弘業(yè)期貨：銅鋁延續(xù)偏弱走勢

滬銅：2024年12月31日內(nèi)盤休市，美元匯率壓力，銅鋁延續(xù)偏弱走勢

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：銅鋁短線走勢可能轉(zhuǎn)弱

滬銅：炒作情緒退燒，銅鋁短線走勢可能轉(zhuǎn)弱

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弘業(yè)期貨：銅鋁延續(xù)高位震蕩走勢

滬銅美元大漲創(chuàng)新高，銅鋁延續(xù)高位震蕩走勢

期貨公司評論

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達(dá)9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應(yīng)尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

格力電器：關(guān)注銅、鋁、鋼等主要原材料的價格走勢，并制定相應(yīng)的管控政策

有投資者在投資者互動平臺提問：近期銅價等大宗商品價格上漲對公司盈利影響大嗎？ 12月23日，格力電器在投資者互動平臺表示，公司關(guān)注銅、鋁、鋼、塑料等主要原材料的價格走勢，并制定相應(yīng)的管控政策：1、公司對原材料需求及庫存情況進行數(shù)字化管控，制定靈活的儲備策略2、公司定期開展大宗材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避原材料市場價格大幅度波動帶來的不利影響3、公司持續(xù)通過成本管控、技術(shù)創(chuàng)新、工藝優(yōu)化、提高生產(chǎn)效率和減少損耗等降低成本。

家電

Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降1.35%

金融市場期貨價格大幅下跌，影響蔓延至現(xiàn)貨市場，使得本月銅價整體呈現(xiàn)下跌走勢 2. 鋁 國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能高位運行，供應(yīng)端表現(xiàn)強勁11月Mysteel鋁價格指數(shù)為20813.5元/噸，環(huán)比上升128.58元/噸，漲幅0.62%；同比上升1815.09元/噸，漲幅9.55% 　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截至11月下旬中國電解鋁建成產(chǎn)能約4503.85萬噸/年，運行產(chǎn)能為4309.75萬噸/年，產(chǎn)能利用率高達(dá)93.47%。

指數(shù)分析

國泰君安期貨：氧化鋁期貨價格回歸

不過，近期傳統(tǒng)有色走勢偏分化，銅重心回落，鋁價上行幅度也相對溫和，這或因臨近美國大選，“特朗普交易”再度興起，美元已連續(xù)拉漲近1個月，對于傳統(tǒng)有色金屬形成了一定壓力我們建議市場關(guān)注11月初的大選結(jié)果，不排除帶來階段性回調(diào)風(fēng)險的可能，作為有色市場一員的氧化鋁也應(yīng)予以相應(yīng)的風(fēng)險重視并且，在交易所出臺限制開倉及出金等監(jiān)管措施，調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度、相關(guān)合約交易手續(xù)費等風(fēng)控動作后，監(jiān)管層穩(wěn)定市場、呵護全產(chǎn)業(yè)鏈的用心明顯。

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Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險漸累

上周上海熱卷價格已率先跌破年內(nèi)最低點，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動仍在進行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟放緩風(fēng)險顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險增加，宏觀經(jīng)濟走勢利空大宗商品價格：近期黃金期貨價格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（6.3-6.10）

預(yù)計下周廢銅貿(mào)易量區(qū)間在27000-31000噸廢鋁方面，行情走勢雙向奔赴，市場觀望興趣濃厚，預(yù)計下周成交區(qū)間25000-29000噸廢不銹鋼方面，不銹鋼期貨盤面震蕩下行，成品市場交投氛圍不及預(yù)期，成交區(qū)間29000-32000噸

主編視角

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關(guān)注銅、鋁、鉛、錫行情

“然而在3月下旬，有色金屬品種出現(xiàn)持續(xù)性累庫，以及美聯(lián)儲內(nèi)部對于今年降息幾次仍存巨大分歧，和供給感染因素減弱，部分有色金屬出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)”陳薪伊說，上周是3月的最后一周，隨著終端回暖，銅鋁等品種在周內(nèi)出現(xiàn)庫存拐點鉛則因礦端持續(xù)偏緊的情況下，國內(nèi)大型原生煉廠陸續(xù)集中檢修引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，且國內(nèi)外價差較大，存在內(nèi)外比值修復(fù)的預(yù)期而導(dǎo)致鉛價大幅上漲 上周下半周有色金屬走勢偏強，弘業(yè)期貨金融研究院有色金屬研究員張?zhí)祢堈J(rèn)為，國際方面因素有全球央行寬松周期臨近，瑞士央行率先降息，以及美國四季度GDP超預(yù)期。

國內(nèi)資訊

[隆眾聚焦]：節(jié)前最后補倉 輕質(zhì)白油盤穩(wěn)堅挺

一、整體供應(yīng)量少對價格存支撐 圖1 輕質(zhì)白油價格走勢圖 來源：隆眾資訊 近期個別企業(yè)復(fù)工，周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比上周增加4.7%，產(chǎn)量雖有提升，但依舊處于全年低位水平。

熱點聚焦

[輕質(zhì)白油周評]：量少庫存降至中低水平 輕質(zhì)白油堅挺出貨（20240119-20240125）

1. 本周熱點關(guān)注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山東獨立煉廠柴油價格上漲（0#7073，環(huán)比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

周評

弱現(xiàn)實格局難改，焦煤高位風(fēng)險逐漸累積

來自宏觀層面的看漲情緒持續(xù)涌動，加上海外經(jīng)濟下行的擔(dān)憂及美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，多頭資金紛紛轉(zhuǎn)向黑色系品種，導(dǎo)致近期黑色系與銅鋁等有色品種走勢明顯分化而中美兩國元首在舊金山APEC峰會期間會晤使得市場對于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善的預(yù)期升溫，因此短期內(nèi)宏觀強預(yù)期將繼續(xù)支撐黑色系價格 同為工業(yè)原料，近期黑色金屬與有色金屬價格的不同表現(xiàn)說明當(dāng)前終端需求并沒有得到較明顯改善一旦宏觀利多交易驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，交易邏輯轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實，盤面價格將面臨回落壓力，而在短期內(nèi)漲幅最大且已經(jīng)升水現(xiàn)貨的焦煤期貨壓力或更加明顯。

爐料

上海吉隴合金材料有限公司確認(rèn)參加2024年國際鐵合金及不銹鋼產(chǎn)業(yè)年會

公司主營：電解鎳、電積鎳、鎳豆、鎳粉、鈷、銅、鋁、鋅等有色金屬產(chǎn)品公司始終秉承誠信為本，求真務(wù)實、合作共贏，持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營理念，嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)，注重市場走勢研判、堅持現(xiàn)貨期貨融合規(guī)避市場風(fēng)險、提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和滿意的服務(wù)，為客戶創(chuàng)造價值地址：上海市普陀區(qū)中山北路2550號1622室聯(lián)系人：李長江 手機：13816088308 13916999045 座機：021-62577190 E-mail:1018749742@qq.com 。

會議

Mysteel早讀：美PCE通脹降溫 美元指數(shù)回落 有色金屬全線飄紅

剔除普通混動后的世界新能源乘用車走勢更強，前5月銷量達(dá)到466萬臺，同比增長42% ◎經(jīng)研究決定，自2023年7月4日（周二）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：銅、鋁、鋅、鉛、黃金期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為8%，漲跌停板幅度調(diào)整為6% ◎為規(guī)范交割倉庫管理，維護交割工作平穩(wěn)運行，根據(jù)《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定取消南儲倉儲管理集團有限公司位于廣東省佛山市禪城區(qū)佛羅公路166號銅、鋁、鋅、鉛、錫期貨指定交割倉庫資格。

有色聚焦

百年建筑早報：債券基金迎來新的監(jiān)管要求，全國熟料均價環(huán)比下跌0.3%

【金融】 ◎A股：科創(chuàng)50指數(shù)大漲3%，半導(dǎo)體板塊掀漲停潮，北向資金凈流入近88億元 ◎商品：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，玻璃漲逾3%，滬錫、滬銀漲逾2%，滬鎳、蘋果、滬鋅、國際銅、滬銅、滬鋁漲逾1%；尿素跌2%，生豬跌逾1% ◎港股：恒生指數(shù)收盤0.46%，中芯國際漲超7%。

日評

百年建筑早報：華夏銀行與重點房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，華東多地水泥價格再次下跌

其中明確，以招標(biāo)、拍賣、掛牌方式出讓礦業(yè)權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在統(tǒng)一的公共資源交易平臺體系中進行 ◎深圳：聯(lián)動香港開展數(shù)字人民幣跨境支付試點 ◎華夏銀行與重點房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性融資合計800億元 ◎乘聯(lián)會：去年新能源乘用車零售567萬輛，同比增90% ◎商務(wù)部：支持成都市民營企業(yè)以控股或參股形式開展發(fā)電、增量配電和售電業(yè)務(wù) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指漲超1.3%，汽車產(chǎn)業(yè)鏈午后走強 ◎港股：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，液化氣漲逾4%，乙二醇漲逾2%，滬鋅、國際銅、滬銅、滬鋁、鐵礦石漲逾1%；棕櫚油、紙漿跌3%，滬鎳、生豬跌逾2%，瀝青、玻璃、尿素、低硫燃油、原油跌逾1%。

日評

A股迎“開門紅”，商品呈現(xiàn)分化走勢

有色金屬方面，中原期貨分析師劉培洋表示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳疊加下游進入傳統(tǒng)淡季，且工廠因工人出現(xiàn)感染而開工率下滑，導(dǎo)致盤面走勢偏弱此外，從市場預(yù)期看，12月份國內(nèi)外重大宏觀事件炒作暫告一個段落，目前市場回歸供需情況，但節(jié)后首周，銅、鋁、鋅等多個品種的社會庫存都出現(xiàn)不同程度的增加，開始引發(fā)市場進行拋空，有色金屬價格承壓走弱 “和其他板塊相比，有色金屬板塊相對于宏觀市場的變化更加敏感，因此，國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)一旦表現(xiàn)不佳，有色金屬往往會率先出現(xiàn)下跌。

爐料

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關(guān)鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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