交子期貨：宏觀支撐，銅價高位運行

操作策略：美國4月CPI數(shù)據低于市場預期，但經濟前景仍充滿不確定性；國內寬松貨幣政策兌現(xiàn)，疊加貿易局勢緩和提振銅價走高銅供需基本支撐上漲有限，短期高位運行，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：美國4月CPI數(shù)據低于市場預，美元下跌；國內寬松貨幣政策兌現(xiàn)，疊加中美互相降低關稅提振銅價走高銅供需基本支撐上漲有限，短期高位運行，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美元上漲，銅價下跌

操作策略：美聯(lián)儲維持利率不變符合市場預期，美元反彈銅價走勢受限，美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存；國內寬松貨幣政策兌現(xiàn)，滬銅沖高回落銅供需基本支撐有限，銅上方空間亦有限，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：美國就業(yè)數(shù)據強勁，美聯(lián)儲降息時間預期延后，美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存；短期美元走弱及中美對關稅問題進行接觸或提振銅價，日內短線參與

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國信期貨：基本面仍對銅價有支撐

周二夜間，倫銅報收9446.5美元/噸，上漲0.44%，滬銅報收77740元/噸，上漲0.19%宏觀方面，據新華社消息，美國世界大型企業(yè)研究會29日發(fā)布數(shù)據顯示，受預期惡化影響，美國4月消費者信心指數(shù)連續(xù)第五個月下降，跌至新冠疫情以來的最低水平，反映出對未來的普遍悲觀看法基本面仍對銅價有支撐，國內銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平另一方面，市場也存有未來5月需求轉弱的擔憂整體而言，滬銅預計震蕩，持續(xù)關注國內利好政策以及宏觀情緒的變化，清倉過節(jié)。

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國信期貨：基本面仍給予銅價支撐

周三夜間，倫銅報收9369美元/噸，上漲0.16%，滬銅報收77480元/噸，下跌0.36%美國財長表示，降低對華關稅至50%-65%報道不實、美中達成貿易協(xié)議需兩到三年中美貿易局勢整體較前期有所緩和，但仍在博弈之中，宏觀情緒的修復推動銅價反彈，但另一方面，關稅政策將給整體需求帶來的負面影響較為確定，中長期將壓制銅價上方空間基本面仍給予銅價支撐，國內銅精礦現(xiàn)貨加工費仍然較低，表明礦供應仍有緊缺，國內銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平。

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交子期貨：美元走跌，銅價上漲

操作策略：宏觀情緒修復疊加美元持續(xù)走跌支撐銅價；但美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對待

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交子期貨：美元走跌，銅價反彈

操作策略：宏觀情緒修復疊加美元持續(xù)走跌支撐銅價；但美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對待

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國信期貨：關稅政策多變，銅價延續(xù)反彈

周一夜間，倫銅報收9220.5美元/噸，上漲0.4%，滬銅報收76190元/噸，上漲0.45%關稅預期差持續(xù)調整，宏觀情緒緩和，疊加美元走弱，銅價延續(xù)反彈之勢基本面來看，國內銅精礦現(xiàn)貨加工費仍然較低，表明礦供應仍有緊缺， 銅庫存持續(xù)去化，共同對價格形成支撐中國海關總署數(shù)據顯示，3月中國銅礦砂及其精礦進口量為239.4萬噸，1-3月累計進口量為710.8萬噸，較上年同期的698.0萬噸增長1.8%。

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交子期貨：宏觀情緒修復，銅價反彈

操作策略：上周美國宣布對特定國家加征關稅實施90天暫緩，數(shù)據顯示CPI同比降低通脹降溫，宏觀情緒修復疊加銅超跌后庫存去化，提振銅價快速反彈；但美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對待

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國信期貨：關稅政策多變，銅價反彈

周四夜間，倫銅報收8977.5美元/噸，上漲0.9%，滬銅報收74450元/噸，上漲0.73%特朗普暫緩對數(shù)十個國家征收關稅，疊加美元有所回落，銅價向上反彈面對關稅政策的多變性，短期內市場避險情緒仍將維持在高位，有色板塊波動性較大基本面來看，銅庫存持續(xù)去化，對價格形成支撐滬銅預計寬幅震蕩，滬銅70000元/噸附近的支撐進一步加固，上方主要波動區(qū)間看向74000-76000元/噸，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險，暫時觀望。

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國信期貨：特朗普關稅政策多變，夜間外盤銅價反彈

周三夜間，倫銅報收8897美元/噸，上漲3.6%，滬銅報收72490元/噸，下跌0.01%數(shù)十個貿易伙伴國暫時得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高額關稅受此影響，COMEX銅盤中大漲，LME銅反彈，滬銅跌幅也有所收窄面對關稅政策的多邊性，短期內市場避險情緒仍將維持在高位，有色板塊波動性較大，滬銅預計寬幅震蕩，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險，暫時觀望

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交子期貨：關稅政策博弈需求擔憂銅價承壓

【基本面】隔夜倫銅收8588美元/噸，跌幅1.45%；滬銅主力2505合約收72520元/噸，跌幅1.25% 庫存方面，上周倫銅庫存較前一周減少21255噸至210800噸，環(huán)比降幅1.00%上周滬銅庫存較前一周減少9560噸至225736噸，減少達4.06% 【觀點及操作策略】美國關稅政策公布后，多個地區(qū)稱將進行反制，加劇了市場對抑制銅需求的擔憂；關稅政策將陸續(xù)生效，階段關稅政策博弈存在不確定性，需求擔憂銅價承壓，空單參與。

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國信期貨：銅價延續(xù)跌勢，關注宏觀情緒變化

周二夜間，倫銅報收8588美元/噸，下跌1.45%，滬銅報收72520元/噸，下跌1.25%外盤銅價反彈后，夜間再度呈現(xiàn)跌勢，滬銅價格重心也跌至72000元/噸一線短期內，貿易摩擦升級帶來的避險情緒仍將對銅價形成壓制，此外，隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或將進一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐，且隨著銅價持續(xù)向下，或激發(fā)下游補庫積極性整體而言，預計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險。

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交子期貨：需求擔憂，銅價承壓

【基本面】隔夜倫銅收8714美元/噸，跌幅0.28%；滬銅主力2505合約收72800元/噸，跌幅2.05% 宏觀方面，4月2日美國“對等關稅”公布，向所有貿易伙伴征收不同水平的關稅，擬對中國加征34%關稅4月4日，中方發(fā)出一系列反制措施其中對原產于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅 庫存方面，上周倫銅庫存較前一周減少21255噸至210800噸，環(huán)比降幅1.00%。

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交子期貨：銅價承壓

操作策略：關稅公布，加劇了市場對全球貿易摩擦可能抑制銅需求的擔憂；國內高銅價下游消費受抑，警惕消費負反饋風險需求擔憂令銅價承壓，日內空單參與

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國信期貨：銅價持續(xù)回落，注意風險控制

周一夜間，倫銅報收9690美元/噸，下跌0.96%，滬銅報收79650元/噸，下跌0.83%據國家統(tǒng)計局數(shù)據，3月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.3個百分點美國對銅征收關稅的政策或提前實行，時間窗口的縮短將抑制套利交易的活躍性，紐銅自高位回落，市場交易也逐漸轉向政策實施價差收窄后，LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及給需求帶來的負反饋上隨著未來銅價價差的收斂，進口減少與資源外流的擔憂將有緩解，但國內冶煉廠的減產擔憂仍存。

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國泰君安期貨：銅價短期出現(xiàn)調整

銅價短期出現(xiàn)調整，但預計多頭思路尚未發(fā)生改變特朗普宣布對所有進口汽車征收25%關稅，將于4月2日生效，擾動市場風險情緒，導致銅等風險資產價格承壓但是，銅的多頭邏輯依然存在 首先，特朗普計劃對銅加征關稅，已經使得COMEX銅價明顯高于LME銅價，全球除美國以外的地區(qū)可以把符合COMEX交割品牌的銅運到美國，美國以外地區(qū)銅面臨供應緊張的預期這種供應緊張預期不容易通過價格上漲帶動供應來彌補，當前銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)走低，冶煉虧損較大，有更多冶煉廠面臨減產或者停產的可能。

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國信期貨：銅價持續(xù)回落，注意風險控制

周四夜間，倫銅報收9846.5美元/噸，下跌0.61%，滬銅報收80810元/噸，下跌0.93%，主力合約減倉9000余手據中國新聞網報道，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署行政令，對進口汽車以及零部件征收25%關稅該行政令規(guī)定，針對進口整車的關稅將于4月2日生效，汽車零部件的關稅生效日期最遲不得晚于2025年5月3日美元逐漸走強，疊加關稅政策可能會導致的需求下降預期逐漸在價格上有所反映，內外盤銅價沖至高位后持續(xù)回落。

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國信期貨：夜間銅價突破新高，注意風險控制

周二夜間，倫銅報收10094.5美元/噸，上漲1.61%，滬銅報收82780元/噸，上漲1.3% 據新華社報道，美國世界大型企業(yè)研究會25日發(fā)布數(shù)據顯示，美國3月消費者信心指數(shù)為92.9，低于市場預期的94.2和2月的98.3，連續(xù)第四個月下降數(shù)據公布后，美元走弱，疊加關稅政策擔憂的情緒的推動，內外盤銅價均再度向上突破新高高價差繼續(xù)推動套利交易活躍，國內銅供應面臨進口減少與資源外流的擔憂，且國內存在冶煉廠減產擔憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對銅價有一定支撐，但仍需關注需求端的旺季需求不及預期以及面對高價的負反饋，或使得銅上方再度承壓。

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