[隆眾聚焦]：關(guān)稅談判對純棉紗市場的影響

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[五一專題]： 2025年純棉紗市場五一節(jié)后預測

【導語】：臨近五一假期，部分小的紗廠有放假計劃，大多大型紗廠正常開工，整體開工率呈下滑態(tài)勢。

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Mysteel解讀：三季度棉市能否走出困境？

二季度棉花市場行情低于市場預期，棉花期貨價格破位下跌，最低下探14340元/噸，二季度價格跌幅逾8.57%下游方面，二季度傳統(tǒng)紡織旺季行情不旺，產(chǎn)銷局面逐漸走弱，棉紗價格重心下移，紗線利潤進入虧損邊緣整體二季度棉市行情頗有一絲涼意，進入三季度，棉市行情能否扭轉(zhuǎn)頹勢，如盛夏一般燦爛? 一、供需平衡表奠定寬松基調(diào) 圖1 USDA中國供需平衡表 根據(jù)7月份USDA最新月度供需報告預測，中國供需平衡表呈現(xiàn)數(shù)據(jù)較寬松。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進入4月中旬后 ，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存仍高于2023年同期，新疆棉區(qū)播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預計增加4.3%，截止4月14日播種進度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續(xù)壓低開機率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當前國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，鄭棉期貨價格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機拋售的不利影響，加之國內(nèi)棉花供應(yīng)保持充足，現(xiàn)貨報價下調(diào)，下游棉紗產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)開機率和產(chǎn)銷率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節(jié)過后 ，棉市受節(jié)前終端市場季節(jié)性補庫影響，國內(nèi)棉紡市場產(chǎn)銷總體順利節(jié)后棉花庫存較為充足，下游紡織企業(yè)觀望情緒較濃，對傳統(tǒng)“金三銀四”行情保持偏謹慎的心態(tài)短期棉花價格延續(xù)偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節(jié)后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，但現(xiàn)貨近期銷售進度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著期價不斷上漲，貿(mào)易商套保積極性上升，棉花貿(mào)易企業(yè)對棉花后市持謹慎態(tài)度。

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Mysteel解讀：節(jié)后鄭棉漲勢“曇花一現(xiàn)”，上漲動力仍不足

玉兔辭舊歲，龍騰氣象新在節(jié)日氛圍熏陶下，疊加春節(jié)期間ICE美棉大漲行情提振，春節(jié)后鄭棉期貨開盤沖新高2月19日鄭棉期貨主力合約收盤價格16270元/噸，漲幅1.53%,最高價格突破16395然好景不長，近2個工作日，鄭棉期貨開始呈現(xiàn)震蕩下跌行情當前市場看漲情緒有所降溫，謹慎觀望心態(tài)較濃郁 USDA中國供需數(shù)據(jù)環(huán)比修復，但同比仍偏弱 圖1 USDA中國供需平衡表 根據(jù)USDA最新報告數(shù)據(jù)顯示，2月份中國棉花供需格局略有改善。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國內(nèi)終端紡服出口消費數(shù)據(jù)環(huán)比利好以及下游需求邊際修復等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數(shù)量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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Mysteel解讀：下游雖邊際修復，但棉價大漲動力仍不強

新年新氣象，進入1月份，棉價期現(xiàn)價格維持震蕩運行走勢，暫未出現(xiàn)大漲大跌行情截至1月15日，鄭棉期貨主力合約收盤價格15435元/噸，較月初跌幅1.05%現(xiàn)貨方面，3128B新疆棉均價16510元/噸，較月初跌幅0.46%當前下游邊際修復，市場信心有所提振，但目前棉價大漲動力仍不具備 1月份USDA中國供需數(shù)據(jù)略偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報告數(shù)據(jù)顯示，1月份中國棉花供需格局相對穩(wěn)定。

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Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業(yè)該出手時就出手

元旦節(jié)后，棉花期貨價格延續(xù)緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業(yè)而言，期貨價格分毫必爭棉花減產(chǎn)不及預期，最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)或許已經(jīng)不再重要，下游行情轉(zhuǎn)好預期能否持續(xù)？這顯然已成為市場關(guān)注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業(yè)開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續(xù)結(jié)束加工，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，截至1月4日，全國軋花企業(yè)開工率已降至35.08%，年同比下調(diào)15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節(jié)后展望

導語：自12月份以來，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國內(nèi)鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續(xù)去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈當前運行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現(xiàn)筆者分析如下： 一、月內(nèi)鄭棉偏強震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當前棉花市場整體供應(yīng)仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)震蕩上行走勢，現(xiàn)貨市場亦緊跟期貨步伐積極調(diào)漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內(nèi)皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷售進度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現(xiàn)貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉(zhuǎn)，紡企階段性補庫，但產(chǎn)成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產(chǎn)業(yè)鏈高庫存以及套保壓力或?qū)⑾拗凄嵜薹磸椄叨?鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結(jié)算15461；當前國內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現(xiàn)貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產(chǎn)銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

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Mysteel月報：11月供需面利好難尋，純棉紗行情延續(xù)走跌

月內(nèi)上游棉花市場基本面仍舊承壓，行情維持偏弱震蕩，成本端給予純棉紗支撐有限；下游方面疲態(tài)延續(xù)，自身出貨緩慢，開機陸續(xù)下調(diào)，對棉紗多逢低剛需采買為主，在此背景下棉紗市場各品種走貨不暢，廠商成品庫存不斷承壓，持續(xù)讓利去庫，紡企實際紡紗利潤普遍虧損，減停產(chǎn)現(xiàn)象增加截至11月30日，國內(nèi)純棉32s環(huán)錠紡現(xiàn)貨主流報價為23144元/噸，月環(huán)比下跌1166元/噸，跌幅達4.8% 2.2 棉紗期貨價格 圖2 2022-2023鄭紗主連收盤走勢 截至11月30日，鄭紗主連月度繼續(xù)下跌，跌545元/噸，跌幅2.53%，收盤21025元/噸；盤中最高21965元/噸，最低19970元/噸，總手15.8萬手，增加76970手，持倉4162手，增加5手，結(jié)算20927元/噸。

月評

Mysteel解讀：基本面偏弱情緒發(fā)酵，鄭棉觸及新低

11月21日，鄭棉期貨寬幅下跌，收盤價格15160元/噸，跌405，跌幅2.60%，最低點位15130，創(chuàng)新年度棉花上市以來新低鄭棉繼續(xù)破位下跌，市場人士情緒略顯悲觀，對后市行情持悲觀心態(tài) 軋花廠加工利潤虧損，銷售進度偏慢 圖1 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤走勢 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤數(shù)據(jù)，目前疆內(nèi)籽棉均價7.36元/公斤，軋花廠加工成本16731元/噸左右，3128B新疆棉均價16440元/噸，軋花廠加工利潤-291元/噸，處在虧損邊緣。

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Mysteel月報：10月花紗價格均跌，市場交投轉(zhuǎn)淡

進入10月，紡織行情旺季不旺，市場訂單放量有限，加之棉紗貿(mào)易商持續(xù)拋貨，影響工廠產(chǎn)銷情況，紡企開機降、庫存增，疊加原料棉花價格大幅下挫，鄭紗期貨隨之跟跌隨著傳統(tǒng)淡季即將來臨，預計鄭紗價格維持弱勢運行 三、棉紗進出口數(shù)據(jù) 圖3 2021-2023年棉紗進口量統(tǒng)計 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月我國棉紗進口量約18.47萬噸，進口金額約4.85億美元；進口量環(huán)比減少約1萬噸，同比增長約107.0%。

月評

Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

導語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個月新高，最高點位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺階? 棉花價格高企，向下傳導不暢 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128B棉花價格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動下，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格整體延續(xù)上漲態(tài)勢。

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Mysteel解讀：棉紗供應(yīng)寬松，漲價乏力

現(xiàn)階段棉花期貨整體趨勢偏強，呈現(xiàn)區(qū)間盤整，但鄭紗與鄭棉聯(lián)動性較弱，原料行情較為強勢，市場資金操作增多，棉紗走勢下行，承壓盤整，預計短期棉紗價格震蕩運行 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企開機情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至8月31日，主流地區(qū)紡企開機負荷為74.1%，周環(huán)比跌幅2.4%，同比增幅17.71%；棉價高位運行，紡企訂單不足，限產(chǎn)降開機，開機負荷下降。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破萬七，原因為何？

8月17日，鄭棉期貨延續(xù)下跌行情，收盤價格16650元/噸，跌220，跌幅1.30%，最低位置16585，觸及近1個月以來低位鄭棉期貨原本維持較長時間高位震蕩走勢，卻突然拐頭向下，市場不免疑問較多，下面筆者就當前棉市現(xiàn)狀答疑解惑 一是新疆天氣穩(wěn)定，市場減產(chǎn)情緒減弱 圖1 2020-2023年新疆棉花加工量統(tǒng)計 近期，由于新疆天氣穩(wěn)定，棉農(nóng)積極加強水肥管理，目前棉花進入盛鈴期，棉花結(jié)桃7-8個，棉花長勢情況較好，市場人士對于天氣減產(chǎn)憂慮有所減弱。

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[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節(jié)后預測

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，棉市供應(yīng)承壓

進入3月底，國內(nèi)大多數(shù)軋花廠均已停機，新疆棉花春耕工作正在準備當中，棉花貿(mào)易企業(yè)加快向內(nèi)地移庫整體看，棉花供應(yīng)充足，下游季節(jié)性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期暫不明顯 鄭棉期貨價格震蕩走弱 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年3月24日，鄭棉主連持續(xù)弱勢震蕩，月度下跌465元/噸，跌3.23%，收盤13895元/噸。

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