有色持倉日報：滬銅漲2.26%，東證期貨增持1.8千手多單

截至12月4日收盤，滬銅2601收90980元/噸，漲2.26%；滬鋁2601收22060元/噸，漲0.75%；滬鉛2601收17245元/噸，漲0.35%；滬錫2601收316230元/噸，漲2.23% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

華聯(lián)期貨：明年銅價或保持強勢

今年以來，全球銅礦供應(yīng)擾動不斷一季度印尼暫停銅精礦出口和自由港銅礦減產(chǎn)導(dǎo)致國際銅精礦供應(yīng)減少；二季度紫金礦業(yè)旗下的剛果（金）卡莫阿銅礦因礦震下調(diào)全年產(chǎn)量15萬噸左右，供應(yīng)緊張加??；7月底智利國家銅業(yè)公司旗下的EI Teniente銅礦因礦難停產(chǎn)；9月初自由港Grasberg銅礦因事故停產(chǎn)，預(yù)計最早要到2027年才能恢復(fù)到事故前的生產(chǎn)水平受供應(yīng)擾動影響，今年全球銅礦產(chǎn)量或下降，預(yù)計明年也難有明顯好轉(zhuǎn)。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：銅多頭趨勢延續(xù)

(1)宏觀：美國11月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.2萬人，預(yù)期增加1萬人，前值增加4.2萬人 (2)庫存：12月03日，SHFE倉單庫存28969噸，減1599噸；LME倉單庫存162150噸，增350噸 (3)精廢價差：12月03日，Mysteel精廢價差3465，擴張225目前價差在合理價差1589之上 綜述：美國ADP數(shù)據(jù)意外下降，使投資者幾乎完全確信美聯(lián)儲下周將降息，美元指數(shù)大幅下挫，跌破99關(guān)口。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強 基本面原料端，銅精礦加工費仍運行于負值區(qū)間，原料供給持續(xù)緊張，對銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，經(jīng)歷前期集中檢修后，冶煉產(chǎn)能或再度釋放，但原料端供應(yīng)緊張，對產(chǎn)能將有一定限制，故國內(nèi)精銅供給量僅小幅度回升 需求方面，消費淡季影響逐步顯現(xiàn)，加之銅價偏高位運行，對下游消費有一定抑制，在此背景下，下游采買情緒或?qū)⑵蛑斏?庫存方面，社會庫存整體保持中低水位運行，但由于消費淡季的影響，或有一定庫存積累。

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國信期貨：LME銅倉單大幅注銷，內(nèi)外盤銅價再創(chuàng)新高

周三夜間，滬銅報收90760元/噸，上漲2.01%，主力合約增倉7000余手倫銅報收11448.5美元/噸，上漲2.72%，內(nèi)外盤銅價雙雙上漲并再創(chuàng)新高 12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月ADP就業(yè)人數(shù)從前值4.2萬人大幅下降至-3.2萬人，遠低于預(yù)期值1萬人該數(shù)據(jù)的大幅下降使得市場普遍認定美聯(lián)儲將在12月繼續(xù)降息25個基點降息預(yù)期以及美元走弱，使銅進一步打開上方空間 此外，LME銅倉單大幅注銷，進一步助推銅價沖高，注銷貨物主要來自亞洲倉庫，截至12月3日，倫銅總庫存為16.22萬噸，注銷倉單庫存為5.69萬噸，占比35.08%。

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國泰君安期貨：銅利多共振，價格上漲

利多共振，價格上漲 美國11月ADP意外下滑，使投資者幾乎完全確信美聯(lián)儲下周將降息，美元指數(shù)大幅下滑同時，LME銅注銷倉單比例快速上升，LME0-3現(xiàn)貨升水快速擴大，貨源偏緊的預(yù)期正逐步顯現(xiàn) 根據(jù)市場消息，Codelco向美國提供的銅溢價超過500美元/噸，向歐洲、韓國、日本等也報超過300美元/噸的溢價，可能使得倉單庫存更具有吸引力長單高溢價的驅(qū)動是全球供應(yīng)緊張的預(yù)期不斷增強。

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滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關(guān)

12月3日，滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關(guān)，現(xiàn)漲1.4%，創(chuàng)歷史新高

國內(nèi)資訊

有色持倉日報：滬銅飄紅，中財期貨減持1.6千手多單

截至12月3日收盤，滬銅2601收89210元/噸，漲0.13%；滬鋁2601收21940元/噸，漲0.39%；滬鉛2601收17210元/噸，漲0.17%；滬錫2601收312370元/噸，漲2.15% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

12月3日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

上期所同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為銅、鎳期貨指定檢驗機構(gòu)

近日，上期所收到中冶檢測認證(上海)有限公司相關(guān)申請材料根據(jù)有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構(gòu) 二、自公告之日起，中冶檢測認證(上海)有限公司應(yīng)按我所有關(guān)規(guī)定開展工作、加強管理，確保檢驗業(yè)務(wù)正常有序運行

產(chǎn)業(yè)資訊

中冶檢測認證(上海)有限公司成為上期所銅、鎳期貨指定檢驗機構(gòu)

關(guān)于同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構(gòu)的公告 〔2025〕149號 近日，我所收到中冶檢測認證(上海)有限公司相關(guān)申請材料根據(jù)我所有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意中冶檢測認證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機構(gòu)。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：滬銅主力波動參考8.7-9萬

(1)庫存：12月02日，SHFE倉單庫存30568噸，減927噸；LME倉單庫存161800噸，增2375噸 (2)精廢價差：12月02日，Mysteel精廢價差3240，收窄270目前價差在合理價差1587之上 綜述：宏觀面，當前市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向12月FOMC會議及新的美聯(lián)儲主席人選，整體交易情緒偏謹慎國內(nèi)12月臨近中央經(jīng)濟工作會議預(yù)計回歸至對政策預(yù)期的博弈。

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交子期貨：宏觀情緒支撐，銅高位震蕩

操作策略：市場對美聯(lián)儲將于12月降息預(yù)期持續(xù)升溫；國內(nèi)近期處于長單談判期，市場對價格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價沖高下游消費有所受抑短期市場交易美聯(lián)儲降息及供應(yīng)端趨緊擔憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機高位空單短線參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走弱

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱基本面原料端，銅精礦加工費仍運行于負值區(qū)間，原料供給持續(xù)緊張，對銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，經(jīng)歷前期集中檢修后，冶煉產(chǎn)能或再度釋放，但原料端供應(yīng)緊張，對產(chǎn)能將有一定限制，故國內(nèi)精銅供給量僅小幅度回升 需求方面，消費淡季影響逐步顯現(xiàn)，加之銅價偏高位運行，對下游消費有一定抑制，在此背景下，下游采買情緒或?qū)⑵蛑斏?庫存方面，社會庫存整體保持中低水位運行，但由于消費淡季的影響，或有一定庫存積累。

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國信期貨：銅價沖高后回調(diào) 多單底倉持有

周二夜間，滬銅報收88590元/噸，下跌0.56%倫銅報收11145美元/噸，上漲0.51%，內(nèi)外盤銅再創(chuàng)新高后均有所回調(diào)美元稍有走強，市場風險偏好回落，銅價沖高后有所修正銅礦供應(yīng)偏緊問題以及中國冶煉端減產(chǎn)10%的潛在可能，均給予銅價利多支撐 整體而言，滬銅沖高后或面臨獲利了結(jié)帶來的壓力，短期回調(diào)震蕩，建議多單底倉持有，中期以偏多思路對待

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寶城期貨：利好因素共振，滬銅持續(xù)上行

近期銅價持續(xù)上行，滬銅和倫銅均觸及10月底以來的高位11月宏觀層面成為銅價波動的核心驅(qū)動，美聯(lián)儲降息預(yù)期主導(dǎo)市場情緒10月底美聯(lián)儲傳遞偏鷹派信號，市場預(yù)期12月降息的概率持續(xù)下降，銅價高位回落11月下旬美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號后，降息預(yù)期持續(xù)回升，12月降息的概率再度回升至80%以上，銅價重拾漲勢，持倉量也隨之上升 銅礦供應(yīng)收縮 海外方面，自9月下旬自由港宣布其旗下格拉斯伯格礦（Grasberg）減產(chǎn)后，銅礦供應(yīng)收縮預(yù)期升溫，使銅價處于易漲難跌的狀態(tài)，銅價重心抬升。

國內(nèi)資訊

有色持倉日報：滬銅飄紅，海通期貨減持超2.1千手多單

截至12月2日收盤，滬銅2601收88920元/噸，漲0.10%；滬鋁2601收21910元/噸，漲0.60%；滬鉛2601收17210元/噸，漲0.73%；滬錫2601收306980元/噸，跌0.24% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

12月2日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

廣州期貨：銅基本面利多繼續(xù)支撐價格

(1)宏觀：美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7該指數(shù)已連續(xù)九個月低于50的榮枯線，意味著制造業(yè)持續(xù)收縮 (2)庫存：12月01日，SHFE倉單庫存31495噸，減3749噸；LME倉單庫存159425噸，持平 (3)精廢價差：12月01日，Mysteel精廢價差3510，擴張759目前價差在合理價差1593之上 綜述：當前宏觀壓力有所釋放，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向銅市基本面，亞洲金屬周會議上海外礦商向國內(nèi)冶煉廠施加巨大壓力，要求其接受創(chuàng)紀錄低位的TC，CODELCO給部分中國買家升水報價飆升，向美國客戶提供升水溢價創(chuàng)下歷史新高，凸顯出市場對于潛在銅短缺的擔憂，伴隨資金的重新流入，預(yù)計銅價大概率嘗試突破前高，滬銅主力波動參考8.7-9萬。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦加工費仍運行于負值區(qū)間，原料供給持續(xù)緊張，對銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，經(jīng)歷前期集中檢修后，冶煉產(chǎn)能或再度釋放，但原料端供應(yīng)緊張，對產(chǎn)能將有一定限制，故國內(nèi)精銅供給量僅小幅度回升 需求方面，消費淡季影響逐步顯現(xiàn)，加之銅價偏高位運行，對下游消費有一定抑制，在此背景下，下游采買情緒或?qū)⑵蛑斏?庫存方面，社會庫存整體保持中低水位運行，但由于消費淡季的影響，或有一定庫存積累。

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