國信期貨：銅價持續(xù)回落，注意風(fēng)險控制

周一夜間，倫銅報收9690美元/噸，下跌0.96%，滬銅報收79650元/噸，下跌0.83%據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.3個百分點(diǎn)美國對銅征收關(guān)稅的政策或提前實(shí)行，時間窗口的縮短將抑制套利交易的活躍性，紐銅自高位回落，市場交易也逐漸轉(zhuǎn)向政策實(shí)施價差收窄后，LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及給需求帶來的負(fù)反饋上隨著未來銅價價差的收斂，進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂將有緩解，但國內(nèi)冶煉廠的減產(chǎn)擔(dān)憂仍存。

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國信期貨：銅價持續(xù)回落，注意風(fēng)險控制

周四夜間，倫銅報收9846.5美元/噸，下跌0.61%，滬銅報收80810元/噸，下跌0.93%，主力合約減倉9000余手據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署行政令，對進(jìn)口汽車以及零部件征收25%關(guān)稅該行政令規(guī)定，針對進(jìn)口整車的關(guān)稅將于4月2日生效，汽車零部件的關(guān)稅生效日期最遲不得晚于2025年5月3日美元逐漸走強(qiáng)，疊加關(guān)稅政策可能會導(dǎo)致的需求下降預(yù)期逐漸在價格上有所反映，內(nèi)外盤銅價沖至高位后持續(xù)回落。

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國信期貨：美元走強(qiáng)，夜間銅價回落

周五夜間，倫銅報收9852美元/噸，下跌0.59%，滬銅報收80630元/噸，下跌0.62%美元走強(qiáng)，倫銅下跌關(guān)稅政策擔(dān)憂影響下，紐、倫銅價價差維持在較高水平據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國2025年2月精煉銅進(jìn)口量為305,133噸，環(huán)比增長2.70%，同比增長14.39%，套利交易活躍下，未來國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對高價的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

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國信期貨：美元走強(qiáng)，夜間銅價小幅回落

周四夜間，倫銅報收9910美元/噸，下跌0.88%，滬銅報收81310元/噸，下跌0.05%，增倉7000余手美元走強(qiáng)，內(nèi)外盤銅價均在漲至近期新高位后小幅回落套利交易活躍下，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對高價的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓預(yù)計滬銅震蕩偏強(qiáng)，注意風(fēng)險控制

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倍特期貨：美元回落，銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9563美元/噸，漲幅0.63%；隔夜滬銅主力2412合約收76590元/噸，漲幅0.08% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國10月Markit制造業(yè)PMI初值為47.8，高于預(yù)期；美國至10月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得22.7萬人，創(chuàng)2024年9月28日當(dāng)周以來新低，數(shù)據(jù)支撐市場對美聯(lián)儲將逐步降低利率的預(yù)期，隔夜美元高位回落 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年9月我國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材47.9萬噸，1-9月進(jìn)口未鍛軋銅及銅材409.3萬噸，同比增長2.6%；9月我國進(jìn)口銅礦砂及其精礦243.6萬噸，1-9月進(jìn)口銅礦砂及其精礦2105.5萬噸，同比增長3.7%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動萎縮，強(qiáng)化了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，從而增強(qiáng)了對美聯(lián)儲降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國數(shù)據(jù)顯示美勞動力市場疲軟，公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏向鴿派，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示中國2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長13.46%，同比增長17.43%。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價仍有回落空間

周五晚銅價回落，倫銅跌逾2%至9680美元，滬銅跌超1%至78940元美國5月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比降幅高于預(yù)期，歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值下行至半年以來新低45.6，德國制造業(yè)PMI嚴(yán)重衰退錄得43.4，歐美需求前景擔(dān)憂加劇上周上期所、上海保稅港、COMEX銅均去庫，不過LME銅累庫2.85萬噸，整體全球顯性庫存合計累庫約1.57萬噸至58.26萬噸 綜合來看，市場經(jīng)濟(jì)降溫壓力擔(dān)憂加劇，配合產(chǎn)業(yè)供需維持弱現(xiàn)實(shí)，預(yù)計銅價仍有回落空間。

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中信建投期貨：后市銅價或仍有回落空間

周一晚銅價弱勢震蕩，滬銅主力跌至78510元，倫銅跌至9693美元附近中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，當(dāng)前三駕馬車中僅進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍亮眼，5月投資與消費(fèi)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，1-5月固投同比下滑至4%，其中前5月地產(chǎn)投資同比萎縮為-10.1%，1-5月社零總額同比4.1%昨日上期所銅倉單減至26.5萬噸，LME銅則累庫2750噸至13.66萬噸 綜合來看，短期海外宏觀利空出盡，同時銅價回落刺激下游需求復(fù)蘇，預(yù)計短期銅價弱勢震蕩。

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倍特期貨：美通脹回落美元下跌，銅價走高

【基本面】隔夜倫銅收10282美元/噸，漲幅2.05%隔夜滬銅主力2407合約收82100元/噸，漲幅0.21% 宏觀方面，周三晚間美國公布4月CPI數(shù)據(jù)4月未季調(diào)CPI年率錄得3.4%，低于前月的3.5%，符合市場預(yù)期4月核心CPI月率如期回落至0.3%，為去年12月以來新低隔夜美元指數(shù)下跌國內(nèi)方面4月CPI同比漲幅穩(wěn)中有升PPI同比降幅收窄，刺激消費(fèi)及地產(chǎn)市場政策持續(xù)加碼；財政部發(fā)布《2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排》。

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廣州金控期貨：警惕銅價沖高回落

銅礦 國際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前兩個月，世界銅礦產(chǎn)量增長6.5%其中，智利銅礦產(chǎn)量增長5%；秘魯銅礦產(chǎn)量增長5.5%；剛果銅礦產(chǎn)量增長26%，增量主要來自卡莫阿-卡庫拉銅礦以及其他礦場的新增/擴(kuò)建產(chǎn)能；印度尼西亞銅礦產(chǎn)量增長30%；美國銅礦產(chǎn)量增長10%；由于去年11月Cobre巴拿馬礦的生產(chǎn)暫停，巴拿馬不再有任何產(chǎn)量；中國產(chǎn)量下降8%ICSG預(yù)計2024年世界銅礦產(chǎn)量將增長0.5%，低于2023年10月的預(yù)測值3.7%。

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中信建投期貨：短期銅價仍將面臨回落壓力

周二晚銅價跌勢延續(xù)，滬銅主力回落至76710元，倫銅跌近1%至9474.5美元宏觀利空美聯(lián)儲官員密集放鷹，鮑威爾表示限制性政策需進(jìn)一步的時間發(fā)揮作用，市場情緒轉(zhuǎn)弱，而歐央行官員放鴿表示除重大意外，否則歐元區(qū)將于6月6日降息，提振美元走強(qiáng)，銅價承壓回調(diào)基本面中性昨日上期所銅倉單增加，LME銅累庫，采購情緒在堅挺的盤價下延續(xù)清淡，國內(nèi)現(xiàn)貨升水大幅走跌至貼水 綜合來看，美降息預(yù)期減弱沖淡市場繼續(xù)做多的熱情，前期宏觀資金獲利了結(jié)的賣盤壓力或逐步擴(kuò)大，短期銅價仍將面臨回落壓力。

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倍特期貨：美元反彈，銅價承壓回落

【基本面】上周五隔夜倫銅收8847美元/噸，跌幅1.3%，隔夜滬銅主力2405合約收72340元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預(yù)期，同時美聯(lián)儲釋放年內(nèi)降息三次信號令美元下跌周四最新數(shù)據(jù)顯示美國至3月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21萬人，預(yù)期21.5萬人上個月成屋銷售躍升9.5%，創(chuàng)下自2023年2月以來的最高水平，受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，美元指數(shù)周四大漲，收復(fù)了周三的全部跌幅。

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倍特期貨：強(qiáng)勁數(shù)據(jù)助力美元反彈，銅價承壓回落

【基本面】隔夜倫銅收8963.5美元/噸，跌幅0.29%隔夜滬銅主力2405合約收72560元/噸，跌幅0.43% 宏觀方面，周三美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預(yù)期，同時美聯(lián)儲釋放年內(nèi)降息三次信號令美元下跌周四最新數(shù)據(jù)顯示美國至3月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21萬人，預(yù)期21.5萬人，前值20.9萬人上個月成屋銷售躍升9.5%，創(chuàng)下自2023年2月以來的最高水平，受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，美元指數(shù)周四大漲，收復(fù)了周三的全部跌幅。

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中信建投期貨：銅價回升乏力，多頭熱情回落

隔夜銅價下跌，滬銅主力單邊跌至67920，倫銅跌至8348附近有所企穩(wěn)美12月未季調(diào)CPI同比漲幅超預(yù)期反彈，環(huán)比漲幅擴(kuò)張，通脹加速令美聯(lián)儲3月與5月降息預(yù)期減弱美上周初請失業(yè)金人數(shù)持平，就業(yè)市場降溫趨緩昨日上期所銅倉單持平，LME銅去庫交割周將開啟，現(xiàn)貨升水持續(xù)下陷日前FQM計劃提交巴拿馬銅礦保護(hù)計劃，持續(xù)關(guān)注銅礦合同爭議不過本月需求面臨較大回落壓力，線纜企業(yè)假期前僅常規(guī)對再生銅桿做按需備貨，采購積極性一般，銅箔、銅棒需求亦存在季節(jié)性降溫趨勢。

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中信建投期貨：隔夜銅價大幅回落

隔夜銅價大幅回落，滬銅主力低開跌至68190元，倫銅下行至8427美元市場消化鮑威爾講話，并對利率和央行政策前景感到擔(dān)憂，市場風(fēng)險偏好回撤，美元、美債收益率回升，銅價承壓下跌美國10月工廠訂單環(huán)比超預(yù)期降3.6%，為2020年4月以來新低，經(jīng)濟(jì)活躍度繼續(xù)下滑昨日上期所銅倉單增加，LME銅累庫，盤面仍偏高，下游采購意愿冷落，現(xiàn)貨升水承壓小幅回落 綜合來看，限制性貨幣政策立場及經(jīng)濟(jì)前景下行壓力下，預(yù)計銅價偏弱震蕩為主。

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中信建投期貨：隔夜銅價沖高回落

隔夜銅價沖高回落美國10月未季調(diào)CPI同比增速超預(yù)期收窄至3.2%，未季調(diào)核心CPI同比升4%，市場幾乎確信12月不會繼續(xù)加息，并加碼押注降息，美元跳水提振銅價美聯(lián)儲官員放鷹表態(tài)對通脹回落的謹(jǐn)慎看法，香加對宏觀前景的不確定性，過熱情緒降溫，銅價小幅回調(diào)昨日上期所銅倉單持平，11合約持倉與交易所倉單量差距收窄，月差持穩(wěn)現(xiàn)貨端，因華南煉廠原料緊張被迫減產(chǎn)、西南煉廠檢修、廣東進(jìn)口銅到貨量較少，廣東電銅升水走強(qiáng)。

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中信建投期貨：隔夜銅價沖高回落

隔夜銅價沖高回落，滬銅現(xiàn)十字星，多空雙方在當(dāng)前價僵持隔夜美聯(lián)儲宣告維持利率不變但保留再次加息的可能性，符合市場預(yù)期美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增速低于預(yù)期，工資同比創(chuàng)近兩年新低，就業(yè)市場雖有軟化但仍高于美聯(lián)儲設(shè)定目標(biāo)，長期高息預(yù)期升溫ISM制造業(yè)PMI回落，經(jīng)濟(jì)景氣度降溫昨日上期所銅倉單減少，LME延續(xù)去庫，買家剛需采購而賣家繼續(xù)挺價，現(xiàn)貨升水抬升 綜合來看，宏觀情緒偏弱與基本面收緊支撐相抵，多空相對謹(jǐn)慎，短期銅價或維持震蕩整理。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅高位回落

【基本面】 隔夜倫銅收8309美元/噸，跌幅0.51%，隔夜滬銅2310合約收68740元/噸，跌幅0.35% 宏觀方面，隨著美聯(lián)儲召開為期兩天的貨幣政策會議，市場避險情緒增加，美元止跌回升國內(nèi)方面上周央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，上周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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中信建投期貨：預(yù)計本周銅價面臨回落壓力

上周五銅價高開低走美國8月失業(yè)率超預(yù)期反彈、薪資增速有所放緩，鞏固短期暫停加息的預(yù)期，市場風(fēng)險偏好改善本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布較少，市場或逐步消化前期利多上周國內(nèi)外交易所、社會庫存均有大幅增加，不過全球總庫存不足20萬噸對價格構(gòu)成支撐 9月國內(nèi)少量煉廠進(jìn)行檢修，疊加金九消費(fèi)預(yù)期，市場對現(xiàn)貨升水仍有繼續(xù)走強(qiáng)預(yù)期市場風(fēng)險偏好改善支撐價格高位運(yùn)行，不過銅價已出現(xiàn)技術(shù)性見頂信號，此外中游企業(yè)成品庫存有所累庫，需謹(jǐn)慎樂觀金九成色，預(yù)計本周銅價面臨回落壓力。

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