Mysteel解讀：多空博弈下 豬價(jià)走向如何

今年生豬市場(chǎng)對(duì)于豬價(jià)看法略有分歧，尤其近期生豬期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下跌下，前期看漲群體出現(xiàn)一定動(dòng)搖，多空博弈激烈，因此我梳理了一下目前市場(chǎng)的利多和利空的因素，以及對(duì)后市簡(jiǎn)單看法 利多因素： 1、2024年國(guó)內(nèi)CPI同比預(yù)計(jì)增3%，而豬肉作為重要的影響因素，若想完成該目標(biāo)，豬價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)想對(duì)應(yīng)的漲幅，市場(chǎng)宏觀資金多看中該利多因素，前期期貨情緒表現(xiàn)比較高昂； 2、國(guó)內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能下調(diào)，在經(jīng)過2023年10-11月北方疫病影響下，母豬產(chǎn)能受到被動(dòng)產(chǎn)能減量，同時(shí)在年后南方豬價(jià)下跌情況下，產(chǎn)能也出現(xiàn)一定主動(dòng)淘汰，這無(wú)論是從官方數(shù)據(jù)還是各方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)都能體現(xiàn)產(chǎn)能的去化，疊加在淡季的時(shí)期豬價(jià)沒有出現(xiàn)較大幅度下跌反而小漲或者平穩(wěn)的行情下，說(shuō)明市場(chǎng)豬是存在一定減量的，也是去年10-11月疫病的一種體現(xiàn)； 3、上半年是需求的淡季，未來(lái)需求或逐漸恢復(fù)，看好旺季需求恢復(fù)； 利空因素： 1、需求端表現(xiàn)疲軟，宰場(chǎng)日度屠宰量普遍不及去年同期，疊加目前大環(huán)境不佳的情況下，雖然企事業(yè)單位以及學(xué)校的團(tuán)餐影響有限，但是房地產(chǎn)下行行情下，勞工的戶外餐飲量減少是非常明顯的；疊加牛羊肉以及水產(chǎn)等替代品增量?jī)r(jià)降的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，豬肉需求量提量有限，同時(shí)人民飲食習(xí)慣的改變下，未來(lái)豬肉需求或長(zhǎng)期相對(duì)處于較低迷的狀態(tài)； 2、生產(chǎn)效能提升，從我們上周兩湖調(diào)研的情況也可以看出，目前市場(chǎng)規(guī)?；瘓F(tuán)化的程度加深，這對(duì)于產(chǎn)能的提升起到非常大的作用，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示3月窩均健仔數(shù)為11.12，同比增4.17%，配種分娩率為79.99%，同比增5.29%，育肥出欄成活率為93.03%，同比增6.03% ，養(yǎng)殖水平普遍提升，或在一定程度上增加育肥豬的供應(yīng)量； 出欄均重增長(zhǎng)，主要是在于今年飼料行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，價(jià)格下滑，養(yǎng)殖企業(yè)造肉成本降低的情況下，多數(shù)企業(yè)普遍看好后期豬價(jià)行情，也存在一定的增重現(xiàn)象。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：全國(guó)生豬早間價(jià)格繼續(xù)上調(diào)（20240320）

市場(chǎng)看漲情緒升溫，標(biāo)肥價(jià)差同比明顯，養(yǎng)殖端壓欄縮量，二次育肥持續(xù)跟進(jìn)，局部地區(qū)散戶去化明顯，看漲預(yù)期，加上仔豬價(jià)格快速拉漲，近期偏強(qiáng)調(diào)整為主 期貨情況：3月19日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2405開盤價(jià)15560元/噸，收盤價(jià)15550元/噸，上漲55元/噸，漲幅0.35%，最高價(jià)15620元/噸，最低價(jià)15445元/噸，結(jié)算價(jià)15530元/噸，總成交量48922手，持倉(cāng)67853手。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：全國(guó)生豬早間價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（20240319）

部分規(guī)模場(chǎng)適當(dāng)拉漲，市場(chǎng)看漲情緒升溫，短線規(guī)模場(chǎng)縮量，局部地區(qū)散戶去化明顯，看漲預(yù)期，加上仔豬價(jià)格快速拉漲，價(jià)格偏強(qiáng)調(diào)整為主 期貨情況：3月18日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2405開盤價(jià)15135元/噸，收盤價(jià)15495元/噸，上漲330元/噸，漲幅2.18%，最高價(jià)15560元/噸，最低價(jià)15130元/噸，結(jié)算價(jià)15377元/噸，總成交量72775手，持倉(cāng)72356手。

市場(chǎng)提示

分析人士：生豬保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

”李藝華表示 在王俊看來(lái)，判斷本輪豬周期是否結(jié)束要從兩個(gè)時(shí)間周期來(lái)分析“從小周期看，從去年年初至今，豬價(jià)下行并持續(xù)在成本線以下運(yùn)行，虧損周期的確接近結(jié)束，未來(lái)豬價(jià)有望逐步走高，只是未來(lái)漲價(jià)的幅度會(huì)受到多方面因素的影響，仍具有不確定性但從大周期看，當(dāng)前豬價(jià)運(yùn)行已經(jīng)不是此前四年一個(gè)周期的輪回方式，當(dāng)前整體產(chǎn)能依舊充裕且產(chǎn)能去化接近停止，難以支撐豬價(jià)持續(xù)上漲，因此后續(xù)生豬期貨價(jià)格上漲的阻力主要還是產(chǎn)能充裕。

市場(chǎng)播報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】雨雪冰凍抑制出欄，豬價(jià)能否繼續(xù)沖高？

中泰期貨研報(bào)顯示，現(xiàn)貨市場(chǎng)處于春節(jié)前消費(fèi)旺季中，需求支撐明顯，拉動(dòng)毛豬現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲但考慮到春節(jié)旺季需求的階段性、市場(chǎng)供應(yīng)高基數(shù)持續(xù)性的影響，春節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”的階段性錯(cuò)配 國(guó)信期貨分析，過去一周生豬現(xiàn)貨先漲后跌，波動(dòng)明顯放大，春節(jié)前最后一周，屠宰量將快速下跌，目前均重降至中性水平，整體降重出欄沖擊可控從仔豬出生來(lái)看，一季度整體理論出欄量相對(duì)充足，預(yù)計(jì)節(jié)后季節(jié)性走弱壓力仍較大。

媒體報(bào)道

【財(cái)聯(lián)社】豬價(jià)“破8沖9”，周內(nèi)漲幅超14%，“曇花一現(xiàn)”還是“拐點(diǎn)將至”？

近日“沉寂”近8個(gè)月的生豬市場(chǎng)情緒再度“點(diǎn)燃”，股票板塊、期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)上漲，豬價(jià)重回成本線附近財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，季節(jié)性淡季供應(yīng)有限養(yǎng)殖端壓欄，疊加市場(chǎng)看漲情緒致豬價(jià)快速拉漲，今日廣州地區(qū)甚至接近9元/斤，短期預(yù)計(jì)豬價(jià)仍有上漲空間，但下半年生豬供應(yīng)充裕已成定局，產(chǎn)能去化仍是下半年主節(jié)奏 據(jù)數(shù)據(jù)，7月31日標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為16.44元/公斤，較上周一上漲2.04元/公斤，漲幅超14.17%。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：生豬09合約收盤前大跌原因分析

而生豬期貨的特點(diǎn)是保證金多，入市門檻高、手續(xù)費(fèi)高、成交量少、持倉(cāng)量少、經(jīng)常性高低開，走勢(shì)不連續(xù)、套保資金進(jìn)出場(chǎng)對(duì)盤面波動(dòng)影響大等等，這些可以看做是流動(dòng)性差的原因或表現(xiàn)相比大多數(shù)品種，生豬期貨可以定義為流動(dòng)性較差的一類，風(fēng)險(xiǎn)較難處理所以，在周五臨近收盤的幾秒鐘內(nèi)，一定體量多空資金的進(jìn)場(chǎng)，才會(huì)使盤面劇烈波動(dòng)造成大幅下跌 2、空頭主力正常洗盤的結(jié)果 剛看到這根大陰線和成交明細(xì)，也覺得很離譜，怎么會(huì)有人在16000以上的價(jià)格，突然去開倉(cāng)15385的空單，手?jǐn)?shù)多而且把價(jià)格打了下來(lái)，第一反應(yīng)也是下錯(cuò)單了？在經(jīng)過復(fù)盤后，個(gè)人得出的結(jié)論是沒有。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】節(jié)后“二師兄”繼續(xù)頹勢(shì)，發(fā)改委出“援手”強(qiáng)信心

在這兩個(gè)階段，能繁存欄均大于正常保有量4100萬(wàn)頭“從過去能繁歷史看，若無(wú)重大疫情或政策干預(yù)下，去能繁是一個(gè)較漫長(zhǎng)的時(shí)間（10月甚至以上）”徐學(xué)平告訴記者 江蘇林梵可生豬期貨交割負(fù)責(zé)人張龍對(duì)此持有相同觀點(diǎn)，“目前產(chǎn)能去化是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程不僅母豬必須淘汰一部分，其次凍品庫(kù)存必須要消化一部分，最后屠宰產(chǎn)能也必須要優(yōu)化，供需面才能迎來(lái)緩解。

媒體報(bào)道

節(jié)后“二師兄”繼續(xù)頹勢(shì)，發(fā)改委出“援手”強(qiáng)信心

在這兩個(gè)階段，能繁存欄均大于正常保有量4100萬(wàn)頭“從過去能繁歷史看，若無(wú)重大疫情或政策干預(yù)下，去能繁是一個(gè)較漫長(zhǎng)的時(shí)間（10月甚至以上）”徐學(xué)平告訴記者 江蘇林梵可生豬期貨交割負(fù)責(zé)人張龍對(duì)此持有相同觀點(diǎn)，“目前產(chǎn)能去化是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程不僅母豬必須淘汰一部分，其次凍品庫(kù)存必須要消化一部分，最后屠宰產(chǎn)能也必須要優(yōu)化，供需面才能迎來(lái)緩解” 養(yǎng)殖成本回落，供需局面緩解或待9月 除發(fā)改委施加援手，還有另一個(gè)讓養(yǎng)殖端信心提振的消息——年后飼料原料價(jià)格持續(xù)回落，雖然中途有一定小幅回漲，但整體下行趨勢(shì)未改。

聚焦

Mysteel：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月13日-3月17日）

：1）海外金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯，市場(chǎng)悲觀情緒升溫，期貨價(jià)格下行，拖累現(xiàn)貨價(jià)格下跌；2）基本面維持強(qiáng)勢(shì)，供給端，受較低的盈利率影響，增量有限，而需求端，基建及市政端對(duì)建材的需求拉動(dòng)依舊強(qiáng)勁，建筑鋼材消費(fèi)同比增長(zhǎng)9%，整體庫(kù)存去化順暢綜合來(lái)看，本周建材價(jià)格受宏觀層面影響較大，悲觀預(yù)期拖拽價(jià)格下行 農(nóng)產(chǎn)品方面：本周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)：本周大蒜產(chǎn)區(qū)儲(chǔ)存商要價(jià)偏硬，部分產(chǎn)區(qū)有惜售情緒，且買家采購(gòu)力度有所增加，大蒜市場(chǎng)價(jià)格同環(huán)比均上漲；雞蛋、生姜、雞苗等產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲；本周豆油市場(chǎng)成交多以剛需為，受宏觀經(jīng)濟(jì)等影響，市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)，價(jià)格下滑；豆粕、棉花、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

【財(cái)聯(lián)社】豬企年度業(yè)績(jī)分化，供需寬松豬價(jià)節(jié)后延續(xù)頹勢(shì)，養(yǎng)殖虧損何時(shí)反轉(zhuǎn)？

”潘婷婷表示 據(jù)記者了解，2022年首次收儲(chǔ)為1.94萬(wàn)噸，而去年豬肉產(chǎn)量5541萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量15萬(wàn)噸左右“收儲(chǔ)最大的意義在于對(duì)市場(chǎng)情緒的引導(dǎo)，穩(wěn)定各方心態(tài)，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展”潘婷婷表示 國(guó)都期貨研報(bào)顯示，從基本面來(lái)看，年后消費(fèi)下降，但生豬出欄體重仍處于正常偏高水平，即供給端壓力仍然較大，供強(qiáng)需弱下，預(yù)計(jì)當(dāng)前生豬價(jià)格仍在探底階段。

媒體報(bào)道

【證券日?qǐng)?bào)】立華股份前十個(gè)月黃羽雞銷售收入破百億元，豬雞價(jià)格高位運(yùn)行推高盈利

同時(shí)也可利用期貨套保值鎖定利潤(rùn)，減少企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 黃羽雞每月銷售均價(jià)略有回落，生豬每月銷售均價(jià)是否能繼續(xù)保持連漲趨勢(shì)？“四季度來(lái)看，成本或是抑制四季度豬價(jià)回落的重要因素之一近期國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，餐飲消費(fèi)受到抑制，屠宰企業(yè)開工難有提量加之國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀仍顯嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)后期隨旺季到來(lái)，終端需求或逐漸回升，但屠企開工或難及去年同期水平，豬價(jià)不乏漲后回落的可能。

媒體報(bào)道

【美爾雅期貨有限公司】春節(jié)后雞蛋價(jià)格或在成本線之上

當(dāng)前消費(fèi)恢復(fù)并沒有帶來(lái)現(xiàn)貨的大幅上漲是因?yàn)槟壳皩儆谕?em class='keyword'>去庫(kù)存階段，貿(mào)易環(huán)節(jié)不存不賭順勢(shì)出貨春節(jié)后如果出現(xiàn)飼料成本附件的價(jià)格，個(gè)人認(rèn)為可以建立現(xiàn)貨庫(kù)存 從人員流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)政策上來(lái)看明年有較好預(yù)期利多消費(fèi)，從生豬替代方面來(lái)看二次育肥未完全出欄，年后價(jià)格偏向悲觀，利空雞蛋消費(fèi)總體來(lái)看年后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大概率維持在飼料成本附近或偏上位置 期貨近月合約當(dāng)前價(jià)格基本接近預(yù)期沒有套保和投機(jī)操作的價(jià)值，主力05合約也相當(dāng)尷尬套保也不合適，但是如果05合約給出對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨4.5元/斤以上的位置，養(yǎng)殖企業(yè)可以考慮逐漸逐批進(jìn)場(chǎng)賣出套保操作。

禽蛋

【證券日?qǐng)?bào)】立華股份前十個(gè)月黃羽雞銷售收入破百億元，豬雞價(jià)格高位運(yùn)行推高盈利

同時(shí)也可利用期貨套保值鎖定利潤(rùn)，減少企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 黃羽雞每月銷售均價(jià)略有回落，生豬每月銷售均價(jià)是否能繼續(xù)保持連漲趨勢(shì)？“四季度來(lái)看，成本或是抑制四季度豬價(jià)回落的重要因素之一近期國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，餐飲消費(fèi)受到抑制，屠宰企業(yè)開工難有提量加之國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀仍顯嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)后期隨旺季到來(lái)，終端需求或逐漸回升，但屠企開工或難及去年同期水平，豬價(jià)不乏漲后回落的可能。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：生豬期貨2301動(dòng)蕩不安 現(xiàn)貨如有神助穩(wěn)步上漲

綜上所述，期貨2301大幅下跌的主因是資金客戶擔(dān)憂二次育肥會(huì)在12月集中出欄，疊加前期壓欄增重的部分豬源，四季度的供應(yīng)勢(shì)必大量增加，而受新冠疫情和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，今年豬肉消費(fèi)不及去年同期，供需博弈下，部分投資者看空1月行情 生豬價(jià)格一路高歌 如圖所示，毛豬價(jià)格自9月9日止跌反彈后一路震蕩拉漲，按以往的數(shù)據(jù)來(lái)看，中秋節(jié)后需求回落，毛豬價(jià)格會(huì)有一段時(shí)間維持偏弱，但近日毛豬價(jià)格卻屢創(chuàng)高點(diǎn)，截至目前全國(guó)均價(jià)24.13元/公斤，輕松突破24元/公斤的關(guān)口，在國(guó)家拋儲(chǔ)和下游需求無(wú)明顯提振的雙重夾擊下，毛豬價(jià)格憑借二次育肥逆襲上漲，關(guān)鍵在于養(yǎng)殖端一致看好四季度行情，9月規(guī)模場(chǎng)撐價(jià)出欄，下游屠企被動(dòng)跟進(jìn)，國(guó)慶節(jié)臨近，預(yù)計(jì)價(jià)格偏強(qiáng)為主。

熱點(diǎn)分析

華聞期貨：產(chǎn)能遞增變遞減，生豬價(jià)格波幅將逐漸收窄

總體來(lái)看，生豬目前供給能力還是偏寬松的，在產(chǎn)能還未出盡的時(shí)候，生豬產(chǎn)能就開始出現(xiàn)回升跡象，所以未來(lái)生豬或許還有調(diào)減的動(dòng)作 隨著生豬期貨的上市，生豬價(jià)格數(shù)據(jù)和養(yǎng)殖數(shù)據(jù)逐漸透明，加上大型養(yǎng)殖場(chǎng)占比逐漸走高，生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)將走向計(jì)劃生產(chǎn)、計(jì)劃銷售的模式下一步若不發(fā)生特殊情況，生豬價(jià)格波幅將逐漸收窄但要密切關(guān)注疫情、能繁母豬去化、豬瘟等因素的不確定影響

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：針對(duì)近期豬價(jià)上漲發(fā)表的兩三點(diǎn)看法

2、從供應(yīng)端來(lái)看，去年9-10月那波去產(chǎn)能程度大，對(duì)應(yīng)10個(gè)月后生豬供應(yīng)量，表明當(dāng)前豬少的供應(yīng)格局，疊加在情緒的推助下，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)期貨價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高 從最新市場(chǎng)了解的談話內(nèi)容來(lái)看，主要圍繞以下幾點(diǎn)：1、短期體重變化情況，是否有壓欄；2、關(guān)注價(jià)格何時(shí)回落，以及前幾波二次育肥戶補(bǔ)欄，后續(xù)出欄對(duì)豬價(jià)是否會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)；3、探討能繁母豬數(shù)據(jù)，何時(shí)拐點(diǎn)到來(lái)；4、對(duì)于后期豬價(jià)走勢(shì)的研判等相關(guān)內(nèi)容。

熱點(diǎn)分析

市場(chǎng)人士：短期豬價(jià)易漲難跌

”銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，整體來(lái)看，自今年6月初以來(lái)，全國(guó)豬價(jià)平均漲幅在2.6元/公斤左右，僅次于2020年豬周期上行以來(lái)的漲幅，價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)十分劇烈從過去一周來(lái)看，期現(xiàn)價(jià)差穩(wěn)步修復(fù)，期貨盤面走勢(shì)整體表現(xiàn)較為滯后，但隨著近期現(xiàn)貨價(jià)格的連續(xù)超預(yù)期上漲，期貨市場(chǎng)重新開始交易預(yù)期升水 談及本輪現(xiàn)貨快速上漲的核心邏輯，國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理張志棟表示，主要在于國(guó)內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能自2021年6月份達(dá)到高點(diǎn)后，至今已持續(xù)去化近10個(gè)月，對(duì)應(yīng)今年4—5月份出現(xiàn)供應(yīng)拐點(diǎn)，且直到年底供應(yīng)會(huì)持續(xù)縮減，總的說(shuō)目前生豬供給較為緊張。

市場(chǎng)播報(bào)

【上海證券報(bào)】拐點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)？這個(gè)板塊又火了！

此外，5月份全國(guó)能繁母豬存欄結(jié)束了連續(xù)10個(gè)月的回調(diào)，環(huán)比增長(zhǎng)0.4% 王祖力表示，隨著豬價(jià)上漲，生豬去產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲養(yǎng)殖場(chǎng)戶普遍看好后市行情，加快仔豬補(bǔ)欄，生豬養(yǎng)殖積極性有明顯提高，后市豬肉市場(chǎng)供應(yīng)有保障 專家：豬價(jià)很難出現(xiàn)較強(qiáng)上漲勢(shì)頭 展望下半年的生豬市場(chǎng)，提振豬價(jià)的積極因素和一些消極因素并存 光大期貨生豬分析師呂品對(duì)上海證券報(bào)記者表示，最新的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)表明，本輪生豬去產(chǎn)能將暫時(shí)告一段落。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：收儲(chǔ)流拍率高 豬價(jià)看漲信心能否繼續(xù)保持？

同時(shí)表示，此次降幅縮窄，意味著生豬去產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲，后續(xù)或?qū)⒂瓉?lái)能繁存欄環(huán)比上漲按照農(nóng)業(yè)部能繁環(huán)比變化情況來(lái)看，2021年9-10月環(huán)比跌幅較大，其對(duì)應(yīng)2022年7-8月生豬供應(yīng)量偏緊，預(yù)計(jì)該時(shí)間段豬價(jià)或維持高位運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格或在成本線徘徊，期貨盤面高點(diǎn)或突破20000元/噸其次年初存欄量對(duì)應(yīng)12月左右生豬出欄量，再疊加消費(fèi)旺季需求支撐，預(yù)計(jì)年底豬價(jià)或?yàn)?元/斤，部分時(shí)間段或達(dá)10元/斤 。

熱點(diǎn)分析