Mysteel早報：東北豆粕市場價格預(yù)計維持高位（20250211）

【今日市場預(yù)期】 連粕主力合約M05暫報收于2902元/噸跌12元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報收于1049.25美分/蒲漲0.75美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨震蕩，因投資者擔(dān)憂關(guān)稅問題，美國表示對進(jìn)口鋁和鋼鐵征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)對美國谷物和大豆出口的擔(dān)憂；另外美國農(nóng)業(yè)部將在2月12日凌晨1點(diǎn)公布2月USDA供需報告，分析師預(yù)期報告將下調(diào)美國大豆期末庫存數(shù)據(jù)；國內(nèi)連粕預(yù)計轉(zhuǎn)入震蕩格局，現(xiàn)貨方面，東北區(qū)域油廠開機(jī)大體恢復(fù)，但因油廠豆粕庫存處于歷史低位，現(xiàn)貨及基差價格大幅拉漲，短期現(xiàn)貨預(yù)計仍然維持高位態(tài)勢。

市場提示

Mysteel年報：2025年國內(nèi)氧化鋁價格重心或?qū)⑾乱?/a>

【財聯(lián)社】氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期提振燒堿行情，相關(guān)上市公司盈利水平望提升

由于重要下游應(yīng)用氧化鋁處于“歷史最好的盈利時期”，燒堿近期在化工產(chǎn)品中表現(xiàn)較為突出1月2日至1月7日，燒堿期貨價格六連陽其中，1月7日，燒堿期貨主力合約SH2505最高觸及3068元/噸，盤中刷新近一年來高位 “期貨的強(qiáng)勢表現(xiàn)或許跟氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期相關(guān)吧，燒堿現(xiàn)貨價格年后有所上漲，但漲幅不大，并且距離去年的高位有較大差距”魯西化工（000830.SZ）相關(guān)負(fù)責(zé)人對財聯(lián)社記者表示。

媒體報道

【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

10月24日，國內(nèi)期貨市場上氧化鋁主力合約2411價格達(dá)到5135元/噸，刷新了該品種自2023年6月上市以來的歷史高位 而在現(xiàn)貨市場上，2024年以來全國氧化鋁價格也整體處于持續(xù)上漲行情中 在今年9月底，全國氧化鋁市場價格就已突破2021年4103元/噸的價格高位，并持續(xù)走高，創(chuàng)下近十多年來的歷史新高截至10月25日，氧化鋁加權(quán)指數(shù)為4948元/噸，較年初上漲1730元/噸，漲幅為53.8%。

媒體報道

唐惠珽：全國碳市場展望及企業(yè)交易策略推薦

本次會議特邀支持企業(yè)有無錫水泥協(xié)會、無錫混凝土協(xié)會、蘇州水泥協(xié)會、南京混凝土協(xié)會、蘇州混凝土協(xié)會（擬）、南通市混凝土砂漿協(xié)會以及鹽城混凝土協(xié)會 會上，國泰君安期貨研究所高級分析師唐惠珽以《全國碳市場展望 及企業(yè)交易策略推薦》為主題展開演講，內(nèi)容主要分四大點(diǎn)展開講述，分別為強(qiáng)制減排市場構(gòu)建邏輯及歷史行情回顧；2027年前，水泥、鋼鐵、電解鋁企業(yè)履約壓力較??；發(fā)電碳配額方案出爐；后市展望：價格中樞有望抬升，25H2存在下調(diào)風(fēng)險。

會議報道

氧化鋁早評：市場詢價采購意愿提升 海內(nèi)外價格表現(xiàn)強(qiáng)勢

<4中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預(yù)期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位。

日報

中信證券：供需缺口短期難解，氧化鋁料將維持強(qiáng)勢

中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預(yù)期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位晉豫復(fù)產(chǎn)暫緩且?guī)變?nèi)亞雨季發(fā)運(yùn)受限，我國鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)且4月以來我國氧化鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口格局，加劇供給壓力我們認(rèn)為2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實(shí)質(zhì)緩解，價格將維持強(qiáng)勢，推動高自給率鋁企盈利超預(yù)期大幅提升政策利好頻出，基本面持續(xù)強(qiáng)勢，我們繼續(xù)看好供給-盈利-分紅-估值四大維度驅(qū)動下的鋁行業(yè)投資價值，維持鋁板塊“強(qiáng)于大市”評級。

國內(nèi)資訊

Mysteel：追蹤氧化鋁現(xiàn)貨價格波動背后的原因

但是，因設(shè)備檢修、天然氣供應(yīng)下降、鋁土礦供應(yīng)緊張等影響，今年3-4月份國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)處于慢節(jié)奏，產(chǎn)能釋放顯效緩慢，同時南北方地區(qū)規(guī)模減產(chǎn)時有發(fā)生，減產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到375萬噸/年，階段性產(chǎn)量明顯下降，在優(yōu)先保障長單供應(yīng)情況下，部分氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)資源偏少，市場可流通的現(xiàn)貨量持續(xù)緊張 期現(xiàn)貿(mào)易活躍度大幅提升 期貨市場發(fā)揮“蓄水池”作用 在滬鋁強(qiáng)勢破位上漲間接影響、國產(chǎn)礦開采放松不見動靜、氧化鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展緩慢且減產(chǎn)風(fēng)波不斷、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)等諸多利好影響下，4月份國內(nèi)氧化鋁期貨價格再創(chuàng)歷史新高，期強(qiáng)現(xiàn)弱局面持續(xù)存在，基差擴(kuò)大吸引套利者介入，在市場可流通現(xiàn)貨緊張情況下，帶動現(xiàn)貨價格不斷上漲，期現(xiàn)交易呈現(xiàn)量價齊升局面。

熱點(diǎn)分析

2024年第十屆鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇圓滿結(jié)束

目前新能源汽車上鎂合金壓鑄件的廣泛應(yīng)用，給金屬鎂在汽車工業(yè)的應(yīng)用帶來了新的增長點(diǎn)并且鎂基固態(tài)儲氫材料技術(shù)上的突破與商用的成熟，也給金屬鎂行業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇同時，鎂的出口十分穩(wěn)定，歷史數(shù)據(jù)顯示，海外市場金屬鎂消費(fèi)約占50%全國產(chǎn)量鎂出口量一直在40-50萬噸徘徊，海外存量市場穩(wěn)定那么在低碳和碳中和的時代背景下，金屬鎂是否會迎來井噴是的應(yīng)用與需求？對于這個問題，朱先生提出，金屬鎂市場或?qū)⒂瓉戆l(fā)展契機(jī)，主要原因有以下幾點(diǎn)：第一，鎂鋁價格比重回1.2以內(nèi)，金屬鎂成本優(yōu)勢體現(xiàn)；第二，市場重回供需關(guān)系主導(dǎo)，政策因素淡化；第三，金屬鎂期貨規(guī)劃上市，健全行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制；第四，國家隊入場，引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。

主題大會

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關(guān)鍵看這個風(fēng)向標(biāo)...

伴隨近期國際金價不斷刷新歷史高位，3月份以來，國際、國內(nèi)有色產(chǎn)品價格多數(shù)上漲 截至3月21日盤中，國內(nèi)期貨市場滬鋁主力合約2405最高報19490元/噸，為近三個多月來最高，較1月末低點(diǎn)也已錄得近5%漲幅 電解鋁分析師米延濱接受證券時報·e公司記者采訪時，分析了近期鋁價持續(xù)上漲的幾個原因： 宏觀方面，盡管美國通脹數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期穩(wěn)步向好，加強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲6月降息預(yù)期的確認(rèn)。

媒體報道

2024年大宗商品結(jié)構(gòu)性行情可期

縱觀全年，豆粕、黃金期貨兩品種價格均創(chuàng)下歷史新高 2023年，在宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯階段性背離、市場預(yù)期快速轉(zhuǎn)換以及外部擾動沖擊下，有些大宗商品品種乘風(fēng)破浪，也有些品種舉步維艱 據(jù)正信期貨統(tǒng)計，以主力連續(xù)合約的收盤價為計算基準(zhǔn)，2023年年度漲幅前三位的期貨品種依次是集運(yùn)指數(shù)（歐線）（113%）、紅棗（48%）、氧化鋁（23%）；跌幅前三位的期貨品種依次是碳酸鋰（55%）、滬鎳（46%）、菜油（26%）。

市場播報

Mysteel：辯證看待本輪氧化鋁上漲 “以點(diǎn)概面”需仔細(xì)推敲

新年伊始，氧化鋁期現(xiàn)價格大幅上漲，主流地區(qū)現(xiàn)貨均價從3104元/噸上漲至3198元/噸，主力合約期貨價格從3354元/噸最高漲至3838元/噸此輪價格上漲背后的邏輯以及未來即將面臨的風(fēng)險及壓力如何？Mysteel通過大量市場調(diào)研從多維度進(jìn)行分析解讀 一、長期矛盾短期爆發(fā) 首先，從歷史周期來看，自2020年以后國產(chǎn)鋁土礦的供應(yīng)和氧化鋁產(chǎn)能的釋放已經(jīng)呈現(xiàn)背離走勢。

熱點(diǎn)分析

2023年Mysteel(第十屆)鋁產(chǎn)業(yè)年會暨再生鋁論壇在江西南昌召開

他講到當(dāng)下大宗商品市場正處于新一輪的歷史變革，如何利用好金融衍生品工具為生產(chǎn)經(jīng)營做好賦能成為了當(dāng)代企業(yè)的必修課，即在風(fēng)險識別、量化、可控的前提下，建立“敞口利潤+經(jīng)營利潤+基差利潤+規(guī)模利潤+含權(quán)利潤”的高質(zhì)量發(fā)展模式與之匹配的期貨公司，作為服務(wù)實(shí)體企業(yè)的排頭兵，要充分發(fā)揮三位一體的專業(yè)能力，即“工具設(shè)計能力+估值定價能力+綜合服務(wù)能力” 報告介紹了中泰期貨研究框架及投研邏輯、基本面研究體系；然后強(qiáng)調(diào)產(chǎn)融結(jié)合，主要涉及上游冶煉企業(yè)（氧化鋁、電解鋁、鋁合金錠）、中游貿(mào)易商、下游加工型企業(yè)；當(dāng)前再生冶煉企業(yè)主要是用的是先用貨后結(jié)算，二次點(diǎn)價解決保供穩(wěn)價難題，以及如何解決該問題，遇到被動累庫如何進(jìn)行庫存保值；再生鋁貿(mào)易商如何利用期權(quán)優(yōu)化套保效果；初加工企業(yè)低價采多多策略優(yōu)化采購價格。

會議報道

Mysteel：汽車原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強(qiáng)，預(yù)估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預(yù)計本周銅價格或震蕩偏弱運(yùn)行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期使電解鋁價格承壓，但供應(yīng)擾動形成減產(chǎn)預(yù)期，支撐價格下限，因此預(yù)計本周價格窄幅震蕩運(yùn)行。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強(qiáng)，預(yù)估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預(yù)計本周銅價格或震蕩偏弱運(yùn)行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期使電解鋁價格承壓，但供應(yīng)擾動形成減產(chǎn)預(yù)期，支撐價格下限，因此預(yù)計本周價格窄幅震蕩運(yùn)行。

家電

Mysteel：工程機(jī)械原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強(qiáng)，預(yù)估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預(yù)計本周銅價格或震蕩偏弱運(yùn)行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期使電解鋁價格承壓，但供應(yīng)擾動形成減產(chǎn)預(yù)期，支撐價格下限，因此預(yù)計本周價格窄幅震蕩運(yùn)行。

機(jī)械

Mysteel：船舶原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強(qiáng)，預(yù)估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預(yù)計本周銅價格或震蕩偏弱運(yùn)行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期使電解鋁價格承壓，但供應(yīng)擾動形成減產(chǎn)預(yù)期，支撐價格下限，因此預(yù)計本周價格窄幅震蕩運(yùn)行。

船舶

滬銅本月上漲近10%，后勢何去何從？

另外在新能源領(lǐng)域和基建投資高增長提振下，國內(nèi)銅消費(fèi)韌性較強(qiáng)，且全球銅庫存仍處于歷史極低位置，低庫存和國內(nèi)消費(fèi)尚可對銅價支撐較強(qiáng) 東吳期貨的張華偉則認(rèn)為，這次有色金屬的上漲主要是對前期市場過分悲觀，價格跌幅過大過快的修正歐美央行貨幣政策緊縮對實(shí)際需求的壓制有個時滯同時，價格下跌過快導(dǎo)致供應(yīng)受抑制，現(xiàn)貨市場可流通貨源緊張，交易所庫存處于低位整體上，基本金屬價格目前不宜過分看空 張華偉進(jìn)一步表示，銅鋁鋅這三個品種中，最看好銅。

國際資訊

Mysteel日報：供需兩端受限 鋁價區(qū)間震蕩為主

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報收18580元/噸，漲110元/噸，漲幅0.60% 三、總結(jié)綜述 海外方面，歐洲能源問題持續(xù)，能源價格依舊在歷史高位，海外再現(xiàn)減產(chǎn)國內(nèi)方面，供應(yīng)端干擾增加，近日四川省限電要求再度升級，要求電解鋁企業(yè)全部停產(chǎn)此外，重慶市電力供應(yīng)同樣趨緊，河南省也存在負(fù)荷缺口，電力供應(yīng)形式嚴(yán)峻，鋁廠減產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大但“電荒”同樣影響著下游加工及終端消費(fèi)企業(yè)，除四川地區(qū)外，重慶、江蘇等地均有企業(yè)面臨錯峰限電的問題。

日報

Mysteel工業(yè)硅期現(xiàn)運(yùn)行情況“云”會議紀(jì)要（中）

分別從工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、工業(yè)硅期貨合約草案兩大版塊進(jìn)行了演講 首先，季先飛老師發(fā)表了關(guān)于工業(yè)硅行業(yè)的主要觀點(diǎn)：復(fù)盤了工業(yè)硅歷史價格，與有色金屬板塊中其他品種不同，工業(yè)硅價格更多受到自身基本面變化的影響，但同時也遵循“需求定方向，供給定彈性”的規(guī)律；無論從供給端還是需求端來看，我國工業(yè)硅都是全球范圍內(nèi)的絕對龍頭，工業(yè)硅產(chǎn)量及消費(fèi)量均位居世界第一國內(nèi) 工業(yè)硅供給或存一定產(chǎn)能天花板，產(chǎn)量預(yù)計穩(wěn)步增長；國內(nèi)工業(yè)硅需求增長潛力大，多晶硅消費(fèi)將超越有機(jī)硅、鋁合 金成為最大的消費(fèi)領(lǐng)域；具體來看，工業(yè)硅下游涵蓋有機(jī)硅、多晶硅以及鋁合金領(lǐng)域，多晶硅領(lǐng)域在全球光伏產(chǎn)業(yè)加速普及浪潮下將有廣闊發(fā)展空間； 長期視角來看，工業(yè)硅將成為“雙碳”戰(zhàn)略下高耗能行業(yè)的縮影，供需兩側(cè)均會受相應(yīng)影響或擾動。

日評