【平安期貨】2025年大豆市場(chǎng)前景：天氣、政策與貿(mào)易流影響下的多空博弈

作為我國金融體系的重要組成部分，目標(biāo)是把堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展作為重要方向，充分運(yùn)用期貨和衍生工具賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提供更精準(zhǔn)、更有力的“金融力量”；建設(shè)科技驅(qū)動(dòng)型組織，數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置的功能截至目前，平安期貨已與上千家上市公司與產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，持續(xù)助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；開展多個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，覆蓋豆粕、橡膠、生豬、玉米等品種，為廣東、廣西、湖南、陜西、海南等地區(qū)的養(yǎng)殖戶、膠農(nóng)提供服務(wù)，切實(shí)提升農(nóng)戶收益保障效果，鞏固脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)成效。

蛋白飼料大家說市場(chǎng)

Mysteel解讀：美國紅藍(lán)對(duì)決，對(duì)生豬的影響

期價(jià)方面：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，制造業(yè)指數(shù)PMI繼續(xù)回升，已連續(xù)兩月回升，雖說是制造業(yè)指數(shù)的回升，但促使我國整體經(jīng)濟(jì)景氣水平回升且有持續(xù)向好預(yù)期，給予下游有利驅(qū)動(dòng)，生豬期價(jià)上漲，后至11月4日，市場(chǎng)陸續(xù)公布10月出欄數(shù)據(jù)以及11月計(jì)劃出欄數(shù)據(jù)，根據(jù)Mysteel市場(chǎng)調(diào)研顯示：2024年10月份重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄量為1185.30萬頭，10月計(jì)劃完成率為104.45%，11月計(jì)劃出欄量為1186.81萬頭，雖較十月出欄量有所增加，但追溯到去年一月，能繁母豬的存欄情況而言，此計(jì)劃的增長確實(shí)不及預(yù)期，加之南方即將到來的腌臘，共同促使期貨價(jià)格上漲。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場(chǎng)烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2550元/噸，周末采購價(jià)格有上調(diào) 山東液氯價(jià)格下調(diào)100元/噸，執(zhí)行100元/噸出廠；液堿山東供應(yīng)有增量趨勢(shì)，氧化鋁需求穩(wěn)健支撐下，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主華東來看，企業(yè)裝置檢修尚未恢復(fù)，企業(yè)有意挺價(jià) 華泰證券：電視行業(yè)內(nèi)銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢(shì)仍較強(qiáng) 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風(fēng)口 中金：美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價(jià)格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態(tài)環(huán)境部表示鋼鐵等重點(diǎn)排放行業(yè)將納入全國碳市場(chǎng) 新版負(fù)面清單出爐 制造業(yè)外資準(zhǔn)入限制“清零” 制造業(yè)限制“清零”、醫(yī)療領(lǐng)域試點(diǎn)擴(kuò)大 中國對(duì)外開放更進(jìn)一步 8月末我國外儲(chǔ)規(guī)模為32882億美元 央行連續(xù)四個(gè)月暫停增持黃金儲(chǔ)備 生豬價(jià)格穩(wěn)步上行 多家養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售延續(xù)回暖 9月9日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布8月CPI、PPI數(shù)據(jù)。

早間提示

2024第二屆生豬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

王拓先生介紹永安期貨股份有限公司全資子公司，成立于2013年5月，我國首批首家獲批的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，期現(xiàn)結(jié)合、場(chǎng)外衍生品為實(shí)體企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品與服務(wù)王拓先生進(jìn)行了期貨和期權(quán)介紹，包括與生豬養(yǎng)殖的合作模式進(jìn)行舉例講解 永安資本管理有限公司生豬期現(xiàn)經(jīng)理 王拓 禾豐集團(tuán)常務(wù)副總裁高全利做了題為《中國豬飼料行業(yè)發(fā)展分析及展望》的專題報(bào)告。

熱點(diǎn)分析

市場(chǎng)人士：短期豬價(jià)仍處于磨底行情中

數(shù)據(jù)顯示，6月26日當(dāng)日，國內(nèi)生豬日度均價(jià)6.94元/斤，較月中下跌0.29元/斤；河南地區(qū)生豬均價(jià)6.98元/斤，較月中下跌0.24元/斤 光大期貨研究員孔海蘭告訴記者，受天氣影響，進(jìn)入6月，南方高溫高濕不利于豬病防控，在我國南方區(qū)域，夏季是生豬相關(guān)疫病高發(fā)的季節(jié)從當(dāng)前了解到的情況看，四川地區(qū)豬瘟疫情零星發(fā)作，不過以小散養(yǎng)戶為主，尚未出現(xiàn)大面積暴發(fā)的情況 具體從生豬供需面分析，孔海蘭表示，供給方面，根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，我國能繁母豬存欄延續(xù)下降趨勢(shì)，代表生豬過剩產(chǎn)能仍在延續(xù)淘汰，供給端情況逐漸改善。

市場(chǎng)播報(bào)

百年建筑早報(bào):房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整期，全國混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降7.46%

◎海關(guān)：今年前5個(gè)月對(duì)美國出口下降8.5%，對(duì)“一帶一路”沿線國家出口增長21.6% ◎日前中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布消息表示，目前我國煤炭需求將保持增長，煤炭供應(yīng)將比較充足，煤炭供需關(guān)系總體可能呈現(xiàn)相對(duì)寬松局面，煤炭市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行多家煤炭行業(yè)上市公司表示，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格回落有所預(yù)期，將積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指收跌1.61%，AI概念股走強(qiáng)，建材指數(shù)下跌0.33% ◎商品：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，尿素跌逾3%，玻璃、純堿跌逾2%，橡膠、雞蛋、甲醇跌逾1%；生豬、鐵礦石、焦炭、紅棗、豆粕漲逾1%。

日評(píng)

百年建筑早報(bào)：超40城首套房貸利率降至4%以下，全國混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降2.63%

◎市場(chǎng)監(jiān)督管理總局：中國將長期成為外商投資首選地之一外商投資企業(yè)在中國一定會(huì)有更好發(fā)展前景 ◎我國全面實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記 ◎多家上市銀行凈息差跌破“警戒線”，中小銀行密集下調(diào)存款利率穩(wěn)息差 【金融】 ◎創(chuàng)業(yè)板指低開高走收漲1.54%，光伏等新能源賽道掀漲停潮 ◎國內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，焦煤、滬錫、玻璃、生豬、焦炭跌逾2%，滬鎳、原油、甲醇、紙漿、國際銅、燃油、滬銅、低硫燃油跌逾1%；菜粕漲逾2%，豆粕、白糖漲逾1%。

日評(píng)

百年建筑早報(bào)：房地產(chǎn)竣工端回暖，全國水泥價(jià)格跌勢(shì)放緩

一、聚焦 【政策】 ◎中國黃金協(xié)會(huì)：一季度我國黃金產(chǎn)量84.972噸，同比增長1.88％ ◎房地產(chǎn)竣工端回暖，多地浮法玻璃價(jià)格快速上漲 ◎銀行間7天期回購利率早盤回落至2%下方 ◎水利部：擴(kuò)大水利投資規(guī)模做好重大水利工程信貸支撐保障 ◎中鋼協(xié)：近期鋼材價(jià)格持續(xù)快速下跌，呼吁鋼鐵企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn) 【金融】 ◎A股：滬指收跌0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.83%錄得5連陰，兩市約4100股飄綠 ◎商品：國內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，燃油漲3%，菜粕、低硫燃油、液化石油氣、線材、鄭棉、橡膠漲逾2%；生豬跌逾4%，純堿、焦炭跌逾2%。

日評(píng)

百年建筑早報(bào)：14家房企發(fā)布融資預(yù)案，全國混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加23.81%

◎據(jù)新華社，今年我國早稻意向種植面積保持穩(wěn)定，截至目前，早稻育秧完成13%，進(jìn)度同比快1.9個(gè)百分點(diǎn) ◎朝鮮宣布太空開發(fā)新成果：成功研制衛(wèi)星運(yùn)載火箭大功率引擎 ◎再融資政策優(yōu)化以來已有14家房企發(fā)布融資預(yù)案，總額超500億元 ◎中國移動(dòng)浙江公司總經(jīng)理?xiàng)顒τ罱ㄗh：在浙江設(shè)立國家級(jí)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化改革實(shí)驗(yàn)區(qū) 【金融】 ◎滬指縮量調(diào)整微跌0.06%，光刻膠概念股午后大漲 ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，滬銀、花生跌逾3%，原油、不銹鋼跌2%，乙二醇、純堿、甲醇、滬鎳、國際銅、滬錫、橡膠、滬金、生豬跌逾1%。

日評(píng)

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】豆粕價(jià)格沖高回落，今年春節(jié)前豬價(jià)或現(xiàn)“旺季不旺”

王丹認(rèn)為，近期大豆供應(yīng)會(huì)不斷增加，油廠開機(jī)率大幅回升，豆粕供給有所增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑿》抡{(diào)，但空間不大“雙節(jié)”備貨也將開始，國內(nèi)豆粕消費(fèi)預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)貨和期貨或?qū)⒅饾u靠攏 對(duì)飼料和豬價(jià)影響有限 豆粕是飼料的主要原料之一，豆粕價(jià)格下降是否會(huì)影響飼料價(jià)格，進(jìn)一步影響生豬價(jià)格？ 今年2月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)司局負(fù)責(zé)人在接受新華社采訪時(shí)表示，我國養(yǎng)殖業(yè)的飼料配方結(jié)構(gòu)以玉米和豆粕為主，我國飼用豆粕主要來源于進(jìn)口大豆壓榨生產(chǎn)，每噸大豆可產(chǎn)豆粕約780公斤，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)每年豆粕產(chǎn)量為7000多萬噸，絕大部分進(jìn)入了飼料生產(chǎn)。

媒體報(bào)道

豆粕近月合約保持強(qiáng)勢(shì)

下游養(yǎng)殖終端需求方面，四季度至春節(jié)前是豆粕全年消費(fèi)旺季，生豬市場(chǎng)超高的養(yǎng)殖效益令養(yǎng)殖戶育肥情緒高漲，豆粕市場(chǎng)消費(fèi)料將邊際好轉(zhuǎn) 綜合來看，我國油廠庫存緊張以及需求邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期，將繼續(xù)推動(dòng)豆粕基差及近月期價(jià)維持高位運(yùn)行但長期來看，全年飼料需求同比略降，豆粕價(jià)格或從高位回落，期現(xiàn)修復(fù)也終將提上日程（作者單位：津投期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

發(fā)改委：生豬價(jià)格有望逐步回升至合理區(qū)間

她表示，另一方面，近年來我國生豬疫病防控能力大大增強(qiáng)，母豬繁育效率也有所提升，特別是能繁母豬產(chǎn)能總體合理，后期生豬價(jià)格觸底反彈后，出現(xiàn)2019年非洲豬瘟?xí)r期那樣大幅上漲的可能性也不大從期貨市場(chǎng)看，4月15日，9月份、11月份到期的期貨合約價(jià)格分別為每斤8.3元、8.8元，一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)下半年生豬價(jià)格回升至合理區(qū)間的預(yù)期

國內(nèi)

全國人大代表、牧原股份董事長秦英林：積極配合大商所生豬期貨市場(chǎng)建設(shè)

政策指引生豬調(diào)運(yùn)從調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變，優(yōu)化市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制2021年初，生豬期貨也成功在大商所正式掛牌上市，成為我國期貨市場(chǎng)中首個(gè)活體交割品種，協(xié)助行業(yè)企業(yè)對(duì)沖周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 秦英林介紹說，為積極響應(yīng)國家生豬產(chǎn)能調(diào)控，穩(wěn)定生豬產(chǎn)能供給，目前公司有138個(gè)國家級(jí)豬產(chǎn)能調(diào)控基地同時(shí)公司也積極配合大連商品交易所生豬期貨的市場(chǎng)建設(shè)，在目前的生豬期貨實(shí)物交割倉中，公司有多家子公司入選 對(duì)于未來生豬價(jià)格走勢(shì)，秦英林認(rèn)為，年后處于消費(fèi)淡季，生豬價(jià)格相對(duì)較低，根據(jù)市場(chǎng)供需情況來看，下半年豬價(jià)或略有好轉(zhuǎn)。

資訊

生豬翻身難度大

目前國內(nèi)生豬供應(yīng)充裕，而消費(fèi)卻進(jìn)入淡季，同時(shí)養(yǎng)殖企業(yè)看好下半年行情，去產(chǎn)能意愿不強(qiáng)預(yù)計(jì)生豬價(jià)格反彈空間有限，仍將低位振蕩 受各地展開凍豬肉收儲(chǔ)消息影響，2月下旬，大連生豬期貨價(jià)格一度小幅反彈 生豬存欄依舊高企 由于非洲豬瘟控制措施得當(dāng)，以及養(yǎng)殖利潤一度極為豐厚，刺激養(yǎng)殖戶擴(kuò)產(chǎn)，去年以來，我國生豬存欄量就已經(jīng)恢復(fù)到常年水平，導(dǎo)致去年二季度后，生豬價(jià)格大幅下挫，至今仍在低位徘徊。

市場(chǎng)播報(bào)

淡季來臨，生豬弱勢(shì)難改

受地方收儲(chǔ)消息提振，節(jié)后生豬期貨一度小幅反彈但終端需求低迷和產(chǎn)能依舊龐大，使得生豬現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，生豬期貨再度振蕩回落展望后市，生豬產(chǎn)能去化步伐偏慢，需求進(jìn)入消費(fèi)淡季，在供應(yīng)寬松背景下，生豬期貨偏弱走勢(shì)難以改觀 生豬產(chǎn)能依舊龐大 隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)對(duì)非洲豬瘟防控經(jīng)驗(yàn)的提高，我國生豬存欄量和能繁母豬存量直線上升，去年就因?yàn)榇鏅诹窟^大，生豬價(jià)格持續(xù)大幅回落，生豬養(yǎng)殖業(yè)整體陷入虧損局面。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米維持高位振蕩走勢(shì)

多空因素交織 春節(jié)前，大連玉米期貨結(jié)束近3個(gè)月的高位振蕩區(qū)間，突破上行，主力合約刷新近半年來高點(diǎn)去年我國玉米增產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加，而需求端生豬存欄量減少，玉米消費(fèi)減少同時(shí)，小麥價(jià)格高企，外圍市場(chǎng)走強(qiáng)又對(duì)玉米價(jià)格帶來提振多空因素交織，春節(jié)后玉米期貨有望維持高位振蕩走勢(shì) A產(chǎn)量增加 上市步伐偏慢 前兩年玉米價(jià)格不斷上揚(yáng)，種植效益較好，農(nóng)民種植玉米積極性較高。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨要聞簡(jiǎn)訊：黑色多數(shù)下跌，焦煤漲超3%

◎1月27日，國內(nèi)商品期貨收盤漲跌各異，玻璃、純堿漲超4%，菜粕、動(dòng)力煤、豆二、PTA漲超3%，棕櫚、苯乙烯、滬錫、燃油、豆油、短纖、蘋果、焦煤漲超2%，瀝青、原油、雞蛋漲超1%滬銀跌超3%，橡膠、滬金、生豬、紙漿跌超1% 背景1：1月27日，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，我國出口鋼材502.6萬噸，環(huán)比增加66.5萬噸，結(jié)束環(huán)比五連降。

期評(píng)

生豬期貨為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添動(dòng)力

2021年1月8日，我國首個(gè)活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市如今，運(yùn)行已滿一周年作為萬億級(jí)市場(chǎng)，生豬的價(jià)格與民生息息相關(guān)，而近年來受非洲豬瘟的影響，我國生豬價(jià)格波動(dòng)幅度加大，疊加原料端成本變動(dòng)，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求日益增長可以說，生豬期貨的推出恰逢其時(shí)，不僅豐富了相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具庫，而且依托生豬期貨衍生出的期現(xiàn)模式，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營得到了多重保障。

市場(chǎng)播報(bào)

生豬期貨的交割制度

作為我國首個(gè)活體交割期貨品種，生豬期貨在交割制度設(shè)計(jì)上，一方面充分考慮了生豬品種現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣、防疫和調(diào)運(yùn)政策，另一方面借鑒了同為畜牧品種的雞蛋期貨，為產(chǎn)業(yè)客戶參與交易提供便利，同時(shí)防范交割風(fēng)險(xiǎn) 大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，生豬期貨采用我國商品期貨傳統(tǒng)的實(shí)物交割方式，實(shí)行車板交割與倉單交割并行，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合、配合期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的交割制度 生豬期貨采用每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合的方案，貼合畜牧品種每日生產(chǎn)、每日消費(fèi)、難以儲(chǔ)存的特性。

市場(chǎng)播報(bào)

生豬期貨的前置管理

生豬期貨作為我國首個(gè)活體交割期貨品種，上市以來市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，功能逐步發(fā)揮當(dāng)前，生豬期貨2109合約即將進(jìn)入交割月，為讓市場(chǎng)各方充分了解交割規(guī)則和流程，本報(bào)自今日起刊發(fā)“生豬期貨交割規(guī)則解讀”系列報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注 現(xiàn)貨貿(mào)易中，生豬質(zhì)量判斷大多依靠主觀經(jīng)驗(yàn)，如何在生豬期貨的交割環(huán)節(jié)最大限度地貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，又確保交割生豬質(zhì)量符合標(biāo)準(zhǔn)，是生豬期貨交割規(guī)則設(shè)計(jì)中最為重要的一環(huán)。

市場(chǎng)播報(bào)