瑞達期貨：國內(nèi)銅庫存積累情況明顯

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅0.4%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特：今年降息三次的預(yù)期已經(jīng)不再合適在必要的情況下可能加息，但這并非基準情景有理由相信中性利率升高美聯(lián)儲副主席杰斐遜：判斷通脹放緩是否會持續(xù)為時尚早舊金山聯(lián)儲主席戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據(jù)，對通脹可持續(xù)地下降尚無信心亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。

期貨公司評論

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產(chǎn)品種期貨市場套期保值業(yè)務(wù)也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠小于公司擁有的產(chǎn)品產(chǎn)量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產(chǎn)經(jīng)營情況正常

國內(nèi)資訊

Mymetal：二季度精煉銅市場供需情況簡析——《國元期貨&上海鋼聯(lián)-銅鋁直播》——銅篇（登錄下載附件）

5月18日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國元期貨共同舉辦的網(wǎng)絡(luò)直播會議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師肖傳康作主題為《二季度精煉銅市場供需情況簡析》的相關(guān)報告肖老師主要從銅價回顧、精煉銅市場情況簡述、精煉銅下游市場消費情況展開詳細報告闡述 一、銅價回顧 2020年至今銅價呈現(xiàn)先抑后揚走勢，受到突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響，一季度宏觀層面釋放多重利空信息，銅價大幅下挫，其中在3月更是出現(xiàn)了3次跌停。

主編視角

Mymetal : 2020年第二季度鋁行業(yè)運行情況簡析與展望--《國貿(mào)期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁直播》——鋁篇（登錄下載附件）

5月25日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國貿(mào)期貨共同舉辦的網(wǎng)絡(luò)直播會議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師張瑜作主題為《2020年第二季度鋁行業(yè)運行情況簡析與展望》的相關(guān)報告 一、鋁上游市場分析 氧化鋁方面， 2020年1季度，中國氧化鋁價格呈現(xiàn)先揚后抑的走勢1-2月份受疫情影響，全國各地區(qū)物流運輸壓力大，企業(yè)復(fù)工延遲。

主編視角

Mymetal：海外鋁市場供需情況簡析--《國元期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁直播》-- 鋁篇

5月18日下午，由上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合國元期貨共同舉辦的線上直播會議--鋁專場此次直播活動由上海鋼聯(lián)分析師楊麗作主題為《海外鋁市場供需情況簡析》的報告 鋁土礦：海外鋁土礦主要礦企多數(shù)保持正常運行和發(fā)運，海外礦石供應(yīng)受疫情影響較小主要生產(chǎn)國礦石供應(yīng)量穩(wěn)定增長，其中幾內(nèi)亞1季度出口鋁土礦2100萬噸當?shù)匦略鲰椖窟M展順利，其中中鋁Boffa項目4月初全線貫通投運，4月20日17.8萬噸鋁土礦運回國；天府礦業(yè)4月中旬發(fā)運17萬噸鋁土礦回國，2020年計劃產(chǎn)量700萬。

熱點分析

Mysteel周報：再生銅桿現(xiàn)貨緊張局勢緩解 精銅桿周內(nèi)逢低補貨（5.9-5.16）

廣東再生銅桿本周市場成交依舊以現(xiàn)貨交易為主具體來看，由于期銅BACK月差較高，即使銅價維持高位，但貿(mào)易商期貨套利操作空間偏窄，多以交付訂單及平調(diào)性貿(mào)易為主，此部分成交周內(nèi)相對較少，且局限性大，日均成交量多在1-3車；但是，部分現(xiàn)貨庫存較為充足的銅桿企業(yè)及貿(mào)易商周內(nèi)現(xiàn)貨交易表現(xiàn)依舊尚可，成交量多在200-400噸左右，個別貿(mào)易商甚至出現(xiàn)單日成交接近600噸的情況，從整體來看，本周交易量環(huán)比有所增加。

周報

Mysteel周報：節(jié)后市場交易積極性一般 本周銅板帶市場供需變化不大（4.30-5.9）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測：美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對于銅價的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補充較為充分。

周報

Mysteel日報：銅價重心上移 電解銅市場成交一般

重慶市場：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)中庫存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長11.6%，彌補了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財務(wù)官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實施25%的銅關(guān)稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場公司對銅市前景持積極看法雖然面臨關(guān)稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預(yù)計銅銷售將保持穩(wěn)健，因為需求來源正從建筑業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領(lǐng)域 ◎【期價企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月22日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

而且，與美股和A股的表現(xiàn)分化類似，不同商品板塊的表現(xiàn)具有顯著差異我們以螺紋鋼（主力）期貨合約與LME3個月銅的收益率表現(xiàn)為例進行說明【每日圖鑒】4.2已經(jīng)分析了一季度黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演的原因，并預(yù)測了未來在貿(mào)易沖突加劇的背景下，這兩種收益率的變化：黑色金屬收益率還是會低于有色金屬收益率，二者之差可能還會擴大現(xiàn)實情況確實如此嗎？ 關(guān)稅政策落地初期的市場反應(yīng)差異：螺紋鋼期貨與LME銅均下跌，但是前者收益率略高。

觀點

Mysteel調(diào)研：五一假期臨近 銅管企業(yè)積極備庫保障生產(chǎn)

從節(jié)前備貨策略來看，大型銅管企業(yè)憑借資金優(yōu)勢和長協(xié)訂單，原料使用相對充裕，尤其龍頭企業(yè)多為集團統(tǒng)一采購，便于分攤采購成本；中型企業(yè)假期備庫控制在3-5天用量，根據(jù)訂單情況調(diào)節(jié)；小型企業(yè)則普遍每天采購，少量儲備應(yīng)急庫存，企業(yè)抗風險能力低除了基本的備庫手段，現(xiàn)在銅管產(chǎn)業(yè)企業(yè)也通過采取"虛擬庫存"管理模式，通過在期貨市場建立多頭頭寸替代實物儲備，既鎖定了價格風險，又減輕了資金壓力，利用金融工具的管理高價周期庫存，以減少風險。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報價295美元/噸，內(nèi)外盤價格暫未出現(xiàn)松動跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計鉻市短期平穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：交割日市場成交有限 電解銅升水高開低走

重慶市場：交割日當天銅價震蕩為主，部分區(qū)域持貨商選擇次月報盤，但下游換月當天多以移倉及其他期貨操作為主，現(xiàn)貨交易欲望不高，成交量多在數(shù)十噸左右，交易較為冷清 三、成交情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.93萬噸，較上一個交易日減少0.05萬噸，環(huán)比減少1.54%。

行情簡評

一季度有色金屬行業(yè)重點企業(yè)運行情況分析座談會召開

陳學(xué)森主持會議 中國鋁業(yè)集團有限公司、中國五礦集團有限公司、中國有色礦業(yè)集團有限公司、中國稀土集團有限公司、江西銅業(yè)集團有限公司、信發(fā)集團有限公司、河南豫光金鉛集團有限責任公司、洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司、浙江海亮股份有限公司、山東南山鋁業(yè)股份有限公司、上海期貨交易所、中國鎢業(yè)協(xié)會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會和鋰業(yè)分會相關(guān)人員參加會議并分別發(fā)言與會人員結(jié)合各自所在企業(yè)或行業(yè)的具體情況，圍繞一季度企業(yè)生產(chǎn)運營、資源保障、增儲上產(chǎn)、重大項目建設(shè)等內(nèi)容進行交流；分析當前影響企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的苗頭性、傾向性和趨勢性問題，加增關(guān)稅對行業(yè)運行的影響，以及企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的挑戰(zhàn)；對企業(yè)和行業(yè)全年發(fā)展趨勢作出初步研判，并根據(jù)實際訴求提出務(wù)實可行的建議。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價的較大跌幅將會影響周一內(nèi)盤的價格上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價差并未改善，4月4日價差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟衰退跡象。

行情簡評

正極材料早間提示（20250402）

一、關(guān)注點 1、近日，安徽省合肥市生態(tài)環(huán)境局正式發(fā)布了《合肥融捷動力電池循環(huán)利用有限公司動力電池循環(huán)利用項目》的環(huán)境影響評價信息第一次公示。

早間提示

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

分析師普遍認為，從基本面看，美國政府的關(guān)稅政策導(dǎo)致COMEX銅價明顯高于倫敦LME銅價，期貨市場的價差結(jié)構(gòu)正放大看漲情緒倫敦金屬交易所LME的可用銅庫存（未指定用于出庫的庫存）數(shù)據(jù)顯示，在過去一個月減少了超過一半，達到123150噸 標普道瓊斯預(yù)測，在全球爭相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下，預(yù)計未來幾周將有10萬至15萬噸精煉銅抵達美國港口，這可能會超過2022年1月創(chuàng)下的13.69萬噸的歷史紀錄。

國際資訊

Mysteel早讀：普京同意俄烏30天不互襲能源設(shè)施 有色金屬漲跌不一

◎【芝商所下架數(shù)個金銀期貨合約】芝商所（CME）公告稱，將一公斤黃金期貨（Gold Kilo）、倫敦現(xiàn)貨黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨白銀期貨和已清算的場外倫敦黃金遠期（抵押保證金）合約下架，2025年3月17日生效 ◎3月17日消息，Orion Minerals報告稱，該公司董事會和合作伙伴正在推進內(nèi)部審查程序，提供了北開普省Okiep銅礦項目中Flat Mines項目最終可行性研究（DFS）發(fā)布時間的最新情況。

有色聚焦

Mysteel: 2025年3月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

同時，上周LME銅日注銷倉單數(shù)量保持在10萬噸以上，3月14日LME銅期貨庫存23.37萬噸，周環(huán)比減少2.36萬噸，而COMEX銅庫存止跌并再度增長，LME銅保持向美國轉(zhuǎn)移；但是14日LME Cash-3M結(jié)算價差周環(huán)比回落至-51美元/噸，或與LME銅價位置過高且影響下游需求有關(guān)本周主要關(guān)注美國零售數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲及日本和英國央行的利率決定等，3月美聯(lián)儲維持利率不變幾成定局，而其降息決定更有可能出現(xiàn)在6月或之后的時點；另外，原料方面，后續(xù)關(guān)注印尼和巴拿馬銅精礦的出口情況。

行情簡評