國信期貨：倫銅夜間小幅反彈，滬銅延續(xù)跌勢

周一夜間，倫銅報收8714美元/噸，上漲0.28%，滬銅報收72800元/噸，下跌2.05%全球貿易摩擦升級，市場全面轉向需求下降及滯漲的預期交易，倫銅大跌兩個交易日后，昨日小幅反彈，滬銅則在節(jié)后補跌隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或將進一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及關稅政策實施給需求帶來的負反饋上滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐整體而言，預計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險。

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國信期貨：倫銅報收9594美元/噸，上漲2.21%

周三夜間，倫銅報收9594美元/噸，上漲2.21%，滬銅報收77900元/噸，上漲1.02%受美國或對銅征收關稅的政策影響，疊加美元大幅走弱，COMEX銅拉漲，較LME銅升水進一步擴大，并帶動LME銅跟漲，滬銅亦有所跟漲外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及關稅政策后續(xù)對于需求側的負面影響 預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待。

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弘業(yè)期貨：倫銅倫鋁夜間大跌

滬銅：倫銅倫鋁夜間大跌，內盤今日可能低開，近期震蕩偏弱

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弘業(yè)期貨：隔夜倫銅震蕩下行大跌

滬銅：隔夜銅鋁高開低走小幅下跌，短線走勢繼續(xù)偏弱

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弘業(yè)期貨：隔夜倫銅大漲

滬銅：出口退稅消息影響淡化，隔夜倫銅大漲倫鋁大跌，短線可能回歸震蕩

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Mysteel調研：制冷需求驅動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結構性矛盾從年初至今，銅價在經歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現貨成交價格78705元/噸，節(jié)后銅價高開高走，整體現貨升水偏強，節(jié)后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數據來源：鋼聯數據 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：美國就業(yè)數據強勁，美聯儲降息時間預期延后，美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存；短期美元走弱及中美對關稅問題進行接觸或提振銅價，日內短線參與

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國信期貨：滬銅預計震蕩運行

周二夜間，倫銅報收9520美元/噸，上漲1.75%，滬銅報收78320元/噸，上漲0.84%美元走弱，給予銅價上漲空間宏觀方面，國新辦今日9時舉行新聞發(fā)布會，央行、證監(jiān)會等將介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況，關注宏觀情緒變化對銅價的影響 國內銅精礦現貨加工費仍跌跌不休，節(jié)后銅庫存繼續(xù)去庫，共同對銅價形成支撐預計滬銅震蕩運行為主

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現貨升水，基差走弱 國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預期的484月非農就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預期的13萬人，市場預計6月份降息可能性降低國內方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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5月6日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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交子期貨：美國就業(yè)數據強勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國就業(yè)數據強勁，美聯儲降息時間預期延后，但美通脹上行風險與關稅政策不確定性仍存；國內銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內謹慎短線參與

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國信期貨：滬銅預計震蕩運行，關注宏觀情緒變化

假期期間，倫銅下挫后再度回漲美國對于銅的關稅政策仍懸而未決，對于需求的潛在負面影響持續(xù)對銅價形成壓制另一方面，美國4月非農就業(yè)增長超預期，反映出關稅沖擊尚未產生實質影響，使市場情緒出現緩和，近期LME銅庫存及滬銅庫存的下降也為銅價提供一定支撐 節(jié)后，預計滬銅震蕩運行為主，關注宏觀情緒變化

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瑞達期貨：滬銅主力合約輕倉逢低短多交易

假期期間倫銅、紐銅走勢出現快速下跌后逐漸向上修復，倫銅修復程度強于紐銅其漲跌幅分別為1.24%、-1.36% 資訊方面，國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預期的484月非農就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預期的13萬人，市場預計6月份降息可能性降低國內方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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4月30日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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國信期貨：基本面仍對銅價有支撐

周二夜間，倫銅報收9446.5美元/噸，上漲0.44%，滬銅報收77740元/噸，上漲0.19%宏觀方面，據新華社消息，美國世界大型企業(yè)研究會29日發(fā)布數據顯示，受預期惡化影響，美國4月消費者信心指數連續(xù)第五個月下降，跌至新冠疫情以來的最低水平，反映出對未來的普遍悲觀看法基本面仍對銅價有支撐，國內銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平另一方面，市場也存有未來5月需求轉弱的擔憂整體而言，滬銅預計震蕩，持續(xù)關注國內利好政策以及宏觀情緒的變化，清倉過節(jié)。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉量減少，現貨升水，基差走強 國際方面，特朗普認為沒有任何紅線會改變關稅政策美國財長：首筆貿易協(xié)議可能最早在本周或下周達成，印度或是首批之一國內方面，發(fā)改委：我國將出臺實施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經濟推動高質量發(fā)展的若干舉措；將建立實施育兒補貼制度，定向增發(fā)購車指標常態(tài)化、敞口式做好政策預研儲備 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿易互征高額關稅原因令美國廢銅進口供應停止，銅冶煉原料供應皆有所趨緊。

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4月29日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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國信期貨：滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9405.5美元/噸，上漲0.49%，滬銅報收77630元/噸，上漲0.34%宏觀方面，美元稍有走弱，給予銅價一定上漲空間國內重要會議也為有色板塊帶來一定利多情緒基本面仍對銅價有支撐相比上周五庫存的變化，全國各地區(qū)的庫存均去庫，總庫存較去年同期的38.79萬噸低23.28萬噸國內銅庫存持續(xù)去化，且持續(xù)低于去年同期水平 整體而言，滬銅預計震蕩，持續(xù)關注國內利好政策以及宏觀情緒的變化，以震蕩思路對待。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯儲主席鮑威爾強調，央行必須遠離政治干預，以確保能夠專注于保持通脹穩(wěn)定和高就業(yè)率美聯儲開始進入靜默期，市場普遍預期，美聯儲利率決議將連續(xù)第三次維持利率不變國內方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作會議強調，“適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟”財長藍佛安：中國將采取更加積極有為的宏觀政策。

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4月28日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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