瑞達期貨：上游銅礦進口大幅增長

銅主力合約CU2310震蕩偏弱走勢，以跌幅0.36%報收國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅下跌，現(xiàn)貨升水，基差小幅走強 國際方面，美聯(lián)儲如市場預(yù)期在9月份按兵不動后表示，利率將在更長時間內(nèi)保持較高水平美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鷹的言論也預(yù)示著緊縮政策或?qū)⒊掷m(xù)，美元仍將在一段時間內(nèi)保持強勢，銅價承壓國內(nèi)方面，央行：9月，1年期LPR報3.45%，5年期以上LPR報4.2%，兩個品種LPR均與上月持平流動性方面仍是偏寬松，以緩解中長期市場資金壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2305弱勢震蕩美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，增加了美聯(lián)儲提前降息的可能，美元指數(shù)繼續(xù)承壓；而中國3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)增長放緩，顯示經(jīng)濟恢復(fù)仍有壓力 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，且粗銅加工費也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計逐漸爬升銅市下游企業(yè)生產(chǎn)維持正常，但銅價高位令市場采需謹慎，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存小幅累庫；LME庫存持續(xù)下降，注銷倉單有所回升，預(yù)計銅價震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2305合約持倉減量多頭減弱，關(guān)注60日均線支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2305震蕩微漲美聯(lián)儲3月如預(yù)期加息25個基點，但由于銀行業(yè)的動蕩，對前景采取了謹慎的立場；市場傾向于美聯(lián)儲5月維持利率不變，美元指數(shù)弱勢運行 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，且粗銅加工費也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計逐漸爬升銅市下游企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，采需表現(xiàn)較好，國內(nèi)庫存出現(xiàn)回落；LME庫存持穩(wěn)運行，注銷倉單增加明顯，預(yù)計銅價震蕩偏強 技術(shù)上，滬銅2305合約上方70000存在阻力，主流持倉多減空增。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2304高開震蕩美聯(lián)儲如預(yù)期加息25基點，但鮑威爾暗示可能暫停加息的可能釋放偏鴿派的信號，美元指數(shù)承壓下跌 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，且粗銅加工費也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計逐漸爬升銅市下游企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，采需表現(xiàn)較好，國內(nèi)庫存出現(xiàn)回落:而LME庫存持穩(wěn)運行，注銷倉單增加明顯，預(yù)計銅價寬幅震蕩 技術(shù)上，滬銅2304合約持倉增量存在分歧，關(guān)注20日均線壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2303低開震蕩美國1月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，增強了美聯(lián)儲鷹派的預(yù)期，美元指數(shù)走強 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，且粗銅加工費也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計逐漸爬升；但2月印尼銅礦因暴雨停產(chǎn)，引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂銅市需求淡季來臨，下游表現(xiàn)相對平淡，入市拿貨意愿表現(xiàn)不佳，國內(nèi)庫存繼續(xù)回升，并且現(xiàn)貨升水也降至較低水平；而LME庫存持穩(wěn)運行，注銷倉單有所下降，預(yù)計銅價震蕩偏弱 技術(shù)上，滬銅2303合約關(guān)注69000關(guān)口壓力，市場交投較為謹慎。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2303震蕩下跌歐洲央行一如預(yù)期將利率提高了50個基點，而英國央行對通脹采取了更加鴿派的基調(diào)，支撐美元指數(shù)回升 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，但冷料供應(yīng)緊張繼續(xù)加劇，且部分煉廠進行檢修，導(dǎo)致實際產(chǎn)量低于預(yù)期銅市需求淡季來臨，下游表現(xiàn)相對平淡，入市拿貨意愿表現(xiàn)不佳，國內(nèi)庫存繼續(xù)回升，并且現(xiàn)貨升水也降至較低水平；而LME庫存持穩(wěn)運行，注銷倉單有所下降，預(yù)計銅價高位調(diào)整。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升

隔夜滬銅2301高開震蕩鮑威爾表示美聯(lián)儲在12月加息幅度放緩至50基點，美元指數(shù)承壓下跌；不過中國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂難消 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，利潤驅(qū)動下煉廠產(chǎn)量逐漸爬升；此外國內(nèi)粗銅緊張局面仍存，但是出現(xiàn)邊際改善態(tài)勢近期銅價高位回落，下游拿貨有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)庫存開始下降，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)但是不高；LME注庫存有小幅回升，現(xiàn)貨升水低位，預(yù)計銅價上行動能不足。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2212延續(xù)下跌美聯(lián)儲官員釋放鷹派信號，美聯(lián)儲終端利率可能上調(diào)，美元指數(shù)走強；并且中國疫情加劇，使得經(jīng)濟前景的擔(dān)憂升溫 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，利潤驅(qū)動下煉廠產(chǎn)量逐漸爬升；此外國內(nèi)粗銅緊張局面仍存，但是出現(xiàn)邊際改善態(tài)勢近期市場到貨量增多，近日國內(nèi)庫存增加明顯，下游恐高情緒升溫，現(xiàn)貨升水回落；同時LME銅庫存去庫放緩，注銷倉單開始回落，預(yù)計銅價弱勢調(diào)整。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2212震蕩續(xù)跌美國10月零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲官員釋放偏鷹派態(tài)度，使得美元指數(shù)受到支撐 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，利潤驅(qū)動下煉廠產(chǎn)量逐漸爬升；此外國內(nèi)粗銅緊張局面仍存，但是出現(xiàn)邊際改善態(tài)勢近期市場到貨量增多，近日國內(nèi)庫存增加明顯，下游恐高情緒升溫，現(xiàn)貨升水回落；同時LME銅庫存去庫放緩，注銷倉單開始回落，預(yù)計銅價高位調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2212合約1小時MACD指標向下，主流多頭減倉較大。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2212高開高走歐洲央行如預(yù)期加息 75 基點，而美國三季度 GDP 超過預(yù)期，美元指數(shù)走強 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，并且國內(nèi)缺電情況緩解，利潤驅(qū)動下煉廠產(chǎn)量爬升趨勢，不過粗銅緊張加重，對部分地區(qū)煉廠生產(chǎn)造成影響下游傳統(tǒng)旺季需求穩(wěn)定，且下游逢低采購意愿較高，近期庫存有所回落，預(yù)計銅價震蕩偏強技術(shù)上，滬銅2212合約持倉增量多頭升溫，測試64000關(guān)口。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2211震蕩上漲美國的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲鷹派態(tài)度堅定，打擊市場風(fēng)險情緒，美元指數(shù)延續(xù)強勢 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，并且國內(nèi)缺電情況緩解，利潤驅(qū)動下煉廠產(chǎn)量爬升趨勢，不過粗銅緊張加重可能導(dǎo)致產(chǎn)量不及預(yù)期下游處干傳統(tǒng)需求旺季，并目銅庫存處在低位，市場挺價意愿較高，現(xiàn)貨升水走高但近期銅價快速上漲，也導(dǎo)致下游畏高少采，庫存有所回升預(yù)計銅價寬幅震蕩。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦進口供應(yīng)增長

隔夜滬銅2211高開高走英國央行宣布將購買英國國債，并且美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，使得英鎊兌美元止跌反彈，支撐大宗商品價格上漲，市場情緒波動劇烈 基本面，上游銅礦進口供應(yīng)增長，銅礦加工費TC上升，并且缺電緩解，利好煉廠生產(chǎn)恢復(fù)，但粗銅緊張加重可能導(dǎo)致產(chǎn)量不及預(yù)期臨近節(jié)前備貨需求增多，國內(nèi)庫存維持下降趨勢，但隨著備貨熱情下降，去庫勢頭開始減弱并且進口利潤擴大，后續(xù)海外資源流入將增加，預(yù)計近期銅價震蕩調(diào)整。

期貨公司評論

瑞達期貨：上游銅礦8月進口量環(huán)比增加明顯

隔夜滬銅2210低開震蕩美國通脹高企且就業(yè)數(shù)據(jù)較好，提振市場對美聯(lián)儲激進加息的壓注，美元指數(shù)大幅上漲；貨幣流動性收縮趨勢，使得市場風(fēng)險情緒受到抑制 基本面，上游銅礦8月進口量環(huán)比增加明顯，銅礦加工費TC繼續(xù)上升，也將緩解粗銅供應(yīng)緊張的影響，此外國內(nèi)高溫缺電情況開始好轉(zhuǎn)，預(yù)計煉廠生產(chǎn)將逐漸恢復(fù)近期境外銅清關(guān)量有所下降，但下游畏高情緒采購轉(zhuǎn)弱，加上臺風(fēng)影響運輸，國內(nèi)庫存有所增加，預(yù)計近期銅價偏弱震蕩。

期貨公司評論

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海寧夏上調(diào)50至2350 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自8月7日起價格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠750元/噸 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超1%跌幅方面，菜粕、燒堿跌超1% 華泰證券：房地產(chǎn)市場中長期“止跌回穩(wěn)”的基礎(chǔ)正在構(gòu)建 優(yōu)化戰(zhàn)略布局 國資央企重組整合密集落地 評論丨央地合力 讓免費學(xué)前教育政策扎根落地 美國加征關(guān)稅重創(chuàng)德國汽車業(yè) 美聯(lián)儲9月降息的概率為93.6% 智利銅礦事故造成生產(chǎn)中斷 將對銅供應(yīng)造成沖擊 特浪普：認定印度直接或間接進口俄羅斯石油 將印度關(guān)稅提高到50% 全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)更進一步 兩部門印發(fā)電力市場計量結(jié)算規(guī)則 日本人口降幅創(chuàng)有記錄以來新高 美債交易員提高今年降息預(yù)期 部分頭寸押注下月一次性降息50基點 。

早間提示

【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機

日前，美國總統(tǒng)特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，美國銅期貨價格一度飆升業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者表示，美國希望通過加征關(guān)稅建立銅產(chǎn)業(yè)鏈自給的難度比較大，銅礦開采不是一個快速實現(xiàn)的過程；預(yù)計下半年銅價可能呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài) 另外，普華永道提醒，全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨一場與“銅”相關(guān)的供應(yīng)鏈危機威脅 稅率遠超市場預(yù)期 美國總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間7月8日宣布將對銅進口征收50%關(guān)稅，這一稅率遠超市場預(yù)期，引發(fā)美國銅期貨價格一度暴漲創(chuàng)新高。

媒體報道

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.4-7.11）

此前，8日，特朗普稱將對所有進口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價格明顯上漲，創(chuàng)下了歷史新高 （2）自然資源部：今年上半年我國新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31% 7月10日，自然資源部發(fā)布消息，2025年上半年，我國重要礦種找礦取得重大突破，新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31%，非油氣礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)增長同時，全國非油氣礦產(chǎn)勘查投入也在繼續(xù)增長錫礦、鋁土礦、鎢礦、銅礦、磷礦等礦種勘查投入同比增長50%以上，煤炭、鉛鋅礦、鉬礦、金礦、石墨等礦種勘查投入也有不同程度增長。

機械

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價在關(guān)稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價格后續(xù)波動或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應(yīng)也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報中表示，可以看到二級市場銅價溢價沒有達到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運入的精煉銅應(yīng)會滿足約六個月的進口需求。

國際資訊

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

期貨日報：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯(lián)儲的降息預(yù)期和美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期，銅價走勢強勁，而近期國內(nèi)超預(yù)期的降準政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應(yīng)，改善2024年年初的經(jīng)濟形勢產(chǎn)業(yè)層面，受海外銅礦山停產(chǎn)影響，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能有所過剩，目前原料進口TC指數(shù)跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產(chǎn)，造成精銅供給的收縮，對銅價形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉(zhuǎn)型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內(nèi)資訊

11月22日LME基本金屬綜述

盡管宏觀經(jīng)濟面臨阻力，五礦期貨分析師表示，由于庫存低和供應(yīng)中斷（包括第一量子在巴拿馬銅礦的問題），銅價可能仍將保持上行趨勢 中國的銅供應(yīng)有限而需求堅挺，也提振了進口需求。

LME