Mysteel：2025年國慶期間國內(nèi)銅棒市場偏弱運(yùn)行

國慶佳節(jié)期間，銅棒市場價格走勢本就受國際銅價動態(tài)、國內(nèi)供需關(guān)系及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等多因素共同作用，疊加假期我國股市與期貨市場暫停交易，市場缺乏直接盤面指引，預(yù)計銅棒價格將呈現(xiàn)一定程度波動性但從實際交易來看，多數(shù)企業(yè)既受下游采購謹(jǐn)慎的影響，也為規(guī)避假期市場不確定性，更傾向于在節(jié)前完成交易，因此價格波動或相對有限借助歷史數(shù)據(jù)及當(dāng)前市場狀況分析，我們?nèi)钥蓪κ袌鲒厔葸M(jìn)行合理推測：通常情況下，若國際銅價在節(jié)前維持穩(wěn)定或呈現(xiàn)上升趨勢，國內(nèi)銅棒市場價格亦有望跟隨上漲，只是下游觀望氛圍下，價格傳導(dǎo)及實際成交或會受到一定影響。

主編視角

“循環(huán)無界，銅領(lǐng)未來”2025年（第七屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)峰會暨再生銅陽極及銅加工供需交流會圓滿落幕

利用衍生品工具好處多，像對沖風(fēng)險、鎖定庫存價值等套期保值要選好工具、比例、合約，關(guān)注基差、價差套利等同時，倉單質(zhì)押、含權(quán)貿(mào)易等可盤活庫存、管理價格風(fēng)險，助企業(yè)增強(qiáng)競爭力，應(yīng)對經(jīng)營壓力，實現(xiàn)降本增效 新湖期貨股份有限公司有色板塊負(fù)責(zé)人李瑤瑤 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝做出了《2025年國內(nèi)再生銅行業(yè)下半年分析及展望》的主題演講，主要從以下幾個方面進(jìn)行闡述：供應(yīng)方面，國內(nèi)再生銅供應(yīng)量環(huán)比增加，現(xiàn)存銅產(chǎn)品保有量大、政策推動及價格高位等因素助力；進(jìn)口量好于預(yù)期，他國進(jìn)口量彌補(bǔ)美國缺口。

會議報道

避險買盤限制紐約金價跌幅，銀價觸及四周新低

” 另外，市場分析人士將金價走弱、白銀期價遭受強(qiáng)勁拋售壓力部分歸因于過去兩天美銅期價大跌帶來的溢出性影響因美國總統(tǒng)特朗普宣布的美國進(jìn)口銅關(guān)稅政策將精煉銅排除在50%進(jìn)口關(guān)稅之外，COMEX市場銅期價前一交易日跌超18%，31日繼續(xù)慣性下跌超4%月線圖上，COMEX基準(zhǔn)銅期貨下跌14.38%，創(chuàng)下2011年9月以來的最大月度跌幅，也結(jié)束了此前連續(xù)兩個月上漲的走勢 消息面上，美國商務(wù)部31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)美國個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)6月同比上漲2.6%，高于預(yù)期的2.5%；環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期。

貴金屬

[文化用紙月評]：供需端博弈延續(xù)，市場成交仍顯不旺（2025年7月）

停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，其它工廠多正常排產(chǎn)，個別生產(chǎn)有增量情況，行業(yè)供應(yīng)情況充裕消費(fèi)面看來，出版封面訂單陸續(xù)供貨，一定程度優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)銷情況，電子媒體沖擊下，社會面需求低迷，用戶多以量定采為主，整體消費(fèi)面仍顯不振，供需雙弱局面存在貿(mào)易商多隨行就市，隨進(jìn)隨出為主，局部市場讓利情況存在，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5400-5600元/噸，實單商談為主 3.市場影響因素分析 進(jìn)口木漿：7月紙漿市場呈現(xiàn)期現(xiàn)分離走勢，整體呈現(xiàn)期貨大漲，現(xiàn)貨平穩(wěn)的局面。

月評

Mysteel日報：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

三、行情展望 海外白銀價格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點，這得益于投資者在黃金價格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價格，推動了白銀需求同時倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場對當(dāng)前針對銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價格。

日報

Mysteel日報：工業(yè)需求與宏觀共振大幅提振銀價（7.14）

三、行情展望 海外白銀價格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來高點，這得益于投資者在黃金價格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價格，推動了白銀需求同時倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場對當(dāng)前針對銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價格。

日報

紐約金價14日下跌

美國上周突然宣布對銅進(jìn)口征收關(guān)稅，這使得投資者產(chǎn)生擔(dān)憂，黃金是否會遭遇同樣的命運(yùn) 目前黃金動能已下滑至中性，支撐價位在每盎司3300美元附近，阻力價位在每盎司3400美元下方市場分析人士認(rèn)為，自4月以來，標(biāo)普500指數(shù)反彈限制了金價漲幅，目前處于典型的盤整階段，任何催化劑都可能引發(fā)金價突破 美國6月份消費(fèi)者價格指數(shù)報告將于本周發(fā)布 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢。

貴金屬

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價在關(guān)稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價格后續(xù)波動或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應(yīng)也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報中表示，可以看到二級市場銅價溢價沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會滿足約六個月的進(jìn)口需求。

國際資訊

【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

該行政令指示美國商務(wù)部長根據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》，首次對進(jìn)口銅提出232調(diào)查另外，美國商務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)“放風(fēng)”，為重建銅工業(yè)“將調(diào)查征收可能的關(guān)稅” 資料顯示，智利、加拿大和墨西哥是2024年美國精煉銅及銅制品的三大進(jìn)口來源國，或?qū)⒊蔀楸据嗞P(guān)稅沖擊最大的國家 國投期貨有色金屬首席分析師肖靜向媒體表示，美國對銅產(chǎn)品加征關(guān)稅，本質(zhì)就是通過拉高價格，吸引資金重新啟動該國銅礦開采及冶煉產(chǎn)能，保證銅產(chǎn)業(yè)鏈自給率。

媒體報道

期貨日報：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

”王云飛說 “目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現(xiàn)歷史級供應(yīng)緊縮”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結(jié)果將TC/RC價格敲定為0.0美元／干噸及0.0美分／磅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，凸顯了全球銅礦商在供應(yīng)緊張背景下的議價優(yōu)勢考慮到未來全球銅精礦供應(yīng)短缺與中國冶煉產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產(chǎn)品的收益暫時可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元／噸的TC極端水平已超越多數(shù)企業(yè)的承受閾值。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：機(jī)械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機(jī)需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補(bǔ)庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，期貨市場的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場的情緒綜合預(yù)計，本周國內(nèi)型鋼市場價格或震蕩偏弱運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

機(jī)械

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍?em class='keyword'>銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

【證券日報】銅鈷價格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報告期內(nèi)，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示，受市場供求關(guān)系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，價格漲幅明顯，一季度國內(nèi)銅期貨均價為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報道

花旗上調(diào)銅價預(yù)期

花旗將銅期貨價格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關(guān)稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來三個月“熊市風(fēng)險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導(dǎo)致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預(yù)計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強(qiáng)勁”。

國際資訊

Mysteel周報：船舶原材料價格（3.29-4.3）

綜合來看，現(xiàn)階段廠家高供應(yīng)，去庫壓力仍在，期貨盤面上行加之低價資源尚能釋放需求動能，下游用戶逢低補(bǔ)庫終端市場恢復(fù)仍不穩(wěn)定，短期內(nèi)需求難現(xiàn)顯著改善但在原料價格堅挺支撐下，型鋼價格下行空間有限綜合來看，預(yù)計本周全國型鋼價格窄幅震蕩運(yùn)行 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅： 宏觀方面，白宮聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時間4月5日凌晨0時01分生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高所謂“對等關(guān)稅” 于美東時間4月9日凌晨0時01分生效，特朗普稱，25%的汽車關(guān)稅于4月3日生效。

船舶

Mysteel周報：機(jī)械原材料價格監(jiān)測（3.28-4.3）

綜合來看，現(xiàn)階段廠家高供應(yīng)，去庫壓力仍在，期貨盤面上行加之低價資源尚能釋放需求動能，下游用戶逢低補(bǔ)庫終端市場恢復(fù)仍不穩(wěn)定，短期內(nèi)需求難現(xiàn)顯著改善但在原料價格堅挺支撐下，型鋼價格下行空間有限綜合來看，預(yù)計本周全國型鋼價格窄幅震蕩運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 宏觀方面，白宮聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時間4月5日凌晨0時01分生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高所謂“對等關(guān)稅” 于美東時間4月9日凌晨0時01分生效，特朗普稱，25%的汽車關(guān)稅于4月3日生效。

機(jī)械

關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計銅荒時代或已開啟

周二（3月25日）紐約時段，美國銅期貨價格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高 紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價格一度漲超2.5%，最高報5.2255美元/磅，超過了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀(jì)錄年初至今，美國銅價已累漲近30%，與之相比，前兩年的漲幅僅為1.87%和3.39% 紐約商品交易所銅期貨主連價格日線圖 媒體分析稱，銅價飆升的主要原因是特朗普政府可能會對進(jìn)口銅征收高額關(guān)稅。

聚焦

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，當(dāng)前關(guān)稅預(yù)期對銅價的影響邏輯仍存，但依靠美國超預(yù)期的消費(fèi)數(shù)據(jù)才能有進(jìn)一步發(fā)酵的空間，重點關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化“美國制造業(yè)創(chuàng)三個月新低，當(dāng)前邊際走弱背景下通脹預(yù)期導(dǎo)致的價格上漲或有所弱化” 國內(nèi)方面，據(jù)國信期貨分析，高價差繼續(xù)推動套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對銅價有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對高價的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

國際資訊

[紙漿周評]：區(qū)間內(nèi)調(diào)整運(yùn)行 紙漿市場波動有限（20250321-0327）

受當(dāng)前生活紙淡季影響，下游需求訂單收緊，甘蔗漿市場價格同樣出現(xiàn)陰跌現(xiàn)象，考慮短期內(nèi)需求端難有較強(qiáng)支撐，隆眾資訊預(yù)計下周期國產(chǎn)非木漿市場價格偏弱震蕩整理，建議關(guān)注下游開工走勢及期貨盤面變動 3.市場影響因素分析 3.1 文化紙市場 本周期國內(nèi)銅版紙市場窄幅波動，成交未見提升。

周評

[紙漿周評]：陰跌難止 紙漿市場繼續(xù)偏弱震蕩（20250314-0320）

心態(tài)面來看，近期期貨盤面走勢震蕩，業(yè)者對后市行情缺乏堅定信心，報盤價格出現(xiàn)下行調(diào)整，隆眾資訊預(yù)計下周期國產(chǎn)非木漿市場價格區(qū)間震蕩，建議關(guān)注需求訂單釋放節(jié)奏變化及下游開工變動 3.市場影響因素分析 3.1 文化紙市場 本周期國內(nèi)銅版紙市場區(qū)間盤整運(yùn)行，成交表現(xiàn)寡淡。

周評