Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年再生銅供應(yīng)增加或能階段性彌補(bǔ)礦端緊張

僅四季度進(jìn)口盈虧窗口有短暫的打開，銅價(jià)維持寬幅震蕩運(yùn)行，國內(nèi)再生銅貿(mào)易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內(nèi)市場再生銅流通現(xiàn)貨寥寥無幾，進(jìn)而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進(jìn)口端，再生銅進(jìn)口端基本處于清關(guān)即銷售，導(dǎo)致主要再生銅進(jìn)口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽極 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受銅精礦供應(yīng)干擾及銅價(jià)波動(dòng)的影響，國內(nèi)冶煉企業(yè)對再生銅制陽極、粗銅的采購需求強(qiáng)勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產(chǎn)量貢獻(xiàn)度增加。

主編視角

Mysteel周報(bào)：精銅桿交易有所差異 再生銅桿貿(mào)易商低價(jià)交易為主（12.13-12.20）

市場對公司高速銅連接和高速銅纜項(xiàng)目關(guān)注度較高……點(diǎn)擊查看詳情 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評公示 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評公示，公示期為2024年12月18日至2024年12月26日……點(diǎn)擊查看詳情 陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬噸電解銅箔環(huán)評批復(fù)公示 根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審議，銅川市生態(tài)環(huán)境局?jǐn)M對下列項(xiàng)目作出批復(fù)決定。

周報(bào)

Mysteel：2024年12月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：臨近交割換月，銅價(jià)震蕩上漲，上海市場現(xiàn)貨升水回落，但持貨商低價(jià)貼水出貨意愿不高，但下游消費(fèi)剛需為主，采購需求難有起色廣東市場上流通貨源較為緊張，下游企業(yè)面對流通貨源偏緊情況逢低入市補(bǔ)庫，加之年末企業(yè)有回款需求，需求持續(xù)減弱，因此成交也較為有限，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局加之市場到貨有所增加，預(yù)計(jì)庫存表現(xiàn)小幅累庫 廢銅：昨日銅價(jià)小幅上漲，上游持貨商出貨意愿積極，囤貨意愿較差，有少部分選擇接空單，后期補(bǔ)訂單，寧波進(jìn)口貿(mào)易商反饋市場黃銅貨源緊缺，特別是黃銅錠，多數(shù)已被提前預(yù)定；下游銅廠原料成本上升，采購控制較為嚴(yán)格，以剛需采買為主，黃銅廠需求尚可。

行情簡評

Mysteel午評：銅價(jià)小幅波動(dòng) 華東廢銅市場交投氛圍較差

市場情緒：銅價(jià)小幅波動(dòng)，上游持貨商庫存位置較高，但觀望情緒濃厚，虧損庫存仍捂貨不出，散戶正常出貨，寧波進(jìn)口銅貨源緊缺，且后期訂單不足；下游銅廠適量收貨，訂單較差，精廢價(jià)差一直收窄，終端更偏向于電解銅產(chǎn)品。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)小幅震蕩 銅板帶市場成交相對平穩(wěn)

廢銅：11月29日，華東廢銅市場光亮銅價(jià)格68500-68900元/噸，較上個(gè)交易日基本持平江西市場光亮銅價(jià)格68500-68900元/噸；安徽市場光亮銅價(jià)格68600元/噸，江蘇市場光亮銅價(jià)格68500元/噸銅價(jià)小幅波動(dòng)，上游持貨商庫存位置較高，但觀望情緒濃厚，虧損庫存仍捂貨不出，散戶正常出貨，寧波進(jìn)口銅貨源緊缺，且后期訂單不足；下游銅廠適量收貨，訂單較差，精廢價(jià)差一直收窄，終端更偏向于電解銅產(chǎn)品。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：銅棒價(jià)格堅(jiān)挺 成本支撐增強(qiáng)

近期銅價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)因素，倫銅和滬銅價(jià)格震蕩，滬銅盤面圍繞73000-74000元/噸波動(dòng)，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格在近幾日也出現(xiàn)兩次回調(diào)走勢，但黃銅棒價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，甚至一些具有代表性的企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)與銅價(jià)背離走勢，企業(yè)此舉究竟為何？市場情況又有哪些改變？ 首先從上圖趨勢可見，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)在11月20日后，價(jià)格呈現(xiàn)先跌弱反彈再次走弱的走勢，但寧波地區(qū)A企業(yè)的黃銅棒價(jià)格走勢卻先穩(wěn)后漲，在26日出現(xiàn)與銅價(jià)相反走勢。

主編視角

Mysteel: 2024年10月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，雖然銅價(jià)下跌，但是下游接貨需求難有明顯提振，且后續(xù)進(jìn)口銅增量預(yù)期較強(qiáng)，部分持貨商認(rèn)為現(xiàn)貨升貼水短期仍然表現(xiàn)承壓運(yùn)行，且滬銅近月合約轉(zhuǎn)變至Contango結(jié)構(gòu)，后續(xù)回升高度有所受限 廢銅：昨日上游持貨商見銅價(jià)下挫，出貨意愿減弱，少數(shù)貨商擇高價(jià)出售部分庫存以緩解壓力，而多數(shù)則持觀望態(tài)度；貿(mào)易商則保持高拋低吸的貿(mào)易策略，寧波貿(mào)易商反饋市場黃銅拿貨情緒較好，紫銅受限于原料有限，整體成交較少。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：銅管供需逐步改善 四季度下游需求可期

近期美元強(qiáng)勢，海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，不論國內(nèi)的刺激舉措還是美聯(lián)儲的降息預(yù)期，對銅價(jià)的走勢影響依然強(qiáng)烈，疊加庫存升壓壓制，銅價(jià)上周表現(xiàn)震蕩進(jìn)入本周，美指高位下挫支撐金屬價(jià)格反彈滬銅市場低位補(bǔ)貨需求增強(qiáng)，促使期銅價(jià)格穩(wěn)步回升，銅管價(jià)格受銅價(jià)影響，價(jià)格重心上移 價(jià)格方面，截止目前上海地區(qū)電解銅月均價(jià)為77280元/噸，月環(huán)比上漲2595元/噸，漲幅3.43%，10月寧波地區(qū)TP2紫銅管月均價(jià)為80900元/噸，環(huán)比上漲2620元/噸，漲幅3.35%；10月銅價(jià)走勢反彈，整體銅管均價(jià)跟漲為主，上周銅價(jià)階段性回調(diào)，影響銅管價(jià)格走勢，同時(shí)干擾了銅管企業(yè)訂單成交表現(xiàn)，本周價(jià)格再度反彈，受抑的市場交易活動(dòng)有望緩解。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格不斷走高 下游需求缺乏持續(xù)性

導(dǎo)語：9月國內(nèi)銅管市場價(jià)格不斷上揚(yáng)，原料成本相對堅(jiān)挺，且電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，國內(nèi)消費(fèi)增加導(dǎo)致庫存不斷下降，市場心態(tài)向好，推漲積極性較高下旬國慶節(jié)、中秋節(jié)前下游存補(bǔ)貨動(dòng)作，廠商交付訂單為主，銅管現(xiàn)貨無壓力隨行就市報(bào)價(jià) 9月國內(nèi)銅管市場訂單相對清淡，但原料成本利好帶動(dòng)下，銅管價(jià)格不斷跟漲，截至9月25日，浙江寧波主流市場TP2光面盤管參考商談81500元/噸現(xiàn)貨自提，較去年同期上調(diào)9000元/噸，漲幅高達(dá)12.41%；較月初77100元/噸環(huán)比上漲4400元/噸，漲幅5.71%，江蘇、山東、河南等市場價(jià)格也有不同程度反彈。

主編視角

Mysteel調(diào)研：下游產(chǎn)品支撐偏弱 銅管階段性走低

導(dǎo)語：目前國內(nèi)銅管市場繼續(xù)弱勢運(yùn)行，一方面因?yàn)殂~管廠產(chǎn)能富足，市場訂單大部分跟著需求走，另一方面受國內(nèi)下游需求低迷拖累，本月大量空調(diào)主機(jī)廠高溫休假，因此下游開工降低受需求低迷影響，下游企業(yè)開工欠佳，維持剛需采購為主，銅管訂單難有起色，8月份預(yù)估產(chǎn)量環(huán)比下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月份國內(nèi)銅管價(jià)格震蕩上行，截止到29日，銅管價(jià)格報(bào)77400元/噸，較去年同期仍處于較高位，上調(diào)4700元/噸，漲幅高達(dá)6.46%，銅管價(jià)格受原料電解銅影響較大，月初寧波小規(guī)格TP2 銅管價(jià)格在78400元/噸，中上旬跌至月內(nèi)最低點(diǎn)74200元/噸，隨后受宏觀方面，國內(nèi)外多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，整體情況好于市場預(yù)期，9月美聯(lián)儲降息已成定局，市場情緒轉(zhuǎn)好，此外，供需方面，國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊的情況逐步顯現(xiàn)，進(jìn)一步加劇了市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂，階段性利好精銅消費(fèi)，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去庫，疊加對“金九銀十”消費(fèi)的預(yù)期，銅價(jià)重心上移上漲至74980元/噸，隨著銅價(jià)逼近75000元/噸的位置,下游觀望情緒增加,國內(nèi)入庫節(jié)奏有所放緩，當(dāng)前在無更多利多消息的刺激下銅價(jià)沒有持續(xù)上行的動(dòng)力，短期關(guān)注宏觀預(yù)期的變化。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

目前電銅只開了10萬，主要是受原料緊張影響，原料價(jià)格不合適時(shí)也會外采陽極板電解銅桿年產(chǎn)20萬噸左右，開工率低于70% 原料方面：早年廢銅有3-4萬噸來自于進(jìn)口，現(xiàn)在主要是國內(nèi)從江西、寧波地區(qū)的廢銅以及江蘇地區(qū)陽極板目前庫存準(zhǔn)備1-2天的量銅含量在90%可以的入爐，但多數(shù)為含銅量在98%以上的電解銅及銅桿業(yè)務(wù)分開運(yùn)營，電解銅外銷，銅桿原料使用電解銅，外部也有一定采購 訂單情況：市場缺銅，自產(chǎn)電解銅不足以滿足自家銅桿廠消化，需要外采，有時(shí)也會在省內(nèi)出售。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)大幅下跌 銅棒下游訂單不佳

日內(nèi)，銅盤面再次迎來大幅波動(dòng)，銅棒企業(yè)原料采購略顯疲憊，剛需補(bǔ)庫另外，受政策面影響，寧波、臺州等地銅棒報(bào)價(jià)有一定上漲，出貨量一般 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格73025元/噸，較上一交易日下跌1060元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價(jià)格42100元/噸，較上一交易日跌100元/噸；H62黃雜銅46000元/噸 ，較上一交易日跌100元/噸。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)走勢持續(xù)偏強(qiáng) 銅棒成交表現(xiàn)一般

銅棒接單意愿加強(qiáng)，下游客戶詢價(jià)逐漸增加但成交較差，銅棒價(jià)格偏高位，下游對高價(jià)接受度較低，市場連續(xù)幾日交易清淡 據(jù)Mysteel調(diào)研，寧波某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨20噸，成交價(jià)格53700元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80595元/噸，較上一交易日漲805元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價(jià)格44600元/噸，較上一交易日持平，H62黃雜銅48500元/噸 ，較上一交易日持平。

日報(bào)

Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

庫存：陽極板成品庫存較少，原料庫存2000-3000噸左右 觀點(diǎn)：更看好后續(xù)陽極銅市場，并將原來生產(chǎn)銅桿的平爐改成陽極爐，廠內(nèi)后續(xù)生產(chǎn)也是以陽極銅為主，后續(xù)考慮開設(shè)自己的電解銅生產(chǎn)線，另外，涉足陽極泥、爐渣、礦渣等的回收與加工；20萬噸精銅桿的產(chǎn)線由于市場原因，從去年年底到目前為止一直處于停產(chǎn)狀態(tài) F企業(yè)，銅加工企業(yè)（銅材） 產(chǎn)能利用率：70% 產(chǎn)能：6萬噸 訂單：成品主要送貨給一些大型加工企業(yè)如寧波金田、海亮集團(tuán)等。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：宏觀環(huán)境向好 國內(nèi)廢銅現(xiàn)貨流通性增強(qiáng)（11.11-11.17）

與此同時(shí)，在周初時(shí)段，貿(mào)易商積極在市場加價(jià)采購用于交付前期高價(jià)空單，市場成交表現(xiàn)較好下游需求端，本周再生銅桿加工板塊用廢銅需求增加，基于銷售訂單的轉(zhuǎn)好，及年底沖量的動(dòng)機(jī)，產(chǎn)能利用率有所提高但冶煉端需求平平，加工費(fèi)徘徊在600元/噸，雖然目前電解銅供應(yīng)偏緊，但暫未傳導(dǎo)到電解原料環(huán)節(jié) 進(jìn)口廢銅方面，本周進(jìn)口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度在300-400元/噸，此外據(jù)了解，寧波廢銅進(jìn)口清關(guān)較嚴(yán)格，寧波廢銅現(xiàn)貨庫存不高，導(dǎo)致進(jìn)口廢銅銷售價(jià)格高于國產(chǎn)廢銅，銅廠更傾向于采購國產(chǎn)廢銅。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅棒價(jià)格大幅上調(diào) 下游接受度較差

其中寧波市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報(bào)48300元/噸，較上一交易日漲200元/噸；HPb58-3A報(bào)47700元/噸，較上一交易日漲200元/噸；CW617N報(bào)48600元/噸，較上一交易日漲200元/噸銅棒企業(yè)今日上調(diào)售價(jià)，下游客戶詢價(jià)后猶豫不決，成交大幅減少 據(jù)Mysteel調(diào)研，寧波某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨30噸，成交價(jià)格48300元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格68135元/噸，較上一交易日漲320元/噸。

日報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅價(jià)格內(nèi)卷 影響銅廠采購進(jìn)程 （8.19-8.25）

本周精廢差依舊處于合理價(jià)差下方，對于廢銅加工企業(yè)而言，加工利潤狹窄，甚至還處于虧損狀態(tài)廢銅進(jìn)口端而言，本周進(jìn)口盈利窗口再度關(guān)閉，寧波場地廢銅現(xiàn)貨庫存仍然較低，基于對當(dāng)前廢銅供應(yīng)緊張問題，及相應(yīng)價(jià)差不合適的分析，預(yù)計(jì)短期廢銅行業(yè)供需情況恐難于發(fā)生質(zhì)的逆轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)需求改善情況能否消除行業(yè)內(nèi)卷問題 預(yù)測：宏觀面來看，歐美國家的PMI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，這引發(fā)了市場對歐美央行進(jìn)一步加息的預(yù)期降低，美元和美債收益率下滑，間接地支撐了銅價(jià)，基本面上來看，礦端加工費(fèi)無明顯變動(dòng)，而隨著冶煉企業(yè)檢修結(jié)束，產(chǎn)能利用率回升，預(yù)計(jì)8月電解銅產(chǎn)量突破新高，不過當(dāng)前社會庫存持續(xù)減少，基本面對銅價(jià)影響呈中性表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)波動(dòng)大 銅板帶市場成交難掩頹勢(7.31-8.4）

下周銅板帶市場維持弱勢運(yùn)行 本周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格維持高位震蕩，下游接貨積極性不高，整體來看，本周銅板帶市場供需都出現(xiàn)不同程度的下滑，目前銅板帶市場需求延續(xù)偏淡，加之銅價(jià)高位壓制下游需求的回升，下周銅板帶市場維持弱勢運(yùn)行 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：進(jìn)口銅難有大量補(bǔ)充 市場到貨依舊有限 本周上海市場地區(qū)到貨量依舊偏少，由于進(jìn)口虧損仍難以支撐進(jìn)口銅大量清關(guān)流入，且因前期進(jìn)口比價(jià)修復(fù)下，加上金華、寧波地區(qū)補(bǔ)貼因素，周末有部分進(jìn)口銅轉(zhuǎn)移至該地區(qū)進(jìn)口，加之華東地區(qū)部分冶煉廠仍有所出口，國產(chǎn)到貨也較為有限，上海地區(qū)庫存因此繼續(xù)表現(xiàn)去庫。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落下游逢低補(bǔ)庫 升水上揚(yáng)市場成交有限（7.31-8.4）

一、市場預(yù)測 從宏觀上看，當(dāng)前市場宏觀情緒尚在延續(xù)，尤其是國內(nèi)市場整體期待值較高；下周多位美聯(lián)儲官員將公開發(fā)言，于此同時(shí)7月CPI也將發(fā)布，通脹數(shù)據(jù)對于后續(xù)美聯(lián)儲加息決定影響較大。

周報(bào)