瑞達期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強運行

長假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現小幅反彈的走勢，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對外關稅行政令的簽署，對我國加征10%，對墨西哥、加拿大加征25%，關稅加征后對美國物價水平影響顯著，美銅偏強運行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長假停工影響，國內制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預期49.8，前值49.3。

期貨公司評論

倍特期貨：短期銅價受宏觀影響震蕩反復

操作策略：節(jié)后持貨商出貨情緒高漲，非對稱“降息”超預期提振滬銅強勢上行；月底進口銅到貨，國內銅供應整體較為寬裕限制銅價漲幅短期銅價受宏觀影響震蕩反復，日內短線交易為好

期貨公司評論

Mysteel早讀：美加貿易關系再度緊張 有色金屬多數收漲

◎【美國關稅政策攪動全球銅市場：今年以來LME可交割庫存規(guī)模已大跌約80%】受美國232條款銅進口調查影響，創(chuàng)紀錄的銅運美以規(guī)避潛在進口關稅，導致非美地區(qū)短缺今年LME可交割庫存規(guī)模已大跌約80%受影響明日/次日價差指標周四進一步攀升至驚人的每噸溢價98美元，創(chuàng)下了自21年LME歷史性軋空風暴來最高水平另外現貨銅對三個月期貨的升水一度達到300美元/噸，創(chuàng)下21年創(chuàng)紀錄飆升最高水平。

有色聚焦

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而今年海外市場的價格波動雖然明顯，但市場更加關注的是COMEX-LME的價差 數據來源：LME、鋼聯數據 受美國關稅問題等影響，COMEX銅價格出現明顯的高溢價的情況，COMEX與LME銅期貨價差一度逼近2000美元/噸，導致市場出現大量的貨源向北美市場涌入；期間雖然有階段性的溢價回調，但在二季度中后段基本穩(wěn)定在1000美元/噸附近，上半年平均溢價也在800美元/噸以上。

年報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.6.27）

整體來看，銅價目前受到海外擠倉風險影響，銅價重心有上移表現，但從市場消費來看，高銅價對需求有抑制表現，因此后續(xù)銅價的上漲驅動力有所減弱，海外市場的價格走勢預期依然強于國內，銅價運行重心略有上移，但續(xù)漲驅動力略顯不足預計國內銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價格走勢更強 附：關于Mysteel銅市情緒調研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關重要。

情緒指數

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現的超預期表現基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內銅價的上漲。

周報

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹慎，期貨市場的調整一定程度上影響現貨市場的情緒綜合預計，本周國內型鋼市場價格或震蕩偏弱運行 三、機械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情。

機械

Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內存在階段性突破表現，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調風險預計國內銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內存在階段性突破表現，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調風險預計國內銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

Mysteel調研：利潤限制廠家采購高價 廢銅現貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來源地美國出口量減少，5月廢銅進口量下降 預測：美聯儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內提出“一攬子金融政策”，多數結果符合預期；同時關稅事件依然在反反復復中，對于銅價的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復期，交易在逐步提升之中；近期國內庫存降至低位，近一個月國內庫存下降明顯，帶動了現貨升水走高和國內期貨Back結構擴大；國內冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產出依然較高，再生銅等原料補充較為充分。

主編視角

Mysteel日報：銅價重心上移 電解銅市場成交一般

重慶市場：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內社庫普遍出現未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)中庫存去化 重慶電解銅升水上調成交一般

成交：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內社庫普遍出現未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

【證券日報】銅鈷價格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報告期內，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示，受市場供求關系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價整體呈現震蕩上漲趨勢，價格漲幅明顯，一季度國內銅期貨均價為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報道

Mysteel周報：精銅桿成交有所減弱 再生銅桿廠家面臨生產困境（4.11-4.18）

具體來看，由于目前多數區(qū)域貿易商此前的套利庫存基本清倉，周內依舊以排單發(fā)貨為主，對新增交易意愿不高，僅個別貿易商為配合期貨操作，選擇超低價現貨進行銷售，但由于有精銅桿長單的影響，此部分超低價貨源實際成交表現一般，單日成交量多在100-300噸不等 本周華北再生銅桿成交受原料緊缺限制，市場交投略顯清淡。

周報

Mysteel周報：本周銅價寬幅震蕩運行 銅板帶現貨市場交易承壓（4.11-4.18）

基本面上，國內去庫依然在延續(xù)，在近來銅產出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數依然不低，且再生銅交易轉弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現貨市場價格或有所上行表現；預計下周現貨市場表現更為亮眼，銅價維持震蕩表現，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現，國內銅價運行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.4.18）

基本面上，國內去庫依然在延續(xù)，在近來銅產出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數依然不低，且再生銅交易轉弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現貨市場價格或有所上行表現；預計下周現貨市場表現更為亮眼，銅價維持震蕩表現，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現，國內銅價運行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

情緒指數

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

后市來看，宏觀及供應方面，美國關稅對銅價的影響仍在繼續(xù)，談判進展關系著進一步的價格走勢變化，不過從基本面來看，國內去庫明顯，換月后價格進一步走強的可能性有所增加消費方面，目前西南區(qū)域需求受銅價影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時加工成品的價格競爭內卷較為明顯現貨方面，隨著部分煉廠到貨的預期增加，區(qū)域流通現貨增多，不過由于整體庫存量較此前仍有減少，疊加下周進入新合約，當前期貨結構或將推動現貨升貼水走強，預計下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運行。

周報

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產現貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現貨市場剛需采購促進日內交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel：2025年4月7日銅產業(yè)早讀

因此全球貿易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿易摩擦加劇，市場不確定性加大，交易情緒受到沖擊，導致銅價乃至有色大盤出現下行，且上周五外盤銅價的較大跌幅將會影響周一內盤的價格上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關注后續(xù)銅庫存轉移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結算價差并未改善，4月4日價差在-69.5美元/噸本周關注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數據，而且在美國3月失業(yè)率超預期上漲至4.2%后，也應關注其是否出現更明顯的經濟衰退跡象。

行情簡評

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 節(jié)假臨近下游消費低迷(1.17-1.24)

一、市場預測 隨著國內陸續(xù)進入假期，國內銅期貨市場下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場而從近期宏觀市場的表現來看，整體風險變化依然明顯，銅價受其引導的影響較大，下周又面臨美聯儲的新的議息會議，關注其對后續(xù)降息預期的變化基本面上，國內進入春節(jié)假期，交易基本停滯，而國內也將進入季節(jié)性的累庫階段，從市場反饋的情況來看，累庫預期相對一般，多數人認為略低于去年同期累庫的水準，國內消費減弱，而供給端也將進入調整期，基本面上對于價格的支撐也隨之減弱。

周報