[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海寧夏上調(diào)50至2350 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自8月7日起價格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠750元/噸 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超1%跌幅方面，菜粕、燒堿跌超1% 華泰證券：房地產(chǎn)市場中長期“止跌回穩(wěn)”的基礎(chǔ)正在構(gòu)建 優(yōu)化戰(zhàn)略布局 國資央企重組整合密集落地 評論丨央地合力 讓免費學(xué)前教育政策扎根落地 美國加征關(guān)稅重創(chuàng)德國汽車業(yè) 美聯(lián)儲9月降息的概率為93.6% 智利銅礦事故造成生產(chǎn)中斷 將對銅供應(yīng)造成沖擊 特浪普：認定印度直接或間接進口俄羅斯石油 將印度關(guān)稅提高到50% 全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)更進一步 兩部門印發(fā)電力市場計量結(jié)算規(guī)則 日本人口降幅創(chuàng)有記錄以來新高 美債交易員提高今年降息預(yù)期 部分頭寸押注下月一次性降息50基點 。

早間提示

分析人士：銅市場逐步回歸基本面定價

中信建投期貨有色研究員張維鑫進一步解釋稱，此次盤面以美銅大跌、滬倫銅回落來實現(xiàn)價差的修復(fù)，主要與現(xiàn)貨搬運預(yù)期的反轉(zhuǎn)有關(guān)今年3—5月，美國進口陰極銅高達54.16萬噸，相當(dāng)于2024年全年進口量的59.65%，前期透支了美國常規(guī)的進口水平，而目前COMEX銅仍在不斷累庫，預(yù)計短期美國境內(nèi)精煉銅面臨嚴重過剩此外，近期滬倫銅比走強，中國進口窗口打開，亦利于現(xiàn)貨回流 在張維鑫看來，8月處于宏觀政策“真空期”，加之關(guān)稅政策不確定性減弱，預(yù)計銅價的波動性下降，將回歸基本面定價。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.19-7.25）

（二）出口：海關(guān)總署：6月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比增6.8% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國出口空調(diào)459萬臺，同比下降25.1%；1-6月累計出口4105萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價方面，近期市場情緒較為熱烈，也為銅價上漲提供了一定的助力，但在缺乏絕對量的需求保障以及關(guān)稅等問題的制約影響下，壓縮了上漲空間，預(yù)計短期銅價將進入高位區(qū)間震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78300-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9720-9980美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.72-5.98美元/磅，海外價差有進一步擴大的可能；鋁價方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”相關(guān)政策帶動工業(yè)金屬上漲，海外宏觀關(guān)稅緩和，短期價格或偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及壘庫的持續(xù)性；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供探漲，等待需求面消耗反應(yīng)，預(yù)計下期R32報盤堅挺，R410A弱穩(wěn)僵持。

周報

Mysteel：8月4日西北市場焦炭價格行情

4日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，礦端報價多以穩(wěn)為主；供應(yīng)方面，焦企對焦炭價格進行第五輪提漲落地，期貨盤面表現(xiàn)較之前疲軟，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對焦炭需求仍在綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關(guān)注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1490--1500元/噸；銅川準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1510元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1080元/噸。

日評

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.7.25）

COMEX與LME價差有進一步擴大的表現(xiàn)基本面上，國內(nèi)庫存繼續(xù)下降，但從市場的反饋來看，入庫數(shù)量較少是主要影響庫存變動的因素，市場需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長亮點，階段性逢低補庫動作為加工企業(yè)帶來的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價的支撐力度有所減弱，但在逢低補庫的影響下，銅價下跌空間有限整體來看，近期市場情緒較為熱烈，也為銅價上漲提供了一定的助力，但在缺乏絕對量的需求保障以及關(guān)稅等問題的制約影響下，壓縮了上漲空間，預(yù)計短期銅價將進入高位區(qū)間震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78300-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9720-9980美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.72-5.98美元/磅，海外價差有進一步擴大的可能。

情緒指數(shù)

Mysteel：7月31日西北市場焦炭價格行情

31日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，陜西子長地區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)不正常，產(chǎn)量供應(yīng)偏緊；供應(yīng)方面，焦企對焦炭價格進行第五輪提漲，期貨盤面表現(xiàn)較之前疲軟，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對于焦炭第五輪提漲未有回應(yīng)，就需求及利潤來看，落地概率較大綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關(guān)注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1435--1445元/噸；銅川準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1455元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1030元/噸。

日評

Mysteel：7月30日西北市場焦炭價格行情

30日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，陜西子長地區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)不正常，產(chǎn)量供應(yīng)偏緊；供應(yīng)方面，焦企對焦炭價格進行第五輪提漲，期貨盤面表現(xiàn)較之前疲軟，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對于焦炭第五輪提漲未有回應(yīng)，就需求及利潤來看，落地概率較大綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關(guān)注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1435--1445元/噸；銅川準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1455元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1030元/噸。

日評

Mysteel：7月29日西北市場焦炭價格行情

29日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，陜西子長地區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)不正常，產(chǎn)量供應(yīng)偏緊；供應(yīng)方面，焦企對焦炭價格進行第四輪提漲落地，期貨盤面連續(xù)漲停后回調(diào)，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，今日鋼材成交良好綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關(guān)注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1435--1445元/噸；銅川準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1455元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1030元/噸。

日評

Mysteel：7月28日西北市場焦炭價格行情

28日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，陜西子長地區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)不正常，產(chǎn)量供應(yīng)偏緊；供應(yīng)方面，周日焦企對焦炭價格進行第四輪提漲，今日下游鋼廠回應(yīng)預(yù)計29日執(zhí)行，期貨盤面連續(xù)漲停后回調(diào)，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關(guān)注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1380--1390元/噸；銅川準(zhǔn)一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1390元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報980元/噸。

日評

Mysteel早讀：美財長稱中美談判“態(tài)勢良好” 有色金屬漲跌不一

◎【關(guān)稅套利窗口關(guān)閉，倫敦銅價連續(xù)兩天下跌】 7月14日，銅價連續(xù)第二個交易日回落，因為美國征收關(guān)稅迫在眉睫，令貿(mào)易商向美國境內(nèi)運送銅的風(fēng)潮幾乎完全結(jié)束，也讓亞洲倉庫的注銷倉單大幅下降LME三個月期貨下跌0.4%，此前庫存數(shù)據(jù)顯示，交易所登記倉庫的提貨申請減少了25100噸，為2019年3月以來的最大降幅此次下降主要由韓國光陽港等的金屬重新注冊所推動。

有色聚焦

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.55點，環(huán)比上升1.17%

6月有色金屬主要品種價格變化不一6月有色供給指數(shù)為295.84，同比上升8.78%，環(huán)比上升2.87%銅方面，銅價高位震蕩一是宏觀情緒的邊際改善給銅帶來風(fēng)險溢價，關(guān)稅與地緣沖突的緩和以及美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，使得市場風(fēng)險偏好回升，對作為風(fēng)險資產(chǎn)的銅偏利好二是產(chǎn)業(yè)層面，6月卡莫阿銅礦供應(yīng)擾動，銅精礦供應(yīng)進一步收緊；國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存及LME期貨庫存均處于偏低位置，產(chǎn)業(yè)層面對銅價亦有支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：市場再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價偏強震蕩（7.15）

巴西將公布有關(guān)美國關(guān)稅的對等反制法令今日避險需求升溫提振貴金屬此外，特朗普對全球進口銅征收50%關(guān)稅，引發(fā)海外銅庫存搶在8月1日前運往美國，銅價上漲對白銀存在提振目前LBMA白銀可用庫存緊張，一度導(dǎo)致倫敦銀現(xiàn)貨相對紐約期貨銀溢價高企，形成階段性逼倉格局根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為94.8%，降息25個基點的概率為5.2% 此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別為60%和3.2%。

日報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國在銅方面實現(xiàn)自給自足，不過考慮到礦山開發(fā)所需的時間，這至少需要10年才能實現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認為，從現(xiàn)貨銅市場交投情緒來看，有所回暖但整體仍顯謹慎，其中上海市場壓價明顯，市場普遍認為月度差價存在走擴可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過中期去看，價格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲降息周期中銅價持續(xù)上漲概率較低，銅價或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹慎追空”，廣州期貨團隊表示。

國際資訊

50%關(guān)稅預(yù)期擾動銅價劇烈波動，美銅大漲倫銅承壓

從基本面上來看，銅冠金源期貨表示，海外精礦供應(yīng)維持趨緊，LME庫存低位回升，擠倉情緒略有降溫，近期美國關(guān)稅預(yù)期升溫加劇海外市場波動，預(yù)計美銅的波動率將放大，而倫銅短期則向下回調(diào)確認支撐

國際資訊

Mysteel周報：避險情緒與工業(yè)需求共振推動銀價走強（7.12-7.18）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場周均價為9147元/千克，較上周均價上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報

紐約金價10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價10日上漲12.0美元，收于每盎司3333.0美元，漲幅為0.36% 投資者風(fēng)險偏好略有下降對避險金屬構(gòu)成輕微支撐，金價當(dāng)天小幅上漲 美國總統(tǒng)特朗普9日晚些時候宣布將從8月1日起對所有進口銅征收50%關(guān)稅特朗普還表示，美國可能對巴西征收50%的關(guān)稅 特朗普就美國貿(mào)易關(guān)稅發(fā)表更強硬的言論后，市場多頭更加緊張。

貴金屬

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動下價格下跌的風(fēng)險；鋁價方面，當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計核心運行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強壓力位，需警惕庫存拐點，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預(yù)測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價格的影響，價格的波動率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費隨著銅價回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進入6月之后，加上節(jié)后的補庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預(yù)計將有所提升。

周報

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦