Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計短期內(nèi)巴西鈮鐵價格仍將維持高位運行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價格堅挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價無法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項等鋼廠的流標，下游端無法接受鉬價上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價格堅挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當(dāng)前價格雖難以接受但壓價仍較無困難，短期來看鉬市將再次進入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，美國關(guān)稅對銅價的影響仍在繼續(xù)，談判進展關(guān)系著進一步的價格走勢變化，不過從基本面來看，國內(nèi)去庫明顯，換月后價格進一步走強的可能性有所增加消費方面，目前西南區(qū)域需求受銅價影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時加工成品的價格競爭內(nèi)卷較為明顯現(xiàn)貨方面，隨著部分煉廠到貨的預(yù)期增加，區(qū)域流通現(xiàn)貨增多，不過由于整體庫存量較此前仍有減少，疊加下周進入新合約，當(dāng)前期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑼苿?em class='keyword'>現(xiàn)貨升貼水走強，預(yù)計下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運行。

周報

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應(yīng)尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降1.35%

金融市場期貨價格大幅下跌，影響蔓延至現(xiàn)貨市場，使得本月銅價整體呈現(xiàn)下跌走勢 2. 鋁 國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能高位運行，供應(yīng)端表現(xiàn)強勁11月Mysteel鋁價格指數(shù)為20813.5元/噸，環(huán)比上升128.58元/噸，漲幅0.62%；同比上升1815.09元/噸，漲幅9.55% 　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截至11月下旬中國電解鋁建成產(chǎn)能約4503.85萬噸/年，運行產(chǎn)能為4309.75萬噸/年，產(chǎn)能利用率高達93.47%。

指數(shù)分析

瑞達期貨：銅主力合約震蕩走強

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美國利率期貨市場預(yù)計美聯(lián)儲11月降息25個基點的可能性為95%，暫停降息或?qū)⒙?lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.75%-5%的可能性為5%本周四公布的美國經(jīng)濟狀況褐皮書或?qū)槭袌鎏峁└嘧呦騾⒖紘鴥?nèi)方面，國家統(tǒng)計局：中國前三季度經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，向好因素累積增多前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）949746億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。

期貨公司評論

8萬元/噸得而復(fù)失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

剛剛過去的一周，滬銅整體呈現(xiàn)回落走勢，在上周一站上8萬元／噸關(guān)口后，后面幾日持續(xù)回落，最終主力合約CU2408周線收跌1.77%當(dāng)前階段，主導(dǎo)銅價變化的邏輯是什么？后續(xù)將如何演繹？ 7月第一周，滬銅周線收漲2.55%國泰君安期貨有色金屬研究員季先飛告訴記者，美元指數(shù)回落疊加下游企業(yè)逢低買貨，驅(qū)動了7月第一周價格回升據(jù)了解，當(dāng)價格處于偏低位置開始回升時，市場對下游買漲預(yù)期較高數(shù)據(jù)顯示，7月1日現(xiàn)貨貼水100元／噸，至7月4日轉(zhuǎn)為平水。

國內(nèi)資訊

今年以來大宗商品漲跌幅匯總：有色金屬強于黑色金屬

今年以來，受地緣緊張局勢加劇等多種因素的推動，部分大宗商品價格穩(wěn)步回升，其中貴金屬、有色金屬、原油等品種走勢強勁 具體來看，截至5月22日，白銀期貨、現(xiàn)貨領(lǐng)漲，漲幅分別達39.61%、33.05%，有色金屬期貨漲幅較大，滬錫累漲30.85%，滬鎳累漲25.72%，滬銅累漲25.1%黑色金屬則受到房地產(chǎn)行業(yè)需求下行拖累，期貨、現(xiàn)貨價格均下跌 。

資訊

Mysteel日報：國內(nèi)建筑鋼材價格部分小幅回調(diào) 成交明顯縮量

持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降 2、今年以來，受地緣緊張局勢加劇等多種因素的推動，部分大宗商品價格穩(wěn)步回升，其中貴金屬、有色金屬、原油等品種走勢強勁具體來看，截至5月22日，白銀期貨、現(xiàn)貨領(lǐng)漲，漲幅分別達39.61%、33.05%，有色金屬期貨漲幅較大，滬錫累漲30.85%，滬鎳累漲25.72%，滬銅累漲25.1%。

日報

Mysteel解讀：節(jié)前不銹鋼無縫管價格預(yù)測，短期有回升但后市仍承壓

周內(nèi)無錫市場現(xiàn)貨價整體偏強，但成交較少，周內(nèi)的話主要集中在5月期貨上，現(xiàn)貨資源流通偏弱，市場反饋300系圓鋼小棒資源較為緊缺，現(xiàn)貨價堅挺圓鋼市場報價先強后弱，不銹鋼相關(guān)原材料價格先強后穩(wěn)為主，市場低價資源涌現(xiàn)，預(yù)計下周不銹鋼圓鋼價格穩(wěn)中波動為主 四、鉬鐵價格走勢 鉬市繼續(xù)弱勢運行，原料方面，云銅45%-50%品位鉬精礦，1-3%銅，成交價格3503元/噸度（現(xiàn)金），礦山招標原料價格再次回落，鐵廠觀望居多，謹慎補貨，散貨實單成交較少；鉬鐵方面，多家主流鐵廠暫停報價，按單議價為主，鐵廠紛紛有流標的動作，導(dǎo)致市場情緒愈發(fā)悲觀，鉬鐵散貨成交價格高低不一。

不銹鋼頭條

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （4月8日-4月12日）

清明節(jié)后滬鎳及不銹鋼期貨飄紅反彈，但至周五均沖高回落，整產(chǎn)業(yè)維持上行走勢仍較困難鉻鐵市場當(dāng)前供應(yīng)端維持增長趨勢，基本面弱平衡或易受沖擊，后期主要關(guān)注下游鋼廠采購原料情況及產(chǎn)量變化，預(yù)計短期鉻系市場弱穩(wěn)運行 有色金屬：本周有色金屬價格上漲本周銅價重心大幅上移，周內(nèi)表現(xiàn)高位震蕩，下游畏高情緒強烈，消費難有明顯改善，各市場現(xiàn)貨成交亦表現(xiàn)不佳雖周內(nèi)庫存延續(xù)累庫趨勢，但由于月差進一步擴大至200元/噸以上，可注冊倉單貨源備受市場青睞，持貨商大貼水出貨情緒減弱，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)回升。

產(chǎn)業(yè)分析

銅價大漲，空調(diào)行業(yè)或迎漲價

過去一年半以來一直穩(wěn)定在每噸6.5萬元至7萬元不到的銅價在過去幾個交易日中陡然拉升，而且是國際和國內(nèi)市場兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價格齊齊上揚，3月14日長江現(xiàn)貨和廣東現(xiàn)貨單天的漲幅超過了每噸2200元，拉升至每噸七萬元以上 國際市場在受到減產(chǎn)預(yù)期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過去11個月以來的新高國內(nèi)市場銅價的走勢如出一轍滬銅2405連續(xù)漲了四個交易日。

家電

瑞達期貨：銅主力合約沖高回落，以跌幅0.21%報收

銅主力合約沖高回落，以跌幅0.21%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨小幅升水，基差走弱 國際方面，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲在2024年累計降息不到三次，每次25個基點，年初時的預(yù)期是現(xiàn)在的近兩倍根據(jù)芝商所的FedWatch工具，期貨走勢顯示，市場預(yù)計首次降息在6月的概率約為51%，也較此前的預(yù)期大幅下降國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局：2024年1—2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長7.0%；1—2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資11842億元，同比下降9.0%；1—2月份，社會消費品零售總額81307億元，同比增長5.5%。

期貨公司評論

大有期貨：供需面臨錯配，鋼價有望迎來一輪上漲

春節(jié)長假期間，以原油、倫銅為代表的國際大宗商品整體表現(xiàn)偏強，同時國內(nèi)旅游出行、電影票房等數(shù)據(jù)亦表現(xiàn)強勁，使得市場對于節(jié)后國內(nèi)鋼材期現(xiàn)貨價格持偏樂觀預(yù)期2月18日，鋼材現(xiàn)貨市場如期迎來開門紅，但螺紋鋼、熱軋卷板期貨在節(jié)后首個交易日呈現(xiàn)高開低走之勢，最終螺紋鋼、熱軋卷板主力合約收盤分別錄得跌幅1.07%、0.88%，日內(nèi)振幅均超過2%對于節(jié)后鋼材期貨出乎意料地走弱，筆者認為主要原因可能在于以下兩點： 股市反彈動能減弱 回顧年初以來的行情，螺紋鋼與A股同作為受到宏觀經(jīng)濟影響較大的兩類資產(chǎn)，二者價格走勢體現(xiàn)出較強的關(guān)聯(lián)性，且A股明顯占據(jù)主導(dǎo)地位。

鋼材

Mysteel解讀：12月社融信貸仍待改善，有色價格逆勢上漲

然而在有色金屬行業(yè)方面價格走勢卻截然不同，國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除鎳外月末價格環(huán)比均有所上漲其中錫價漲幅最大達8.46% 12月份銅價的上漲，主要是受宏觀面影響，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)降息的期待值提升，美元指數(shù)走弱，對銅價起到支撐作用，加之地緣局勢動蕩，歐線航運連續(xù)多日漲停，宏觀面對銅價影響持續(xù)進入1月，銅價現(xiàn)呈下跌趨勢，但隨著假期臨近，市場備貨需求疊加冶煉端出現(xiàn)的原料供應(yīng)短缺問題進一步加劇了市場現(xiàn)貨偏緊的狀態(tài)，若宏觀保持相對溫和的狀態(tài)，銅價仍有再度上漲的趨勢。

主編視角

弱現(xiàn)實格局難改，焦煤高位風(fēng)險逐漸累積

來自宏觀層面的看漲情緒持續(xù)涌動，加上海外經(jīng)濟下行的擔(dān)憂及美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，多頭資金紛紛轉(zhuǎn)向黑色系品種，導(dǎo)致近期黑色系與銅鋁等有色品種走勢明顯分化而中美兩國元首在舊金山APEC峰會期間會晤使得市場對于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善的預(yù)期升溫，因此短期內(nèi)宏觀強預(yù)期將繼續(xù)支撐黑色系價格 同為工業(yè)原料，近期黑色金屬與有色金屬價格的不同表現(xiàn)說明當(dāng)前終端需求并沒有得到較明顯改善一旦宏觀利多交易驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，交易邏輯轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實，盤面價格將面臨回落壓力，而在短期內(nèi)漲幅最大且已經(jīng)升水現(xiàn)貨的焦煤期貨壓力或更加明顯。

爐料

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨大幅上調(diào) 流通貨源放量明顯

五、市場觀點 上游貨商前期部分虧損貨源已經(jīng)高于盈虧平衡線，出貨意愿增強，陸續(xù)降低現(xiàn)貨庫存減輕壓力，使得市場流通貨量尚可下游銅廠由于近期貨源增多，原料庫存緊缺情況稍有緩解，采買壓力減小，原料端多維持以銷定采模式 六、預(yù)測 隨著歐洲央行暫停加息，市場認為即將到來的美聯(lián)儲議息會議時加息也有可能暫緩，然而市場通脹壓力較為明顯，美債收益率依然處于高位；此外，地緣局勢依然處于較為動蕩的階段，市場避險情緒較高，因此宏觀面對于價格走勢的限制表現(xiàn)依然存在。

日報

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易偏空

銅主力合約CU2310震蕩走弱，以跌幅0.36%報收國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅下跌，現(xiàn)貨較期貨升水，基差走強 國際方面，由于美聯(lián)儲官員表示央行不會在9月貨幣政策會議上進一步加息，但美元仍連續(xù)第八周上漲，總體來看美元指數(shù)走勢仍然強勁，銅價承壓，期銅亦會受到影響 國內(nèi)方面，9月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，CPI同比上漲0.1%，環(huán)比上漲0.3%；PPI同比下降3.0%，環(huán)比上漲0.2%。

期貨公司評論

Mysteel：船舶行業(yè)月報（2023-8）

總體而言刺激性政策的預(yù)期影響著期貨盤面的走勢，而現(xiàn)貨商多跟從盤面走勢及供需關(guān)系來決定市場價格 銅： 截至7月31日，上海電解銅價格69717元/噸，環(huán)比上月上漲1760元/噸。

船舶

Mysteel：機械原材料周報（7.17-7.21）

綜合來看，目前市場價格水平仍然圍繞基本面、宏觀政策和資金幾個維度在博弈刺激性政策的預(yù)期影響著期貨盤面的走勢，而現(xiàn)貨商多跟從盤面走勢及供需關(guān)系來決定市場價格，月底的政治局會議或?qū)⒊蔀楸局艿年P(guān)注熱點預(yù)計本周全國型鋼價格或?qū)⒄鹗幧闲?三、機械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅：上周電解銅價格小幅上漲，預(yù)計本周價格將窄幅震蕩運行 上周電解銅價格小幅上漲，市場交投氛圍較為活躍。

機械

市場人士：后市銅價仍將承壓運行

4月，美國經(jīng)濟高通脹延續(xù)，使當(dāng)時市場對于美聯(lián)儲5月加息達成一致預(yù)期5月初，美聯(lián)儲宣布再次將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到5%至5.25%之間，達成了自2022年3月本輪加息周期以來的第10次加息受美聯(lián)儲再度加息消息提振，美元指數(shù)開啟了延續(xù)至今的階段性反彈走勢，對有色金屬尤其是倫銅價格帶來非常明顯的壓制作用，滬銅也表現(xiàn)出明顯下跌走勢”中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝說 金瑞期貨銅研究員吳梓杰認為，本輪價格回落的主要原因是宏觀和現(xiàn)貨上短時形成合力。

國內(nèi)資訊