國(guó)信期貨：美元稍有走強(qiáng)，滬銅沖高遇阻

周三夜間，滬銅報(bào)收78850元/噸，下跌0.63%，倫銅報(bào)收9773.5美元/噸，下跌0.74% 宏觀方面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40203.5億元，同比下降1.7%1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.3%美元稍有走強(qiáng)，疊加市場(chǎng)對(duì)整體需求端的擔(dān)憂，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行至逼近80000元/噸大關(guān)后遇到阻力。

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國(guó)信期貨：美元延續(xù)弱勢(shì)，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，滬銅報(bào)收79420元/噸，下跌0.05%，倫銅報(bào)收9846.5美元/噸，上漲0.38%美元延續(xù)弱勢(shì)，給予銅價(jià)上漲空間 基本面來(lái)看，銅價(jià)近期震蕩走高，下游需求端暫未全面進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期的交易或逐漸體現(xiàn)，從而對(duì)銅價(jià)形成邊際支撐 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：美元走弱，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收79640元/噸，上漲0.44%宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元走弱，宏觀利多情緒持續(xù)推動(dòng)銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行基本面而言，銅價(jià)走高，而下游需求端暫未進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期的交易或逐漸與宏觀利多情緒形成共振。

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東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國(guó)在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫(kù)存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來(lái)的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期小幅回落，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周四夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，漲幅為0，滬銅報(bào)收78940元/噸，下跌0.23%宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的報(bào)告顯示，衡量最終需求商品和服務(wù)價(jià)格的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，為2022年6月以來(lái)的最大單月漲幅，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為上漲0.2%，根據(jù)CME集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，PPI數(shù)據(jù)公布后，9月降息的概率有所下降，但幅度不大降息預(yù)期變化下，銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格震蕩調(diào)整為主。

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9840美元/噸，上漲1.17%，滬銅報(bào)收79410元/噸，上漲0.6% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI同比上升2.7%，低于預(yù)期；環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期迅速升溫，根據(jù)交易數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率高達(dá)95%美元走弱，銅價(jià)上漲前期智利因坍塌事故而停工的礦山，也獲批重新開(kāi)放未受影響的部分，原料端供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解 此外，LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，一定程度上也將限制銅價(jià)漲幅。

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國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過(guò)剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場(chǎng)等待美國(guó)銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開(kāi)觀望基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，對(duì)價(jià)格形成拖累，銅庫(kù)存雖然出現(xiàn)累庫(kù)，但累庫(kù)趨勢(shì)并不流暢，疊加庫(kù)存的低位，對(duì)銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策帶來(lái)的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

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國(guó)信期貨：美元走強(qiáng)壓制銅價(jià)，滬銅或?qū)挿鹗?/a>

國(guó)信期貨：中美貿(mào)易局勢(shì)有望進(jìn)一步緩和，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9647美元/噸，下跌0.8%，滬銅報(bào)收78570元/噸，下跌0.77%宏觀方面，據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，6月11日，中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)李成鋼表示，在中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議中，雙方進(jìn)行了專業(yè)、理性、深入、坦誠(chéng)的溝通雙方原則上就落實(shí)兩國(guó)元首6月5日通話共識(shí)以及日內(nèi)瓦會(huì)談共識(shí)達(dá)成了框架中美貿(mào)易局勢(shì)有望進(jìn)一步緩和，市場(chǎng)情緒有所回暖因關(guān)稅政策給予銅的溢價(jià)亦有所回落國(guó)內(nèi)方面，銅社會(huì)庫(kù)存顯著低于去年同期，但已進(jìn)入銅消費(fèi)淡季，庫(kù)存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫(kù)階段，目前基本面更多對(duì)銅價(jià)起到支撐作用。

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滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面礦端，TC費(fèi)用持續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進(jìn)口的回落，銅精礦港口庫(kù)存或有去化，銅價(jià)成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費(fèi)旺季以及銅價(jià)較堅(jiān)挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對(duì)產(chǎn)能的限制，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，中央將實(shí)施更為積極的擴(kuò)大消費(fèi)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預(yù)期得以修復(fù)，下游銅材開(kāi)工情況將有明顯回升。

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國(guó)信期貨：滬銅拉漲后小幅回調(diào)

周五夜間，滬銅報(bào)收81890元/噸，下跌0.79%，倫銅報(bào)收10205美元/噸，下跌0.69%自由港宣布旗下Grasberg銅礦的銅發(fā)貨遭遇不可抗力，并且無(wú)限期暫停了豎井開(kāi)采作業(yè)，該事件進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)的擔(dān)憂情緒，銅價(jià)出現(xiàn)大漲，隨后小幅回調(diào)銅精礦的長(zhǎng)期緊缺，以及此次Grasberg銅礦的開(kāi)采暫停，將為銅價(jià)提供更為堅(jiān)固的利多支撐。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對(duì)該礦區(qū)的開(kāi)采設(shè)施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營(yíng)運(yùn)國(guó)內(nèi)方面，堅(jiān)決反對(duì)銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)會(huì)議 基本面礦端，TC費(fèi)用持續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進(jìn)口的回落，銅精礦港口庫(kù)存或有去化，銅價(jià)成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費(fèi)旺季以及銅價(jià)較堅(jiān)挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對(duì)產(chǎn)能的限制，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

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有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲0.38%，東證期貨減持超3千手多單

截至9月26日收盤，滬銅2511收82470元/噸，漲0.38%；滬鋁2511收20745元/噸，跌0.17%；滬鉛2511收17110元/噸，持平；滬錫2511收274070元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)

隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)基本面礦端，自由港旗下印尼Grasberg礦山遭遇泥石流事故暫停運(yùn)營(yíng)，將對(duì)2025年四季度以及未來(lái)全球銅產(chǎn)量形成較大沖擊，全球銅礦供給或?qū)⒏鼮榫o張供給方面，原料上的供給緊張，加之銅價(jià)近期因美聯(lián)儲(chǔ)降息落地而出現(xiàn)回落，進(jìn)一步限制冶煉廠利潤(rùn)水平，生產(chǎn)情緒或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，?guó)內(nèi)精銅供給量預(yù)計(jì)將有所收斂需求方面，銅價(jià)的小幅回落在一定程度上提振下游采買積極性，疊加雙節(jié)前的備庫(kù)需求，令國(guó)內(nèi)需求有所提升，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲3.40%，30家期貨公司合計(jì)增持超7.4萬(wàn)手

截至9月25日收盤，滬銅2511收82710元/噸，漲3.40%；滬鋁2511收20765元/噸，漲0.39%；滬鉛2511收17090元/噸，漲0.09%；滬錫2511收274100元/噸，漲0.83% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面礦端，自由港旗下印尼Grasberg礦山遭遇泥石流事故暫停運(yùn)營(yíng)，將對(duì)2025年四季度以及未來(lái)全球銅產(chǎn)量形成較大沖擊，全球銅礦供給或?qū)⒏鼮榫o張供給方面，原料上的供給緊張，加之銅價(jià)近期因美聯(lián)儲(chǔ)降息落地而出現(xiàn)回落，進(jìn)一步限制冶煉廠利潤(rùn)水平，生產(chǎn)情緒或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀瑖?guó)內(nèi)精銅供給量預(yù)計(jì)將有所收斂需求方面，銅價(jià)的小幅回落在一定程度上提振下游采買積極性，疊加雙節(jié)前的備庫(kù)需求，令國(guó)內(nèi)需求有所提升，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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國(guó)泰君安期貨：滬銅存在向上動(dòng)能

最近，滬銅價(jià)格沖高回落，展開(kāi)調(diào)整宏觀面，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升基本面，銅原料供應(yīng)緊張，冶煉企業(yè)將面臨停產(chǎn)或者減產(chǎn)的可能短期下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，長(zhǎng)期銅消費(fèi)依然存在增量預(yù)計(jì)后期滬銅價(jià)格依然存在向上驅(qū)動(dòng) 美聯(lián)儲(chǔ)降息提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，提及通脹上行點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)可能還要降息2次，明年預(yù)計(jì)降息1次。

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有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅飄紅，中信期貨減持2.3千手多單

截至9月24日收盤，滬銅2511收79960元/噸，漲0.03%；滬鋁2511收20705元/噸，漲0.10%；滬鉛2511收17065元/噸，跌0.35%；滬錫2510收271650元/噸，漲0.52% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

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