Mysteel調研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調研（安徽站）-走訪調研報告

企業(yè)反饋：該企業(yè)表示目前訂單還可以，主要供應新能源ADC12、AlSi9Cu3，銷往江蘇和浙江廢鋁采購以鋁銷、發(fā)動機鋁、破碎料為主，主要來源于江浙滬地區(qū)，沒有收進口貨，目前月采購量在3000噸左右中美關稅疊加行業(yè)傳統(tǒng)淡季，還是有一定的影響，整個合金錠行業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)未來鋁合金錠期貨上市以后，企業(yè)做套期保值的趨勢會增加，還是利好鋁合金錠企業(yè)的 調研企業(yè)F 企業(yè)簡介：該企業(yè)位于安徽省池州市，占地面積150畝，年產(chǎn)能10萬噸，主要產(chǎn)品是ADC12、AlSi12和104，擁有8臺爐子，廢鋁采購以鋁銷和易拉罐為主。

調研報告

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)兩連漲 預計鋁價短期維持上行趨勢

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20840元/噸,漲5元/噸，漲幅0.02%國際市場：LME鋁3M報收2657美元/噸，跌16美元/噸，跌幅0.6% 【現(xiàn)貨市場】（3月20日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20780-20820元/噸，均價20800元/噸，漲220元/噸早盤滬鋁強勢反彈上行，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)穩(wěn)中向好，庫存去化明顯，支撐鋁價重回相對高位，持貨商看好后市挺價緩出，報價在均價至升10元/噸，部分下游追漲補貨，中間商亦有追高采購交單，整體需求支撐交投，成交趨勢繼續(xù)向好。

行情簡評

瑞達期貨：滬鋁建議輕倉逢高拋空交易

滬鋁主力合約先跌后升，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲威廉姆斯表示，真的很難預測美聯(lián)儲今年將如何調整利率；不擔心美聯(lián)儲的獨立性；很難對經(jīng)濟前景形成基礎情景，更傾向于考慮不同的情景由于經(jīng)濟及貿(mào)易前景面臨不確定性，利率期貨市場完全定價美聯(lián)儲2025年將降息三次，5月降息概率超50%國內方面，中國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)但中國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，對中國經(jīng)濟的前景充滿信心。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲如期降息后放鷹 預計鋁價短期內偏弱震蕩

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19845元/噸，跌20元/噸，跌幅0.1%國際市場：LME鋁3M報收2515美元/噸，跌16美元/噸，跌幅0.63% 【現(xiàn)貨市場】（12月19日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19670-19710元/噸，均價19690元/噸，跌100元/噸早盤滬鋁弱勢下跌趨勢未改，無錫現(xiàn)貨市場企穩(wěn)向好，庫存連續(xù)去化幅度加大，再加上盤面相對低價，基差跌勢暫緩，持貨商逐漸挺價惜售意愿提升，報價在均價至升10元/噸，現(xiàn)貨流通趨緊，貿(mào)易商逐漸看好后市，陸續(xù)入場補貨，下游剛需采購增強，需求較前期回暖，整體交投企穩(wěn)上揚。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲明年降息幅度預測不及預期 預計鋁價隨有色板塊震蕩運行

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19945元/噸，漲30元/噸，漲幅0.15%國際市場：LME鋁3M報收2531美元/噸，跌6美元/噸，跌幅0.24% 【現(xiàn)貨市場】（12月18日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19770-19810元/噸，均價19790元/噸，跌110元/噸早盤滬鋁弱勢下跌趨勢未改，無錫現(xiàn)貨市場庫存小幅去化，但后期在途壓力仍存，持貨商出售前期積壓貨源為主，下調價格出貨為主，報價在貼30元/噸至貼20元/噸，盤面鋁價與基差持續(xù)下跌，貼水幅度有所縮窄，流通貨源略有改善，逢低接貨力度提升，需求有所釋放，交投有企穩(wěn)跡象。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：市場聚焦本周美聯(lián)儲 預計鋁價短期震蕩偏弱運行

【期貨市場】國內市場：滬鋁主力合約報收20345元/噸，跌45元/噸，跌幅0.22%國際市場：LME鋁3M報收2615美元/噸，漲11美元/噸，漲幅0.42% 【現(xiàn)貨市場】（12月13日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20300-20340元/噸，均價20320元/噸，跌100元/噸早盤滬鋁震蕩下跌，無錫現(xiàn)貨市場延續(xù)低迷狀態(tài)，庫存仍存壓力，持貨商依舊積極拋貨回款，報價在貼30元/噸至貼20元/噸，貼水貨源流通寬松，周末，少量中間商補貨交單，下游廠家僅部分按需補庫，整體需求難以支撐，供大于求趨勢未改，交投清淡。

行情簡評

中信建投期貨：氧化鋁2502合約逢低做多

隔夜氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，滬鋁小幅反彈GAC礦石發(fā)運暫停事件仍在發(fā)酵，進口礦供應的穩(wěn)定性在下滑國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目面臨新老產(chǎn)能替代，采暖季對北方的供應干擾仍存，本月氧化鋁現(xiàn)貨供給難有進一步提升需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢山西、河南地區(qū)各成交氧化鋁現(xiàn)貨0.2萬噸，成交價格5700元/噸，為貿(mào)易商采購，供應端的壓力將有所延長，01合約多頭或逐步轉移至02合約。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進口礦石到港數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進口礦供應的穩(wěn)定性在下滑國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢河南地區(qū)成交氧化鋁現(xiàn)貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿(mào)易商采購。

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中信建投期貨：滬鋁短期偏強運行

目前宏觀層面海外主要關注美國的大選結果，國內則是后續(xù)財政政策的刺激力度，宏觀情緒整體偏中性基本面氧化鋁供需矛盾較為凸顯，預計現(xiàn)貨價格將繼續(xù)走高，對電解鋁成本抬升明顯電解鋁供應端短期仍受新疆發(fā)運影響，預計11月供應壓力將有所顯現(xiàn)消費端下游加工企業(yè)開工率略有下滑，且鋁價持續(xù)反彈對下游采購情緒有所壓制，基本面整體呈中性目前滬鋁價格有錨定氧化鋁期貨的趨勢，短期偏強運行 滬鋁12合約運行區(qū)間20800-21200元/噸，多單可暫時持有，未入場觀望。

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國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現(xiàn)回落跡象由于氧化鋁價格持續(xù)上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業(yè)利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業(yè)內也呼吁產(chǎn)業(yè)機構及投資者合理利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

7-8月倫鋁價格大幅波動期間，滬鋁跟隨為主，但由于在此期間國內基本面表現(xiàn)強弱與價格走勢略有差異，導致7-8月單月鋁錠進口盈虧有2000元/噸左右的波動9月亦是如此，在滬鋁隨倫鋁下跌期間，國內受下游企業(yè)訂單邊際好轉帶動，現(xiàn)貨庫存恢復去庫趨勢、下游企業(yè)積極備貨，帶動現(xiàn)貨基差貼水收斂、甚至中原地區(qū)基差轉為對期貨升水雖然在宏觀邏輯主導下、現(xiàn)貨成交難對價格的絕對價帶來顯著影響，但價差的波動會被放大、值得關注。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠入庫壓力逐步減弱 預計鋁價隨板塊企穩(wěn)反彈為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19695元/噸，漲20元/噸，漲幅0.1%國際市場：LME鋁3M報收2476美元/噸，漲46美元/噸，漲幅1.89% 【現(xiàn)貨市場】（8月20日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19470-19510元/噸，均價19490元/噸，漲30元/噸早盤滬鋁震蕩回調后延續(xù)上漲趨勢，無錫市場維持穩(wěn)定運行，在相對高庫存以及高鋁價的刺激下，部分持貨商下調報價出貨回款，開盤初始報在貼10元/噸，但隨著盤面回落，市場挺價意愿轉強，且流通貨源相對可控，持貨商選擇挺價，報價至均價附近，但需求相對偏弱，廠家采購意愿不足，整體交投一般。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：市場聚焦降息信號 預計鋁價隨板塊企穩(wěn)反彈為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19675元/噸，漲185元/噸，漲幅0.95%國際市場：LME鋁3M報收2430美元/噸，漲62美元/噸，漲幅2.62% 【現(xiàn)貨市場】（8月19日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19440-19480元/噸，均價19460元，漲230元/噸早盤滬鋁延續(xù)大漲，無錫市場維持弱穩(wěn)，開盤初始，部分持貨商逢高積極出貨變現(xiàn)，但部分保值客戶在基差走弱的趨勢下，選擇挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，中間商趁勢入場采購貼水貨源，對需求有所支撐，但下游廠家則畏高謹慎少采，后續(xù)盤面上揚，市場僵持，交投略顯疲弱。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀疊加需求轉弱 預計帶動鋁價偏弱震蕩為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20730元/噸，跌150元/噸，跌幅0.72%國際市場：LME鋁3M報收25445美元/噸，跌幅24.5美元/噸，跌幅0.95% 【現(xiàn)貨市場】（6月13日）鋼聯(lián)A00無錫市場鋁錠價格為20650元/噸，較上一交易日跌140元/噸滬鋁弱勢震蕩下跌，無錫市場由穩(wěn)轉弱，開盤初始，持貨商有意挺價少出，而保值客戶在基差走強的趨勢下加強出貨，流通貨源增加，報價從升10元/噸下調至貼10元/噸，接貨方謹慎看跌，按需補庫為主，整體出多接少，交投一般。

日報

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀邏輯暫未有更大動力 關注基本面邏輯權重的加大

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20670元/噸，漲175元/噸，漲幅0.85%國際市場：LME鋁3M報收2560.5美元/噸，跌10.5美元/噸，跌幅0.41% 【現(xiàn)貨市場】（4月26日）鋼聯(lián)A00無錫市場鋁錠價格為20420元/噸，較上一交易日漲120元/噸早盤鋁價延續(xù)上漲趨勢，無錫市場表現(xiàn)弱穩(wěn)，庫存連續(xù)去化供應壓力緩解，持貨商略有挺價意愿，當月票報價在均價附近，但臨近周末且月末回款壓力下，部分逢高出貨，下月票多報在貼10元/噸，下游畏高少采，供需略顯僵持，整體交投狀況一般。

行情簡評

Mysteel晚報：鉬鐵下移，廢不銹鋼承壓運行

目前Ni:0.9%高鋁礦CIF 33.5美元/濕噸，Ni:1.3%礦CIF 29-31美元/濕噸，Ni:1.8%礦CIF 73美元/濕噸 近一個月來，滬鎳期貨出現(xiàn)連續(xù)反彈上行趨勢，市場情緒升溫菲律賓雨季接近尾期，后市發(fā)運量或將回升印尼官員預計3月底審批結束，但審批進度不及預期，鎳礦價格表現(xiàn)堅挺對于鎳礦RKAB審批緩慢，短期鎳價或震蕩運行，待情緒面影響消化，鎳價或重新回歸基本面。

晚報

2023Mysteel(第十屆)鋁產(chǎn)業(yè)年會暨鋁原料論壇在江西南昌召開

另外，王蓉女士也提到，在期現(xiàn)套利方向上：氧化鋁低的“顯性庫存”+短階段的高利潤，期貨對現(xiàn)貨深貼水時，適合做近遠月的虛盤正套（這意味著，AO傾向維持Back結構為主，與滬鋁保持一致，與產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度契合）；實物正套，建議關注期現(xiàn)價差在單邊套保方向上：臨近交割月，多頭受制于接貨意愿而提前平倉，生產(chǎn)商適時逢高介入賣保在產(chǎn)業(yè)鏈套利方向上：階段性結合氧化鋁現(xiàn)貨情況，可買AO空AL，但不認為是長趨勢頭寸。

會議報道

百年建筑早報：工業(yè)企業(yè)利潤同比下降3.6%，“寶武系”資本加快布局砂石產(chǎn)業(yè)

◎布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）一份報告顯示，隨著拉尼娜氣候模式結束，阿根廷農(nóng)作物地帶預計即將在1月末至3月份迎來越來越正常的降水 ◎聯(lián)合國預測：4個月后印度將成為人口第一大國 ◎國內鐵礦項目審批加速，鐵礦石供應“外增內減”趨勢將扭轉 【金融】 ◎A股：滬指漲近1%逼近3100點，農(nóng)業(yè)股午后集體大漲 ◎大宗：國內商品期貨多數(shù)收漲，棕櫚油、豆油、滬鎳漲逾4%，滬錫、玻璃、焦煤、花生漲逾3%，焦炭、乙二醇、滬鋁、燃油、塑料、純堿、甲醇、瀝青、雞蛋、螺紋鋼漲逾2%。

日評

Mysteel日報：鋁價延續(xù)弱勢運行 市場整體成交尚可

期貨市場，滬鋁主力合約2301截止收盤報收18590元/噸，跌70元/噸，跌幅0.38% 三、總結綜述 近期鋁價連續(xù)陰跌，但跌幅有所縮窄，難有實際破位宏觀方面利多出盡，期市氛圍表現(xiàn)不佳，有色金屬走勢受拖累基本面方面，貴州部分企業(yè)已完成減產(chǎn)，完成降符合要求節(jié)前供需邊際趨弱趨勢不改但暫無累庫跡象，預計鋁價在宏觀壓力和庫存支撐下震蕩運行，后續(xù)關注進口鋁錠清關情況 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel日報：鋁價震蕩整理 需求表現(xiàn)偏弱

期貨市場，滬鋁主力合約2212截止收盤報收18895元/噸，跌35元/噸，跌幅0.18% 三、總結綜述 近期鋁價仍以橫盤震蕩為主，雖然國內利好政策頻發(fā)，提振市場情緒，但從整體情況來看，淡季表現(xiàn)更淡，需求面偏弱牽制鋁價上漲動能庫存方面，到貨量偏低情況持續(xù)，社庫維持下降趨勢，依舊為鋁價提供底部支撐短期來看鋁價或延續(xù)震蕩走勢，但隨著各地運輸陸續(xù)恢復，或將出現(xiàn)集中到貨現(xiàn)象，疊加淡季效應，鋁價存在轉弱可能。

日報