【平安期貨】2025年大豆市場(chǎng)前景：天氣、政策與貿(mào)易流影響下的多空博弈

作為我國(guó)金融體系的重要組成部分，目標(biāo)是把堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展作為重要方向，充分運(yùn)用期貨和衍生工具賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提供更精準(zhǔn)、更有力的“金融力量”；建設(shè)科技驅(qū)動(dòng)型組織，數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置的功能截至目前，平安期貨已與上千家上市公司與產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，持續(xù)助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；開(kāi)展多個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，覆蓋豆粕、橡膠、生豬、玉米等品種，為廣東、廣西、湖南、陜西、海南等地區(qū)的養(yǎng)殖戶(hù)、膠農(nóng)提供服務(wù)，切實(shí)提升農(nóng)戶(hù)收益保障效果，鞏固脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)成效。

蛋白飼料大家說(shuō)市場(chǎng)

【財(cái)聯(lián)社】生豬期貨行情回調(diào)，機(jī)構(gòu)：慢爬坡，但上行周期確立

沖高易現(xiàn)回吐漲幅走勢(shì)，短暫回調(diào)后或再漲 此前，中金公司研報(bào)指出，依然維持四季度豬價(jià)持續(xù)上行的判斷價(jià)格方面，通過(guò)2000年以來(lái)豬周期的歷史回測(cè)，大致可以得到，能繁母豬去化10%，對(duì)應(yīng)價(jià)格上漲90%左右2024年對(duì)應(yīng)能繁產(chǎn)能去化在6.1%，理論價(jià)格的漲幅或在55%左右 不過(guò)，自5月23日來(lái)，豬價(jià)出現(xiàn)下滑生豬期貨至今累計(jì)下跌3.2%，在本周一，上市公司養(yǎng)殖板塊也紛紛出現(xiàn)回調(diào)，其中，曉鳴股份跌超10%，湘佳股份、立華股份、民和股份、東瑞股份、牧原股份等紛紛跟跌。

媒體報(bào)道

【證券時(shí)報(bào)】這一行業(yè)已成功扭虧，相關(guān)公司股價(jià)連續(xù)上漲！后市怎么走？

雖然近期生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司相繼披露的4月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)均顯示豬價(jià)整體向好，但隨著夏季消費(fèi)淡季臨近，近日來(lái)國(guó)內(nèi)生豬出欄均價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì) 搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在市場(chǎng)挺價(jià)情緒推助下，近日全國(guó)生豬出欄均價(jià)再度回漲至15元/公斤關(guān)口不過(guò)截至5月9日上午收盤(pán)，生豬期貨主力合約仍再度小幅走跌，當(dāng)前較4月上旬高點(diǎn)已回落超5% 盡管市場(chǎng)需求偏弱，但市場(chǎng)分析人士多認(rèn)為，隨著供給端持續(xù)改善，生豬市場(chǎng)回暖預(yù)期確定，下半年養(yǎng)殖公司盈利情況將向好。

媒體報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，棕櫚油、菜油、20號(hào)膠（NR）、橡膠、豆油跌超1%；漲幅方面，焦煤漲近2%，菜粕、焦炭漲近1% 中信建投：預(yù)計(jì)央行更多采取降準(zhǔn)或投放MLF對(duì)沖 降息空間則相對(duì)有限 第135屆廣交會(huì)開(kāi)幕 首日境外采購(gòu)到會(huì)超6萬(wàn)人 3月份商品豬銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比上漲 生豬養(yǎng)殖上市公司圍繞成本展開(kāi)博弈 華泰證券：運(yùn)價(jià)再度上漲或加劇海外通脹共振 瑞銀策略師：美聯(lián)儲(chǔ)明年加息至6.5%的可能性真實(shí)存在 美國(guó)3月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期 或進(jìn)一步推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息 美聯(lián)儲(chǔ)戴利：最近的通脹數(shù)據(jù)并不令人意外 不急于降息 印度政府上調(diào)原油暴利稅至9600盧比/噸 。

早間提示

百年建筑早報(bào):房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整期，全國(guó)混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降7.46%

◎海關(guān)：今年前5個(gè)月對(duì)美國(guó)出口下降8.5%，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口增長(zhǎng)21.6% ◎日前中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)發(fā)布消息表示，目前我國(guó)煤炭需求將保持增長(zhǎng)，煤炭供應(yīng)將比較充足，煤炭供需關(guān)系總體可能呈現(xiàn)相對(duì)寬松局面，煤炭市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行多家煤炭行業(yè)上市公司表示，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格回落有所預(yù)期，將積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指收跌1.61%，AI概念股走強(qiáng)，建材指數(shù)下跌0.33% ◎商品：國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，尿素跌逾3%，玻璃、純堿跌逾2%，橡膠、雞蛋、甲醇跌逾1%；生豬、鐵礦石、焦炭、紅棗、豆粕漲逾1%。

日評(píng)

【財(cái)聯(lián)社】上市豬企一季度整體虧損或超百億，“越賣(mài)越虧”困境何時(shí)能破？

值得一提的是，對(duì)后市預(yù)期已體現(xiàn)部分上市豬企一季報(bào)中，天邦股份資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回近4.4億元天邦股份對(duì)此解釋稱(chēng)：“公司在每個(gè)季度季末考慮存欄生豬的成本，然后對(duì)未來(lái)6個(gè)月的豬價(jià)進(jìn)行估計(jì)（結(jié)合當(dāng)前豬價(jià)和期貨進(jìn)行判斷），3月末公司對(duì)未來(lái)6個(gè)月的豬價(jià)預(yù)期比21年底對(duì)未來(lái)6個(gè)月豬價(jià)預(yù)期偏樂(lè)觀一些，因此減值準(zhǔn)備不需要比12月底計(jì)提準(zhǔn)備那么多，沖回后賬面上仍然還有減值準(zhǔn)備 5.43億。

媒體報(bào)道

【財(cái)聯(lián)社】“斷尾”還是“抄底”？前五大豬企今年已虧50億，下半年豬價(jià)反彈預(yù)期升溫

下半年豬價(jià)好轉(zhuǎn)預(yù)期升溫 隨著春節(jié)庫(kù)存終端逐漸消化，疊加養(yǎng)殖成本攀升，多份券商研報(bào)表示，產(chǎn)能去化有望進(jìn)一步加劇近期多家豬股上市公司頻有機(jī)構(gòu)調(diào)研，生豬期貨表現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局分析師曾紫華向財(cái)聯(lián)社記者表示：“目前關(guān)于產(chǎn)能去化的市場(chǎng)預(yù)期確實(shí)在加強(qiáng)” 方正中期期貨分析師指出，生豬期價(jià)目前已經(jīng)升水排列，反映市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，周期見(jiàn)底可能只是時(shí)間問(wèn)題。

媒體報(bào)道

全國(guó)人大代表、牧原股份董事長(zhǎng)秦英林：積極配合大商所生豬期貨市場(chǎng)建設(shè)

政策指引生豬調(diào)運(yùn)從調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變，優(yōu)化市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制2021年初，生豬期貨也成功在大商所正式掛牌上市，成為我國(guó)期貨市場(chǎng)中首個(gè)活體交割品種，協(xié)助行業(yè)企業(yè)對(duì)沖周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 秦英林介紹說(shuō)，為積極響應(yīng)國(guó)家生豬產(chǎn)能調(diào)控，穩(wěn)定生豬產(chǎn)能供給，目前公司有138個(gè)國(guó)家級(jí)豬產(chǎn)能調(diào)控基地同時(shí)公司也積極配合大連商品交易所生豬期貨的市場(chǎng)建設(shè)，在目前的生豬期貨實(shí)物交割倉(cāng)中，公司有多家子公司入選 對(duì)于未來(lái)生豬價(jià)格走勢(shì)，秦英林認(rèn)為，年后處于消費(fèi)淡季，生豬價(jià)格相對(duì)較低，根據(jù)市場(chǎng)供需情況來(lái)看，下半年豬價(jià)或略有好轉(zhuǎn)。

資訊

2021年中國(guó)期貨市場(chǎng)成交量創(chuàng)歷史新高，連續(xù)三年大幅增長(zhǎng)

其中，上期所下屬上海國(guó)際能源交易中心上市了原油期權(quán)；鄭商所上市了花生期貨;大商所上市了生豬期貨和棕櫚油期權(quán) 截至2021年底，中國(guó)期貨與衍生品市場(chǎng)上市品種數(shù)量達(dá)到94個(gè)，其中商品類(lèi)84個(gè)（期貨64個(gè)、期權(quán)20個(gè)），金融類(lèi)10個(gè)（期貨6個(gè)、期權(quán)4個(gè)） 四、期貨公司資本實(shí)力增強(qiáng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)超六成 根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中國(guó)期貨公司總資產(chǎn)1.38萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)1614.46億元，同比分別增長(zhǎng)40.8%和19.56%。

聚焦

生豬期貨為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添動(dòng)力

截至2021年11月底，已有10余家上市公司發(fā)布公告表示計(jì)劃利用期貨市場(chǎng)輔助經(jīng)營(yíng)，有90余家養(yǎng)殖企業(yè)申請(qǐng)了套期保值資格，2600多家單位客戶(hù)（不含資管、特法客戶(hù)）參與生豬期貨交易和交割 “對(duì)于養(yǎng)殖端來(lái)說(shuō)，從產(chǎn)能投放到肥豬出欄，需要經(jīng)歷10個(gè)月左右的時(shí)間，其間價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大利用生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，打破原有的信息不對(duì)稱(chēng)，提前發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的判斷，企業(yè)可以及時(shí)調(diào)整出欄節(jié)奏。

市場(chǎng)播報(bào)

生豬上下空間皆有限

由于冬至、元旦等節(jié)日對(duì)于豬肉需求消費(fèi)刺激有限，且近期新冠疫情呈多地散發(fā)，社會(huì)消費(fèi)預(yù)期悲觀，使得需求端可以炒作的空間已經(jīng)越來(lái)越小當(dāng)需求端回歸現(xiàn)實(shí)后，豬價(jià)上漲難度將逐漸加大 近期，期貨價(jià)格走勢(shì)再次將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到供給節(jié)奏之上，去年12月各大生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)出欄量再次環(huán)比走高，一部分公司出欄量已接近去年10月的峰值，在完成年度出欄任務(wù)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)春節(jié)后供應(yīng)端壓力將有所減弱去年11月底，全國(guó)能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.2%，相當(dāng)于正常保有量的104.8%，預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后，生豬產(chǎn)能大概率回歸至正常水平。

市場(chǎng)播報(bào)

國(guó)內(nèi)期市十大新聞

期貨和衍生品法有望在2022年三審后正式發(fā)布 二、期市品種和中介機(jī)構(gòu)擴(kuò)容，資金總量突破1.2萬(wàn)億元 2021年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)先后上市生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權(quán)和原油期權(quán)等四個(gè)產(chǎn)品，場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)品種達(dá)94個(gè)7月24日，山東港信期貨開(kāi)業(yè)，為最近12年國(guó)內(nèi)首次新設(shè)的期貨公司，全國(guó)期貨公司數(shù)量增至150家2021年4月末，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)客戶(hù)權(quán)益規(guī)模達(dá)到10243.52億元，首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。

期貨知識(shí)

大商所修改鐵礦石期貨限倉(cāng)相關(guān)規(guī)則

根據(jù)新修改的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，在非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者和客戶(hù)的限倉(cāng)要求上，鐵礦石、雞蛋、乙二醇、生豬以外品種期貨合約上市交易的一般月份(合約上市至交割月份前一個(gè)月第十四個(gè)交易日)期間，當(dāng)該合約的單邊持倉(cāng)量大于一定數(shù)量時(shí)，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者和客戶(hù)按單邊持倉(cāng)量的一定比例確定限倉(cāng)數(shù)額；在該合約的單邊持倉(cāng)量小于等于該數(shù)量時(shí)，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者和客戶(hù)該合約限倉(cāng)數(shù)額以絕對(duì)量方式規(guī)定。

聚焦

【江蘇徐州某大型養(yǎng)殖集團(tuán)企業(yè)】預(yù)計(jì)年后豬價(jià)好于預(yù)期

對(duì)于生豬期貨看法：當(dāng)前處于觀望狀態(tài)，參與度不高，對(duì)于09合約認(rèn)為在2.8萬(wàn)-3.5萬(wàn)之間的時(shí)候會(huì)考慮買(mǎi)入套保 企業(yè)介紹：該企業(yè)是一家養(yǎng)殖一體化上市集團(tuán)公司，該企業(yè)主要以公司加農(nóng)戶(hù)模式發(fā)展，并配套發(fā)展養(yǎng)殖小區(qū)模式

豬業(yè)

我的農(nóng)產(chǎn)品：年底豬價(jià)過(guò)山車(chē) 春后放量跌幾多

不過(guò)隨后開(kāi)始大幅跳水，于1月11日跌至35.66元/公斤，下跌1.41元/公斤，跌幅為3.81%，據(jù)市場(chǎng)反饋原因在于市場(chǎng)消費(fèi)提升不足，加之儲(chǔ)備肉投放延續(xù)，高價(jià)支撐無(wú)力，期貨盤(pán)面也多次跌停不過(guò)本周市價(jià)再次反彈上行，周度漲幅為1.02元/公斤，漲幅為2.88%，了解到散戶(hù)抗價(jià)情緒強(qiáng)烈，加之疫情影響調(diào)運(yùn)，低價(jià)豬源供應(yīng)偏緊，價(jià)格偏強(qiáng)堅(jiān)挺不過(guò)短期行情偏弱，周末豬價(jià)穩(wěn)中伴跌，市場(chǎng)情緒逐步放緩 表 2020年生豬行業(yè)上市公司月度出欄量統(tǒng)計(jì) 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，整個(gè)2020年生豬行業(yè)上市公司出欄進(jìn)度完成情況一般，僅少數(shù)完成年度目標(biāo)，而以溫氏為代表的的部分企業(yè)甚至不足5成，產(chǎn)能恢復(fù)或不足預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

關(guān)于生豬期貨交割業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知

上述交割區(qū)域地區(qū)升貼水自生豬期貨上市交易之日起實(shí)施 　?。ǘ┖颖笔　⑸轿魇?、內(nèi)蒙古自治區(qū)、遼寧省、吉林省、黑龍江省、陜西省、福建省、江西省、湖南省、廣東省、廣西壯族自治區(qū)、重慶市、四川省、貴州省、云南省的地區(qū)升貼水隨該地區(qū)指定交割倉(cāng)庫(kù)的設(shè)立同時(shí)公布，且在已上市合約立即實(shí)施 　　三、指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu) 　　中國(guó)檢驗(yàn)認(rèn)證集團(tuán)山東有限公司 　　中國(guó)檢驗(yàn)認(rèn)證集團(tuán)遼寧有限公司 　　華測(cè)檢測(cè)認(rèn)證集團(tuán)股份有限公司 　　通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司 　　上述指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)名錄詳見(jiàn)附件1。

聚焦

【名額有限，報(bào)名從速】8月24日山東生豬養(yǎng)殖及飼料實(shí)地調(diào)研活動(dòng)報(bào)名正在火熱進(jìn)行

調(diào)研背景 生豬期貨即將上市，市場(chǎng)各方對(duì)生豬上市的期待已久，實(shí)地調(diào)研可以有效了解到養(yǎng)殖、飼料、屠宰以及食品公司等各個(gè)環(huán)節(jié)生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)現(xiàn)狀，同時(shí)了解他們對(duì)于生豬期貨的理解和看法，以及可能給他們帶來(lái)的影響 山東省，作為全國(guó)重要的生豬養(yǎng)殖屠宰大省，各類(lèi)畜禽品種加工產(chǎn)能均位居全國(guó)前列豬瘟導(dǎo)致產(chǎn)能下降，2019年末生豬存欄2176.5萬(wàn)頭，同比下降27.1%；生豬出欄3176.4萬(wàn)頭，同比下降37.5%;豬肉產(chǎn)量254.7萬(wàn)噸，同比下降39.5%。

熱點(diǎn)分析

Myagric：2020年生豬飼料行業(yè)回顧及下半年市場(chǎng)展望會(huì)議紀(jì)要

2020年8月12日（周二）15：00-17：00，由中信建投期貨有限公司主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)承辦的“2020年生豬飼料行業(yè)回顧及下半年市場(chǎng)展望”線上直播會(huì)議順利召開(kāi)本次直播分享會(huì)由上海鋼聯(lián)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)豆粕分析師鄒洪林、生豬分析師潘婷婷，中信建投期貨養(yǎng)殖研究員魏鑫主講，分別就2020年1-7月份豆粕市場(chǎng)行情進(jìn)行回顧及三季度展望、2020年生豬市場(chǎng)供需分析及后市展望和生豬期貨上市對(duì)企業(yè)的變革展開(kāi)主題演講。

熱點(diǎn)分析

豬糧比跌去三成 豬肉概念紅利正從養(yǎng)殖端向飼料端過(guò)渡

值得注意的是，今年來(lái)玉米期貨漲幅可觀，暗示未來(lái)豬糧比仍有回落空間今年以來(lái)大商所玉米期貨指數(shù)累計(jì)上漲了約9.5%Wind數(shù)據(jù)顯示，飼料加工板塊今年來(lái)上漲了28.29%；而生豬養(yǎng)殖板塊同期漲幅為12.21%，且季度、月度、周度數(shù)據(jù)均下跌，本月板塊累計(jì)下跌9.82% 豬糧比不斷回落背景下，上市公司新希望在互動(dòng)平臺(tái)上表示，行業(yè)常用的“豬糧比”是用生豬價(jià)格和作為生豬主要飼料的玉米價(jià)格之比，作為一個(gè)判斷行業(yè)盈虧水平的參考指標(biāo)，且基于過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為該比例為6時(shí)，處于盈虧平衡狀態(tài)，目前還是遠(yuǎn)高于6的。

聚焦

全國(guó)人大代表、溫氏股份名譽(yù)董事長(zhǎng)溫鵬程：“公司+農(nóng)戶(hù)”模式持續(xù)迭代升級(jí)

溫氏股份將繼續(xù)依托緊密型“公司+農(nóng)戶(hù)”模式，推動(dòng)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展，帶動(dòng)農(nóng)民致富 溫鵬程說(shuō)，未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)張養(yǎng)豬業(yè)，穩(wěn)步發(fā)展養(yǎng)雞業(yè)，加快發(fā)展蛋雞、鴨、鵝、鴿、乳業(yè)、獸藥及農(nóng)牧設(shè)備業(yè)，打造以雞、豬雙主業(yè)為核心，依托資本市場(chǎng)力量構(gòu)建多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈;同時(shí)，加快推進(jìn)屠宰、食品加工、生鮮營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，延伸養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)公司從傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)向食品企業(yè)轉(zhuǎn)型 近期生豬期貨獲批上市。

聚焦