【證券日報】銅價上漲趨勢能否延續(xù)

近期，銅價的強勁漲勢引發(fā)市場關注12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關，創(chuàng)歷史新高此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅相對三個月期貨合約的溢價達到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場供應緊張的局面 投資者也在密切關注相關上市公司應對銅價波動的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應稱，除現(xiàn)款現(xiàn)貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷售價格調(diào)整機制，以有效對沖銅材價格波動的風險。

媒體報道

“定時炸彈”滴答作響！專家提醒：銅價爆發(fā)行情還沒結(jié)束

目前，銅價已從7月創(chuàng)下的歷史高位回落，然而這可能并不意味著這一工業(yè)金屬本輪史詩級的漲勢已告終結(jié)相反，不少行業(yè)專家警告，隨著供不應求的局面加劇，銅價可能進一步大幅攀升 RJO期貨公司高級市場策略師John Caruso表示，“銅價就如同一顆定時炸彈，隨時可能再度爆發(fā)劇烈波動” Caruso指出，當前銅市場出現(xiàn)持續(xù)結(jié)構(gòu)性供應短缺的可能性很高，部分市場預測顯示未來十年銅需求將以每年100萬噸的速度增長。

國內(nèi)資訊

交子期貨：宏觀敘事降溫 銅承壓回落

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元持續(xù)反彈；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)輕空短線參與

期貨公司評論

交子期貨：宏觀敘事降溫，銅震蕩調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元近期反彈；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，短期期貨高位承壓震蕩調(diào)整，日內(nèi)短線謹慎參與

期貨公司評論

交子期貨：宏觀敘事降溫 銅高位回落調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧；中美貿(mào)易爭端階段暫緩；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，短期期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)短線謹慎參與

期貨公司評論

云南銅業(yè)：織密風險“防護網(wǎng)” 應對銅市新挑戰(zhàn)

尤其在4月至7月期間，倫銅與滬銅價差出現(xiàn)快速逆轉(zhuǎn)，從倫銅最高升水2000美元／噸轉(zhuǎn)為滬銅小幅升水，這種巨幅波動對國內(nèi)銅冶煉企業(yè)、廢銅進口企業(yè)造成了顯著影響”他說 關稅風波造成的供應鏈波動與礦石供應偏緊等問題，不僅加大了國內(nèi)冶煉企業(yè)的原料獲取難度，還加劇了下游客戶的成本壓力張劍輝表示，為應對挑戰(zhàn)，公司積極參與期貨市場進行套期保值，同時密切關注宏觀和行業(yè)信息，適當調(diào)整采銷策略，加強庫存管理，提高供應鏈對市場的敏感度，以最大限度抵消市場波動帶來的負面影響。

企業(yè)動態(tài)

2025（第四屆）華南地區(qū)銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)大會暨2025年廣東光電線纜專家委員會第二屆換屆會議圓滿落幕

回顧了電纜企業(yè)常用場外期權(quán)結(jié)構(gòu)，總結(jié)了各期權(quán)應用場景并提出策略應用思考，指出到期貨+期權(quán)+現(xiàn)貨等于有效的套保，思路新穎且干貨十足 華泰長城資本管理有限公司總經(jīng)理助理黃瑞陽 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司銅分析師王鑫發(fā)表了題為《四季度國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供需焦點解讀》的主題演講。

會議報道

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

其中約100噸供應自有衛(wèi)浴企業(yè)，其余主要銷往華南市場企業(yè)采取低庫存運營策略，成品庫存維持在200噸左右，并控制期貨操作以保障現(xiàn)金流當前工廠開工率約為65%，上半年同比略有提升 未來預期：從需求端看，美國租賃市場中銅制衛(wèi)浴產(chǎn)品使用率較高，因其耐用性和健康屬性更受青睞，當?shù)匦l(wèi)浴產(chǎn)業(yè)對美出口占比達50%然而受貿(mào)易摩擦影響，外部訂單有所減少；同時國內(nèi)地產(chǎn)工程訂單收縮，衛(wèi)浴行業(yè)面臨不銹鋼等材料替代壓力，黃銅產(chǎn)品整體消費表現(xiàn)疲軟。

主編視角

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（8/11）

五、行情預測 今日滬鋁期貨震蕩偏強，帶動廢鋁價格上行鑄造鋁合金期貨走勢偏強，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)于19800元/噸區(qū)間 受硅、銅等原料成本持續(xù)上漲推動，生產(chǎn)企業(yè)挺價心態(tài)強烈但下游需求疲弱態(tài)勢未改，企業(yè)訂單不足導致采購積極性低迷，仍以剛性需求為主；貿(mào)易商亦維持謹慎采購策略，出貨多以小單操作當前市場供需深度博弈，疊加企業(yè)廠內(nèi)庫存的緩沖作用，預計短期現(xiàn)貨鑄造鋁合金價格將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，上行與下行空間均受壓制。

日報

【證券日報】宏昌科技擬開展期貨套期保值業(yè)務，穩(wěn)定原材料成本應對市場波動

公司主要原材料包括漆包線、PP/PA等塑料原料、鐵板等金屬件等，如果主要原材料的市場價格發(fā)生較大波動，會影響直接材料成本，進而導致公司盈利水平發(fā)生變化 在業(yè)內(nèi)人士看來，宏昌科技此次設立4000萬元保證金進行銅、塑料期貨套保，是一次較為典型的“財務穩(wěn)健型”應對策略 國際注冊創(chuàng)新管理師、鹿客島科技創(chuàng)始人兼CEO盧克林對《證券日報》記者表示，這是一次“花小錢買確定性”的理性決策。

媒體報道

Mysteel周報：精銅桿集中性采購訂單增多 再生銅桿整體交易偏弱（7.25-8.1）

具體來看，周內(nèi)銅價表現(xiàn)偏弱，市場上成品現(xiàn)貨偏少，出貨主力以貿(mào)易商為主，不過貿(mào)易商對后市價格判斷不一，故出貨策略亦不太相同，看跌的貿(mào)易商更多限量銷售，周內(nèi)日均出貨量在100-200噸不等，看多的貿(mào)易商則慢慢開始配合期貨操作積極出貨，日均成交量在300-400噸不等，個別企業(yè)甚至單日錄得接近500噸成交量。

周報

Mysteel午評：周末補庫需求不一 華南銅桿成交略有分化

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價在78150-78250元/噸自提，較當月合約貼水150-50元/噸；廣東再生銅桿成交價在78250-78350元/噸送到，較當月合約貼水50-升水50元/噸；今日市場成交情況相差不大，多數(shù)銅桿企業(yè)銷售價格依舊不占據(jù)優(yōu)勢，市場成交多集中在貿(mào)易商方面，不過貿(mào)易商對后市價格判斷不一，故出貨策略亦不太相同，看跌的貿(mào)易商更多限量銷售，看多的貿(mào)易商則慢慢開始配合期貨操作積極出貨，午間整體成交量在100-300噸不等。

行情簡評

Mysteel：2025年上半年商品市場回顧——AI與關稅不確定性強化結(jié)構(gòu)性分化

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至七月第一周，COMEX黃金期貨價格年內(nèi)累計上漲約25%，持續(xù)突破歷史高點其背后核心推動力，源自全球資本市場避險情緒的顯著升溫與傳統(tǒng)避險資產(chǎn)功能的階段性弱化 年初以來，特朗普重返白宮后迅速恢復其第一任期中的關稅強硬策略自二月起，美國以貿(mào)易逆差為由，對包括中國、加拿大、墨西哥在內(nèi)的多個經(jīng)濟體大規(guī)模加征關稅，涵蓋鋼鐵、鋁、銅等基礎工業(yè)品，部分制裁還延伸至關鍵礦產(chǎn)。

觀點

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)來看，周五下游存在一定的補庫需求，交投氛圍或有一定的好轉(zhuǎn) 再生銅：昨日銅價呈現(xiàn)震蕩運行態(tài)勢，廢銅市場參與者普遍持謹慎態(tài)度上游部分貨商因擔憂價格高位回落而選擇出貨，但絕大多數(shù)貨商仍持觀望立場，市場整體活躍度表現(xiàn)平平貿(mào)易商反饋當前貿(mào)易利差空間極為有限，加之市場競爭異常激烈，導致貿(mào)易量受到明顯抑制下游銅廠則延續(xù)按需采買的策略，根據(jù)成品訂單的實際情況靈活調(diào)整采購需求 銅桿：昨日華北精銅桿市場買興不高，銅價維持高位運行，下游大型電線電纜企業(yè)因在期貨有套保影響不大，保持正常采購節(jié)奏；但中小型電線電纜企業(yè)觀望情緒濃，補貨心理謹慎，精銅桿整體出貨表現(xiàn)不暢，區(qū)域內(nèi)大型銅桿企業(yè)反饋成品庫存有壘庫跡象，滿負荷生產(chǎn)或難以持續(xù)。

行情簡評

2025年中國（第四屆）水暖閥門及銅棒行業(yè)大會圓滿落幕！

2025年7月11日，“2025年中國（第四屆）水暖閥門及銅棒行業(yè)大會”在浙江省玉環(huán)市順利舉行 本屆大會由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司、浙江省水暖閥門行業(yè)協(xié)會、中國（玉環(huán)）國際水暖閥門展組委會共同主辦；由浙江浩陽銅業(yè)有限公司、寧波市江北方平金屬科技有限公司、新湖期貨股份有限公司協(xié)辦；并在浙江海亮股份有限公司、寧波金田銅業(yè)(集團)股份有限公司、臺州鑫宇銅業(yè)股份有限公司、寧波長振銅業(yè)有限公司、恒吉集團有限公司、寧波市金龍銅業(yè)有限公司、浙江巨東股份有限公司、浙江軍聯(lián)銅業(yè)有限公司、東莞市錮康金屬材料有限公司、江西鷗迪銅業(yè)有限公司、銅陵富翔銅基材料科技有限公司、浙江萬得凱流體設備科技股份有限公司、浙江華龍巨水科技股份有限公司、浙江蘇爾達潔具有限公司等企業(yè)共同鼎力支持下盛大召開！ 來自全國各地進兩百家銅棒與水暖閥門企業(yè)跨越山海，齊聚一堂，攜手探討并協(xié)同推進銅棒及水暖閥門領域市場拓展策略，共繪銅棒及水暖閥門產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍圖！大會反響熱烈，引發(fā)了各專家學者、企業(yè)嘉賓的廣泛關注。

會議報道

[隆眾聚焦]：紙漿市場期現(xiàn)背離分析，期貨拉漲與現(xiàn)貨疲軟的博弈

當前正值造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季周期，原紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍承壓，整體開工負荷維持中低位運行態(tài)勢從細分紙種表現(xiàn)來看： 生活用紙成為唯一呈現(xiàn)邊際改善的領域，開工率略有小幅提升； 白卡紙、雙膠紙、銅版紙則受季節(jié)性需求疲軟影響顯著，開工水平均出現(xiàn)不同程度下滑或持續(xù)低位震蕩這種結(jié)構(gòu)性分化導致下游整體耗漿量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，進而對紙漿市場形成持續(xù)性需求端壓制，使得漿價上行缺乏實質(zhì)性支撐動力 后市展望：漿價或維持期現(xiàn)分離走勢，主要受三重壓力共同制約： 1.供應洪峰持續(xù)壓制：巴西7月到港量預計陸續(xù)到港，疊加外盤低價貨源持續(xù)沖擊市場，現(xiàn)貨端拋售壓力難以實質(zhì)性緩解； 2.需求弱態(tài)深度固化：傳統(tǒng)淡季背景下終端消費表現(xiàn)疲軟，紙廠原料采購策略趨于保守，庫存壓縮周期延長，直接導致耗漿量下降； 在此背景下，期貨市場雖因宏觀政策預期維持相對高位，但現(xiàn)貨受制于基本面僵局，價格跟漲動能明顯不足，期現(xiàn)價差持續(xù)畸形的格局恐將進一步延續(xù)。

熱點聚焦

倫銅再臨萬元關口接近年內(nèi)高位 關稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿(mào)易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪 英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結(jié)構(gòu)——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.31-6.6）

預計本周銅價向上突破勢頭有所阻礙，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9550-9910美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.74-5.13美元/磅，海外價格預期依然偏強；鋁價方面，上周鋁價整體承壓，小幅震蕩運行，廢鋁貨源流通緊張，廢鋁價格較為堅挺，價格基本未曾減弱目前下游企業(yè)開工率普遍偏低，采購策略以謹慎為主，傾向選擇低價、小批量、多次采購，主動維持低庫存狀態(tài)。

周報