fā)和增強社會活力強調堅定不移實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展目標落實好宏觀政策，積極擴大國內需求，加快培育外貿新動能 基本面上，銅礦端TC費用已較此前低點顯著回升，礦端偏緊局面已有緩步改善跡象。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9616美元/噸，跌幅0.5%；隔夜滬銅主力2408合約收78180元/噸，跌幅0.52% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲決策者表示，鑒于美國的通脹軌跡有所改善，根據(jù)潛在情景分析，降息的時機越來越近另外美聯(lián)儲發(fā)布經濟狀況褐皮書，未來半年美經濟增長或放緩國內近日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示二季度國內生產總值同比增長4.7%，上半年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0%。

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倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9768美元/噸，跌幅1.10%；隔夜滬銅主力2408合約收79390元/噸，跌幅0.33% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲鮑威爾稱最新數(shù)據(jù)一定程度上提振了對通脹正回歸目標的信心，鮑威爾繼續(xù)“放鴿”增強了市場對9月降息預期；美競選周期內充滿不確定性，避險需求支撐美元國內昨日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示二季度國內生產總值同比增長4.7%，上半年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0%。

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